市场传蓝筹股或将T+0 券商5股将腾飞

股票王

证监会推动优先股试点 市场传蓝筹股或将T+0

周五券商股午后强势拉升，导致大盘由绿翻红，释放出一定的积极信号。英大证券研究所所长李大霄对楚天金报记者表示，上交所做活蓝筹，为市场带来的想象空间巨大，而券商股作为市场风向标，当市场看好时券商板块就会出现上涨，反之会下跌，因此，周五午盘券商股崛起或是市场开始看好后市的反应，当前股市向上空间较下跌空间要大。

周五券商板块午后直线拉升，个股全线飘红，山西证券和方正证券涨停，国海证券、招商证券、西南证券的涨幅都在6%以上。日前上交所称“努力做大做强做活蓝筹股市场”，该言论引发市场许多猜测，有关“蓝筹股或将实施T+0政策”的预期升温，刺激券商股快速反弹。而从前期市场表现来看，今年以来券商板块表现平淡，也为股价的反弹创造了空间。

周五有市场传言称，监管层正在研究“上证50蓝筹股T+0交易”的可行性，改变蓝筹股的僵尸状态再次成为市场热议话题。

李大霄认为，上交所做活蓝筹股，有如下途径：一是对蓝筹股和其他股票实行差异化交易机制，这方面想象空间较大，如蓝筹股T+0；二是优先股试点；三是大力推行上市公司激励机制；四是优先进行蓝筹股衍生品交易等。李大霄对楚天金报记者透露，作为上交所专家委员会的一名委员，他日前已向上交所递交了一份建议蓝筹股T+0交易的提案。

不过，长江证券高级投资顾问贺春明表示，从行业基本面来看，受降佣等因素影响，券商股还存在诸多不确定性。由于券商与市场走势关联度较为紧密，而目前大盘走势来看，他认为后市并不是特别乐观。因此，券商股行情能否持续还需观察。(楚天金报)

方正证券深度研究报告:外延式扩张带来高速增长

方正证券 601901

研究机构：东北证券 分析师：唐亚韫 撰写日期：2014-02-17

2014年1月10日 ;方正证券公告收购民族证券预案:方正证券通过向民族证券全体股东非公开发行股份的方式收购民族证券100%的股权,民族证券全体股东以各自所持有的民族证券股权按比例认购方正证券新增发行股份;交易完成后民族证券成为方正证券全资子公司;当前方正证券总股本为61 亿股,重组后总股本为82.68 亿股。 方正证券和民族证券均属于中小型券商,资产规模、营业收入和净利润在行业内的竞争优势不很明显;收购整合民族证券后,新的公司资本规模、各项业务市场占有率将快速提高,而且民族证券在固定收益业务和资管业务上具有一定的优势,两者整合后民族证券所积累的品牌优势、网络渠道和优秀人才资源等无形资产将为方正证券业务发展带来强劲的活力。

方正证券的最大优势在于控股股东方正集团的支持,方正证券是集团资金运作的重要平台。方正金融产业版图囊括证券、基金、期货、信托、保险等金融牌照。方正证券是集团金融板块中唯一上市公司, 是打造方正金融控股集团的主要运作平台。

我们初步认为;公司的合理目标价格在6.35-7 元之间,与目前公司的市场价格5.84 元相比股价具有10%-20%的上升空间,并且随着公司与民族证券合作的逐步深入以及方正集团金融控股集团架构的逐步完善,证券行业创新业务的进一步开展,公司的合理价值有望稳步走高,因此首次给予推荐评级。建议投资者可以积极关注。

目前公司主要的投资风险是2014 年债券市场波动加大导致公司债券投资出现损失、以及2014 年证券市场成交量及经纪业务佣金水平低于我们预测等。

西部证券:费率企稳回升,投资改善业绩

西部证券 002673

研究机构：招商证券 分析师：洪锦屏,罗毅,沈娟 撰写日期：2013-10-23

业绩符合预期。西部证券前3季度实现营业收入8.7亿元,同比增长35%;归属母公司净利润2.6亿元,同比增长60%,EPS为0.22元;第3季度实现营业收入3亿元,同比增长37%;归属母公司净利润0.88亿元,同比增长42%。交易量回升和投资收益较好增长推动公司业绩增长的主因,看好公司新三板业务的竞争优势和新业务的增长潜力。

季度费率企稳回升,市场份额提升1个BP。前3季度实现代理买卖净收入4.9亿元,同比增长39.8%,同期市场交易量增长40%是经纪业务增长主因。第3季度股基费率环比增长0.7%至0.131%,市场份额提升1个BP至0.52%。公司持续推进经纪业务资源整合,将营业网点打造成各项业务的营销窗口和服务基地,经纪业务逐渐向财富管理转型。

受IPO暂停影响投行业绩欠佳。投行业务因周期性因素和IPO暂停影响,前3季度实现投行净收入526万元,同期有较大下滑。公司投行项目处于储备期,目前有4家企业上报证监会,3家企业处于落实反馈意见阶段,还有10多单储备项目,已签订债券主承销项目协议20余单。

资产配置灵活,投资收益持续改善。前3季度自营收入1.71亿元,同比增长147%,贡献比19.7%。公司自营风格相对稳健,灵活调整投资仓位,公司适度增加固定收益投资杠杆,把握信用债投资机会,增加债券投资规模,3季度末交易性金融资产和可供出售金融资产规模27.36亿元,较年初增长137%。

资管规模和收入稳步增长。前3季度资产管理业务收入775万元,同比增长264%。今年成立“易储通”现金管理和“慧利荣华”集合资产管理计划,9月底集合计划规模4.21亿元,较年初增长16.5%。

两融业务快速发展,新业务稳步推进。9月底两融规模7.97亿元,较年初增长403%,市占率提升至0.28%;两融利息收入对收入贡献比持续提升,预计年底贡献比将达8%。约定购回式证券交易和股票质押式回购业务稳步推进,信用业务未来增长空间可期。公司是新三板业务的先行者,较早布局新三板业务,项目资源丰富,具有较强竞争优势,已挂牌企业12家,居上市券商前列,看好其新三板业务的增长前景。各创新业务将陆续步入正轨,预计13-14年EPS为0.28元、0.30元,维持审慎推荐-A评级。

风险提示:新业务推进不如预期,交易量低迷。

招商证券:前海旗帜券商,高管推动转型

招商证券 600999

研究机构：国泰君安证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2013-12-03

维持“增持”评级,上调2013-15年EPS至0.45/0.65/0.79元,较上次预测+3%/+15%/+15%。上调2014年业绩,上调目标价至14.40元。参照同行业可比公司估值采用分部估值法,对应2014年PB1.7倍。

受益于IPO开闸,存量项目业绩兑现早于预期。公司目前过会待发项目7家,预计可贡献保荐与承销业务收入约1.7亿元。公司后续储备项目也将受益于发行节奏加快,按目前中小板和创业板在会审核项目45家计算,假设未来2年全部上市,预计贡献收入约11亿元,占2012年营业收入的24%。IPO、再融资、资产重组储备项目总数近200家,债券及创新类储备项目80家,投行业务后劲十足。

经纪佣金率下降空间有限,财富管理收入稳步提升。公司目前共有营业部100家,主要集中于深圳、上海、北京等沿海地区,佣金率已接近成本线。公司通过财富管理分级增值服务提升佣金率,目前该计划收入已超过经纪业务手续费总收入的20%,佣金率稳中略有回升。

发行资产支持证券,进一步拓宽信用交易融资渠道。截至2013年11月底,公司融资融券余额172亿元,较年初增长2.56倍,1-10月利息及手续费收入占营业收入19%。目前董事会授权融资融券、股权质押上限规模分别为300亿元和200亿元,除了通过100亿元公司债和120亿元定增计划提供资金保障以外,公司公告拟设立不超过40亿元融出资金债权专项资产管理计划,信用交易收入仍有增长空间。

风险:定增进展不达预期,新股发行改革后续进展低于预期。

西南证券:地域优势明显,定增助推发展

西南证券 600369

研究机构：招商证券 分析师：洪锦屏,罗毅,沈娟 撰写日期：2013-12-06

非公开发行获批,募资助推公司新发展。公司2013 年3月26日公布非公开发行股票预案,拟向重庆城投、江北嘴投资集团、重庆高速和重庆水务四家股东非公开发行5亿股,发行价格为8.62元/股,募集资金总额不超过43.60亿元;重庆城投、江北嘴投资集团、重庆高速拟各认购1.5亿股,重庆水务拟认购5000万股。

非公开发行方案于11月获批,我们认为增资将补充运营资金,为公司扩大创新业务提供坚强的资金后盾。

依托重庆地方政府,地域优势明显。西南证券成立于1999年,是注册地在重庆的唯一一家全国综合性券商。重庆市国资委持有的西南证券股权比例将超过40%,公司作为重庆金融国资的旗舰,依靠地方政府股东背景和资源优势,受益于深耕重庆”战略。2013年以来公司明确发展战略,以服务实体经济为导向,深耕重庆本地市场,与重庆多个区县建立战略合作关系,助推地方经济发展。同时公司利用西证投资公司和西证创新公司作为投资控股、融资服务和直接投资平台,通过设立产业基金引导社会资本,加大投资实体项目、服务实体经济的力度。公司将创新业务与当地金融需求进行有效融合,目标是打造成为重庆市地方性融资平台,在重庆区域金融中心建设上担负着重要使命。

并购助力搭建公司多元金控平台。西南证券已具有直接投资、资产管理、融资融券和场外交易4块业务牌照并成立直投子公司。公司正积极打造多元业务,布局并购机会。9月公司与重庆市开发投资集团公司签署《西南期货经纪有限公司股权转让协议》,开投集团同意向西南证券转让其持有的99%西南期货股权,转让金额0.87亿元。收购西南期货后将拓宽公司业务范围;有助于推动公司业务全面均衡发展。

定增资金将支持直投、另类投资和两融等创新业务发展。公司拟募资43.6亿元资金主要推进业务创新发展。2013年受益于市场交易量回升和市场回暖,西南经纪自营成为公司业务的主要贡献点,随着两融业务、直投业务的推进,未来2-3年业绩将陆续释放,公司业绩将呈稳定增长态势。

风险提示:新业务推进不如预期,交易量低迷。

上一页 1 2 3 4 5 6 下一页

山西证券:期货业务大有可为

山西证券 002500

研究机构：招商证券 分析师：洪锦屏,罗毅,沈娟 撰写日期：2013-12-11

收购格林期货,打造期货品牌。公司前期公告收购格林期货100%股权,交易完成后格林期货作为存续公司吸收合并大华期货。未来公司将直接持有格林大华期货100%股权。在旗下有期货业务的上市券商中,公司期货业务占比在上游水平,2012年业务收入贡献比超过10%,在期货市场大发展历史发展机遇下,公司将较好受益于期货行业的发展,期货业务将成为公司未来的重要支柱业务。

市场交易活跃下,弹性较大的券商。公司作为地域性的中小型券商,经纪业务收入是其主要的支柱业务。2009年公司经纪业务收入占营业收入比重超过7成,在成交量持续萎缩下,公司2010年和2011年,经纪业务收入占总收入的比重接在5成左右。2013年前3季度经纪业务贡献比在43%左右,随市场成交量变化公司的弹性也较大,随着市场成交的好转,公司业绩将有明显改善。

投行业务实现较好转型。2009年4月公司与德意志银行合资成立中德证券,持有其66.7%的股权,为控股股东,德意志银行持有其33.3%的股权。中德证券成立一年之内即实现盈利,2013年在IPO暂停的市场环境下,投行业务加大再融资和债券融资业务,前3季度实现投行业务收入5.6亿元,贡献比在13%左右。在大型项目和债券承销方面的实力大增,未来公司将继续加大投行业务转型发展,预计投行业务业绩将保持稳定增长。

资产管理业务稳步提升。2010年5月公司发行第一只集合资产管理计划“汇通启富1号”,实现了资产管理业务的有效突破,募集资金规模达8.3亿元。

截至目前公司已成立14只集合理财产品,集合理财规模68亿元,业务规模实现稳步提升。山西是我国的资源大省,个人财富较为集中,个人理财业务市场空间广阔,公司正积极储备客户资源。随着公司品牌的塑造、研究实力的增加、资本规模的扩大,资产管理业务发展可期。

业务结构和平台逐渐完善,直投、两融业务发展相对较为,资管业务于2010年刚刚起步,在创新业务上的积累和沉淀还不雄厚,公司目前还是高度依赖于经纪、自营和投行业务的盈利模式,随着新业务未来业绩陆续贡献,公司盈利结构将进一步优化。风险提示:新业务推进不如预期,交易量低迷。