11月28日股市猛料 主力动向曝光

Akira

　目录：
　　一、重要新闻点评
　　李克强：坚持实施遏制房价过快上涨的政策措施
中央经济工作会议将召开 货币全面放松可能不大
证监会：推动证券法完善 放松对市场管制
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　二、主力动向曝光
　　扩容压力大 大盘恐反弹无力　
　　七大核心重仓股暴跌逾20% 209只偏股基中招
　　基金排名动力十足以防为攻
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　三、今日股评家最看好的股票
　　长盈精密、超声电子、合康变频
一、重要新闻点评
李克强：坚持实施遏制房价过快上涨的政策措施
　　新华社石家庄11月27日电 中共中央政治局常委、国务院副总理李克强近日在河北省廊坊市召开保障房建设现场座谈会并讲话。他指出，要继续扎实推进保障性安居工程建设，把好质量安全关、公平分配关，更好地发挥保障房建设惠民生、稳房价、扩内需、促发展的多重作用。
　　在儒苑小区建设工地会议室，李克强与河北省、廊坊市相关负责人和基层保障房管理部门、施工单位、监理单位代表，以及保障房申请群众现场座谈，认真听取他们的意见建议，询问建设中的实际困难，了解群众的住房需求和期盼。李克强说，今年是我国保障性安居工程开工量最大的一年，经过各方面共同努力，克服困难，实现了新开工建设1000万套保障性住房的目标，为十二五保障房建设开了一个好头，成绩来之不易。要继续扎扎实实地推进，再加一把力，继续搞好在建项目施工并如期完工，让更多低收入住房困难群众尽早入住。
　　李克强指出，保障性住房建设是重大民生工程。目前不少低收入居民家庭住房困难问题比较突出，很多群众仍住在棚户区中，还有一些中等偏下收入家庭无力通过市场租赁或购买住房，一些新就业人员和进城务工人员也亟待解决居住问题。建设公租房、廉租房等保障性住房，加快推进棚户区改造，可以改善住房困难群众住房条件，是他们的热切期盼，这几年已经取得了很好的效果，需要继续加以推进，让更多困难群众受益。同时，保障房建设也是重大发展工程，是宏观调控的重大举措。中国内需最大的潜力在城镇化，而房价过高则会抑制城镇化进程。建设保障房，有利于遏制房价过快上涨，助推城镇化，这会释放出巨大的消费和投资潜力，推动相关产业发展。特别是在当前世界经济又趋低迷、我国发展外部环境复杂严峻的情况下，扎实推进保障房建设，对于扩大内需、保持经济平稳较快发展具有独特的重要作用。
　　李克强说，推进保障性安居工程，年初我们就强调要做到三个确保。现在，随着确保开工建设目标的实现和陆续建成，要更加重视确保住房建设质量，确保分配公平。这也是人民群众最关心的。各地要总结经验，在建材采购、施工、监理、验收等各环节健全质量管理制度，并切实落实到在建项目中，做到质量检查常抓不懈、质量责任终身追究。凡出现质量问题的，都要对相关单位和责任人严格问责，并记录在案，问题严重企业的要清退出市场。科学制定分配程序，完善审核制度，全面准确掌握申请户实际资产等家庭情况，严格准入资格审核。建立健全纠错、退出机制。实行保障房分配全方位、全过程、全社会监督，做到过程和结果都公开公平公正。严肃查处骗租骗购、利用职权为自己或他人获取保障房牟取私利等各种违规违纪行为。加快推进全国城镇个人住房信息系统建设，逐步与土地、财税、金融等系统实现信息互通，为公平分配保障房提供更好的支撑。
　　李克强说，明年不仅首先要努力完成今年的结转项目，使其如期竣工交付使用，各地还要根据自身实际，新开工相当数量的保障房，建设任务十分艰巨。各地要统筹谋划，做好项目安排、资金筹措和土地落实等工作。要增加政府投入，加大金融支持，拓宽融资渠道，通过创新经营模式吸引社会资金进入保障房特别是公租房建设领域。做好住房建设数据统计。因地制宜，建立有效的运营管理机制，使已建成的保障房和配套设施正常、可持续运行。
　　针对座谈会上地方反映的问题，李克强表示，要抓紧研究把保障房用地计划单列，同时研究通过债券等形式筹集资本金的机制，推进建设保障房必要的市政配套设施。
　　李克强强调，当前房地产市场调控已取得一定成效，但仍处于关键时期，要坚持实施遏制房价过快上涨的政策措施，进一步巩固调控成果。继续完善住房供应体系，在积极推进公租房等保障性住房建设、加大棚户区改造力度的同时，增加中低价位、中小户型普通商品住房供给。充分发挥市场的力量，满足群众多层次、多样化的住房需求，促进房地产市场健康发展和人民群众住有所居。
　　国务院有关部门负责人、河北省委省政府负责人参加了会议。
　　中财简评:房价的下跌或许仅仅只是刚刚开始，在中国做投资必须讲政治，银行、地产股虽然目前估值最便宜，但想在它们身上赚到钱，恐怕需要的不仅仅是几年的时间。大机构不得不作配置一些大盘股，但普通投资者就没有这种束缚了，成长性比估值更加重要。

中央经济工作会议将召开 货币全面放松可能不大
　　一年一度的中央经济工作会议即将召开。分析人士认为，预计会议对2012年政策的定调仍是稳健的货币政策和积极的财政政策。货币政策总体稳健，适时微调预调并强调前瞻性、灵活性和针对性；而财政政策的积极，则主要是集中在结构性减税上。
　　货币政策全面放松可能性不大
　　货币政策方面，近期，央行已宣布将适时适度预调微调 ，分析人士认为，明年转向全面放松的可能性不大。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，随着前期政策累积效应的持续显现，内需回落至谷底。政策微调已经开始，新增信贷余额有所反弹，预计M2同比增速也将在2012年一季度出现反弹。随着政策的预调微调，未来经济即将趋稳回升。他表示，考虑到年末将有1.5万亿左右的财政存款集中流出，年内暂时还不需要全面下调法定存款准备金率。面对特定时点的流动性紧张，央行可通过调整动态差别准备金率参数、减少公开市场回笼、逆回购等方式进行平滑。预计全面的法定存款准备金率下调，可能要到明年。利率政策预计年内不会出现调整，明年是否会调整也有很大的不确定性。更大的可能是，通过给予金融机构在存款基准利率上限和贷款基准利率下限方面更大范围的定价自主权，来实现利率政策的调整。
　　也有市场人士认为，预计明年经济增速同比下滑，央行将在明年二季度面临较大的加息压力。
　　财政政策将更积极
　　财政政策方面，财政部财政科学研究所所长贾康日前在接受中国证券报记者采访时表示，当前我国经济运行和社会生活中的一些矛盾日益凸显，需要把更多注意力放在化解矛盾的调结构、转方式和促改革上来。财政政策的功能就是强调优化结构、有保有压、区别对待。因此，在转变经济发展方式、调整经济结构的过程中，财政政策理当发挥主力作用。
　　贾康称，明年起实施的增值税扩围改革，可以减少或基本消除交通运输、建筑安装、服务业等第三产业原来存在的营业税重复征收问题，促使第三产业加快升级换代。
　　结构性减税将是积极财政政策的主要内容。贾康认为，在税收优惠方面，要更多地为小微企业、草根创业者提供良好税收环境。小微企业增值税和营业税起征点已上调，今后需要全面贯彻落实；对小型企业所得税减半征收，也需要在管理上进一步细化落实；金融机构向小微企业贷款的合同免征印花税等措施，今后几年都有必要持续贯彻实施。
　　此外，在产业政策方面，分析人士认为，七个战略性新兴产业与现代服务业有望继续获得政策支持。货币政策与财政政策将在信贷投放、税收优惠方面配合产业政策，推动上述产业发展，助力经济结构转型。　
　　中财简评：预计中央经济工作会议将不会有太多出乎市场预期的东西，紧货币宽财政是大家一致预期，如果这个时候去急功近利的放松调控，那么中国的经济转型恐怕就更没希望了，机构们现在对经济何时能够重新走强也没底，A股出现大的行情在一段时间里还看不到。

证监会：推动证券法完善 放松对市场管制
　　
　　中国证监会副主席桂敏杰26日在由上海证券交易所主办的第二届上证法治论坛上表示，2006年修订后的《证券法》实施以来，解决了影响市场发展的重大基础性问题，促进市场取得了重大发展突破和转折性变化。目前，有必要对《证券法》实施效果进行全面评估，通过完善法律制度满足当前资本市场不断创新的需要。
　　此次论坛主题是迈向成熟市场的证券法治与《证券法》完善。围绕这一主题，桂敏杰指出，目前资本市场主要领域的运作和行为规范，都有了较系统的法律规则，市场的各个环节实现了有法可依，有章可循。截至2011年10月，资本市场相关法律法规、规章和规则文件达到了560余件，在全面性、系统性方面取得了重大进展。其中，《证券法》于1998年公布实施，2005年进行了重大修订。
　　到今年底，修订后的《证券法》已经实施五年，具备时间跨度和实践检验、认识深化的条件和基础，现在已有必要对其实施效果进行全面总结和评估。桂敏杰称，十二五时期，新的五年规划明确提出深化股票发行制度市场化改革，加快发展场外市场，积极发展债券市场等，这些任务和要求，对资本市场进一步发展，明确了方向和目标，法治建设应当与时俱进。
　　此外，我国资本市场是一个新兴市场，处在不断发展变化之中。特别是近几年，市场创新较多，变化较大，一些法律制度设计已滞后于市场的发展变化，需要及时调整适应。比如股指期货，创业板，以及正在推进中的场外市场建设等，都需要法律填补制度空白或做出相应调整。
　　结合这一现状，桂敏杰透露，今年以来，中国证监会组织监管系统和交易所，并动员法学科研院所等各方面力量，开始了《证券法》实施效果的评估工作，各方普遍对《证券法》在证券市场改革发展中的基础性、引领性作用给予充分肯定。
　　桂敏杰还称，综合各方的意见和建议，《证券法》实施效果的评估和完善涉及这样五大问题：
　　一是坚持实事求是、从实际出发的指导思想。要认真研究借鉴境外发达市场的做法和经验，同时结合我国资本市场国有经济比重较大、中小投资者比例较高、股权文化及诚信标准有待丰富与提高等特点，立足实际、有针对性地确立法律制度以引导和推动市场健康发展。
　　二是坚持市场化的改革方向。要在市场与政府关系的基础性命题上有所进展和进步，按照国务院关于深化行政审批制度改革，推动政府职能转变的要求，进一步减少对市场行为的审批，放松对市场的管制，要培育市场机制，强化市场约束，关键是合理界定各市场参与方之间的法律关系，使各方权利、义务与责任相对称。
　　三是坚持为经济社会发展服务。要通过《证券法》完善，提升资本市场适应各种类型企业融资需要的能力，通过多层次市场体系的架构，进一步提高资源配置效率，促进经济结构调整和经济发展方式转变。
　　四是强化保护投资者合法权益。要进一步强化投资者的权利主体地位，创造条件保证投资者能有效行使知情权、投票权、请求权、诉权等权利，并在制度设计上有充分保障。同时，也要加强监管执法，坚决打击、严厉惩处破坏市场秩序，损害投资者合法权益的违法违规行为。
　　五是为资本市场发展创新留出空间。要考虑为新的证券品种，证券衍生品市场发展留有余地，以适应未来多层次市场体系的需要。随着证券市场国际化步伐加快，跨境证券活动日益增多，《证券法》完善也要有所考虑，提前谋划。
　　中财简评：A股的估值在全球来看是非常高的，但是A股实际上并没有几家公司能维持与高估值相匹配的长期高速增长，如果未来大陆的投资者可以比较自由的投资美股、投资港股，那么可以想象A股的资金会逐渐外流，估值可能也会逐渐与全球接轨，长远来看开放是大势所趋，习惯炒作的A股投资者是不是也要逐渐考虑投资价值？

　　
二、主力动向曝光
扩容压力大 大盘恐反弹无力
　　
　　虽然最近A股市场政策面上暖风频吹，但大盘却是重心不断下移，空头只用了6个交易日就将沪指从2500点上方再次拉回到2400点以下。而从周末消息面看，欧美股市持续大跌，标普调低比利时长期主权信用评级预示欧债危机进一步恶化，而在国内，扩容潮上演年底的疯狂，既有一天之内7家公司发布招股说明书的盛况，还有东吴证券半夜鸡叫抢先发行，本就紧张的市场资金面无疑迎来巨大考验，虽然从技术面上看大盘有反弹的强烈要求，但在巨大的扩容压力下估计反弹的力量会很小，不排除大盘继续向下考验前期低点的可能。投资者要谨慎操作，尽量降低仓位。
　　政策暖风未改股市颓势
　　近期A股市场政策层面上暖风频吹。宏观方面，通胀下行趋势的明朗、政策微调渐次展开，政策拐点已现，经济政策的天平开始向保增长方向倾斜；股市方面，证监会主席郭树清上任之后，先是强制分红方案的安排，尤其是在IPO时进行承诺，意义重大。之后又推出六大举措以促进资本市场稳定健康发展，其中涉及高市盈率发行、退市机制等长期制约A股健康发展的核心问题，上周更是明确要求创业板公司将分红纳入公司章程。
　　然而政策吹来的暖风，在经济下滑担忧与欧债危机加剧的冲击下效应大减，尤其是上周欧债危机急速恶化，葡萄牙主权信用等级遭惠誉、大公下调，欧美股市连续数日大跌，同时，美国经济也有进入衰退的趋势。国际资本市场这波海啸已经开始影响到国内。数据显示，10月份中国外汇占款出现2007年12月份至今3年多来的首次负增长，显示外资流出中国，贸易顺差持续收窄，出口承压。加上国内之前的紧缩政策仍在发力，房产降温带动投资增速下滑，尤其是汇丰11月PMI初值大跌到48.0，创下了32个月来新低的消息，着实引发了一轮恐慌。A股市场因此连续下行，上周更是跌了4天，虽然整体跌幅不大，但却已经是连续第三周下跌，时隔一个月后再度回到2400点关口之下。
　　从外到内利空消息不断
　　从周末的消息面来看，也是利空消息明显要更多。首先从国外来看，虽然欧洲股市结束了6连阴，但美股却连续第7个交易日下跌，本周道指收跌4.8%，纳指收跌5.1%，标普500指数收跌4.7%。不仅如此，评级机构标准普尔公司25日将比利时的长期主权信用评级从此前的AA+下调至AA，这说明欧债危机还在蔓延，市场对欧元区前途担忧加剧，外围市场还是利空。
　　回到国内，最引人注目的莫过于扩容潮的消息。一天之内7家公司发布招股说明书，蛰伏已久的东吴证券也在25日凌晨披露了招股说明书，发行时间甚至还插在了新华保险之前，让当初市场关于新股融资将放缓的愿望显得很傻很天真。不仅如此，周五晚间的消息显示，首发上会的七家公司中有五家公司顺利过会。而巨灵财经统计数据显示，2009年至今不到3年时间，706家公司通过IPO方式登陆A股市场，募集资金总额高达9252.17亿元，居全球之冠，其中主板公司共卷走3953.24亿元，占比高达43%。这还不包括已经上市公司的增发、配股等再融资行为。
　　此外，央行发布的数据显示，10月份我国外汇占款增量出现46个月以来首次负增长，单月减少了248.92亿元。而上次单月外汇占款负增长是在2007年12月的金融危机前夕。这个现象说明国外投资者正在将证券投资资金从中国撤出。曾经投资于中国债券和股票市场、目前正在撤出中国的资金，可能占了流出总量的很大一部分，这对于本已紧张的A股资金面更是雪上加霜。
　　地量复地量 反弹无力量
　　上周大盘走势阴阳交错，重心缓慢下移，上证指数一周波动幅度不超过50点，成交金额进一步萎缩至冰点2479亿元。剔除今年春节、中秋当周的成交金额统计，上周成交金额是今年以来最小的一周。全周连续五天的成交量都在 5000 万手左右，已经低于10月24日见到 2307点当天的单日成交量。市场成交量的一再萎缩，充分说明市场人气的低落和投资者的观望情绪浓厚，在这样的背景下大盘反弹的力量也是微弱的。
　　从技术图形看，大盘指数已经跌破所有的均线，二次探底似乎不可避免。从周K线形态上看，自10月下旬开始的反弹并未突破4月以来上证指数下行通道的上轨，对中期行情的判断仍偏于负面。不过，在连续三周下跌后，做空动能已得到一定程度的释放，反趋向指标显示大盘呈现较为显著的技术超卖，这为短期反弹的发生提供了条件，本周大盘也许有望出现反弹，不过在缺乏成交量的配合和市场热点的赚钱效应下，反弹的高度可能非常有限。而从中期来看，在冲击自3067点以来的下降通道上轨失败后，股指仍处于箱体震荡的区间中，目前的弱势格局没有量能的有效配合较难突破，在年底资金面相对并不宽松的格局下，市场热点也仅是靠事件性机会展开，持续性相对较弱。股指有反抽或脉冲性反弹的机会，但趋势性拐点仍没有产生，投资者可以趁反弹降低仓位，等待市场明确底部信号后再入场不迟。
　　
七大核心重仓股暴跌逾20% 209只偏股基中招
　　　
　　今年二季末和三季末同时进入基金前20大重仓股的一共有17只股票，其中的7只股票今年下半年以来价格暴跌，截至2011年11月25日下跌了超过20%，这7只暴跌的核心重仓股共影响到209只主动投资偏股基金业绩，约占全部主动投资偏股基金数量的44%。
　　主动型偏股基金的前20大重仓股中，有7只股票下半年以来暴跌超过20%，其中两只股票甚至下跌30%以上，三季末共有209只基金重仓这7只股票。而天相投顾统计显示，这209只基金今年下半年以来的加权平均净值下跌10.83%，而其他主动投资偏股基金只下跌了8.84%。
　　7只核心重仓股大跌
　　重点涉及家电巨头
　　天相统计数据显示，今年二季报和三季报同时进入基金前20大重仓股的一共有17只股票，其中的7只股票今年下半年以来价格暴跌，截至2011年11月25日下跌了超过20%，海螺水泥和美的电器是价格下跌幅度最大的两只核心重仓股，下半年以来价格分别大跌了38.87%和33.71%。
　　潞安环能、苏宁电器和中国平安3只核心重仓股的下跌幅度也十分明显，在25%到30%之间，分别大跌了27.16%、26.62%和25.05%。此外，格力电器和中兴通讯今年下半年以来的价格下跌幅度分别为24.04%和20.89%。
　　对比同期市场主要指数的表现，上证指数和沪深300指数今年下半年以来分别下跌了13.82%和15.57%，上述7大基金核心重仓股的下跌幅度都明显大于主要指数的下跌幅度。深证成指的下跌幅度略大一些，为18.37%，而深市的创业板指数则是逆市上涨了2.08%。
　　从暴跌重仓股行业属性来看，家电相关的产业巨头占据了3席，分别为格力电器、美的电器和苏宁电器，前两家公司是家电生产商，后者是家电销售商。
　　一位不愿具名的基金家电行业研究员表示，格力电器、美的电器和苏宁电器的市盈率都并不高，下跌之后只有10倍到14倍，但受到经济周期向下，特别是目前房地产市场低迷的影响，新建设和销售的商品房下降明显，根据2008年全球金融危机时的经验，房地产价格下跌、销售下降的时候，居民的家电消费意愿将受到一定的影响，间接影响到格力电器、美的电器和苏宁电器的估值水平。
　　海螺水泥和潞安环能也是受到经济周期很大的影响，是相对于经济周期弹性很大的股票品种，当经济周期向好时，它们的盈利和市盈率都会快速提高，但当经济周期向下的时候，又会受到比较大的负面影响，因此海螺水泥和潞安环能股票长期波动比较大。
　　此外，中国平安作为金融股中弹性比较大的投资品种，又受到大小非减持的影响而今年下半年下跌幅度较大；中兴通讯也受到通讯行业的景气周期的影响而出现大跌。
　　209只基金重仓持有
　　重仓格力电器基金最多
　　核心重仓股的大幅下跌影响面广泛，以今年三季报主动投资偏股基金重仓持有情况来看，上述暴跌的7大核心重仓股合计影响到209只主动投资偏股基金，约占全部主动投资偏股基金数量的44%。
　　据悉，在上述7只股票中，重仓格力电器的基金数量和市值都最多，58只基金重仓持有了100.76亿元的格力电器，工银红利、大成优选、融通景气的持有比例超过了9%，另有10只基金持仓比例在5%到9%之间。
　　7只股票中持股市值第二的是美的电器，48只基金三季末重仓持有了77.57亿元的美的电器，美的电器今年下半年以来一直以下跌为主，价格从超过18元下降到了只有12.19元，今年二季报时基金还重仓持有了114.59亿元的美的电器，短短一个季度在价格下跌和基金卖出的双重减少下，基金持有市值减少了30%以上。10只基金在今年三季度末重仓持有美的电器占比超过基金净值的5%。
　　重仓持有的基金数量第二的是中国平安，共有51只基金在今年三季报重仓持有了中国平安，其中的9只基金持仓比例超过了5%。此外，中兴通讯、海螺水泥、苏宁电器和潞安环能在今年三季末分别被50只、39只、37只和34只基金重仓持有，分别有7只、9只、10只和4只基金持仓比例超过了5%。
　　天相统计显示，扣除重复重仓持有，一共有209只基金重仓持有了上述7只核心重仓股，包括12只封闭式基金，123只主动投资股票型基金和74只混合型基金。今年二季末和三季末时，基金分别重仓持有了864.34亿元和531.08亿元的上述7只基金核心重仓股。
　　今年第三季度这些核心股票的基金持股市值大幅下降，除了海螺水泥和中国平安有基金的主动减持迹象以外，其他5只股票持股市值的变化都重要来自于股票价格的大幅下跌。
　　80只基金重叠持有
　　大批蓝筹基金频中招
　　在209只重仓持有这些核心重仓股的基金中，有80只基金在今年三季末重叠持有2只或2只以上的暴跌核心重仓股，特别是其中的融通景气、益民红利、大成优选和基金景宏4只基金同时持有7只暴跌核心重仓股中的4只股票。
　　在上述7只核心重仓股中，融通景气重仓持有了格力电器、海螺水泥、中兴通讯和美的电器；益民红利重仓持有了格力电器、潞安环能、海螺水泥和中兴通讯；大成优选重仓持有了格力电器、美的电器、苏宁电器和中国平安；基金景宏重仓持有了美的电器、潞安环能、格力电器和中兴通讯。
　　此外，24只基金同时持有了上述7只核心重仓股中的3只股票，包括华夏复兴、嘉实成长、南方价值、诺安价值、景顺蓝筹、广发聚丰、工银消费等基金，包括了大批单只基金规模较大的蓝筹、价值或消费类型的基金品种。
　　为何如此多的基金重叠重仓持有了暴跌的核心重仓股？一方面是由于格力电器、美的电器和苏宁电器同属于一大行业，基金很容易同时重仓持有，另一方面是大盘蓝筹股基金能投资的大盘股，除了银行股之外，剩下的也并不多，这7只核心重仓股都属于流通盘很大的股票，容易被那些大盘蓝筹基金重仓持有。
　　相关基金净值影响明显
　　整体多亏近两个百分点
　　因这些核心重仓股的大幅下跌，相关基金净值已经受到明显的影响，今年下半年以来的基金业绩明显不如其他没有重仓这些股票的基金。
　　根据天相的统计数据，209只重仓上述7只股票1只或多只的基金，今年下半年以来的加权平均净值下跌了10.83%，而其他的主动投资偏股基金今年下半年以来的净值只下跌了8.84%，两者相差了1.99个百分点，差距比较明显。
　　从单只基金业绩来看，下跌幅度最多的3只基金都是重仓了这些暴跌的核心重仓股，融通内需、融通景气和东吴行业今年下半年以来基金净值分别大跌了27.12%、26.54%和24.5%。此外，还有4只重仓上述7只股票的基金今年下半年以来的净值下跌幅度超过了20%。
　　今年基金三季报的数据显示，融通内需重仓持有了7.51%的海螺水泥，融通景气重仓持有了9.24%的格力电器、8.3%的海螺水泥、5.67%的中兴通讯和5.34%的美的电器；东吴行业重仓持有5.34%的潞安环能。
　　在这209只基金中一共有7只基金净值大跌超过了20%，占比达到了3.35%，而在其他的近265只主动投资偏股基金中只有3只的下跌幅度超过了20%，占比只有1.13%。
　　
基金排名动力十足以防为攻
　　　
　　郭树清就任证监会主席已经近一个月了，市场对其的议论也不像其刚上任时那么火热。不仅如此，同样减弱的还有A股。自11月16日暴跌62个点以来至上周五收盘，上证指数已跌去5.91%。
　　经过前一轮持续上涨，大盘一度站上2500点。但上周股指多次跌破2400点。不过值得注意的是，上周的调整幅度远不及前一周激烈，成交量并未明显放大。而缩量盘整同时，以重庆啤酒（600132.SH）、老白干酒（600559.SH）、黑牛食品（002387.SZ）、舒泰神（300204.SZ）等为代表的大消费和医药股逆势飙涨。这是一个信号。
　　外围普跌，A股反应过度
　　上周引起资本市场关注最热门的话题之一是飞天茅台再提价，像它的名字一样，每瓶价格飞至2000多元天价，随后带动二级市场白酒品种也蠢蠢欲动。喝了酒的市场是否会一改疲势再次兴奋呢？
　　回顾11月16日大跌以来的行情，很难像之前的每轮调整一样找到明确而有力的利空。宏观调控政策继续微调，食品价格逐步下滑，证监会新举措不断热身，意大利西班牙更换领导人解决危机。单从这些因素来看，大盘的调整似乎没有必要如此激烈。
　　而市场所传国际板即将推出直接导致了这轮下跌的说法似乎也站不住脚，以往这样的利空多以B股先跌随后传导至A股来完成，但这次B股并无多大反应。消息层面的压力没有想象的严重，那么是什么样的原因导致如此诡异的行情呢？A股是否过于敏感？
　　经过一段时间的大涨，在目前的形势下，大盘有调整的需求。记者采访的多位私募投资总监都认为市场需要消化高点的获利盘。从领跌板块来看，的确集中在前期涨幅较大的煤炭石油、传媒教育等领域。
　　同时，除了这样的常规动作，引发这轮下跌的因素也许还包括全球股市的普遍调整。自11月16日至24日，主要国家股市普跌，美国道琼斯指数下跌6.93%，法国CAC持续下跌7.44%。英国富时100跌7.07%，德国DAX下跌8.51%。对于一度跟跌不跟涨的A股来说，这样的外围行情让其难以摆脱跟风惯性。而真正带动国内市场走下坡路的是大宗商品，11月16日商品指数（CRB）收阴，17日更是大跌，至上周五下跌4.22%，并且其间只有上周二收阳。
　　梳理下跌的逻辑不难看出，基于市场自身需要而大盘出现调整，外围市场普跌的叠加效应加剧了市场的恐慌，而大的宏观环境并未出现利空。因此至上周四（11月24日）欧美主要国家股市翻红，A股同样以阳线收盘。
　　下跌行情中，记者跟踪从领跌板块流出的资金动向发现，一部分游资回流创业板，另一部分资金继续炒作新兴产业，还有一大部分资金则再次进入酿酒食品、旅游酒店、医药等防御性板块。
　　主力资金以防御板块打进攻战，行情未走完
　　上周大盘下跌5.91%，而酿酒食品板块却逆势上涨4.98%，旅游酒店涨0.47%，而医药板块震荡但个股强势。尤其是在贵州茅台（600519.SH）提价和重庆啤酒疫苗揭盲消息的带动下，大消费与医药板块个股快速拉升。
　　无论资金流入创业板还是躲进大消费等防御性板块都说明市场观望情绪较浓。但此次防御性品种的大涨背后另有隐情，而这也是接下来新一轮行情的上攻主力。
　　据统计，第三季度末，基金重仓的876只个股多集中于消费、医药和金融三大板块，其中涉及前两个品种的个股144只。这意味着在申万23个一级行业中，仅纺织服装、食品饮料、家电和医药4个板块的个股被基金重仓的比例就达16.44%，如果将各行业的上市公司总量考虑进去，这个权重将更大。比如医药板块总计172只个股，进入基金重仓的就达74只，几乎占一半。
　　同样，从基金的分布来看，大消费同样备受追捧，贵州茅台以186只基金重仓夺魁，五粮液（000858.SZ）以183只基金力撑紧随其后，而医药股康美药业（600518.SH）也有74只基金捧场。
　　如果说这是它们的筹码，那么基金一年一度的排名则是它们上攻的动力。如果没有大的动荡出现，那么在2011年剩下的时间里，这一制度安排无疑成为力推A股上涨的最大利好，因为资本市场的大资金掌握在基金手中，而目前又处于疲市，因此它们有能力也有意愿撬动K线上行。
　　这一动力已转为基金的行动力，重庆啤酒疫苗获得进展已让大成基金净值飙升；贵州茅台上周逆势而涨让186只基金水涨船高；而之前华夏王亚伟重仓的冠昊生物（300238.SZ）、广汇股份（600256.SH）等涨幅均超过7%。
　　基金的发力已使得市场无法按照之前的单一逻辑判断，比如银行板块，目前银行业的处境并未有多大改善，但其股价却开始异动，而房地产板块更是如此。
　　主力资金重仓防御性板块却又能逆势而动，这一以防为攻的策略将继续延续。同时，包括信息技术、生物医药和新材料等十二五规划的逐步落地，新兴产业板块也将助股指一臂之力。因此，A股有希望走出一波独立行情。
　　老热点卷土重来
　　前没有重大利空压顶，后有主力资金与政策发力，结合目前市场内外的表现，我们依然坚持前期观点，年内上攻3000点无望，但2300点是底部。
　　因此结构性操作依然是后市的主要策略，除以上板块外，从目前的市场表现来看，前期热点大有卷土重来之势。比如文化、环保等板块开始异动，天舟文化（300148.SZ）、中文传媒（600373.SH）、龙净环保（600388.SZ）等前期领涨个股普遍止跌甚至逆势而上。而从资金关注度来看，经过调整后，这些品种再次受到追捧。前期热点板块的企稳，说明市场人气已经开始恢复，极有可能助力大盘走出一波反弹。

　
三、今日股评家最看好的股票
二家机构推荐长盈精密

　　公司发布公告称，拟出资7000-9000万元，以增资和股权转让方式取得昆山杰顺通精密组件有限公司65%的股权。
　　此次收购将大大缓解制约公司快速发展的产能瓶颈。捷顺通是一家专注于手机连接器开发制造的规模企业，2011年销售收入预计为1.3亿元以上。
　　若收购完成后，公司连接器的总产能每月可超过1.2亿只以上，将增强公司精密连接器的产品开发实力，扩大连接器的市场份额。
　　2012年连接器市场面临高速增长的重大机遇。移动智能终端的快速发展，从两个方面推动了连接器的高速成长:首先是智能手机、平板电脑、ultrabook 的出货量都将高速增长，虽然随着基数的增大，智能手机、平板电脑2012年的增长率有可能低于今年，但增长的数量将远远高于今年，对于连接器的需求带动将比今年更为强劲；第二、单个智能终端所用连接器的数量和技术工艺要求都远高于传统消费电子产品，因为智能终端功能丰富、信息处理速度高，信号传输的路数更多、传输速度更快。
　　公司作为在智能终端连接器领域有强大竞争力的厂商，今后发展空间巨大。
　　连接器起到连接智能终端系统各个子系统和元器件的作用，连接器的设计制造厂商对于整个系统要求有较全面和较深入的理解，因此今后产品拓展空间大，如鸿海等ODM 巨头就是以连接器切入消费电子产业链的。
　　金属结构件同样也是公司未来发展的强大引擎。随着消费电子短小轻薄化带来的对外壳和结构件强度的高要求，以及高端产品对质感的需求，金属结构件、外观件、外壳等产品的市场空间将出现高速增长，在平板电脑、智能手机、ultrabook 等智能终端中的渗透率将快速提升。公司在模具、工艺、精密设备等方面的基础使其具备了快速提升金属结构件产能的能力。
　　我们预测，公司2011-2013年收入分别为7.7亿、11.7亿、18.1亿元，当前股本摊薄EPS 为0.97元、1.51元、2.20元，对应PE 为39.8倍、25.7倍、17.6倍，维持增持评级。
　　风险提示。铜、不锈钢、塑料等原材料涨价，新产品开发进度低于预期。（华联、安证）
　

二家机构推荐超声电子
　　事项
　　公司于周四晚间发布公告，公司电容触摸式显示屏研发及产业化项目获广东省第二批省战略性新兴产业发展专项资金（高端新型电子信息）项目财政补贴1500万元。公司将在收到上述财政补贴后，按照《企业会计准则》规定进行会计处理。
　　主要观点
　　1. 政策扶持利好，发展前景良好。触摸屏被国家列入战略性新兴产业之一的新型显示器件领域，属于十二五期间重点扶持的电子元器件行业。公司涉足电容屏研发和量产，将受益于政策层面的持续扶持，此次补贴1500万元将增厚EPS0.03元。此外，公司增发项目在上月获批，近期有望获得正式下文，增发后电容屏扩产将推动公司业绩的更快增长。
　　2. 电容屏研发凸显公司研发实力。公司是国内最早涉足触摸屏技术研发的企业， 先后进行了电阻屏、Film 结构电容屏、Glass 结构电容屏、In-Cell 触控结构等多项技术的研发，最终实现了Film 结构和Glass 结构电容屏的规模化量产。从技术层面来看，公司独辟蹊径，克服了电容屏后段全面、真空贴合的难题，属于国内首批全面实现前后段电容屏产品量产的两家企业之一，体现了公司强大的研发实力。
　　3. 受益中低端智能手机增长。随着包括中国在内新兴市场3G 建设的全面铺开， 移动互联网需求正被打开，中低端智能手机市场需求激增。今年中兴、华为、酷派等厂商凭借准确的产品定位和运营商定制销售，年智能手机销量预计都将分别突破1500万台，个别机型一度出现断货。而苹果、三星、HTC 等一线品牌均传出将涉足中低端市场的计划，促进中低端智能手机市场的持续走强。公司凭借高性价比的电容屏产品，成为中兴的主力供货商之一，并给联想、索爱等客户的部分机型供货。作为中低端智能手机市场的重要触控产品供货商，公司将受益于市场需求的爆发。
　　4. 电容屏产能扩张压力较大。随着中兴等重要客户需求的快速增长，当前公司月产100万片的产能已经现不足。明年触控行业新进入者产能将加速释放，订单争夺将更加激烈，且价格压力将更加明显，因此扩大产能以锁定客户已成为公司明年的必要策略。考虑到我国触控产业目前处于Sensor 产能过剩、贴合有效产能不足的特点，我们认为采取外购Sensor，内扩贴合的策略，将大大加快电容屏产能的扩张，既可稳固公司在国内触控产业第一梯队的地位，还将降低电容屏价格下滑的业绩不利影响。
　　5. 投资建议及评级:公司研发实力突出，客户定位明确，高阶HDI 板、电容屏受益于便携智能终端崛起，我们看好中低端智能手机市场持续火爆给公司带来的巨大机遇，维持强烈推荐评级，预计2011、2012、2013三年EPS 分别为0.44、0.54、0.74元，当前股价对应的PE 分别为24、20、14倍。
　　风险提示
　　1. 市场竞争风险，主要产品降价风险。
　　2. 行业景气波动，消费电子需求不振。
　　3. 增发项目风险。（华证、投证）

二家机构推荐合康变频
　　行业仍处景气周期，未来3-5年复合增速20%-25%；同时市场竞争趋缓，行业生存环境改善:高压变频器行业市场容量约1000亿元，目前渗透率仅20%；2010年市场规模49亿元，需求顶峰期年市场规模将超过100亿元，未来3-5年行业增速将保持在20%-25%。流动资金需求量大、规模优势显著、人才队伍培养维护成本高的行业特点以及龙头企业利德华福竞争策略的可能改变将导致行业生存环境改善，价格和毛利率水平有望企稳。
　　公司发展战略:横向扩张产品线，纵向为客户提供整体解决方案；同时通过设立合资公司方式快速占领市场，提高市场份额:目前公司产品线从高压变频器拓展至中低压变频器领域，并进军防爆变频器，未来还可能做光伏逆变器等相关产品；同时公司致力于为客户提供整体解决方案，目前在煤炭行业运作较好。公司在产能扩张的同时，通过与下游大客户设立合资公司方式快速开拓市场，提高产品市场占有率，保证订单稳定增长。目前按金额计算，公司市场份额在15%左右，预计明年可接近20%。
　　产能瓶颈解决，采购规模优势保证较高毛利水平:公司目前产能120台/月，极限产能150台/月，明年5月武汉基地开始投产，初期 40台/月，2012年可增至50台/月，产能不足限制接单能力问题得到有效解决。同时产能的扩张也为公司带来明显的采购规模优势，公司通用产品毛利率水平高于智光电气（002169）和九州电气。
　　同步提升机大规模推广在即，中低压变频器生产渐入佳境:截至2011Q3，公司已确认3台同步提升机收入，预计四季度还将确认1台，明年同步提升机在手订单都将交货，收入确认明显提速。目前公司正在做产品鉴定，之后同步机将大规模推广，其订单及业绩增长有望超预期。中低压变频器作为公司横向扩张的新产品，生产已渐入佳境，三季度毛利率水平已提升至37.66%，预计今年将实现3000-4000万元销售收入，明年将放量增长。
　　我们预计公司2011-2013年EPS 分别为0.60元、0.88元和1.20元，复合增速41.75%，目前股价对应PE 为32.7X、22.2X 和16.3X，给予买入评级。（泰合、发证）