[上证内参] 投资决策参考（2015-03-30）

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【本期导读】
~国企改革顶层设计文件将四月出台
~上海国资酝酿年内推多项改革举措
~北斗首颗全球组网试验星近期发射
~云南城投(600239)昆明湖地产项目销售顺利
【权威声音】
国企改革“1+N”文件延期至4月出台
独家获悉，本月上旬相关高层组织召开了央企负责人会议，就国企改革1+N顶层设计文件征求意见。由于涉及的相关文件的进一步修订，市场预期两会后推出的国企改革顶层设计方案，将推迟到4月份。此外，中国节能、新兴际华、中国建材、国药集团等央企改革首批试点企业的改革方案细则，也将同时公布。
目前国企改革顶层设计方案被定义为“1+N”，“1”是有关国企改革全局的指导意见，是整体性的大框框大原则，“N”是在国企改革中或将涉及各方面的方案和细则。
【主编观点】
内在基因决定“互联网+”企业成功与否
近日水皮与王茹远有关朗玛信息(300288)的争论，被不断放大为对“互联网+”的市场纷争。通过与机构投资者的反复沟通，笔者认为，市值大小不是判定当前“互联网+”概念板块有否泡沫化的关键，企业本身是否拥有相应的内在基因，才是其“互联网+”成功的主因。
作为普适的技术进步和效率提高手段，“互联网+”无疑将提高经济、社会的整体生产率，但就具体行业或企业而言，其受惠程度是不同的，且差别很大。原因在于，“互联网+”技术必须与行业或企业的技术吸收、扩散、应用以及制造和经营能力等“内在基因”相融合，才能转化为现实的营收和利润，这意味着“互联网+”企业能否成功，更大程度上取决于其是否具有“互联网+”基因。
由此我们看到，“互联网+”率先成为部分新兴服务业转型的主流方向，如互联网金融、互联网医疗、互联网教育等。原因是这些行业本来就介于传统公司与互联网公司之间，本身信息化程度较高，互联网应用化较易推行。由此成为机构眼中“互联网+”发展较快且成功率较高的行业，但公司市值增长瓶颈仍取决于自身业务发展基本面。如二三四五市值规模一度高达600亿，是所在行业中用户规模最大、产品最齐全、生态协同效应最有竞争力的奇虎360公司的1.5倍，就受到不少机构质疑。
应该承认，从产业改造和技术升级的角度来看，“互联网+”对国内经济的发展具有相当确定性，投资者无需担心A股相关炒作会戛然而止。但随着有更多的企业包括传统企业开始加入该行列，概念板块的剧烈震荡以及内部分化也会随之到来，个股行情的持续性将越来越取决于企业内在的“互联网+”基因。实际上，哪怕在较激进机构投资者眼里，“互联网+”概念板块中，最终也只有10%标的有投资价值。（仲文）
【热点调查】
上海国资改革酝酿大动作
据报资讯调查，随着相关改革重点和具体实施方案逐步落定，上海今年将在国资改革领域陆续推出大动作。
◆推进企业集团整体和核心资产上市
完成绿地、现代设计整体上市工作，推进东浩兰生等企业集团整体上市，完成临港核心资产上市，推进华谊集团核心资产上市工作；推进集团及下属企业公司制股份制改革，年内完成1至2家集团公司制改制，实施1至2家科研院所改革方案。
◆国资将加速向四大新兴产业领域布局
年内完成国资在部分新兴产业领域占比70%的目标，具体包括：以新能源汽车、燃气轮机、新一代信息技术为重点推进战略性新兴产业，以汽车制造、精细化工、装配式住宅为重点推进先进制造业，以传统商贸业转型升级、服务信息化、生产性服务业为重点推进现代服务业。此外，加速从不符合上海城市功能定位的产业、或缺乏竞争优势且长期亏损的企业中退出，指导上海电气(601727)、光明、华谊等重点企业集团完成行业收缩调整。
◆国资流动平台有望于上半年开始运作
上半年建立资产运营平台配套制度框架，实施股权划转，运作一批资本流动项目，形成并实施部分已完成整体上市的企业集团中存续资产托管。
【数据参谋】
ST板块迎摘帽高峰期
数据统计显示，剔除暂停上市和因重大事项长期停牌等情况外，有13家未披露年报的ST公司预计2014年度业绩扭亏或续盈，其中*ST天业、*ST合泰、*ST普林、*ST东数和*ST三鑫已披露业绩快报，符合摘帽的基本财务要求。
此外*ST民和、*ST仪化已于19日和24日提出摘帽申请，按照规则，深市需在10个、沪市5个交易日内给予是否撤销的决定。
【机构动向】
看好长期趋势 险资布局医药领域
来自保监部门的数据显示，布局医药领域，成为各险资资管的共同特点，理由是医药领域作为健康养老中的朝阳领域，具备长期走牛趋势。去年第四季度保险资金共重仓持有的医药股15只，其中新进8只，包括人福医药(600079)、同仁堂(600085)等，而“稳健经营，业绩提速”是这15家医药个股年报点评中出现最多的字眼。
【视点】
北斗首颗全球组网试验星将发射 产业迎爆发式增长机遇
据报资讯获悉，首颗北斗导航全球组网卫星将于近期发射，该卫星已经运往西昌卫星发射中心，跟踪船舶也已经驶往观测海域，伴随着第三阶段导航卫星的发射，北斗卫星导航系统将从覆盖亚太地区的基础上向全球迈进，到2020年将形成35颗卫星服务北斗系统，信号覆盖全球。根据卫星导航产业十二五规划，到2020年，北斗产业产值将达到4000亿元，航空、航海、交通领域等重点应用领域北斗产品占有率达80%。
华力创通(300045) 是我国机电和雷达通讯仿真产品的龙头企业，公司立足技术优势，占据产业链上游芯片和集成的技术优势，逐步拓展北斗领域的应用。公司通过原有军方客户的再开发，获得了北斗的早期订单，在军品稳步推进的基础上，已在民用车载导航芯片领域取得突破，好帮手的订单进入供货大年。
四创电子(600990) 是我国气象雷达和航管雷达领域的领导企业，公司作为中国电子科技集团第38研究所的主力企业，有望成为38所新技术应用的平台。公司利用北斗系统的定位和短报文功能，通过建立各类地理空间数据库、高分辨率卫星影像数据库及森林、海洋、水文等专业数据库，已经成功开发出森林防火指挥系统、水文监测系统等众多高端系统。
【产业观察】
一带一路战略和油价下跌共振 航运业景气度将提升
3月28日发改委等三部委联合印发一带一路愿景与行动文件，通过互联互通建设，推动亚欧非大陆及附近海洋经济发展。数据显示，一带一路沿线总人口约44亿，经济总量约21万亿美元，分别占全球63%和29%。一带一路战略的加速实施，将提升沿线国家贸易需求，给我国从事大型装备运输的特种船、以及从事集装箱、干散货运营的航运企业，带来需求提升机遇。
此外，2014年四季度以来，国际油价深度下跌，也将提升航运企业盈利水平。同时，大宗商品需求旺季的来临，也使得BDI指数出现反弹迹象，2月下旬至今，BDI指数已累计反弹近20%。上市公司中，中远航运(600428) 从事特种船运输，主要承运中国企业在海外工程相关的大型设备和建材，率先受益走出去战略。中海集运(601866) 集装箱运输业务重点覆盖一带一路沿海国家，已与阿里合作，打造以海运整箱国际物流运输服务为主体的物流服务网络。
【信息雷达】
云南城投(600239)昆明湖项目进展顺利
据报资讯获悉，云南城投(600239) 昆明湖项目目前进展顺利，2014年已锁定销售额约40亿元，结转收入约9亿元，2015年计划锁定销售额约50亿元，去年及今年的收入将陆续结转，预计业绩将得到释放。据了解，昆明湖项目总建筑面积约500万平米，周边有瀑布公园、湿地公园、滨河公园等12个公园绿地，商业、学校、医院等配套完善。另值得注意的是，公司于去年10月推出定增预案，大股东拟现金出资15亿元进行认购，同时公司还将引入国寿安保基金、财通基金、歌斐诺宝等战略投资者。
【编者感言】
“互联网+”仍在途中   分化中静待新机遇
本周较大的一件事，就是创出348元高价的全通教育(300359)开始下跌，三天时间跌去近100元。同时，部分成长股开始跟随回调。“互联网+”真的结束了吗？笔者的观点是，“互联网+”本身并未完全结束，但是部分成长股因短期上涨过快所带来的回撤压力，的确正在加大。
首先，要回答一个问题，就是“互联网+”到底加的是什么？仅仅是加金融、加教育吗？答案显然不是。近日召开的国务院常务会议回答了未来的“互联网+”到底加什么的问题。会议明确提出，要顺应“互联网＋”的趋势，重点发展新一代信息技术、高档数控机床和机器人(300024)、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械、农业机械装备10大领域。可见，“互联网＋”需要加的领域，还非常多。
其次，某几个高价股短期涨幅过快而产生的回调，是否就说明该板块被一棒子打死？答案也显然不是，更可能的是板块内部的分化。从事互联网教育的全通教育(300359)虽然有所下跌，但是无法阻碍其他公司转型互联网教育的步伐，这些新面孔无疑将获得投资者的追捧。而新来者跑步向互联网转型的步伐，正在加快。
因此，如果承认“互联网+”是今年投资的一条主线的话，那么，投资者接下来需要做的，就是好好研究下一个“互联网+”的风口。而国务院常务会议所提出的十大领域，值得投资者潜心钻研。
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