二、今日火线热点飙升内幕
政策力挺手游概念大爆发 15股即将狂飙
利好频出手游概念成聚宝盆
昨日手游概念股良好的市场表现是多个利好合力作用的结果。1月8日,阿里巴巴数字娱乐事业群总裁刘春宁在2013年中国移动游戏产业年度高峰会上表示,阿里巴巴集团将推出自己的手机游戏平台,同时公布了相关产品形态、分成机制以及技术支持等规划方案。刘春宁还表示,2014年将是手游爆发的一年,预计全年国内智能手机出货量将达4.5亿部,阿里巴巴希望打造更加健康的生态链。
歌华有线1月21日公告称,公司于当日与四达时代通讯网络技术有限公司(简称四达时代)签署了战略合作协议。为顺应三网融合发展趋势,双方拟在云游戏、IDC机房、新技术及资本等领域展开战略合作。
对板块的投资机会,渤海证券表示,阿里巴巴将推出游戏平台的消息带动了网络服务板块的上涨,手游概念股大幅上扬,阿里巴巴将加大开发者分成比例,预计未来阿里将与腾讯形成良性竞争,有利于优化手游行业盈利模式。
掌趣科技(300315)::经过多年的业务拓展和并购重组,公司目前已发展成为国内领先的移动终端游戏开发商、发行商和运营商,在中国移动的游戏业务上评级名列前三,公司及其全资子公司多次被中国移动评为优秀级游戏业务合作伙伴,公司整体上得到了中国移动的高度认可。目前,公司已经和800多家渠道合作伙伴合作推广手机游戏业务,成为国内最重要的手机游戏推广商之一。2012年度公司实现收入2.25亿元,其中游戏业务收入2.13亿元,2012年度公司游戏业务收入结构发生明显改变,智能机游戏业务和页面游戏业务收入增长显著,传统机游戏业务收入随着传统机市场份额的下降,呈现出下降趋势。
公司与电信运营商合作销售手机游戏及游戏周边产品业务,发行推广和运营互联网页面游戏、移动终端图文页面游戏和移动终端网络游戏,主要盈利模式为:套餐收费、下载收费、试玩转激活收费、虚拟道具收费等。公司的移动终端游戏产品的盈利模式主要包括手机游戏业务套餐收费(如用户订制5-15元/月的G+游戏包业务)、游戏下载收费(如用户支付5-15元下载安装一款单机游戏)、试玩转激活收费和虚拟道具收费。中国移动从2004年开始与公司成为游戏业务合作伙伴,普遍采用一年一签合同的方式,截至目前并无签署长期合作协议的情况。公司与中国移动建立了多种合作模式,分成比例基本遵循《移动梦网SP合作管理办法》中关于合作模式的具体约定。
拓维信息(002261):转型坚定 手机游戏驱动业绩反转
核心观点:公司自身具有代理渠道优势,手机游戏较高的盈利能力将驱动公司业绩反转;公司坚定从传统移动增值服务提供商向手机游戏为主、动漫与教育为辅的移动互联网企业转型,价值有望获市场重估,给予增持评级,预测2013-2015年EPS0.25元、0.33元、0.48元,给予十二个月目标价24元。
研报认为市场低估了公司转型的决心与成功率。公司转型思路坚定,对下滑较快的移动增值业务进行削减,成本控制得力;同时对手机游戏加大投入,代理发行与自研产品两手抓。
推荐逻辑:
1、公司与运营商合作历史长久、利益关系一致,代理游戏经验丰富,渠道优势将在代理、自研游戏发行过程得到体现;
2、盛大代理《百万亚瑟王》上线后股价大幅上涨,显示市场对于精品游戏代理模式的认可,A股中相关标的较为稀缺;
3、公司与新邮通签订战略合作框架,双方均与运营商具有深厚伙伴关系,我们预测合作框架内公司一方面为运营商移动互联网业务提供运营支撑,一方面将申请虚拟运营商牌照,价值链将趋于完善,打开4G时代的长期增长空间;
4、公司基于移动互联网的教育、动漫等业务前景远大,将继续孵化以增强盈利能力。
核心假设:公司自研手机游戏顺利上线,多款代理产品顺利推出。
催化剂:获得海外热门手机游戏的中国地区代理权;《霸气江湖》及后续自研游戏上线流水成绩优异;与新邮通合作项目的实质性推进;对价合理的行业内并购。 国泰君安
百视通(600637):互联网电视领先优势有望扩大 买入评级
百视通(600637)7月11日发布公告称,公司承担的智能数字电视终端基础软件研发及产业化课题获得3312万元核高基项目资金。公司拟将该科研成果应用到公司互联网电视、智能电视、云电视等重大平台系统及终端。
主要观点:把握互联网电视技术方向,扩大竞争优势
公司凭借百视通研究院深厚的技术积累及和众多高校良好长期合作关系,持续获得核高基课题项目。较去年获得的大型网络应用及服务平台研制与示范面向整个IPTV、互联网电视、宽频网络电视、3G手机电视等应用性技术不同,此次获取的核高基项目资金针对互联网数字电视研发。这为公司带来两方面积极意义:首先,反映了公司在互联网数字电视方面的研发方向得到了广电总局的认可。第二,承接面向智能数字电视方向的核高基项目,有助于公司把握互联网电视的技术标准方向,从而在竞争激烈的互联网电视市场获取先发优势。
虽然互联网电视目前在内容开放性方面具备了其他新媒体运营形式不可比拟的优势,且吸引力包括众多硬件设备商、互联网公司和牌照商的介入,但包括公网环境下不可完全监控、尚未形成良好的自我造血功能和盈利模式,没有统一的技术标准等问题严重限制行业快速成长。其中,没有统一的技术标准使得互联网电视的各参与方都在各自探索中。虽然未来互联网电视产品或与当下的OTT产品或简单的OTT+DVB或OTT+IPTV叠加有较大的差别,但研报坚持认为,一款颠覆性必须满足以下两个原则,一是最大程度满足用户体验,二是符合国家技术标准或原则。参与研发以互联网电视为导向的核高基项目研发,有利于公司把握互联网电视的国家技术标准方向,且不排除会参与制定相关标准。公司可在最大限度减少政策风险的基础上,通过有效的把握消费者的客厅视听新媒体产品的需求,在竞争激烈的互联网电视市场中获取独到的竞争优势。
按照公司的会计政策,核高基相关资金做费用化处理,当期可增厚公司EPS为0.03元。我们暂时维持原有盈利预测,公司2012-2014年可实现的EPS分别为0.74元、1.04元和1.41元,分别对应38.46、27.37倍和20.08倍PE,维持目标价37.00元,重申买入评级。 中山证券
北纬通信(002148):海外对比分析,北纬手游业务被低估
中国手游(CMGE)在纳斯达克市场的强势表现揭示全球强烈看好手游行业。我们选取了目前国内手机游戏业务结构与北纬通信相仿,在美国纳斯达克上市的中国手游娱乐集团(CMGE)作为研究比较对象。CMGE在美股市场的表现十分强势,年初至今涨幅已经高达285%,最近一个月涨幅高达75%。对于一家于12年9月底上市,经营亏损的手游公司来讲,股价如此强势恰恰显示了目前全球投资者对于手游整个行业的超高预期,市场的投资者乐意给予手游公司较高估值。
如果按照全球投资者所给CMGE估值算,手游业务发展势头更好的北纬通信明显低估。CMGE12年收入1.87亿,亏损1434万,目前市值为22亿元人民币,PS为12倍,而北纬通信13年游戏业务收入保守预计2亿,利润超过3500万。即使按照同等PS,北纬通信游戏业务对应市值为24亿,而公司当前股价对应总市值为25亿,考虑到3000万原有增值服务利润,公司市值明显低估。
投资建议
我们推荐北纬的理由:
1,未来三年手游市场高增长,PC游戏向移动端转换是大势所趋。
2,公司基本面无任何负面变化,手游业务发展良好,明星游戏大掌门表现依旧强劲,环比收入继续上升。新游戏将陆续上线。5月份公司会上线3款新游戏,预计下半年将代理约10款新游戏,手机游戏收入将于三季度开始快速增长。
3,手游产业链中我们更看好北纬所处的发行商环节。与开发商相比,发行商承担的风险更小,收益更加稳定,品牌效应更加显著,未来议价能力有较大提升空间。
我们预计公司13-15年EPS分别为0.59、0.86和1.11元,对应PE分别为38x、26x和20倍,同时业绩向上弹性较大,给予增持评级。(华泰证券)
方直科技(300235):华北区营收收入获较大突破
2011年,受累于教材修订导致市场购买意愿下降的影响,公司营业收入为0.75 亿元,同比下降7.4%;营业利润0.21 亿元,同比下降39.3%;净利润为0.25 亿元,同比下降29.5%,对应EPS 为0.57 元; 扣非净利润为0.22 亿元,同比下降34.9%。
分业务来看,营收占比达73.3%的方直金太阳教育软件营收同比下降17.2%,而营收占比为22.3%的其他产品营收同比增长35.5% 。
教育系统征订收入略有增长,华北区营收收入获较大突破。2011 年, 教育系统征订渠道收入同比增长6.6%,渠道销售收入同比下降22.0%,直销收入和网上销售收入皆小幅下降。11 年,公司重点开拓的华北区域营收同比增长20.0%,营收占比提升4 个百分点至21.2%。
政府拟实行的中小学教辅材料价格监管措施将提高行业集中度并降低产品毛利率。2011 年,方直金太阳教育软件业务毛利率下降3 个百分点至72.2% ,带动综合毛利率下降6 个百分点至62.3%。从12 年秋学期开始,国家将对中小学生使用的各省择优评议公告的教辅材料实行政府指导价管理,大幅降低价格标准,将降低产品业务毛利率。
教材结束审定,未修订产品将于二季度加强市场开拓。送审的英语类版本教材在一季度基本审定完毕,未修订产品有望于二季度加强市场开拓,因教材修订研发的新产品有望于三季度取得销售收入。(国泰君安)
中青宝(300052):公司为一家拥有自主研发能力、独立运营能力的专业化网络游戏公司,主营业务是网络游戏的开发及运营,是国内网络游戏行业中拥有包括互联网出版许可证在内的为数不多的全资质全牌照企业之一。公司网络游戏全部采用主流的FTP盈利模式,该模式下公司的收益来自于在网络游戏中向游戏玩家销售虚拟道具。公司运营模式包括公司自主运营、与游戏平台联合运营和分服运营三种,其中自主运营为主要运营模式。公司是网络游戏虚拟货币发行企业,未曾提供网络游戏虚拟货币交易服务。目前主要侧重点将放在互动游戏的新模式上,如SNS游戏和手机游戏娱乐。
2012年5月,股东大会通过公司用中青聚宝计划剩余的募集资金5918.74万元中的3000万元增资全资子公司卓页互动,卓页互动从2009年下半年开始专门进行网页游戏的研发和运营,是较有研发、运营实力的网页游戏公司(2012年净利润-1917.59万元);中青聚宝出资400万元增资掌控力(2012年度净利润-37.03万元),增资后持51%股权。掌控力是一家拥有专业从事手机、移动平台游戏研发,具备自主研发产品、并提供手机、移动平台游戏外包业务能力。预计掌控力2012-2014年盈利400万元、500万元、800万元。
携手游戏界元老 中青宝加码手游业务
随着智能终端的普及,手机游戏行业方兴未艾,越来越多的游戏类公司加入到手游行列,将业务发展重点向手游倾斜。上周五,A股游戏第一股中青宝便举行了其手游ARPG新品《仙战》发布会。该款游戏被视为中青宝2013年扛鼎大作。公司管理层表示,中青宝还至少储备了5~6款各种类型的自研手游产品,准备在下半年陆续发布上线。
6月21日,中青宝携手深圳市墨麟科技有限公司举办了手游ARPG新品《仙战》的发布会。中青宝正式宣布,代理运营由深圳墨麟科技研发、国内游戏业界金牌制作人陈默亲手打造的ARPG手游《仙战》。资料显示,墨麟科技是中国网页游戏研发企业的领先者之一。主要基于自主研发的WebForce网页游戏引擎开发各类精品网页游戏,曾陆续推出多款经典网页游戏产品,其创始人陈默被视为国内游戏行业元老级代表,此次中青宝代理的《仙战》为其打造的首款手游。
中青宝大举进军手游市场引起了游戏业界与资本市场高度关注。本次发布会上,包括百度、360、91、当乐、UC、安智、小米、机锋、中国移动互联网基地等知名手游分发机构的高层悉数出席,而包括中信证券等在内的多名券商研究员也到场。
中青宝董事长助理、品牌战略兼市场总监李明辉在接受上海证券报记者采访时表示,从2012年起,为了适应行业发展,中青宝已经开始在企业整体发展略上进行了四横一纵暨端游页游手游移动社交四条平行业务线与海外全球发行这一纵线业务交叉配合的中长期战略布局。
而此次与墨麟科技的合作,一方面是对墨麟科技以及该公司创始人兼CEO陈默所出品游戏品质的高度认可,另一方面,也是中青宝已经将手游精品化理念付诸于实现的标志。
另外,李明辉表示,中青宝除了在手游业务方面将加大力度之外,在端游方面,也储备了多款大型休闲竞技类型产品,将会在今年的下半年择机陆续推出;另外,3D页游《全面回忆》将会在6月28日进行首次精英内部测试。
实际上,记者注意到,尽管手机游戏在过去一年里占中青宝总营收份额尚小,但其高速增长早已有所体现。2012年年报显示,中青宝实现营业收入1.85亿元,同比增长40.13%,实现净利润1669.20万元,同比增长15.08%。其中,手机游戏方面去年营收1373万,占比约7.5%,同比增速高达86%。由此可见,手游业务有望成为公司新的重要盈利增长点。
北巴传媒(600386):业绩符合预期 资源价值提升有望
业绩简评
北巴传媒2010 年上半年实现收入7.79 亿,同比增长15%,净利润6466万元,EPS 为 0.16 元,与去年同期持平,基本符合市场预期。
经营分析
车身广告仍处于业务转型的磨合期:车身广告业务收入同比下滑11.3%,毛利率也有所下滑,车身媒体资源统一整合后,尽管目前基本完成了新旧模式的广告业务衔接,但是业务仍处于磨合期,经营效率尚未体现,我们认为下半年随着磨合期的结束,车身媒体业务的资源垄断价值将有望得到充分体现。
汽车服务业务形成完整的产业链:汽车销售业务下滑主要受受日系车召回事件影响,今年上半年新增了北京海之沃汽车服务有限公司,并对驾校业务增加投资,对汽车产业布局进行有效的调整,逐步形成了完整的产业链条,从而推动汽车服务各项业务的发展。随着公司新开的4S 店的业务正常化,汽车服务业整体的毛利率有望获得提升。
积极推动业务多元化发展:上半年公司成立北巴传媒投资有限公司,开发投资与文化传媒、汽车服务相关的优质项目,力争形成新的经济增长点,推动业务的多元化发展。
盈利预测
我们预计公司2010-2012 年 每股收益0.40、0.55、0.68 元,同比增长38.15%,34.99%,25.27%。
投资建议
目前股价对应2010 年盈利PE 仅为27 倍,在传媒板块中处于低端,估值安全边际高,给予公司买入评级,新的广告运营方式逐步成熟将为公司基本面带来实质性的改善,但是整合的实际效果还有待积极观察。公司股价的催化剂包括车身媒体资源整合效率的体现,汽车服务业盈利能力增强,投资新的优质项目等。(国金证券 毛峥嵘)
科大讯飞(002230):教育业务快速发展,移动互联有望放量
扣非净利润增速仅为8%,管理费用大幅攀升为主因。上半年公司实现营业收入4.19 亿元,同比增长38.01%;归属上市公司股东的净利润8249.50 万元,同比增长41.22%,净利润增速较高的原因为计入当期损益的政府补贴较去年增加3316 万元,公司扣非后净利润5280 万元、同比增长仅8%,显示主营产生的利润增长有一定疲软,主要原因为管理费用的大幅攀升和利息收入的减少。
教育业务依旧保持高速发展,英语考试布局全面加速。由于在语音测评领域拥有技术和市场的绝对优势,公司教育业务依旧保持高速发展,上半年语音评测与教学收入达到1.02 亿元,同比增长48.06%。公司开发的国家普通话水平智能测试系统已经实现全覆盖,累计测试考生突破800 万人。英语考试业务市场布局全面加速,新拓展重庆、山西、合肥、西宁、三明等地口考应用,未来在全国范围内施行中高考英语听说测试科目是必然趋势,公司已经在这一领域占据先发优势。报告期内,公司发布了畅言交互式多媒体教学系统(eBook 版)和畅言教育资源云服务平台两款教育新品,获得广泛好评。并购广东启明科技发展有限公司100%股权, 进一步加快考试业务推广速度和公司教育方向的战略实施。
电信增值受制运营商建设进度增速低于预期,移动互联网业务快速发展。公司与中国移动合作的音乐业务逐步展开,同时借助公司与联通、电信战略合作,全面开展三大运营商个性彩铃业务。但从上半年数据来看,电信语音增值产品收入仅增长2.08%,主要原因为呼叫中心、音乐基地建设进度低于预期,下半年有望提速。另外, 公司移动互联网业务快速发展。中移动的战略入股给公司带来强劲助力,目前中国移动拥有7 亿用户,同时正在积极推广自有品牌终端产品,公司与中国移动就灵犀产品达成的商务合作,将有望带来灵犀活跃用户的快速增长,对于公司而言,灵犀业务的放量有望形成新的利润增长点。并且随着用户规模的积累,公司语音输入的流量入口地位将得到巩固,公司的平台价值将凸显,这也为公司在移动互联网利益分成以及业务拓展提供了更多可能。
公司竞争优势突出,但股价已充分反映市场预期,给予中性评级。公司作为中国最大的智能语音技术提供商,在智能语音技术领域有着长期的研究积累,虽然公司中报业绩增速较低,但随着运营商建设的加快以及公司在教育、移动互联网业务的放量,公司的竞争优势将愈加明显。研报预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.6 元、0.83 元和1.11 元,对应当前股价PE 为86、62 和47 倍,虽然公司竞争优势突出,但公司目前股价已较充分反应了公司的内在价值及市场预期,所以给予公司中性的投资评级。(日信证券)
立思辰(300010):激励计划行权条件不低,教育信息化业务有待观察
立思辰公布股票期权和限制性股票激励计划,拟向激励对象授予权益总计496万份,约占公司股本总额1.9%。股票期权和限制性股票激励各占50%。股票期权行权价格为7.59元,限制性股票授予价格为3.95元。
点评:
行权条件不低。本次激励计划的业绩行权条件为:以2012年扣非净利润为基数,2013-2015年扣非净利润增速分别不低于62%、111%和174%;以2012年营收为基数,2013-2015年营收增速分别不低于15%、30%和45%。从环比角度,2013-2015年扣非净利润增速分别不低于62%、30%和30%。暂不考虑摊薄效应,对应EPS分别不低于0.21元、0.27元和0.36元。
视频相关业务恢复以及并购合众天恒带来恢复性增长。公司从2012 年底开始筹备成立文件SBU、友网SBU、视频多媒体SBU 以及军工教育SBU,目前已经基本完成了组织架构调整。研报判断公司2013年恢复性增长源于:其一,视频等传统业务的恢复。本期公司成为中兴通信视讯产品全国唯一总代理商,视频相关业务有望恢复性增长;其二,年初收购了合众天恒公司100%股权。合众天恒教育信息化业务并表有望贡献10%以上的净利增速。目前来看,公司最大的看点是教育信息化业务。但该业务能否迅速上规模、成为公司主要利润来源仍需观察。
教育信息化业务值得期待,能否放量尚需观察,维持增持评级。研报预测公司2013~2015年EPS分别为0.24元、0.31元和0.42元。
自收购合众天恒之后,公司教育信息化业务能力明显加强。在政府加大教育信息化投入的背景下,公司有望持续受益,但能否迅速转化为公司实质业绩需要一定观察期。考虑到公司目前市值较小,行权条件扣非净利增速较高且教育信息化主题标的相对稀缺,研报认为公司后期股价仍有较大弹性。研报维持增持的投资评级,6个月目标价为8.40元,对应约35倍的2013年市盈率。公司股价催化剂包括教育信息化业务取得突破以及可能的外延扩张等。
主要不确定性。2012年有较大政府补贴,而2013年可能会明显下降;2013年所得税返还可能会明显下降;教育信息化业务进展低于预期。(海通证券)
生意宝(002095):互联网软件与生意通增长顺利 推荐
公司拓展业务的正常投入,预计生意宝业务进一步释放时,费用率将自然回落。
贷款通服务值得关注。公司着力于增强用户体验,推出多项增值服务,包括大宗商品资讯平台和贷款通网络融资服务平台等。其中贷款通业务已经开始与多家银行携手合作,作为开放式的平台,该业务受众广泛,不限于自身会员。目前作为一项免费增值业务,不仅能对现有客户增加粘性,更有望成为吸引新客户的一个重要入口。
我们认为电子商务仍在培育期,未来增长空间巨大,而公司一纵一横的战略已经初见成效,多项业务都可能超预期成长。
预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.47 元、0.64 元和0.9 元。我们看好其长期发展前景,给予推荐的投资评级。(国元证券 李芬)
中科金财(002657)
公司以移动支付安全专利技术为基础,形成核心的移动电子商务平台,近期主要拓展三条业务线:手机银行及行业应用客户端综合解决方案、银联体系手机支付业务平台支撑和合作运营、移动多媒体互动电子杂志业务合作运营。公司已经与银联开展紧密合作,共同拓展电子商务业务。鉴于银联的特殊商业地位,有望给公司带来不同于其他支付平台的相关功能业务。
新开普(300248)
公司传统业务为智能卡系统集成,同时兼具核心软硬件研发和生产能力,为学校、企业和城市用户建设系统平台,提供小额支付、身份识别、资源管控等服务。公司曾荣获移动支付产业优秀方案奖,在近场支付方面具有雄厚技术实力。公司已经和银联合作开展金融IC 卡小额支付业务,并积极开展金融IC 卡离线小额支付业务,进入新形态支付业务的蓝海。
东港股份(002117)
公司是国内票证印刷行业龙头企业,并通过积极布局,成为金融IC卡的新进入者。目前晶片卡产能约7500万张,技术装备已经达到一线卡厂领先水准,而且在渠道上具有极强的优势,日前进入建行采购系统,为进入其他大行供应商打下基础,据券商研报,公司近期有望获得VISA认证, 进一步提升竞争力。
乐视网(300104):业绩增长稳健 未来受益行业持续繁荣
具备资源优势与先发优势,明显受益于网络视频行业的持续高景气;随着中国最大的在线视频网站优酷网于美国时间12月8日正式在纽交所挂牌,当日涨幅超过160%,这也是05年百度上市以来,在全美国所有IPO公司里首日涨幅最高的公司,优酷网市值也一举超过搜狐和盛大,位居全国第六。这个标志性事件也直接说明视频行业已经走上主流舞台并获得资本认可,其他视频巨头的上市计划也都提上日程并可能因此加速。随着国内网民规模尤其是宽带网民规模的稳步增长以及视频行业证券化的加速,整个视频行业将迎来黄金发展期,而公司作为具有资源优势与先发优势的代表企业,未来将明显受益于网络视频行业的持续繁荣。
维持公司增持评级;我们维持公司10-12年全面摊薄后的EPS分别为0.70元、1.07元和1.59元,根据最新收盘价55元,PE分别为79倍、51倍、35倍;经过近期上涨,股价已处于阶段性高点,但鉴于公司内容资源的多方变现能力及网络视频行业的巨大空间,维持增持评级,建议回调时介入。
风险提示:蓝光播放机推广效果低于预期,内容版权采购成本上升较快,视频行业竞争加剧。(湘财证券 田洪港 李莹)
网宿科技(300017):业绩明显复苏 估值偏高
随着业务量回升,前期投入将会逐步得到消化。由于国家对互联网的清理整顿,公司在营业收入减少的同时,带宽成本以及固定资产折旧却不能随之下降。2009 年公司新增设备类固定资产投资4,869.37 万元,主要用于在全国各地以及海外布置节点,但受互联网行业清理整顿这一突发事件的影响,投资的项目未达到预期的效益。随着2010 年互联网市场环境的改善,公司针对主营业务的投入初见成效。2009 下半年,公司进行战略调整,为使业务纵向发展,公司在研发方面大量投入,引入高级营销人才。公司的核心竞争力得到强化,市场开拓能力也进一步提升,在整顿后的互联网市场中将继续保持优势地位。我们预计随着业务量的逐季增长,前期的大幅投入将会得到消化,从而利润率也将得到提升。
建议关注公司业绩复苏趋势,但创业板整体估值较高,暂给予中性评级。国家在09 年下半年起开展对全国范围内互联网不良信息、低俗信息的清理整顿,整顿的力度空前之大,一定程度上抑制了公司部分IDC和CDN 业务的需求。在中国网站数量的快速增长与网络服务内容不断增加的大背景下,预计公司业绩随着国家对互联网整顿的影响逐渐减弱而恢复增长。预计公司10、11年EPS 分别为0.58、0.80元,相应动态市盈率分别为65、47倍。考虑到目前创业板估值整体处于较高水平,我们暂给予公司中性评级。(申银万国 尹沿技)
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