中证投资参考（2014-08-21）

股票王

【今日导读】
＞新三板做市暗藏三类交易机会
＞科研院所拉开新一轮改革大幕
＞*ST钢构今年扭亏为盈概率大
＞红日药业主力品种将持续发力
＞建研集团：检测业务内外兼修

【中证看市】
挖掘新三板做市蕴藏的交易机会
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据了解，新三板初定8月25日实行做市转让。我们认为，随着做市商等交易制度改革带来的流动性改善，新三板将迎来大发展，创投、券商、园区公司将确定性受益。
首先，新三板大发展为创投企业提供了包括并购、转让等更加多元的退出方式，改善创投企业的资金周转率。经统计，投资新三板金额较大或控股多家上板企业的Ａ股公司包括：以鲁信创投（600783）、电广传媒（000917）等为代表的纯正创投股；市北高新（600604）、凤凰传媒（601928）等行业龙头企业。
其次，随着新三板的大发展，券商股受益将从概念过渡到业绩。可关注挂牌企业数量及规模排名靠前的中信证券（600030）、申银万国和西部证券（002673），以及地方券商，如东吴证券（601555）借助当地高新园区储备了较多的新三板资源。
第三，可关注参股创投的园区类公司。目前新三板15倍的估值相较创业板近60倍的估值差距较大，对于参股创投的园区类公司，除了受益于投资，还可受益于物业增值和园区服务等，可重点关注上海张江、武汉东湖、天津滨海、北京中关村（000931）等几个资源较多地方参与创投类的上市园区公司，如张江高科（600895）、海泰发展（600082）、南京高科（600064）、东湖高新（600133）、中关村（000931）。

【直击改革】
科研院所拉开新一轮改革大幕
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中科院院长白春礼19日宣布，以研究所分类改革为突破口，全面启动实施《中国科学院“率先行动”计划暨全面深化改革纲要》。
据权威解读，我国十大军工集团下属研究所、国务院各部委下属事业单位、中国科学院、中国社科院等科研机构，构成了我国最庞大的科研体系，未来这些科研院所及其所属系统将以科研院所分类改革为突破口，结合科技创新和科技兴国，拉开新一轮改革大幕。

【机构动态】
险资短期选择观望
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知情人士透露，随着沪深主要股指近两周横盘震荡，险资对基金的申购动作也停止。某大型基金公司在7月底曾有大波险资申购，但是近期已经没有。部分中型基金公司也表示，已经将近一周没有出现险资申购。
对此，业内人士认为，近期新增资金入市概率较小，QFII和RQFII的量并不大，经济金融数据不乐观，仅有政策可期。二级市场方面，时间上行情不会立刻向下，但空间上不会有太大的向上涨幅，这或是险资短期观望的原因。

【产业观察】
环保：悲观情绪反应充分 龙头成估值洼地
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中证资讯6月4日曾提示《政策资金规划三支撑，环保或迎趋势行情》，截止8月18日，环保概念指数上涨18.84%。我们坚持认为，环保板块悲观情绪反应充分，龙头成估值洼地，迎来较好配置机会，核心逻辑为估值修复。
若把环保政策有效转为环保需求，资金必不可少。从中央财政来看，国家5月份明显开闸放钱。节能环保支出连续两个月大幅回升，其中5月份263.6亿元，同比增长37.95%；6月份373.15亿元，同比增长57.34%。从地方财政来看，浙江财政未来7年600亿元助力生态环保建设，随着地方PPP模式推广，资金最困难的时期逐渐过去。整体来看，市场对政府环保投资悲观情绪反应较为充分。同时，年内环保部将出台《水污染防治行动计划》、水利部将落实《水利部深化水利改革领导小组2014年工作要点》，政策事件仍有推动。
业绩方面，与2013年环保业绩总低于预期不同，今年中报环保公司营收普遍较好，建议关注被低估的龙头公司，如桑德环境（000826）、碧水源（300070）、科达洁能。

【传闻求证】
传*ST钢构今年扭亏为盈概率大
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经求证获悉，*ST钢构（600072）已连续亏损两年，今年存在着较大的保壳压力。公司上半年主业已出现好转并取得一定突破，在增加科研投入的基础上，净利润亏损较去年同期有所减轻。订单方面，上半年承接合同金额也有明显增长。
另外值得注意的是，公司此前公告，拟出让其持有的上海瑞宿100%股权，出让价格不低于20678.58万元，以达到退出劣势产业、体现资产价值的目的。而我们注意到，公司2013年净利润亏损18234.65万元。

【个股看台】
红日药业：两大主力品种有望持续发力
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红日药业（300026）主打产品血必净上半年销量预计1700万支，同比增长21%，二季度单季销量增速在25-30%之间，环比恢复比较明显。公司上半年自营团队销量占比10%左右，主要抢占此前的空白市场。目前血必净已进入20省市的医保，若能够进入全国医保，销量还将有很大的成长空间。
另一主要产品配方颗粒处于快速扩张的阶段，上半年实现收入5.02亿元，净利润1.10亿元，同比增速均在五成以上。公司拟定向增发募集资金对全资子公司天津康仁堂进行增资符合预期，产能大幅增加也彰显公司对配方颗粒市场的信心。此外，新药PTS有望在明年拿到生产批件。目前公司估值相对合理，可关注。

建研集团：检测业务内外兼修
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建研集团（002398）主营建筑用新型材料。半年报预计1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度-10%至20%。业内判断，因去年同期基数较低，且随着厦门雨季过去、工业萘价格回落，公司业绩接近预测上限的概率大。另据了解，公司已明确2014年开始将发展重心定位为检测业务，未来该业务有望迎来跨越式发展，从而获得业绩和估值双提升。此外，公司开始重视资本市场的反馈，将市值纳入相关部门和个人的绩效考核；二季度组建投资部，后续外延式发展值得期待。

建发股份：主业有望触底 兼具想象
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建发股份（600153）2013年合计拿地243万平，对应地价款120亿元。2014年至今，公司仅新获取漳州和泗泾两个项目，对应地价款17亿元，弱市下土地扩张有所趋缓。公司账面预收款超过200亿，显示公司2014年有较强结算能力。值得注意的是，目前福建获得更多政策扶持的预期浓厚，公司拥有大量土地储备将从中受益。此外，公司主业供应链运营有望随着大宗品价格回暖而触底。


【信息追踪】
亚宝药业：业绩高增长 外延有预期
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中证资讯5月18日提示“亚宝药业：业绩拐点显现，新药研发继续推进”。最新半年报显示，亚宝药业（600351）实现营收9.66亿元，同比增14.41%，归母净利润0.93亿元，同比增46.42%，业绩略超预期，验证了我们此前的判断。
据了解，公司以丁桂儿和消肿止痛贴为主的软膏剂实现营收3.40亿元，同比涨60.66%，超出市场预期。公司研发能力较强，盐酸美金刚片、鼻咽癌疫苗、归元片和与礼来合作开发的治疗糖尿病新药葡萄糖激酶激动剂等是未来重要看点。另外，公司在2013年设立亚宝投资管理公司，今年初参股了泰亿格电子（上海）10.52%的股权，外延并购才刚刚开始，仍可继续关注。