世基投资分析报告（1102）

发布员

挖掘事件驱动型的板块机会                 余峻威







　　周二沪深股市双双低开，早盘在金融股带动下一度摸高到2491点，午后各板块涨跌不一，股指维持震荡走势。盘面上看，锂电池概念、触摸屏概念、新能源汽车概念等涨幅居前。房地产、稀土永磁等板块领跌。个股方面，云南旅游、百科集团等十多只个股涨停。

　　消息面上，中国物流与采购联合会11月1日发布的数据显示，2011年10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，环比回落0.8个百分点。该指数经历前两月小幅回升后，再次转为下跌，但继续保持在50%以上。反映出四季度经济增速仍有继续下调的可能，但适度增长的基本态势不会根本改变。

　　企业盈利快速下滑、融资规模与节奏不减、宏观经济实际运行的恶化及市场预期的悲观构成市场下行压力。但宏观政策微调逐步展开、流动性的小幅改善，又构成市场反弹的契机与动力。两类因素的交织与冲击构成市场动荡的驱动性力量。2449点缺口回补，市场无法快速转入单边强势。中级反弹不变，节奏进三退二。

　　投资者可继续挖掘事件驱动型的板块机会：

　　1、10月31日网络文化博览会举行，动漫网游利好；

　　2、11月7日三网会议政策利好；

　　3、11月11日 2011年中国支付创新大会在上海召开，手机支付利好；

　　4、11月16日中国软件大会在北京召开，同时10月底上报的软件十二五规划也将公布内容。





换帅能否改变机制弊端？                余炜





　　今天A股市场受到外围市场暴跌的影响，大幅低开，由于官方公布的PMI数据不胜理想，大盘走的较为纠结，尾盘勉强收红，报收2470点，沪市单边成交量维持在800多亿的水平。笔者之前就提到在2300到2400区间都是正常的超跌反弹，现在显然没有跟进后续的利好因素致使大盘冲破重压2500点的区域。

　　A股这些年来的过速扩容一直是让人很头疼的证券市场博弈问题，在这个较为艰难和敏感的时期，市场流传多时的中国银证保金融系统掌门人迎来换帅：原证监会主席尚福林接替刘明康，原建设银行董事长郭树清走马证监会，农行董事长项俊波履新保监会。当前中国经济和中国股市况低迷之下，市场寄希望于新官上任的“三把火”。

　　尽管经过多年发展，但我国证券市场仍存在诸多乱象，究其最主要的矛盾在发行和退市制度的缺失。当前，我国发行定价虽然表面上市场化，却缺乏新股配给市场化作为必要配套。A股的发行更多受制于行政审批，加上无退市之虞，上市公司的壳资源始终炙手可热，使无数公司把上市融资作为终极目标，设租寻租并不少见，导致中小投资者对扩容谈而变色，更是难以接受“破发”。另外，目前的市场化发行制度并不太适合中小板、创业板新股发行的需要。由于中小板、创业板上市公司股权规模与流通股规模都偏小，在中国股市投机性十足的情况下，价格很容易暴涨暴跌。再加上公司高管在短暂的解禁期满后以各种原因离职套现，部分VC/PE在创业板公司上市前夜“突击入股”，一年时间就会获得数十倍的投资回报等等，发行制度的弊端让上市公司、风投机构及中介等占尽便宜。因为缺乏有效地监管和惩罚体制，导致投资者特别是广大中小投资者经济损失严重，信心备受打击，市场增量资金入场情绪低迷，而仅仅依靠存量资金的捣腾，投资市成为圈钱市。在既得利益集团的压力下，要改革发行和退市制度等关键环节仍困难重重。

　　显然，作为去年以来全球表现最差的市场之一，换帅增加证券市场体制改革的新机遇。郭树清理论深厚，履历丰富、风格强硬，铁腕重典等特征也为证券市场体制改革带来一定想象空间。回顾郭树清涉及证券市场的言论。早在2001年，他在论文中就将“投融资机制”看成是影响中国经济未来发展的决定因素之一，提出在规范发展股票市场的同时，应鼓励发展债券市场，扩大公司债、机构债的发行规模，允许地方政府发行市政债。鼓励和引导更多的基础设施、可经营的公益事业和高新技术企业到股票市场发股募集资金等观点。此外，他还主张限制房地产和汽车业的发展。在郭树清还担任建行董事长时曾对媒体表示，资本市场应加快国际化步伐。因此预测国际板的上市步伐或有所加快。另外，由于郭树清具有法学博士的学历背景，他的上任使市场对资本市场的法制化建设产生新的期望，上市公司信披、内幕交易和股价操纵及高管违法查处方面的工作将有望加强。综合看，在复杂的国内外环境下，证监会的换帅为市场改革提供契机，但在各方利益博弈下，发行等关键领域体制能否有效改革仍有待观察。笔者认为，这是股票市场最根本也是最急需解决的问题，在此之前，投机依旧是主旋律。
短线或将回踩2400点                      罗燕苹      世基投资






　　正当市场预期欧债危机负面影响暂时告一段落之时，美欧市场再传噩耗，世界最大期货交易商曼氏金融宣告破产表示欧债危机已经火烧华尔街，这使投资者对于欧债危机的担忧之火重燃，隔夜美股股市全线重挫便是明证。国内方面，政策暖风继续吹拂，增值税营业税起征点今起大幅提高掀开结构性减税大幕，这将利于中小微型企业，有利于活跃国民经济。然而10月PMI数据公布为50.4%，此数据两月小幅回升后再次下跌显示四季度国内经济增速仍可能继续下调，这给市场带来一定的压力。受上述复杂因素的综合影响，今日两市总体呈现震荡趋势，沪综指补缺之后探底反弹攻击2500，但是2500附近压力明显指数冲高回落。隔夜美股全线重挫是刺激早盘两市大幅低开的主要原因，沪综指低开快速回补2450附近的缺口，之后指数在5日线附近获得支撑快速反弹翻红，但是临近午间收盘指数有所回落。午后指数延续震荡趋势，沪综指盘中几度跳水翻绿，不过市场热点依然令人眼花凌乱。最终两市双双收出带有上影线的小阳线，成交量较昨日略有放大。

　　盘面看，今日蓝筹股总体表现低迷，题材股依然是精彩纷呈。蓝筹方面，今日有色、玻璃、房地产、水泥等周期性板块对指数有一定的拖累，不过汽车、医药等板块也有一定的护盘动作。题材方面，今日题材热点继续呈现百花齐放的格局，锂电池、水利、触摸屏、电子支付等概念领涨题材，这对市场人气的维护作用十分明显。今日指数震荡不改题材热点活跃，市场热点转换较为有序，赚钱效应继续呈现，这将利于指数的深入反弹。

　　目前看，国内政策呵护的动作延续，中央促进经济的举动正向深度和广度扩展，结构性减税和地方债放行有利于维护国民经济的长期健康稳定发展。但是国际因素依然不可忽视，尤其是欧债危机对国际金融市场的不利影响并未完全消除，投资者依然要及时关注国际金融市场的最新状况及其对国内市场的影响。技术上看，沪综指今日回补上周跳空缺口之后反弹攻击60日线，但是2500附近的压力依然明显，无奈指数冲高回落，技术形态看指数连续大涨之后技术指标有超买的迹象，预计短线指数或有回踩的要求，2400附近将是重要支撑位。操作上，重仓者继续持有为主，轻仓者在2400-2500区间低吸高抛。