巨型IPO压境 A股将迎大考

股票王

　【核心提示】截至目前为止的年内最大IPO--中国水电昨晚发布招股意向书，宣告其上市之路已经进入冲刺阶段。按照最新公布的计划，公司拟公开发行不超过35亿股A股，募集近173亿元人民币，业内投行人士估计，中国水电最终的融资额存在进一步超募的可能性，不排除最终会突破200亿元大关的可能。业内人士认为，目前A股市场主要靠存量资金维持，资金面本来就处于紧平衡状态，在此脆弱时点推出数百亿级别的IPO，只会进一步加重市场压力。但遗憾的是，在A股市场扩容综合症急待宣泄的大背景下，普通投资者也只能望洋兴叹。　　导读：
　　今年以来最大IPO启动 中国水电今起招股
　　年内最大IPO下周二网上发行 利比亚项目或产生一定损失
　　今年最大IPO中国水电明询价 A股房企IPO政策松绑？
　　本周6新股申购 创6周来新高 拟募资46亿 申购首选谁
　　年内最大IPO中国水利下周路演 新股扩容难左右股市
　　年内最大IPO登陆 资金面再陷窘境
　　年内最大IPO今路演 百亿融资逼空A股
　　两巨头345亿元IPO过会 A股将重现中石油行情
　　新股申购收益查询
　　今年以来最大IPO启动 中国水电今起招股
　　中国水利水电建设股份有限公司19日披露的招股意向书摘要与初步询价及推介公告显示，按照本次发行计划，中国水电此次公开发行不超过35亿股A股，占发行后总股本的比例不超过35%。20日-22日为初步询价推介日，26日及27日为网下申购日，27日为网上申购日。公告显示，中国水电拟募集资金173亿元。根据统计，截至9月18日，A股共有207家公司IPO，募集金额最大的为华锐风电，其IPO募资94.59亿元。业内预计，中国水电此次IPO将成为今年以来最大金额的IPO.
　　公告显示，本次募集资金拟投向设备采购、水电及风电等清洁能源电力投资、公共基础设施建设、补充流动资金等项目，计划使用募集资金超过173亿元。其中，工程施工设备采购项目计划使用募集资金88.43亿元；柬埔寨甘再水电站BOT项目、甘肃酒泉干河口风电项目、四川毛尔盖水电站项目计划分别使用募集资金6.04亿元、10亿元和5亿元；四川成简快速路BT项目计划使用募集资金3.7亿元。此外，公司计划使用60亿元补充流动资金。此次发行将采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行。在回拨机制启动前，网上、网下发行数量各不超过17.50亿股，分别占发行数量的50%。
　　中国水电是我国乃至全球特大型综合建设集团之一。二十世纪五十年代以来，中国水电建设了中国65%以上的大中型水电站和水利枢纽工程，一直是中国江河治理、水电开发的骨干力量。自1999年以来，中国水电还连续入选全球最大225家承包商，2011年排名全球第15位，较2010年上升11位。
　　中国水电以工程承包为核心业务，积极实施相关产业多元化战略，同时开展电力投资与经营、设备制造与租赁及房地产开发业务。截至6月30日，中国水电总资产1440.93亿元。2010年营业收入1014.94亿元，归属于母公司所有者净利润29.11亿元。
　　公司发起人为中国水电集团与中水顾问集团。未来在中国电力建设集团有限公司成立之后，将完善公司治理结构，协调业务发展，具备条件后实现整体上市。（.中.国.证.券.报）

　　年内最大IPO下周二网上发行 利比亚项目或产生一定损失
　　深圳商报记者 马 强
　　又一家巨无霸企业即将登陆A股市场。中国水电（601669）今日发布A股招股意向书，公司本次拟发行不超过35亿股（发行后总股本为不超过101亿股），拟募集资金173.168亿元，将成为A股今年以来最大规模IPO。该股将于9月27日实施网上申购，并将在上交所上市。
　　代表中国水利水电最高水平
　　招股意向书显示，中国水电是中国乃至全球规模最大、最具实力的水利水电建设企业，由中国水利水电建设集团公司联合中国水电工程顾问集团公司发起设立，成立日期为2009 年11月30日。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》的要求，报经国务院同意，中国水电设立未满三年即可申请在境内公开发行股票并上市。
　　根据发行日程安排，中国水电初步询价推介日为9月20日至22日，发行公告刊登日为9月26日，9月26日及9月27日为网下申购日，9月27日为网上申购日。
　　作为特大型综合性工程建设企业集团，中国水电自二十世纪五十年代以来，建设了中国65%以上的大中型水电站和水利枢纽工程，一直是中国江河治理、水电开发的骨干力量。公司作为行业龙头企业，代表中国水利水电建设的最高水平。随着中国常规水电装机容量、水电在建规模跃居世界第一，公司成为全球水利水电建设行业的引领者，同时也是中国在全球产业布局中少有的具有行业代表性、功能特殊性和不可替代性的明显竞争优势的企业之一。
　　拟募集资金173.168亿元
　　中国水电以工程承包为核心业务，同时开展电力投资与经营、设备制造与租赁及房地产开发业务。2010 年，公司的营业收入为1014.94亿元，公司归属于母公司所有者的净利润为29.11亿元。2011年1～6月，公司的营业收入为506.85亿元，公司归属于母公司所有者的净利润为18.20亿元。
　　公司本次发行募集资金将投向工程施工设备采购项目、柬埔寨甘再水电站BOT项目、甘肃酒泉干河口风电项目、四川毛尔盖水电站项目、四川成简快速路BT项目以及补充流动资金，共需使用募集资金173.168亿元。
　　利比亚项目或产生一定损失
　　作为战略布局的重要部分，中国水电海外业务近年来增长迅速。2008年、2009年、2010年、2011年1～6月海外业务收入在合并报表营业收入中所占的比例分别为23.48%、27.12%、25.93%、26.63%。值得注意的是，公司在招股意向书披露了公司利比亚项目的或有损失。
　　中国水电表示，2011年初以来，利比亚局势动荡，继而发生战乱，公司在利比亚所有人员已经撤离，经营活动全部停止。公司在利比亚有6个工程总承包合同，其中5个房建项目，1个基础设施建设项目，合同总额17.88亿美元。截至2010年12月31 日已完成3.98亿美元，占利比亚项目合同总额的22.26%。截至2011年2 月底，公司在利比亚境内的项目资产总额折合人民币约为22.19亿元，主要包括当地银行存款、机器设备及已完工未结算成本等，约占公司2010年12月31日总资产的1.83%。公司上述项目已收到业主预付款约29.55亿元，开具保函折合人民币约29.18亿元。若公司在利比亚的项目被迫全面终止，虽然公司已收到的业主预付款可用于覆盖资产损失，但若保函被实际索赔，公司可能发生一定损失。(深圳商报)

　　今年最大IPO中国水电明询价 A股房企IPO政策松绑？
　　今年A股最大一宗IPO有望于下周进行申购。 拟募资173亿 计划于27日网上申购
　　中国水电 （601669）
　　早报记者 刘欣
　　今年A股最大一宗IPO有望于下周进行申购。中国水利水电建设股份有限公司（中国水电，601669）昨晚发布招股意向书称，其将公开发行35亿股，拟募资173.17亿元，计划于上海证券交易所上市。
　　这一拟募资额超过陕煤股份，有望成为A股今年内最大规模的IPO。 根据资料，年内第二大IPO陕煤股份于8月29日过会，拟募集172.51亿元，将在中国水电后发行。
　　根据安排，中国水电初步询价期间为9月20日至9月22日，其将在9月26日及9月27日为网下申购日，9月27日为网上申购日。
　　值得注意的是，中国水电还是国务院国资委认定的从事房地产业务的16家央企之一，房地产开发为公司的重要业务板块。而2010年4月国务院发布的国十条明确要求对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，商业银行不得发放新开发项目贷款，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。目前，尚未有文件明确房产企业上市融资政策松绑。
　　A股房企IPO政策松绑？
　　根据招股意向书，回拨机制启动前，中国水电网下发行数量不超过17.5亿股，占本次发行数量的50%；网上发行数量不超过17.5亿股，占本次发行数量的50%。在本次发行完成后，中国水电的总股本为101亿股。
　　中国水电预计，扣除发行费用，本次IPO募集的资金中，88.43亿元将用于工程施工设备采购，近25亿元分别用于柬埔寨甘再水电站BOT项目、甘肃酒泉干河口风电项目、四川毛尔盖水电站项目和四川成简快速路BT项目，补充流动资金60亿元。
　　本次中国水电的联席保荐机构（主承销商）为中信建投和中银国际两家券商，财务顾问中信证券。
　　目前,中国水利水电建设集团公司（下简称中国水电集团）作为中国水电的控股股东，持有后者99%的股份。预计本次A股发行完成后，中国水电集团仍将持有中国水电51%以上的股份。
　　中国水电由中国水电集团联合中国水电工程顾问集团公司发起设立，公司主营业务包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开发等。公司2010年实现营业收入1014.94亿元；归属于母公司所有者净利润29.11亿元。
　　房地产也是中国水电的主营之一，该公司下属地产公司主要从事住宅物业开发。去年，该公司房地产开发业务板块收入和毛利分别为24.03亿元和5.79亿元，分别占营业收入和毛利总额的2.37%和4.57%。2011年1-6月，收入和毛利分别为10.61亿元和4.07亿元，分别占该公司营业收入和毛利总额的2.09%和5.92%。
　　IPO前的财务清算
　　与农业银行（601288）一样，中国水电在展开这场今年国内最大IPO之前，向原来股东进行大手笔分红。据中国水电招股说明书，2010年3月23日，该公司2010年第二次临时股东大会审议通过了《关于首次公开发行股票前滚存利润分配的议案》。该公司2009年12月1日至2009年12月31日之间实现可供分配利润（合并口径）由中国水电集团、中水顾问集团按照持股比例享有。
　　另据财政部颁布的《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》（财企[2002]313 号）、中国水电与水电集团签订的《重组协议》，中国水电设立时，北京中锋资产评估有限责任公司以2008年12月31日为评估基准日，就中国水电集团整体重组、发起设立本公司所涉及的纳入中国水电的资产及相关负债进行了评估。根据资产评估报告，中国水电集团投入本公司的评估后的资产总额共计1926328.43万元，负债共计955806.10万元，净资产共计970522.33万元，评估值较调整后净资产账面值增值450112.55 万元，增值率为86.49%。
　　评估增值主要为中国水电集团本部资产及对下属子公司的长期股权投资增值。中国水电招股意向书称。根据招股意向书，从设立的资产评估基准日2008年12月31日至公司设立日2009年11月30日期间的因盈利而增加的净资产由中国水电集团享有，共计21.24亿元，公司与中国水电集团进行了清算，截至2011年6月30日，中国水电还需向中国水电集团返还上述款项6.47亿元。（东方早报）

　　本周6新股申购 创6周来新高 拟募资46亿 申购首选谁
　　募资额较上周激增422% 创6周来新高
　　早报记者 葛佳
　　
　　本周A股共有6只新股可进行网上申购，由于其中涵盖两只主板新股，合计拟募资规模高达45.96亿元，较上周激增422%，为6周来最高。
　　瑞和股份成长性最好
　　9月19日至23日的一个交易周，A股安排了6家新股发行，覆盖主板、中小板和创业板，以冻结资金周期划分，网上申购仅有一个申购段。选择周一进行网上申购兴源过滤和长城汽车的资金，将无法参与周二丰林集团、大连三垒、瑞和股份，以及周三巨龙管业的网上申购。
　　随着发行数量增加，本周新股拟募资额较上周激增422%达45.96亿元，直逼8月首周9只新股创下的拟募资108.34亿元的纪录，为6周新高。其中，长城汽车的拟募资额度就占去了周额度的近七成。
　　申银万国分析师林瑾分析认为，2011-2013年净利润的预测复合增长率(CAGR)最高的是瑞和股份，高达51%；其次为兴源过滤、大连三垒、长城汽车、巨龙管业；丰林集团的CAGR值较低，为26%。
　　再就毛利率水平比较，林瑾认为，大连三垒和巨龙管业相对较高，2010年分别约49%和40%；而兴源过滤2010年约35%；虽然长城汽车的毛利率水平并不高，但林瑾认为长城汽车的毛利率水平在同行中尚属较高；不过瑞和股份则相对较低，约在13%左右。
　　在林瑾看来，周一进行网上申购的2家公司亮点并不十分突出，而周二、周三进行网上申购的4家公司，其未来的增速与国家整体经济发展速度的关联性更强，虽然所属细分行业的增速可能快于大行业，但多少仍会受到一些制约。
　　新股高估值风险再现
　　需要注意的是，新股上市首日破发的情况在近期重现江湖。
　　数据显示，7月以来首发的共计50多只新股，首日平均涨幅达30%。但随着大盘不断震荡下行，9月9日上市的蒙发利（002614）以低于发行价4元的48元开盘，勉强小幅上涨之后就掉头向下，破发幅度接近12%。而9月16日登陆创业板的4只新股中，也出现了隆华传热（300263）首日收盘价低于发行价的情况，不过破发程度较小为1.30%。
　　而中小盘新股的发行市盈率自6月下旬来持续攀升，目前已回归至高位水平。7月、8月和9月中小盘新股的发行市盈率分别为35倍、39倍、44倍。事实上，机构近日已对新股发行开始谨慎，近期发行的新股露笑科技网下获配比例达到22.22%，直逼上半年新股大量破发时的水平。
　　林瑾预计，本周6只新股中，周一发行的长城汽车的网上中签率将可能较高，周二、周三发行的4只新股平均网上中签率差异不会特别明显，约在0.56%左右。(东方早报)

　　年内最大IPO中国水利下周路演 新股扩容难左右股市
　　中广网北京9月18日消息 据中国之声《新闻晚高峰》报道，由欧债危机引发的全球动荡，在五大央行联手注入美元流动性之后终于有所缓解，不过，国内A股市场的投资者并没有放宽心。有消息人士确认，可能成为年内最大首次公开募股发行的中国水利计划下周启动路演。
　　新股扩容的资金压力正在步步紧逼，国内宏观政策又难以松动。在连续创出近期成交量的新低之后，沪深股市能够借助外力，获得反弹机会吗？
　　中国水利水电计划于下周启动路演
　　根据媒体报道，三位消息人士确认，有望成A股年内最大首次公开发行（IPO）项目的中国水利水电计划于下周启动路演，初步确定网上发行时间为9月26日。光大证券（601788）首席投资顾问腾印认为，尽管市场已经形成预期，但大盘股发行的抽血效应还是实实在在的压在A股市场上：
　　腾印：大盘股的发行，特别是对于一个相对偏弱市场调整的趋势中，应该说对于这种表示还会起到一定压力。从目前这种情况来看，整体市场成交量的萎缩，如果赶上这种大盘股发行，如果市场没有新的增量资金介入，这种调整的趋势可能仍然会在延续的过程之中。
　　市场不会仅仅因新股扩容而下跌
　　但申银万国首席分析师桂浩明则表示，从去年农行上市的前后表现看，市场并不会仅仅因为新股扩容而下跌：
　　桂浩明：新股发行最近数量比较多，但是从历史上来看，没有哪一次股市真正的下跌是由于新股扩容所导致的，投资下跌是由综合性因素所决定的。相反由于新股发行来说，可能由于情绪上因素出现一些动荡，但是大盘新股发行以后，往往有可能会成为一个新的行情的转机，像去年6月份农行的发行事先大家都比较悲观，但农行发行以后到7月份股市又开始出现探底回升这样的格局，所以特别是在现在估值比较低的情况下，这些股票发行价格不会很高，相反是提供了一个低位介入的机会。
　　利好并不会马上反应到A股市场
　　另一方面，本周五欧洲央行联合美联储、日本央行等五大央行为欧洲银行系统提供美元融资支持，大大缓解了欧元区债务危机扩散严峻形势，使得本周后半段欧美股市连续走高。桂浩明认为，A股目前进入底部构筑区间，快速下跌与大幅上涨的可能性都很小，而外围市场的利好并不会马上反应到A股市场上来：
　　桂浩明：这种传递以后可能会使对反弹带来影响，同时也会推动大宗商品价格的上升，一些导致美元汇率的向下，这些对中国股市来说存在某种向上的作用，但是还需要通过一段时间来慢慢体现。
　　三季报或难以撼动任何板块或大盘
　　而同外围市场的做多信心相比，A股的内生机会更受关注。两周后的10月份，A股上市公司的三季报大幕将再度拉开。A股总是成为资金炒作的战场，每到定期报告的披露期，各种题材就涌现出来，市场的主力和机构都不会错过。不过光大证券首席投资顾问腾印提醒投资者，三季报预增的机会只出现在个股身上，难以撼动任何板块或者大盘：
　　腾印：市场的仍然会围绕着三季报产生一些局部的和阶段性的这样一种行情，但总体上来讲相比于年报半年报来讲，特别是市场处于一个调整的周期过程之中，上市公司的业绩尽管同比出现了增长，但是环比这种增长应该是减小的，上市公司业绩的增速应该是影响市场估值水平的一个非常重要的因素，因此我们认为三季报的行情更多的可能是体现在一个阶段性、局部的这样一种行情。（中国广播网）
年内最大IPO登陆 资金面再陷窘境
　　本报讯 截至目前为止的年内最大IPO--中国水电昨晚发布招股意向书，宣告其上市之路已经进入冲刺阶段。按照最新公布的计划，公司拟公开发行不超过35亿股A股，募集近173亿元人民币，业内投行人士估计，中国水电最终的融资额存在进一步超募的可能性，不排除最终会突破200亿元大关的可能。本报上周三（9月14日头版）明确提示，市场超跌反弹或成融资窗口。果不其然，几天之后，中国水电近200亿元的重量级IPO便浮出水面。业内人士认为，目前A股市场主要靠存量资金维持，资金面本来就处于紧平衡状态，在此脆弱时点推出数百亿级别的IPO，只会进一步加重市场压力。但遗憾的是，在A股市场扩容综合症急待宣泄的大背景下，普通投资者也只能望洋兴叹。
　　中国水电不愁卖
　　虽然是弱市IPO，但中国水电并不愁卖，由于基本面本身存在的卖点，它还是吸引了不少机构投资者的关注。
　　中国水电的招股书明确指出，经国务院同意，拟将国家电网公司、中国南方电网公司河北、吉林、上海等14个（区、市）公司所属辅业单位以及中国水电集团、中水顾问集团重组，组建为中国电力建设集团有限公司。该集团由国务院国资委代表国务院履行出资人职责，中国水电集团、中水顾问集团、各辅业单位暂保留独立法人地位。其中，参与重组的中水顾问集团主营业务为水电及风电等新能源的勘察、设计、监理、咨询等；电网辅业单位主要涉及发电工程及电网勘察设计、火电及输变电工程施工、火电辅机及输配设备制造等三部分业务。
　　招股书中尤其值得引起重视的内容是：未来，在中国电力建设集团有限公司成立之后，将完善公司治理结构，协调业务发展，具备条件后实现整体上市。在具体实施中，拟以发行人（中国水电）作为资本运作平台，水电及风电等新能源的勘察、设计、监理、咨询业务先行注入上市公司，再将电网辅业企业相关业务注入上市公司。
　　据记者了解，目前绝大多数的公募基金都对该股表示出兴趣。一位公募基金经理表示：中国水电业务模式存在一定的独特性，且长期有外延式扩张的预期，我们起码会标配。上市一段时间以后，该股也将成为指数基金的基本配置。业内投行人士告诉记者，中国水电的IPO存在超募的可能，不排除最终融资额会突破200亿元。
　　资金紧平衡或被击破
　　众所周知，最近一段时间的A股市场成交低迷，上海市场的成交量每天也就在500亿元上下，在此背景下，近200亿元级别的IPO上市（更别提后续还有融资总额与中国水电接近的陕西煤业嗷嗷待哺），无疑给市场资金面，起码是心理层面带来相当大的压力。
　　扩容压力已经累积到相当严重的程度，成为制约A股市场反弹的重大阻力。资深市场人士金学伟指出，今年以来，尽管股指跌跌不休，但流通市值却不见萎缩。伴随着这两年的新股首发、大小非减持、大小限套现等滚滚洪流，沪深两市A股的流通市值扩容达到巅峰。数据显示，目前沪深两市的流通市值仍在18.45万亿元的高位，比峰值时的20.5万亿元基本没什么下跌。因此，尽管股指和整个市场的估值水平看起来不高，但A股市场却欲振乏力。
　　上海一家阳光私募的投资总监认为，目前A股市场主要靠存量资金维系，资金面的平衡格局很容易被打破。从中短期看，国庆之前A股市场恐怕都将要承受IPO进度带来的心理影响，以及对其他股票带来的挤出效应。（投资快报）

　　年内最大IPO今路演 百亿融资逼空A股
　　商报讯 （记者 潘敏）有望成A股年内最大的首次公开发行项目--中国水利水电A股计划于今日启动路演，初定网上发行时间为9月26日。业内人士预计，中国水电此次融资规模恐超过200亿元，这对于羸弱的A股无疑是雪上加霜。
　　据接近中国水电的人士透露，实际上，9月8日之前，中国水电已悄然在各大机构中进行了一次预先路演，以试探市场反应。从该次预路演各机构的反应情况看，结果是偏乐观的。如果久拖不发，在中国水电之后还有已过会的超级大盘股陕煤股份，其拟募资172亿元，仅比中国水电计划募资少1亿元，如中国水电拖而不决，越往后可能市场压力越大。所以中国水电选择9月19日路演。该人士说道。
　　资料显示，中国水电拟发行至多35亿股，募集资金将用于设备采购以及清洁能源电力投资等项目，计划使用募集资金合计173.17亿元。对中国水电的融资数目，不必讨论能否超募，而在于超募多少。北京一家投行高层指出，央企背景加上资产实力和整合概念兼具的中国水电，对于任何一家机构而言都是目前弱市下保值的理想选择，如不出意外，其必将受到资金追捧，实际融资金额或将超过200亿元。
　　今年以来，大盘持续弱市，但新股发行的速度却不见减缓。据统计，今年以来发行上市218只新股，累计融资金额超过2000亿元，IPO一直维持在每月20家的水平；增发配股维持在每月15家左右的水平，增发金额超过3000亿元，而近几个月大股东减持也维持在60亿-100亿元的水平。
　　中金公司一份最新研究报告指出：如果今年仍像过去几年最后4个月占全年融资额比重达到40%的话，市场继续向下的可能性就不能排除。（北京商报）

　　两巨头345亿元IPO过会 A股将重现中石油行情
　　《每日经济新闻》记者获悉，今年A股市场第一大IPO项目--中国水利水电建设股份有限公司已获证监会的上市批文，正式公告将在近日披露，内定发布招股说明书的时间为周日晚，计划于9月19日拉开路演大幕。
　　早在7月25日，证监会就发布公告，中国水电拟在上海证券交易所发行不超过35亿股股份，计划募资173亿元。
　　无独有偶，另一家即将IPO的巨无霸陕西煤业股份有限公司也已于8月29日成功过会，计划募资金额高达172亿元。
　　这两家过会时间仅相差一个月左右的IPO历史大单，计划募资总额高达345亿元，一旦出现超募情形，融资规模就很可能超过400亿元，这令当前风声鹤唳、草木皆兵的A股市场雪上加霜。
　　事实上，无论是2007年11月初计划募资377亿元的中国石油，还是2009年7月底计划募资405亿元的中国建筑，这些IPO历史大单都对当时沪、深两市的走势产生了深远影响。中国石油完成IPO之后，恰好成为上证指数2007年的历史顶部，中国建筑也凑巧成为上证指数2009年反弹行情结束的标志性事件。
　　利空缠身沪指10个月跌20%
　　2010年以来，由于通胀高烧不退，加之各地楼市调控政策愈趋严厉，加息和提高存款准备金率等持续性紧缩政策总是如影随形地祭出。经过去年初以来连续10次的上调以后，目前大型金融机构存款准备金率已经高达20.5%，人民币存款基准利率也在连续5次加息后升至3.5%，由此，A股市场紧缩政策的积累效应也正逐渐显现出来。
　　与此同时，备受关注的新股发行和上市公司再融资等 抽血动作，也是市场难以承受之重。
　　据统计，2010年、2011年，两市共首发347家、226家，分别募集资金4911.331亿元、2118.022亿元；同时，还分别有170家、128家上市公司增发募资3771.756亿元、3333.388亿元。整体来看，去年以来沪、深两市首发和增发两项合计募资总额高达14134.497亿元。
　　除此之外，今年8月至今，草木皆兵的A股市场还遭遇欧美债务危机的持续发酵升级，外围市场的泥沙俱下，成为悬在投资者心头的一把利刃。
　　在四面楚歌的大背景下，上证指数从去年11月中旬创出3186点反弹新高后节节败退，最低见到2437点，调整时间长达10个月，累计调整幅度超过20%。如今的沪指仍徘徊于2500点之下，面临即将来袭的345亿元巨额IPO大单，前期低点的2437点能否成为中期底部，无疑已是市场关注的焦点。
　　巨型IPO压境A股将迎大考
　　知情人士透露，中国水电整体上市首发申请7月29日上会，获得了发审委无条件通过。目前，其IPO已有了明确时间表，如不出意外，将于9月中旬挂牌。
　　招股书显示，中国水电成立于2009年底，由水电集团联合中水顾问发起设立，目前两者分别持有其99%和1%的股权。公司当前股本为66亿股，本次IPO计划再发行35亿股。发行完成后，预计水电集团、中水顾问、全国社会保险基金理事会和公众投资者将分别持有其61.26%、0.62%、3.47%和34.65%的股份。
　　水电集团是我国综合性建设集团之一，其主营业务集中于中国水电，包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁及房地产开发。在电网主辅分离改革重组中，水电集团与葛洲坝集团是仅有的两家被认可从事电力辅业的央企。
　　有接近监管层的知情人士向记者透露，中国水电发行批文下发时间为9月8日，只是中国水电及有关方面并未公告，正式公告将在近日披露，内定发布招股说明书的时间点在周日晚，计划于9月19日拉开路演大幕。
　　业内不少观点认为，堪称2011年A股市场IPO第一大单的中国水电近200亿元的IPO引而不发，或是出于近期以来持续低迷的市场环境。
　　而就在中国水电IPO箭已上弦的背景下，另一家即将IPO的巨无霸陕煤股份也已于8月29日成功过会，计划募资高达172亿元。
　　值得注意的是，从历史情况看，面对如此巨型的IPO，A股市场一般都受到了冲击。
　　　345亿IPO大单是最后一击？
　　据《每日经济新闻》记者不完全统计，在A股市场首发募资超过50亿元的IPO大单中，只有宁波港和中海油服预计募资额远低于首发募资额，其他项目均出现了不同程度的超募现象，其中不乏中国石油、中国神华和中国建筑等出现较大比例超募的项目。
　　深圳某私募研究总监向记者表示，尽管目前二级市场新股行情比较低迷，但结合中国水电、陕煤股份两家公司的背景和实力来看，超募是大概率事件，只是看哪家超募比例更胜一筹。
　　值得注意的是，按照中国水电的封卷时间计算，陕煤股份或将于9月底获得正式的发行批文并在随后展开路演。由此推算，陕煤股份路演之时，正是中国水电认购或挂牌之际。
　　对于目前沪、深两市日均成交总金额不足千亿的低迷行情来说，345亿元的IPO大单能否成为最后一击呢？或许，我们从过往的巨型IPO情况中可寻踪迹。
　　计划募资：77.21亿元
　　首发募资：103.25亿元
　　首发发行价格：7.90元/股
　　上市首日最低价：7.75元/股
　　首发发行日期：2010年1月19日，对应上证指数3246.87点
　　首发上市日期：2010年1月28日，对应上证指数2994.14点
　　与中国石油、中国建筑等IPO时间点出现在市场阶段性见顶行情中所不同的是，中国西电的 出生时机要稍好一些--2009年上证指数3478点反弹历史新高戛然而止之后，历经5个多月的休整，使得筹备已久的中国西电77.21亿元IPO项目终于如愿以偿，首发募资高达103.25亿元，超募26.04亿元，超募比例33.72%。
　　不过，恰恰在中国西电巨额IPO的背景下，上证指数从3300点~3000点的箱体震荡格局中选择向下调整，直至中国西电首发上市破发，A股市场开始加速下跌，并在中国西电2010年2月3日盘中创出7.00元/股的阶段性低点后同步止跌回升。
　　在此期间，上证指数跌幅一度接近10%，但随后出现了超过7%的反弹行情，而中国西电也在跌幅接近10%以后出现了超过11%的反弹。
　　计划募资：142.7亿元
　　首发募资：150亿元
　　首发发行价格：4.95元/股
　　上市首日最低价：5.49元/股
　　首发发行日期：2006年7月21日，对应上证指数1665.33点
　　首发上市日期：2006年8月1日，对应上证指数1600.61点
　　和中国西电一样，大秦铁路142.7亿元的IPO大单同样对二级市场产生了一定的心理冲击，但后者的出生时机要更好一些--2006年8月初，上证指数始于998点的行情渐入佳境后，大秦铁路凑巧赶上当时大盘调整整固行情的尾声，成为夯实整固行情的最后一棒槌！
　　类似情形在中国中冶、中国一重等IPO期间也时有发生。
　　事实上，中国建筑、中国石油、中煤能源等绝大多数A股历史上的IPO大单推出时点，恰好是市场上涨行情阶段性见顶期间，超募比例相对较高，首日表现也更为疯狂，但随后的市场表现更为糟糕；而中国西电、大秦铁路、中国中冶和中国一重等极少数IPO大单的推出时点则是市场调整行情阶段性见底期间，超募比例相对较低，首日表现更为低迷，但随后的市场表现往往出现转机。

　　上海多位资深职业投资者均表示，眼下欧美市场最坏的时刻正在过去，但中国水电、陕煤股份巨额IPO项目悬而待发，这无疑是近期A股市场难以摆脱僵局的最大利空。只要中国水电、陕煤股份陆续披露正式发行上市日程安排，持续低迷的A股市场就有望拨云见日。
　　浙江善泰澄兰投资有限公司投资总监阮一飞告诉《每日经济新闻》记者，近期行情萎靡，中国水电、陕煤股份的上市就是利空因素之一，使得资金面本就不宽裕的市场做多情绪大减。但10月公布9月经济数据前后几个交易日，或是行情转势窗口所在。（每日经济新闻）