2013年11月21日股市猛料 主力动向曝光

股票王

目录：
　　一、重要新闻点评
　　李克强出实招 为推进房产税铺路
　　人社部：延迟退休仍处征求意见阶段 公职先行改革
　　新华社：股票发行注册制改革将使中国股市“重生”
　　
　　二、主力动向曝光
　　11家两融标的股堪忧 警惕再爆昌九生化式地雷
　　重要股东逾15亿增持31公司 3行业12个股成香饽饽
　　氨纶涨价推升年报业绩 两公司频遭机构调研
　　
　　三、今日股评家最看好的股票
　　人民网：互联网彩票是重要看点
　　科大智能：新起点、新征程
　　合众思壮：北斗应用发力 业绩拐点向上一、重要新闻点评
李克强出实招 为推进房产税铺路
　　国务院总理李克强11月20日主持召开国务院常务会议，通过关于依法公开制售假冒伪劣商品和侵犯知识产权行政处罚案件信息的意见，决定整合不动产登记职责。
　　会议指出，整合不动产登记职责、建立不动产统一登记制度，是国务院机构改革和职能转变方案的重要内容，也是完善社会主义市场经济体制、建设现代市场体系的必然要求，对于保护不动产权利人合法财产权，提高政府治理效率和水平，尤其是方便企业、方便群众，具有重要意义。
　　会议决定，将分散在多个部门的不动产登记职责整合由一个部门承担，理顺部门职责关系，减少办证环节，减轻群众负担。一是由国土资源部负责指导监督全国土地、房屋、草原、林地、海域等不动产统一登记职责，基本做到登记机构、登记簿册、登记依据和信息平台“四统一”。行业管理和不动产交易监管等职责继续由相关部门承担。各地在中央统一监督指导下，结合本地实际，将不动产登记职责统一到一个部门。二是建立不动产登记信息管理基础平台，实现不动产审批、交易和登记信息在有关部门间依法依规互通共享，消除“信息孤岛”。三是推动建立不动产登记信息依法公开查询系统，保证不动产交易安全，保护群众合法权益。会议要求，各有关部门要加强对各地职责整合工作的指导，加快清理相关规章制度，做好有关事项的整理交接，确保不动产登记职责整合工作有序、平稳推进。
　　中财简评：不动产登记制度的统一将有利于房屋确权工作的开展，也为今后征收房地产税奠定了基础。不过由于我国此前积累了太多不同种类的房屋产权登记记录和数据，所以我们认为真正实现产权统一至少还需15-20年才能基本实现。而后期一旦房产税试点增加，对多套房拥有者的心理影响将非常大，也有可能给部分市场带来一定的存量供给。不过我们认为这并不能从本质上解决房价持续上涨的态势，未来房地产形势依旧严峻！
　　
人社部：延迟退休仍处征求意见阶段 公职先行改革
　　三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，研究制定渐进式延迟退休年龄政策。
　　据接近人社部人士透露，目前相关部门没有确定要延长多少年，也没说什么时候开始延迟退休，作为一项重大决策，还处于征求意见阶段。
　　人社部将针对延迟退休进行调研，包括不同年龄的工作者、不同层级的职工、企业高管、工人等，按照不同地区、不同行业，以及不同类型单位，全面了解对延迟退休的反应。
　　虽然逐步延长退休年龄方向是既定的，但要根据人口结构变化、就业情况、收入增长情况、经济发展情况，综合确定。
　　中财简评：《决定》提出要研究制定渐进式延迟退休年龄政策，这就意味着调整应是一年、几年逐步提高，比如退休延长几个月等方式，而不是“断崖式”的调整，一下子发生很大变化，这也是国外很多国家共同的成熟经验。据了解，无论是官方还是专家，公职人员先行似乎已达成共识。因为这不光有利于减小延迟退休年龄的阻力，同样可以为全面推开延迟退休总结经验。
　　
新华社：股票发行注册制改革将使中国股市“重生”
　　
　　在国内Ａ股市场ＩＰＯ暂停一年之际，“推进股票发行注册制改革”这一要求，出现在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》当中。中国证监会主席肖钢19日表示，证监会未来将加强对信息披露的监督，从审批者变成监管者。
　　尽管这一资本市场的重大改革还须克服一些法律障碍，但业内人士和投资者均看好中国股市能够借此“重生”。
　　中财简评：中国股市曾因市场起伏波动和发行制度问题，使Ａ股的直接融资功能失灵。股票发行制度改革，不仅被市场人士认为是解决新股发行中发行市盈率高、发行价高、超募资金高等问题的重要改革方向，更让投资者期待中国股市也能借此“重生”。与目前股票发行审批制最大的不同是，注册制将真正使市场在股市中起到决定性作用。未来，企业能否上市、融资，将在作出真实信息披露的基础上由市场中的买方投资者说了算。此次改革亮点是突出了市场的作用。
　　

股票王

二、主力动向曝光


11家两融标的股堪忧 警惕再爆昌九生化式地雷
　　
　　或许在很多人眼中，能够成为融资融券标的公司，其基本面已获有关方面认可，然而昌九生化 (600109，前收盘价13.89元)的案例说明，这种理所当然的想法有着致命风险。
　　我们发现，上市公司成为两融标的门槛其实非常低。分析人士认为，这也导致目前市场上的两融标的良莠不齐。为此，我们特意对上市公司中的两融标的进行了梳理，展开了一次多角度的“排雷”。
　　两融门槛仅为“非ST股”
　　我们注意到，正如我们所采访到的融资买入遭巨亏的L先生一样，很多投资者都发出了一个疑问：为何像昌九生化这样仅靠重组预期支撑股价的个股 ，能够从2000多只个股中脱颖而出，成为700只融资融券标的之一？
　　一位从事融资融券业务的券商人士指出，两融标的并不等于绩优股。以昌九生化上市的上交所规定为例，根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》，标的证券需满足条件包括：上市超过3个月；融资买入标的流通股份不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元；股东人数不少于4000人；股票发行公司已完成股权分置改革；股票交易未被本所实行特别处理；以及对于换手率股价波动等指标的要求。
　　换言之，上市公司成为两融标的的门槛仅为“非ST股”。正因为如此，虽然昌九生化基本面不佳，但由于重组预期推动股价上涨、满足市值等条件，也顺利入围。
　　仍有多家公司存风险
　　那么，谁将成为下一个昌九生化？我们根据通过各项指标对目前两融标的进行梳理，发现部分个股存在的风险值得投资者警惕。
　　首先从业绩来看，数据显示，在700只融资融券标的公司中，有约30家公司在2012年度出现亏损，包括昌九生化在内的12家公司今年前三季度继续亏损。如果这些公司在今年第四季度无法扭亏的话，将面临被“*ST”的命运。这11家公司里，太原重工 、皖维高新 、大连控股 、大智慧 、中船股份 、精功科技 、敦煌种业等7家公司截至目前尚未发布具体扭亏方案。
　　再从市净率来衡量，一般而言，市净率较低的公司被视为有较高的安全边际，相反，高市净率公司就值得投资者警惕。统计数据显示，目前市净率在10倍以上的上市公司有28家，其中广誉远 、中源协和 、天津海运市净率均在50倍以上，广誉远市净率更超过110倍。
　　我们注意到，部分基本面良好的公司在不同的投资亮点推动下，获大批融资客追捧，融资买入额已经占到流通市值的较高比例。以宁波建工 (601789，收盘价8.04元)为例，公司流通市值约为8亿元，但是截至18日融资余额高达1.6亿元。类似的情况还出现在燃控科技 、电广传媒 、凤凰传媒等公司身上。分析人士认为，如果上述公司出现利空，融资客很可能立刻退出，从而加剧股价下跌。比如此前在巨额融资买入推动下走牛的冠豪高新 (600433，收盘价9.56元)重组预期破灭后，股价立即连续跌停，5月以来最大跌幅一度逾六成。
　　

重要股东逾15亿增持31公司 3行业12个股成香饽饽
　　　
　　近期A股市场大幅反弹，沪指重回2200点附近，市场人气明显被激活，而不少上市公司的重要股东也在11月份进行增持公司股份。统计数据显示，11月份以来，有31家公司的重要股东对公司股票进行增持，合计增持25530.38万股，增持参考市值为152117.65亿元，其中，化工(65050.1万元)、房地产(32957.15万元)、机械设备(18584.22万元)等三行业重要股东增持市值居前，涉及12家公司，今日本报特对上述行业和相关个股进行分析解读，供投资者参考。
　　化工小化纤行业前景光明
　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至11月19日，11月份以来，共有3只化工股获得大股东及高管的增持，合计增持市值65050.1万元。
　　具体来看，这3只个股11月份以来累计获大股东及高管增持的股数如下：中国石化、鲁西化工、金禾实业。
　　比较典型的是中国石化，公司2013年11月16日公告称，截至11月15日，控股股东中石化集团累计增持12668.29万股公司股份，占公司总股本的0.109%。此前的2013年11月6日，公司曾公告称，控股股东中石化集团于2013年11月5日通过上海证券交易所交易系统增持公司606万A股，约占公司总股本的0.005%。中石化集团表示，拟自公告之日起未来12个月内以自身名义或通过一致行动人在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司总股本的2%(含2013年11月5日已增持的部分股份).
　　从增持市值来看，上述3只个股中，大股东及高管增持市值超过5000万元的个股有2只，它们分别为：中国石化(59524.02万元)、鲁西化工(5498.61万元)。此外，金禾实业被增持的市值仅27.47万元。
　　从近期表现来看，上述3只个股11月份以来均实现不同程度的上涨。其中，中国石化(9.76%)、金禾实业(7.48%)等个股月内累计涨幅均超7%。
　　对于化工板块，中银国际认为，看好小化纤板块。深度城镇化对于消费将带来巨大影响。随着农业转移人口真正融入城市，城市生活方式将改变他们的消费习惯，带来消费升级。对应化纤行业的影响是，深度城镇化有望带来服装需求的增加，从而拉动化纤需求。但深度城镇化对于化纤行业拉动最大的是小化纤，尤其是具备消费升级概念的小化纤，其中ES纤维同时具备消费升级和婴幼产品概念。ES纤维制成的无纺布，其显著的特征是产品膨松、柔软、强度高、渗透性好、吸附能力强。全球最主要的纸尿片、卫生巾等卫生用品生产厂家如宝洁、金佰利、强生、尤妮佳和花王等都越来越多地采用ES纤维制成的新型无纺布替代原有的普通无纺布生产一次性卫生用品。纸尿裤是ES纤维应用的一个重要领域，2000年，我国纸尿裤消费量达到9.5亿片，市场渗透率达到2.1%，到了2011年，我国纸尿裤消费量达到178.7亿片，是2000年的19倍，市场渗透率达到38%，2000年以来我国纸尿裤复合增长率达到30.6%，最近几年需求增速超过20%，随着经济收入的增加、纸尿裤价格趋于合理和婴儿纸尿布市场的培育推动而造成新一代年轻父母消费观念的改变，国内消费需求明显增加，婴儿纸尿布市场进入快速成长期。
　　房地产养老地产潜力巨大
　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至11月19日，11月份以来，共有5只房地产股获得大股东及高管的增持，合计增持市值32957.15万元。
　　具体来看，这5只个股11月份以来累计获大股东及高管增持的股数如下：深长城、云南城投、新湖中宝、荣盛发展、市北高新.
　　比较典型的是深长城，公司2013年11月7日公告称，2013年10月28日至2013年11月5日期间，中洲地产通过深交所累计买入1121.2万股公司股份(占公司总股本4.68%)。本次增持后，加上此前中洲地产所持5697.05万股公司股份(占公司总股本23.79%)，中洲地产合计持有6818.25万股公司股份(占公司总股本28.47%)，成为公司第一大股东。
　　从增持市值来看，上述5只个股中，大股东及高管增持市值超过1000万元的个股有3只，它们分别为：深长城(26946.38万元)、云南城投(3616.99万元)、荣盛发展(1300.64万元)。此外，新湖中宝被增持的市值为894.83万元，市北高新被增持的市值为198.31万元。
　　从近期表现来看，上述5只个股中，有4只个股11月份以来累计实现上涨，分别是市北高新(15.26%)、深长城(4.70%)、新湖中宝(1.81%)、云南城投(1.63%)。此外，荣盛发展月内累计下跌0.34%。
　　对于房地产板块，国泰君安认为，长期来看，养老地产市场规模巨大，做好准备的开发商能在市场更成熟时实现爆发式增长。根据联合国的预测，我65岁以上老人的人数未来50年时间里都会保持较快速度增长，并会在2060年时会达到3.69亿人的高点，占总人口比例达28%。而养老地产作为养老服务的重要组成部分，预计其春天将真正到来，后续可能出台相关政策给予扶持。推荐：保利地产、世联地产、凤凰股份等。目前有多家开发商进军养老地产，但仍属试水阶段。
　　机械设备农业机械需求长期向好
　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至11月19日，11月份以来，共有4只机械设备股获得大股东及高管的增持，合计增持市值18584.22万元。
　　具体来看，这4只个股11月份以来累计获大股东及高管增持的股数如下：远东电缆、天桥起重、恒顺电气、秦川发展.
　　比较典型的是远东电缆，公司2013年11月15日公告称，公司控股股东远东控股完成增持计划，2012年11月16日至2013年11月14日期间，远东控股累计增持公司4950.22万股，占首次增持日公司总股本99004.34万股的5%。本次增持后，远东控股持有公司74504.24万股，占公司总股本75.25%。
　　从增持市值来看，上述4只个股中，大股东及高管增持市值超过1000万元的个股有3只，它们分别为：远东电缆(14841.71万元)、天桥起重(1936.24万元)、恒顺电气(1696.41万元)。此外，秦川发展被增持的市值为109.86万元。
　　从近期表现来看，上述5只个股中，有4只个股11月份以来累计实现上涨，分别是市北高新(15.26%)、深长城(4.70%)、新湖中宝(1.81%)、云南城投(1.63%)。此外，荣盛发展月内累计下跌0.34%。
　　对于机械设备板块，上海证券认为，改革推进农机自动化发展，我国土地制度改革的核心在于农村集体土地入市以及耕地承包经营权流转；未来焦点在于农村土地，包括农村建设用地和耕地，改革总体方向是加快农村土地的流转，推动农村土地交易市场化。土地改革将是长期而艰难的过程。长期来看，随着我国的城镇化进程和农业生产的劳动力减少，耕地流转和集中是大势所趋，农业机械需求将长期向好。维持对行业的“增持”评级。推荐关注相关标的：一拖股份、新研股份。（证券日报）
　　

氨纶涨价推升年报业绩 两公司频遭机构调研
　　　　
　　一方面是氨纶下游市场需求的快速复苏，另一方面是短期内氨纶产能供给增长有限，有望促成氨纶上市公司年报业绩的超预期增长。近日，多家机构密集调研华峰氨纶与泰和新材两家氨纶类上市公司。
　　据介绍，氨纶是一种拥有弹性的纤维，70%的产能在中国。近几年氨纶的需求增速较快，特别是在2000年以后，国内氨纶有了一个比较快的增长，除了2011年外每年增速都在两位数以上。作为全国最大氨纶纤维制造企业之一，华峰氨纶截至2012年末的氨纶年生产能力达到5.7万吨。据公司2013年三季报披露，预计2013年全年净利润2.5亿元至3.1亿元，同比增长1258.5%至1584.5%。业绩变动原因主要是产品售价同比明显提升，公司满负荷开车，产量提高，成本有所下降，提升了产品毛利。
　　本月，包括中国平安、富国基金、中邮基金在内的多家机构密集调研华峰氨纶。下半年以来，由于氨纶行业快速回暖，导致氨纶供应紧张，并在淡季进行了数次提价。另一方面，公司产品产量因在建项目达产、技术改造以及产品结构调整等原因获得大幅提升，公司目前维持满负荷开车状态，产销率接近100%。分析人士表示，在此量价齐升的背景下，华峰氨纶四季度以及全年的业绩有望超预期增长。
　　据公司介绍，从氨纶下游市场情况来看，增长主要来自两方面：一是传统氨纶应用领域氨纶添加比例的提高；二是新的应用领域的出现，从传统服装面料领域向家纺、医用、卫生保健等领域扩散，如高回弹家纺面料、尿不湿、医用绷带等。尽管进入9月份以来，由于涤纶等大宗化纤产品价格下跌，一些下游客户的观望情绪有所增加，旺季产品涨价幅度与市场预期有所出入，但并不影响氨纶供应偏紧的市场格局。库存方面，下半年以来随着行情的明显回暖，公司去库存进度很快。据公司披露，目前公司库存保持在10天左右，考虑到上半年去库存因素，预计全年销量将超过产量。
　　泰和新材的情况与此类似。公司近日披露的调研记录显示，野村国际、霸菱资产等多家机构近日集中调研了公司的产销情况。
　　据泰和新材预计，目前氨纶基本供需格局比较明确，预计明年需求将达到10%以上的增长，而从供给上来看，明年上半年基本没有产能投放，下半年粗略统计有3-6万吨新增产能，所以明年上半年应该是供不应求的。按照惯例，春天的旺季一般是要试探性提价的。
　　

股票王

三、今日股评家最看好的股票

人民网：互联网彩票是重要看点

　　我们维持人民网“增持”评级，考虑到互联网彩票业务的外延增长，提高十二个月目标价至105 元，对应2014 年70 倍PE。人民网受益于信息消费，兼具权威新闻内容、品牌价值和强劲盈利能力，旗下澳客网、古羌科技为公司在互联网上进行的全面布局。维持对公司2013-2015 年EPS1.11 元、1.49 元、2.01 元的预测。
　　互联网彩票行业高速增长，是最易于货币化的移动互联网应用之一：2012 年中国彩票销售约2615 亿元， 过去7 年CAGR 约23%。销售渠道(包括线上和线下)在产业链中7%‐13%的佣金；线上无纸化彩票随着移动互联网的快速发展，比例迅速提高。
　　推荐逻辑：1、澳客网成为公司旗下彩票频道，澳客彩票APP 也已登录Appstore。双方的合作将进一步深入，我们预计线上彩票2014 年销售有望达到40-50 亿；2、公司现金储备充足，经营现金流良好，在收购古羌科技、澳客网合作之后有望结合自身优势，继续在移动互联网方向进行外延式扩张，推动公司业绩持续高增长。（国泰君安）
　　

科大智能：新起点、新征程

　　事项：
　　科大智能公告：公司拟以5.26亿元购买永乾机电100%股权（向交易对方发行股份39,992,844股、支付现金7,888万元），并拟向实际控制人黄明松非公开发行股份15,652,951股，募集配套资金17,500万元，其中7,888万元将用于支付收购永乾机电股权的现金对价款。
　　评论：
　　拟收购公司永乾机电业务发展前景广阔
　　永乾机电是一家专业从事工业生产智能化综合解决方案的设计、产品研制、系统实施与技术服务的企业，产品包括智能移载系统、智能输送系统、智能装配系统与智能仓储系统等，是国内为数不多的能够提供定制化工业生产智能化综合解决方案的企业之一，是我国浮动移载机械手领域的领军企业，其在工业生产机器人应用方面处于国内先进水平。
　　永乾机电已成功为客户设计定制上千种不同规格，多达上万个不同类型工业生产智能化产品，形成二十多个系列数千种不同的定制化产品，产品广泛应用于汽车行业、电力行业、军工行业、机械设备、节能环保、电子信息等行业。永乾机电浮动移载机械手在国内汽车等领域市场占有率处于国内前列。
　　从公司的客户情况来看，公司客户包括中国人民解放军某部、ABB、森源电气、许继电源以及很多汽车和物流行业等大客户，得到了客户的广泛认可。
　　永乾机电财务数据健康，盈利能力强
　　永乾机电近两年业绩保持高速增长，2012年净利润相对2011年同比增长116%，2013年前8月净利润已经相当于2012年全年净利润。
　　该公司拥有很强的盈利能力和收益质量，毛利率近几年一直保持在40%以上且有继续提高的趋势，净利润率也有将近20%。
　　预计2013年净利润至少为4350万元：永乾机电原股东承诺，2013年度实际净利润数（“实际净利润数”指科大智能聘请的具有证券、期货业务资格的会计师事务所审计的永乾机电合并报表中归属于母公司所有者的净利润，该净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为准）不低于4,350万元（含4,350万元），若永乾机电2013年度实际净利润数低于4,350万元（不含4,350万元），则股东承诺以现金方式将永乾机电2013年度实际净利润数低于4,350万元的差额部分向永乾机电补足。
　　2014年及以后净利润增速20%以上可期：现有股东承诺，永乾机电2014年度、2015年度、2016年度实际净利润数分别不低于人民币5,220万元、6,264万元、7,517万元，否则也需要发生盈利补偿情况。
　　本次设计了对价调整的条款，具体情况如下：（1）以永乾机电2013年度4,350万元实际净利润数为基数，如果交易完成后，永乾机电未发生盈利补偿情形，且永乾机电2014年度、2015年度、2016年度三年累计完成实际净利润数在22,563万元至24,503万元之间，则标的资产的交易价格调整为5.76亿元；（2）以2013年度4,350万元实际净利润数为基数，如果交易完成后，永乾机电未发生《发行股份及支付现金购买资产协议》和《盈利补偿协议》中约定的盈利补偿情形，且永乾机电2014年度、2015年度、2016年度三年累计完成实际净利润数达到24,503万元以上（含本数），则标的资产的交易价格调整为6.01亿元。
　　收购价格合理，增厚明显
　　按照净利润指标以扣除非经常性损益前后孰低为原则计算，永乾机电发行价格对应2012和2013年市盈率分别为25.67倍和12.11倍，市净率分别为13.04倍和5.37倍，远低于现资本市场机器人类上市公司的市盈率水平。
　　根据公司及审计机构对上市公司及收购标的永乾机电的盈利预测，我们测算收购完成后业绩增厚约为0.24元。
　　给予“推荐“评级
　　我们预测不考虑资产注入其2013年EPS为0.07元，按照公司的备考盈利预测，考虑注入后其EPS将达到0.31元，当前股价（12.41元）对应2013年注入后EPS的PE水平为40倍。
　　公司现有的配网自动化及拟收购的工业自动化业务都属于高成长资产，理应享有高估值，我们按照分部估值法，给予配网自动化业务14年25倍估值，机器人业务14年30倍估值，则公司总市值为26.15亿元，按照1.64亿增发后总股本计算，股价为15.98元，推荐。（国信证券）
　　

合众思壮：北斗应用发力 业绩拐点向上

　　借势北斗，“121”战略成形：最近我们对公司进行了调研，公司抓住北斗民用市场启动契机，完成了“121”战略布局，即以Hemisphere北斗高精度产品为竞争力，深耕公共安全与精准农业两个行业市场，通过“北斗导航位置服务平台”运营提供服务。
　　受GPS市场竞争与费用影响，前三季度业绩下滑：自2010年公司上市以来，受GPS专业及大众市场激烈竞争影响，收入增长放缓，利润下滑明显，2012首次出现亏损，2013年前三季度营业收入虽然同比增长44 .94%，但受海外运营、北斗相关研发费用高起影响，亏损持续放大。
　　北斗行业应用发力，业绩拐点显现：公司为新疆提供了2万台北斗移动警务手持终端，示范效用明显，目前该订单产品已全部交付完成，新疆需求共6.5万人，全国有约近200执法民警，行业拓展空间较大；精准农业方面，目前主要在黑龙江面向北大荒集团，进行自动驾驶系统高端产品的推广，针对80-180马力拖拉机市场产品正在研发，预计可以做到6万/台的价格，计划2015年前实现5000台销量。
　　收购Hemisphere高精度芯片，成就核心竞争力：收购Hemisphere后，可以更好地支持北斗离精度应用，预计今年年底会出样板。由于收购费用摊销及研发费用致使子公司亏损，借助Hemisphere技术积累公司将在北斗高精度产品形成核心竞争力。
　　布局北斗运营，云+端竞争力初现：“北斗位置服务平台”面向行业、大众提供位置相关的服务，公司提供的是技术研发与运营支撑j平台预计至2014年9月可为北京10万北斗用户提供示范性服务；到2015年，为不少于50万北斗用户提供服务。
　　盈利预测：20 1 3年公司借北斗行业应用拓展，全年业绩有望实现扭亏，随着公司在公安与农业市场的逐渐拓展，通过与地方政府合作推动北斗位置服务的落地，提供具有竞争力的高精度产品推出，我们认为公司将逐渐走出业绩下滑的阴影，实现业绩反转。
　　风险提示：行业应用项目决策及收入确认周期较长；“中国位置平台”用户发展不达预期：北斗高精度产品板卡研发结果及应用不达预期。（民族证券）