智能穿戴第一股+半导体领头羊+业绩爆发性超强+政策红利+拐点出现=翻倍的可穿戴先驱

股票王

智能穿戴第一股+半导体领头羊+业绩爆发性超强+政策红利+拐点出现=翻倍的可穿戴先驱

　投资亮点

　　1.智能穿戴第一股+百亿市场前景

　　公司具备CPUIP内核的设计能力,其XBurstCPU内核是世界上少数成功量产的CPU内核之一。其产品的功耗指标远远低于同类产品。当前电池技术使得可穿戴设备待机时间普遍较短,而公司产品的超低功耗特征使其在可穿戴领域具备非常大的优势,能够帮助客户产品尽可能的提升待机时间。

　　作为嵌入式CPU设计公司龙头,或将受益半导体新政大力支持业内估计,国家在支持集成电路产业发展方面可能有更大力度的政策出台。作为国内领先的具备自主知识产权嵌入式CPU芯片厂商,预计将成为新政的重点支持对象。

　　2.半导体行业领头羊+业绩爆发性超强

　　公司具有难以挑战的低功耗优势,目前全球无有力竞争者。近期三星电子和高通分别发布智能腕表GalaxyGear和Toq,我们比较分析发现此二者与公司产品相距甚远,公司产品全球范围内无有力竞争者。因此可以肯定,公司以领先业界一年的先发优势,可穿戴市场一旦爆发,公司业务必然大幅成长。我们判断在2013~2014年国内可穿戴市场,公司将呈通吃角色,之后有较大可能性进入国际强势品牌。

　　公司业务弹性巨大,业绩爆发性远超其他行业。芯片设计(ICFabless)不同于一般的电子行业,它没有生产设备采购、安装、调试、小批量试产、良率爬升、大规模投产等一系列复杂的煎熬,生产、测试全部外包给晶圆代工厂、封装测试厂,因此芯片产品可以在短期内无限量供应市场,一两款成功产品极可能带来数倍数十倍的业绩贡献。我们在悲观、中性、乐观假设条件下,分别作出公司盈利预测发现,即使在悲观条件下,业绩未来3年成长将高达2.94倍,在乐观条件下,业绩未来3年成长有望达到惊人的13.75倍。

　　3.政策红利+2014年可穿戴设备大年

　　在今年1月举行的国际消费电子展CES中，可穿戴设备成为各方关注的焦点。在CES结束一个月后，中国企业对展会信息量的“消化能力”如何？对可穿戴行业的看法又是如何？为此，记者独家专访了果壳电子的CEO顾晓斌。

　　在CES上，北京公司作为芯片供应方携带果壳智能手表亮相，赢得广泛关注。而正是这款手表，今年的出货量大大超过果壳的预期。顾晓斌坦言，果壳预计今年智能手表出货量有望超过60万台。随着苹果、Google等计划进军可穿戴市场，2014年料为可穿戴设备大年

　　4.拐点出现+不忍错过的黑马

　　可穿戴产品商业化什么时候到来?半年左右的时间将到来。原因1) 手机、平板形式智能终端的硬件创新已到达瓶颈期,需要穿戴终端来填补已渐现的需求疲态;2)可穿戴产品技术已经就绪;3)国内外已有一些二、三流公司推出可穿戴商用产品,留给巨头们的时间已不多,行业现状迫使他们尽快推出产品。4)未来半年内仅国内有望诞生10款可穿戴新品,华为、酷派、小米等领军企业已参与其中。

　　为什么可穿戴时代小面积低功耗器件会爆发?因为: 1) 可穿戴设备携带电量只有手机的1/4~1/10;2)可穿戴使用的频率要远高于手机。3)可穿戴是时尚品;以上三点将重新定义可穿戴时代新规则 “功耗关键性能其次”。

　　为什么小面积低功耗器件会爆发首选公司?因为:1) 公司产品AP具有终端普适性;2)AP终端BOM中元器件中成本高价值部分;3)AP的低功耗水平很大程度的决定最终产品的成败;4)公司的产品在小面积低能耗方面具有全球优势,且难以被复制;

　　5.投资建议：目标价50元

　　我们预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.32/0.57/0.95元,2013年12月12日收盘价32.55元,对应的PE为110.5/62.3/37.6倍。从PE的角度看公司的估值并不低,但是我们认为:首先,公司当前面临可穿戴发展的大机遇;其次,公司业绩处于拐点,未来趋势向好;第三,公司当前现金储备多,未来有并购整合机会。因此,我们首次给予公司“推荐”评级。

该股是：北京君正