公车租赁将向社会购买 四家公司值得留意

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财政部：今后政府公车租赁、系统维护等三类服务项目需向社会购买

在大力推进政府购买服务的改革背景下，记者23日从财政部获悉，我国将分类推进服务项目政府采购工作，今后政府部门自身需要的公文印刷、物业管理、公车租赁、系统维护、发展规划、法律咨询，以及向公共提供的教育、医疗等服务，均需向社会购买。

财政部国库司日前发布《关于推进和完善服务项目政府采购有关问题的通知》，明确了政府向社会采购服务项目的具体分类。

根据现行政府采购品目分类，按照服务受益对象将服务项目分为三类：

第一类为保障政府部门自身正常运转需要向社会购买的服务。如公文印刷、物业管理、公车租赁、系统维护等。

第二类为政府部门为履行宏观调控、市场监管等职能需要向社会购买的服务。如法规政策、发展规划、标准制定的前期研究和后期宣传、法律咨询等。

第三类为增加国民福利、受益对象特定，政府向社会公众提供的公共服务。包括：以物为对象的公共服务，如公共设施管理服务、环境服务、专业技术服务等；以人为对象的公共服务，如教育、医疗卫生和社会服务等。

财政部表示，要按照“方式灵活、程序简便、竞争有序、结果评价”的原则，针对服务项目的不同特点，探索与之相适应的采购方式、评审制度与合同类型，建立健全适应服务项目政府采购工作特点的新机制。

同时，加强政府采购服务项目采购需求管理，积极培育政府购买服务供给市场。严格服务项目政府采购履约验收管理，对金额较大、履约周期长、社会影响面广或者对供应商有较高信誉要求的服务项目，可探索运用市场化手段，引入政府采购信用担保，通过履约担保促进供应商保证服务效果，提高服务水平。并建立绩效评价与后续采购相衔接的管理制度。(新华网)

　　海博股份:依托光明集团,向食品冷链物流进军

海博股份 600708

研究机构：西南证券 分析师：李慧 撰写日期：2014-04-09

投资要点

公司2010年~2013年的收入的年均复合增长率达到35.1%,净利润的年均复合增长率达到33%。2013全年,公司营业收入为25.3亿元,较上年增长20.1%,净利润 1.9亿元,同比增长12.3%。

运输业务是毛利润的主要贡献者。运输业务(未拆分出租车与物流)收入占公司收入的四成左右,贡献的毛利最多,超过六成。而占收入近四成的商业,其毛利较低,仅为一成出头。食品冷链物流业务:公司依托大股东光明食品集团主业,以食品物流作为公司业务的发展方向,介入和发展食品冷链物流。

农产品、食品冷链物流前景看好。农产品、食品B2C 模式容易建立,下游消费者数量庞大,农业产品属于生活必需品,其消费者是所有的社会个体,线上建立交易平台将吸引巨大的交易流量;农产品、食品标准化将进一步提升,相信未来针对农产品的质量认证将会快速发展;农产品、食品的供应链物流要求相对较高(农产品易变质)。《农产品冷链物流发展规划》中提出到2015年,肉类和水产品冷链物流水平显著提高,食品安全保障能力显著增强;果蔬冷链物流进一步加快发展。

公司全面布局冷链物流业务。西虹桥项目以“冷链物流”为核心, 建成后将打造从采购、储运、加工到分销、服务代理一体化的冷链物流的全产业链模式。公司积极“触网”,通过开展线上业务,开拓B2C模式,收购了“菜管家”51%的股份,有利于公司打通食品冷链物流全产业链,打造大股东光明食品优质农产品第三方冷链物流平台。公司通过申宏冷藏公司的“两个中心”建设,推进从“房东”向“经营者”商业模式转型,为未来打通冷链物流产业上下游,实现原料采购到产品配送的全产业供应链一体化服务打下基础。

盈利预测与投资建议。预计公司2014-2016年EPS 分别为 0.34元、0.42元和0.51元,对应动态市盈率分别为27倍、22倍和18倍,维持“买入”评级。

风险提示:西虹桥项目投资回报低于预期;线上业务拓展不利。

　　庞大集团:2014年迎来盈利高增长,土地价值被低估

庞大集团 601258

研究机构：东兴证券 分析师：张洪磊 撰写日期：2014-03-25

关注1:2014年公司战略调整效果将开始显现,盈利能力将持续好转。

由于2011年-2012年公司新建4S店规模较大,2013年新4S店(建店不满3年)的数量占比达到了60%,导致公司上市后盈利能力短期快速下降,而公司在2013年之后已经不再新建中低端品牌的4S店,把重点放在提升现有4S店的盈利能力,从2014年下半年开始上市后的新建店将陆续进入成熟期(建店满3年),盈利能力将出现持续恢复。

关注2:公司乘用车4S店品牌结构偏向高端,未来将开拓电商渠道。

公司目前在全国有600多家轿车4S店,其中斯巴鲁早先已经独立运营,大众最近也开始独立运营,二者的年利润规模均达到了5亿元左右。另外公司拥有7家奥迪的4S店,奔驰十几家,巴博斯30多家(奔驰改装车),一汽丰田加广汽丰田40家、日产26家、广本22家、东本10家、,悦达起亚21家4S店。另外公司已经开始谋划开拓电商渠道,将为公司成长打开想象空间。

关注3:公司新建渠道将集中于奔驰和大众等高端品牌,且投资额较小。

公司正在准备与利星行合作建设十几家奔驰4S店,另外将拓展一汽大众和上海大众在广东的销售网点,预计总投入约在3亿元左右。

关注4:公司在河北省内拥有大量土地,其价值被大幅低估。

目前公司在全国拥有2万亩土地,其中60%位于河北省境内,在其资产负债表中仅按25万元/亩的成本价核算,而目前河北省内类似的地块市场价格大多已达到200万/亩,市场价值超过200亿元,如果“环首都经济圈”的建设得以落实,仍将有大幅升值空间,而公司目前的总市值只有131亿元,土地价值被大幅低估。

结论:

随着公司上市后新建的4S店不断进入成熟期,公司2014年(含)之后的三年里将迎来一轮盈利的高速增长,另外公司在河北省内拥有大量土地,可作为汽车行业中“环首都经济圈”主题投资的首选标的。预计公司2013-2015年EPS分别为0.10、0.31和0.61元,对应PE分别为48、16和8倍,维持公司“推荐”投资评级。

　　物产中拓:全年业绩显著增长,电商规模突破可期

物产中拓 000906

研究机构：华泰证券 分析师：陈雳 撰写日期：2014-04-17

2014年4月13日晚间公司披露年报,2013年实现EPS为0.21元,达到我们之前预期,主要分析如下:

全年利润显著增长。全年实现营业收入约237.38亿元,同比下降4.34%;归属于母公司净利润0.7亿元,同比上升251.79%;基本每股收益0.21元,同比上升250%;加权平均净资产收益率6.92%,比上年增加4.91个百分点。公司本次向全体股东每10股派发现金股利0.5元(含税),占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的23.61%。

四季单季同比保持上升。实现营业收入约66.10亿元,环比上升10.17%、同比下降16.21%;归属于母公司净利润0.16亿元,环比下降9.05%、同比上升29.62%;基本每股收益0.05元,环比下降8.59%、同比上升30.21%。

销售毛利率提升、公允价值变动收益增厚,是盈利提升的主要原因。由于钢材市场整体价格回落,因此营收规模基本持平,但公司力争实现业务转型,摆脱传统赚价差的钢贸模式,凭借定制化、专业化能力,服务大型终端客户,提高产品附加值,销售毛利率提升0.66个百分点。另外,公司通过期货手段对冲板块整体风险,2013年由于期货合约平仓转回,公允价值变动收益实现0.56亿元,也增厚了营业利润。

发展看线下钢贸+物流提供服务,线上电商聚拢规模。公司成功抵御了2012-2013年钢铁行业整体下滑的风险,目前已经有效占据中西部“七省一市”市场,钢贸领域传统优势突出。线下物流园与线上电子商务均已完成基础建设,将在今年开始逐渐发力:高星物流园室内库、室外堆场已投入运行,加工中心建设正在有序推进;“中拓906电商”平台模式已经清晰,去年实现线上交易量30万吨,年内大概率实现量上进一步突破至百万吨以上(仅公司自身线下贸易量基础就已超过500万吨)。而随着物流集地业务大发展,线下提供服务、线上聚拢规模,盈利空间将进一步打开。相关情况,请参阅我们去年8月发出的公司深度推荐报告及今年3月份发出的钢贸电商行业深度报告。

继续给予“增持”评级。电商平台+物流体系建设当前正处在积蓄发力阶段,客观角度而言还需要1年左右的沉淀期。即使保守考虑这方面中长期的暴发性增长,但随着公司激励政策的展开及业务实力的提升,我们认为公司14-16年EPS有望实现0.25、0.32、0.37元/股,对应PE分别为54、42和37倍,维持“增持”评级。

风险提示:宏观经济再度恶化、资金成本大幅上升、企业经营管理风险。

　　亚夏汽车:建店投入高峰期,利润率明显下降

亚夏汽车 002607

研究机构：中信建投证券 分析师：陈政 撰写日期：2014-03-05

事件

公布2013年业绩快报

收入达50.55亿,同比增22.49%,营业利润4370万,同比增-31.73%,归母净利为4862万,同比增-36.94%,EPS为0.21元。

简评

利润下滑幅度略超预期

2013年,正式运营4S店数量48家,同比增9家,其中新建店7家,全年销量3.8万辆左右,同比增长20%+,预计净利润1500万左右,新车销售利润率明显低于预期。4S店单盈利,预计2013年盈利500万以上的店不到10家,其中单店盈利较强有长福(800万)、奥迪(800万)、现代(600万)、大众(600万),总盈利达亏损较明显的店10多家,主要是自主品牌和日系品牌。

预计驾校业务收入6000万,同比增长10%,净利润近1600万,同比增长15%;保险经纪及咨询业务收入3000万以上,同比增长20%以上,净利润近1000万,母公司亏损1000万。

2014年汽车销售业务依然不乐观行业面,2014年乘用车行业销量增速较2013年下降,经销商单店销量、库存压力,厂商返利政策等较2013年均不会明显改善,新车销售利润难转好。

公司面,目前在建店数量达8家,预计在2014年将全部投入运营,已签署投资意向及已授权4S店达9家,预计未来两年新店建设的资本开始依然较大,汽车经销整体业绩依然会受新店亏损拖累。

今年驾校业务明显改善受交规更改影响,去年1季度驾校近1.5个月停运,今年该因素消除,预计驾校业务收入、利润增速同比增近20%。

年中阜阳驾校投产,下半年,亳州、六安驾校也将投入运营,新驾校将于2015年开始贡献利润。

融资租赁业务正式启动

去年亚夏融资租赁获得牌照,目前人员/设备已经到位,预计将在近1-2个月内正式运营,利差5个点左右,公司贷款办理灵活、周期短(相比银行),利率低(相比厂商金融),潜在使用客户达购车总人数的10%,预计单年贷款发放额达2亿左右,2014年贡献利润近500-700万。

盈利预测

未来两年,次新店逐渐成熟,售后维修业务将有15%+的增长,有利于改善4S店盈利状况,综合考虑新开店的拖累,预计汽车经销业务业绩将持平,汽车融资租赁、驾校业务是2014年、2015年主要利润增长点,预计公司2014-2016年EPS到0.29、0.41、0.54元,对应PE分别为27/19/15倍,考虑到公司在4S店业务现在处于投入期,同时公司在汽车金融方面积极布局,业绩弹性大,维持“增持”评级,目标价8元