中证投资参考（2014-06-05）

股票王

【今日导读】

＞天津广东自贸区方案择机推出
＞中阿七星级酒店或下半年动工
＞衰退宽松继续关注防御性板块
＞三重点因素支撑环保趋势行情
＞欣旺达（300207）：扩产能应对饱满订单






【政策前瞻】

天津广东自贸区方案仍将择机推出
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中证资讯获悉，除天津、广东外，其他地方自贸区申报方案被暂缓。据了解，天津、广东自贸区方案已经准备成熟，目前正在根据高层意见进行修改，修改完毕后仍有望在适当时机推出。
在定位方面，天津自贸区定位将与京津冀一体化相结合，广东自贸区则将强化金融定位，相关细则需要进一步细化。国内其他省市和地区提出的自贸区方案，目前已被暂缓，包括相关部门的前期调研、可行性研究等暂不进行。

中阿七星级酒店项目预计下半年动工
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据相关人士透露，沙特投资建设的中阿门头沟七星级酒店项目有了最新进展，中国和沙特方面对项目整体方案基本获得认可，沙方官方访问团近期将访问门头沟，一期工程预计下半年动工。
据悉，该地块除总投资约120亿的七星级酒店项目外，还将配套建设中东海湾石油贸易中心、中东海湾金融中心、会展及商贸中心项目，总投资预计达到500亿元。早在2010年6月沙特投资方曾到门头沟考察，提出希望在休闲旅游产业、文化交流产业等方面进行合作。此外，2013年9月19日，中东海湾投资集团、香港华通投资控股有限公司、北京市鸿坤雅枫置业投资有限公司等共同签订战略合作协议，联合在门头沟建设高端商业集群。




【中证看市】

衰退宽松 继续关注防御性板块
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年初以来，中证资讯提出经济衰退型宽松逻辑：一方面，投资增速下滑带动GDP增速继续下行，呈现低增长、低通胀的特征；另一方面，广谱利率大幅下行，其中3年期AAA级以及AA级企业债利率下行幅度均超过100BP，造就了债券市场中级牛市。
站在目前的时点，我们依然坚持衰退型宽松的投资框架。地产依然是逻辑的起点，地产投资增速中枢向下带动宏观经济下行风险依然较大，利率长期看跌的逻辑依然未变。政策上，央行在13年底推出的SLF，为货币利率封顶，近期央行又通过再贷款减少长债供应，从而压低长端利率。未来利率下降将延续，呈现资产、负债端利率轮番下降，直到经济见底。
房地产及相关产业链低迷、风险偏好下行给A股带来盈利风险，因此，在大类资产配置上，依然可以继续积极关注债券，包括高债底转债、长久期高等级债券/ETF、以及分级债基。具体到A股，一是关注基于高分红、业绩稳定的类固定收益品，如以电力为代表的公用事业；二是规避盈利下调风险较大的板块，寻找盈利下调风险相对较小的消费性行业，包括农业、医药、电信科技、食品饮料等板块。




【中证视点】

政策资金规划三支撑 环保或迎趋势行情
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2月18日以来，环保指数连续下跌18.84%，个股跌幅普遍在25%-30%，对应2014-2015年PE分别为31倍和24倍。中证资讯认为，环保“十二五”规划进入后期，国家领导人督促环保落实，资金来源逐渐补缺，污染行动计划趋于完善，板块或迎来趋势行情。
高层力挺科技治霾，狠抓政策落实。6月3日，习近平在2014年国际工程科技大会上表示，着力推动工程科技创新，加大自然生态系统和环境保护力度，着力解决雾霾等一系列问题，努力建设美丽中国。5月30日，李克强主持召开国常会，决定对国务院已出台政策落实情况开展全面督查，表态“国务院决不发空头文件，所有政策措施必须不折不扣落实到位”。
环保资金来源问题逐渐补缺。2014年，Z/F从顶层设计、专项规划走到管理措施资金安排环节，资金来源问题逐渐引起重视。5月16日，财政部下拨100亿元专项资金，支持京津冀及周边、长三角和珠三角地区开展大气污染防治。5月21日，财政部印发《关于进一步加强财政支出预算执行的通知》，预计5月份环保财政支出将逐渐回升。6月4日，环保部发布史上最严《锅炉大气污染物排放标准》等4项新标准，各地排污费也将有相应提高。
两项行动计划即将出台。6月4日，国新办举行环境质量状况新闻发布会，发布《2013中国环境状况公报》。继去年出台《大气污染防治行动计划》之后，环保部副部长表示将抓紧制定出台《水污染防治行动计划》、《土壤污染防治行动计划》。中证资讯了解，《水污染防治行动计划》有望上半年报国务院审议，核心点是工业废水处理；《土壤污染防治行动计划》重新修改后有望再次报环保部审议，下半年上报国务院审议。三项行动计划好比三大战役，环保将在“十二五”后期完成冲刺。
建议投资者关注“小而美”的公司如燃控科技（300152）、汉威电子（300007）、先河环保（300137），“大而强”的平台型公司也有望迎来估值修复，如中电远达（600292）、瀚蓝环境、国电清新（002573）。




【行业动态】

券商：将受益基金外包服务准入程序简化
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中证资讯获悉，监管层将简化外包服务机构的准入程序，鼓励基金托管等机构先行先试为行业提供中后台外包服务。业内人士认为，这意味着有基金托管资格的银行和部分券商有望首尝5亿蛋糕。此外，由于基金在券商开户，外包业务倾向于券商。据悉，截至今年3月底，我国证券投资基金托管人共计29家，其中券商3家，分别海通证券（600837）、招商证券（600999）和国信证券。结合5月融资融券市场做多券商主线明晰，多只券商股融资净买入额居前。中证资讯认为，伴随6月IPO重启预期渐浓，券商板块迎来利好，建议持续跟踪。




【个股看台】

欣旺达（300207）：切入苹果供应链 急扩产能
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据悉，欣旺达（300207）（300207）目前订单饱满，2014年成功取代台湾某电池模组厂商切入苹果供应链，为iPhone 6提供电池模组，份额有望超过20%，为公司贡献新增数亿元营收。鉴于目前产能不足，公司积极扩产，已准备租下新厂房，计划到年底从目前的120条生产线扩展到180条生产线。

阳谷华泰（300121）：环保因素推动 促进剂再次提价
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中证资讯自2013年4季度持续跟踪橡胶助剂行业的环保治理情况，促进剂NS价格从年初每吨2-2.2万元提高到2.75-2.8万元，较4月份上涨1000-1500元。受益于环保因素，原料M的生产作为促进剂生产过程中污染最大的环节，直接导致促进剂NS的供给收缩，价格上行。
近期我们调研阳谷华泰（300121）（300121）了解到，公司东营工厂促进剂NS和CBS的原料M的产量逐步攀升，继第一条线7500吨彻底解决生产工艺问题、达到满负荷后，第二条线也已投料，预计2-3个月满负荷。终端产品上，促进剂NS目前日产900吨，满负荷状态；CBS全年预计产量在3000吨左右。
此外，公司本部计划8、9月份采用新的生产工艺新增部分NS产能。