核峰会今日开幕阐述安全观 五股潜力无限

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习近平今日将在核峰会阐述中国核安全观

第三届核安全峰会24日在荷兰海牙开幕，中国国家主席习近平出席峰会，并将发表重要讲话。据中国外交部官员介绍，习近平主席将在峰会上提出中国的“核安全观”，介绍中国在加强核安全方面采取的措施和取得的成就，推动国际合作。

当地时间24日，第三届核安全峰会在海牙世界论坛大厦举行，开幕式由荷兰首相吕特主持。

据中国外交部官员介绍，习近平主席将在峰会上提出中国的“核安全观”，介绍中国在加强核安全方面采取的措施和取得的成就，推动国际合作。

核安全峰会自2010年启动以来，已成为国际安全领域合作的重要平台。此次核安全峰会以“加强核安全、防范核恐怖主义”为主题，来自全球50多个国家的领导人和有关国际组织负责人出席峰会。峰会包括开、闭幕式，四次全体会议，互动式专题讨论等，将发表公报作为会议成果。

核安全问题关系到核能的科学利用和发展，关系到各国经济社会可持续发展和公众安全，关系到国际和平与安宁。在核能产业不断向前推进、全球反恐形势越来越复杂的大背景下，核安全问题是国际社会共同面对的挑战，需要加强国际合作。

中国外交部副部长李保东在17日举行的中外媒体吹风会上表示，习近平主席出席核安全峰会是新形势下中国在国际安全领域采取的重要外交行动。

中方对此次峰会有两大期待，一是希望此次峰会能够承前启后，巩固前两届峰会成果，凝聚新共识；二是希望进一步推进各国合作，提高全球核材料和核设施安全水平，推动核能合理开发利用。(新华网)

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　　东方电气:业绩符合预期,2014年专注提升增长质量

东方电气 600875

研究机构：中金公司 分析师：朱亚锋,张晓莹 撰写日期：2014-03-13

业绩符合预期

东方电气2013年收入424亿元,增长11%,净利润23.5亿,增长7%,录得EPS 1.17元,符合预期;拟每10股现金分红1.8元。

发展趋势

总量展望平稳。2013年新增订单402亿元,下滑9%,主要由于风电业务采取保守策略。2014年发电设备总产量展望为33GW,略低于2013年34.7GW 的实际产量,但和2013年初目标持平,总体呈平稳态势。

风电、核电设备2014年可反弹,基本抵消火电设备疲软。2013年风电出货量580MW,全国排名第九,主要由于公司调整经营策略,以提升质量而非出货量为目标,预期2014年风电业务重上轨道,出货量与单价同步提升。核电2014年大概率项目审批将重启,新增订单改善空间较大。火电设备市场需求将持续疲软,总体收入端将保持平稳。

2014年将更加专注于效率、盈利质量提升。2013年公司经营性现金流为30亿元,高于净利润,而2012年为-1.8亿元。2014年,预期公司资本开支维持在8亿元的低位水平,将进一步突出燃机、水电等新型试验平台研发,重点开拓国际市场,继续推进无效资产剥离,目标导向仍为效率、盈利质量提升。

盈利预测

调整小幅上调2014年EPS 预测11%至1.08元,并给出2015年EPS 预测1.10元,总体保持持平态势。

估值与建议

目前股价对应2014/15年的P/E 均为11倍,考虑经营效率和盈利质量提升,维持“推荐”评级。风险包括火电新增装机下滑超预期。

　　方大炭素:行业低迷至绩下滑,期待产品高端化

方大炭素 600516

研究机构：中山证券 分析师：余宝山 撰写日期：2014-03-06

事项:

公司发布年度业绩报告称,2013年归属于母公司所有者的净利润为2.36亿元,较上年同期减48.71%;营业收入为33.73亿元,较上年同期减14.61%;基本每股收益为0.1451元,较上年同期减51.60%。

主要观点:

需求低迷及费用上升致业绩不振。行业不景气加大了公司经营压力,同时受下游钢铁等行业需求缩减因素,对全年的营业利润增长形成制约。报告期内,受下游钢铁等行业低迷影响,公司炭产品营收同比出现下滑,报告期内,公司生产炭素制品16.5万吨,营收2,296,752,872.47元,较上年同期增长-7.72%,毛利率25.13%,同比减少0.4个百分点;生产铁精粉102.5万吨,营收863,093,937.27元,较上年同期下降16.53%,毛利率56.83%,增加2.82个百分点。出口业务777,462,289.59元,同比增长-12.05%。综合毛利率31.53%,下降1.21个百分点。同时期间费用率21.4%,较去年期间增加3.55个百分点,三项费用率均有所增长。综合致使净利率下滑,业绩低于预期。

期待高端新材料业务起航。2013年6月份完成非公开发行,发行价格9.89 元/股及1.84亿股,募集资金净额17.96 亿元。募投项目为新增3 万吨/年特种石墨及10 万吨/年油系针状焦,目前成都子公司拥有3000吨等静压特种石墨毛利率在50%-60%以上。特种石墨均属技术壁垒极高的高端材料,国内进口依存度曾长期在80%以上,且附加值极高,进口替代潜力巨大。10 万吨针状焦可完全满足自身生产需求,改变依赖进口的局面,降本增效作用明显,达产后预计可新增年税后利润可达1.6 亿元。

拓展碳纤维业务。公司去年收购了抚顺方泰精密碳材料公司100%股权,其主要业务为碳纤维及复合材料的生产、销售,投产后主要产品为:1K、3K、6K、12K、24K聚丙烯腈基碳纤维。年产3100吨碳纤维项目建设分为两期,分别为一期1500吨/年碳纤维工程及二期1600吨/年碳纤维工程,一期预计2013年10月工程将进行调试试车后投产。

盈利预测。按最新股本计,模型预测14-16年EPS为0.32、0.43、0.50元。动态PE为22、16、14倍。转型新材料提升估值。维持“持有”评级。非开发发行股份将在今年6月份解禁,提请注意风险。

　　韶能股份:大洑潭股权收购与进军生物质发电

韶能股份 000601

研究机构：东北证券 分析师：王师 撰写日期：2014-01-27

韶能股份近日公布业绩预告:2013年归属股东净利润2.06亿-2.2亿元,同比增长50.4%-60.62%,基本每股收益为0.2元-0.21元。公司去年业绩符合预期,高速增长主因是水电来水情况较好,水电上网电价上调。 水电业务是韶能股份盈利的基础。2013年4月和10月韶关市物价局两次上调部分水电站上网电价。我们测算两次调价对公司净利润的累计影响将近800万元,仅调价一项就增厚公司EPS0.07元。2013年水电出力丰沛,公司水电业务充分享受到价量齐升。

收购大洑潭股权进一步助力利润增长。大洑潭公司设立于2003年,2004年起韶能股份通过三次增资使股权比例增加至65%。2013年底,韶能通过公开竞价方式以3.88亿元(含手续费)竞得大洑潭公司另外35%股权从而达到完全控股。大洑潭电站是韶能股份体内最为优质的电力资产,该电站装机容量为20万千瓦,5台机组,2013年1-9月营业收入为2.59亿元,净利润为7982万元,所有者权益达到4.38亿元。购入大洑潭电站剩余股权对公司夯实水电业务,增加水电收益起到关键作用。收购此部分股权对应的新增净利润将增长13%,EPS增厚约0.03元。

投资建议:韶能股份生物质电厂是广东地区具备示范意义的大型生物质电站。公司为摆脱原有生物质发电受天候影响和受制于上游原料供应的固疾,开创出“燃料干料棚”和“经纪人收购”两种创新模式,将在电站管理和运营上走向国内领先地位。我们认为韶能股份水电业务基础坚实、盈利可靠,生物质电厂投运将进一步增厚业绩,如生物质电厂能异地复制更将显著带动估值水平的上升,维持公司“推荐”评级。

风险提示:生物质电厂投运低于预期;水电来水不足。

　　西部材料:下游需求不旺行业低迷

西部材料 002149

研究机构：浙商证券 分析师：林建 撰写日期：2014-01-09

需求不旺 行业低迷

由于下游需求不旺导致产能过剩和竞争加剧,2013 年钛行业整体低迷。海绵钛自年初的6.75 万元/吨下跌至年末5.05 万元/吨,全年跌幅达25%。

钛材主要应用于化工、电力、体育休闲和航空航天等领域,这些应用领域的占比分别为50%、12%、9%和8%,下游氯碱、PVC 等化工应用领域新增投资减少,导致钛材需求下降,而航空航天及军工需求虽有增长,但由于占比较小, 对整个钛行业的需求改善影响不大。未来钛行业的复苏,仍需等待航天航空、军工领域的需求放量增长。

盈利预测与投资评级:维持增持

我们预测公司2013 年将实现营业收入17.1 亿元,同比增长22%,实现净利润1468 万元,同比下滑35%。我们维持公司增持投资评级。

　　海陆重工点评报告:业绩低预期,最坏时候或将过去

海陆重工 002255

研究机构：民生证券 分析师：陈龙 撰写日期：2014-03-03

一、事件概述

业绩快报:2013年1-12月,实现营业收入14.31亿元,同比增长2.04%;归属于上市公司股东的净利润1.00亿元,同比下降33.79%;EPS:0.39元。

二、分析与判断

压力容器交付进度低于预期及子公司业绩下降,拖累业绩增长

报告期内,公司净利润同比下降33.79%,低于预期,我们预计主要原因是压力容器交付进度低于预期、子公司业绩大幅下降以及费用率上升;1)压力容器由于受到煤化工项目招标与建设推迟影响,导致交付进度放缓,影响业绩增长;2)子公司业绩下滑幅度较大,我们预计主要是格林沙洲(主要生产船用锅炉)、江阴海陆(主要产品为钢铁等行业的氧气转炉)等子公司经营受到宏观经济影响;3)管理费用增加导致期间费用率上升。

?拉斯卡跟踪环保项目将逐步进入招标期,环保业务将进入收获期拉斯卡目前在投标及跟踪的环保项目众多,前期部分项目受宏观经济影响,推迟招标,目前多个项目招标已经逐步启动,公司有望陆续实现订单,对2014年业绩将起到积极作用,推动环保业务业绩逐步兑现,提升公司估值水平。

压力容器在手订单将逐步交付,14年业绩贡献将大幅提升

近期现代煤化工项目陆续落地,工程进度也将加快;公司前期中标潞安与神华压力容器项目目前也在稳步推进中,订单交付将进入常态化,预计14年业绩贡献将大幅提升,高增长确定性强。

布局海工领域,开拓新的增长点

公司前期设立润通海洋工程公司,主要从事海洋工程相关业务。按照中国海工装备发展规划,到2015年与2020年,产业规模将分别达到2000亿和4000亿,较目前仅约300亿的产业规模,产业未来复合增速超过35%,海工装备行业将进入高速增长期,公司目前海工装备领域潜在订单较多,有望成为公司新的利润增长点。

管理费用增加,拉高期间费用率,未来将呈现下降趋势

从公司三季报看,公司期间费用率较去年同期提升3.35个百分点,其中管理费用率提升2.60个百分点,是期间费用率增加的主要原因,管理费用增加主要计提的坏账准备增加、研发投入以及拉斯卡公司并表等原因;2013年订单确认进度受项目建设进度影响,预计在2014年项目将进入集中交付期,公司在手订单饱满,未来几年业绩增长保障较强,因此未来费用率将会呈现下降趋势。

三、盈利预测与投资建议

预计2013-15年EPS分别为0.39/0.82/1.02元,对应PE为35/16/13倍;市场对公司2013年业绩较差的预期已经较为充分;展望2014年,环保业务业绩开始兑现、IGCC项目重现曙光、煤化工开始复苏、海工装备也有望成为新的利润点,业维高增长无忧,公司坚定向环保总包商转变,业绩逐步兑现,将逐步切换到环保估值,维持“强烈推荐”投资评级。

四、风险提示:

压力容器合同交付延迟、IGCC未能按时交付。