恒富内参 11-30

缘分的天空

惯性上行 高度较为有限

   隔夜美股大幅上涨，受此影响今日A股早盘高开，两市一度呈现高开低走态势。股指震荡探底，五日线起到支撑作用，随后两市基本延续横盘窄幅震荡走势。午后14：00左右，地产股开始出现反弹带领大盘走出一波行情，但涨幅有限，两市量能也未能有效放大。截止收盘，沪指报2412.39点，涨29.36点，涨幅1.23%，成交570.7亿元；深成指报10012.9点，涨128.24点，涨幅1.3%，成交594亿元。
   板块个股上，船舶制造类个股纷纷大涨，以保险股为代表的金融类个股也有所表现，房地产板块整体涨幅达到1.8%。此外，军工航天、电器行业、黄金概念股、塑料制品等板块位于板块涨幅榜前列。酿酒、传媒娱乐、环保等板块今日曾一度走低，但在大盘反攻带动下，仅酿酒行业指数以绿盘报收。沪深两市共有14家股票涨停，较上个交易日有所增加。其中代表性的涨停个股有：中船股份、百花村、莱茵生物、山东矿机、中环股份、金安国纪、硅宝科技、海南瑞泽。除了ST板块以外，两市中无个股跌停。
   股指期货方面，早盘期指小幅高开，随即震荡整理，盘面有些乏味。多空双方均为发起决定性的冲锋。午后期指有所上涨，但在尾盘又小幅跳水，显示出期指多头不愿意持仓过夜，显示做多心态并不坚决。截至收盘，期指主力合约IF1112报2602点，涨幅0.87%。IF1201报2608.8点，涨幅0.87%。IF1203报2623.8点，涨幅0.90%。
   后市走势上，在海外市场一片涨升之中，A股今日终于迎来久违的反弹，盘面上呈现出普涨格局，成交量略有放大。中小板涨停个股家数增多，说明市场人气有所回暖。消息面上看，有两点值得关注：其一，在月度外汇占款近四年来首降之际，记者从多个部门证实，人民币合格境外投资者进入加速推进阶段，香港的人民币存款将有望获得投资A股市场的渠道。其二，11月28日，深交所发布《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》。深交所将开始着手修订《创业板股票上市规则》，根据方案的有关内容对《创业板股票上市规则》中涉及退市的章节和条款进行修订。《创业板股票上市规则》修订完成后，新的创业板退市制度正式实施。以上两条消息对今日大盘均形成利多效应。技术上看，今日股指站上5日均线，止步于10日均线，随机指标KDJ低位向上交叉，显示出后期市场还有向上涨升动能。中央经济工作会议召开在即，且11月经济数据也即将公布，在形势未完全明朗时，多方想要大幅上攻也不现实。市场在持续的缩量调整之后，今日出现一定幅度的小反弹也在情理之中。总体而言，市场仍然有惯性的上行动能，但高度较为有限，沪指2420--2430附近压力较大。操作上，由于12月将至，距离基金本年度投资收官仅余一月光景，作为“传统节目”的年终业绩战也已悄然展开。在整体差距并不非常明显的情况下，重仓股的“爆发力”或将决定基金最后的座次排名。具有“冠军相”的基金重仓股表现尤为引人关注。排名前列基金持有的“明星个股”或基金独门重仓股，往往会受到游资追捧异动频现，成为某些资金借机炒作拉台并从中获暴利的对象。也是12月份市场为数不多的机会所在。

反弹还将延续，着眼年报选小盘

    操作建议：周二，A股指数跟随外盘出现了技术性反弹，由于投资者对于隔夜欧美股市的暴涨持续性心存怀疑，大盘反弹力度并不是很强，市场交投氛围还算热烈，成交额略有放大。其实近几个交易日，我们注意到多头资金一直在致力于热点的挖掘，且下跌动能在逐渐衰减，因此迎来一定的技术性反弹也在情理之中。但从近几日机构的仓位变化看，参与的热情似乎不高，这似乎也暗示了反弹的高度会相对有限，过程也依然曲折。总体上看，大盘技术反弹还将持续，反弹空间上限暂以2460点缺口附近压力为准。

    操作策略上，重仓的投资者宜借助反弹去差留优，去弱留强，根据行业政策规划引导逐步完成筹码切换。轻仓的投资者如遇手中涨幅不大的个股，可继续持股观察，一旦遇盘中急拉，则可逢高出局。空仓的投资者不必急于追涨，耐心等待调整时的逢低建仓机会，有节奏的分批买入具有行业扶持的绩优小盘类个股。
房地产：成交低迷 房价下跌是大概率事件

    楼市成交量普跌,多城市深陷谷底。全国楼市成交量继续低迷,多城市成交量谷底徘徊。本周监测的35个城市中,30城市楼市成交量同比下降,7城市成交量降幅在50%以上,其中长沙(期房)同比降幅最大,达到79.46%。其次是汕头,同比降幅达58.69%。重点城市成交量均同比下降,其中天津跌幅最大,达57.07%,杭州(不含萧山、余杭)同比跌幅亦超过50%。各大城市虽频现楼盘降价促销,但市场成交量仍旧一蹶不振,楼市观望情绪日渐加重,“降价潮”预期迅速蔓延。1-48周重点城市中,仅苏州成交面积同比2010年上涨,其余皆下跌。其中长沙跌幅最大,达41.26%,其次重庆跌幅为33.49%。
    土地供应有所回升,土地成交持续下滑。本周监测的20个主要城市共推出土地267宗,较上周增加98宗,推出土地面积1130万平方米,较上周增加了400万平方米,其中重庆和武汉分别推出260万平方米和226万平方米,推出量较多;共成交土地103宗,较上周减少3宗,成交土地面积333万平方米,较上周减少27万平方米,其中南京成交57万平方米,长沙和宁波均成交37万平方米,成交量较多。
    本周监测的20个主要城市住宅用地市场,供应量有所上升,且较为明显,而成交量却有相当幅度的下滑。本周共推出住宅用地106宗,较上周增加37宗,推出面积514万平方米,较上周增加了66万平方米,其中重庆和武汉分别推出131万平方米和129万平方米,为住宅用地推出量较多的城市;本周共成交住宅用地22宗,与上周持平,成交面积92万平方米,较上周减少40万平方米,其中南京成交量最多,为36万平方米。
    北京市20日发布消息称,经市政府批准,取消丰台区郭公庄车辆段项目四期F2公建混合住宅用地保障房等配套建设要求,该宗地居住用途建筑规模全部为普通商品房。25日京土地市场首次出现出让地价下调。
    11月11日,成都市房管局宣布政府准备仅在房产证登记发放时核查购房人资格。网上签约时审核转交由开发商和房产中介执行,市城乡住房管理局11月21日则发布新闻称,将继续执行原有限购政策。
    据统计,目前包括上海、深圳、南京、苏州、杭州等10余个大中城市的20余楼盘已经将“降价补差价”或“原价回购”承诺与低价销售绑定。绿景地产为了满足购房者的心理需求,推出了“原价回购”计划。

分析：
    人民银行在11月16日公布的《第三季度中国货币政策执行报告》中对于下一阶段主要政策思路中指出:把握好政策的力度和节奏,适时适度进行预调微调,巩固经济平稳较快发展的良好势头,保持物价总水平基本稳定,加强系统性风险防范。加强信贷政策与产业政策的协调配合,引导金融机构把握好贷款投放进度和节奏。
    过去一段时间,我们看到重庆、成都、杭州、北京等地均出台了一些房地产调控政策,整体上看,有保有压,但并未触及最本质的“限购”“限贷”问题,中央政府层面也没有明确放松表态,我们判断,大趋势上,放松一定会来,进程肯定是先地方试探然后再中央发令,时点可能要等到明年春季或往后,判断政策的依据还是看投资数据以及经济的大幅下降,年前政策有宽松定调的可能性较小。



恒富导航仪

行业热点解析：从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的前三名是：化工化纤、机械、汽车，其金额分别为：6.40、4.95、4.71（亿元）；今日资金主动性流出的前三名是：酿酒食品、教育传媒、电器，其金额分别为：4.16、1.55、0.37（亿元）。

机械板块：轴承、齿轮、液压元器件等基础部件涉及材料学、热处理工艺、加工制造与装配工艺、质量一贯制管理等要求均较高，但经过多年发展，我国基础部件、基础工艺和基础材料已经取得长足发展，初步具备了基本条件：培养了一批经验丰富的技术和工艺人才；同时一批管理体制健全、适应市场竞争的企业快速成长，已经具备了增加基础研发投入的资本实力；在高端零部件利润丰厚的诱惑和长期受制于人的驱使下，一批整机企业开始涉足零部件产业。

目前仍旧欠缺的条件包括：(1)行业集中度低；(2)缺乏零部件国产化的配套鼓励政策；(3)知识产权保护缺位。随着三基规划等一系列扶持政策的出台，前两项有望在“十二五”期间解决，完成重大装备自主配套率达到75%的目标。

《机械基础件、基础制造工艺和基础材料产业“十二五”发展规划》的出台，是国家建立基础创新体系的开端。基础工业短期进口依赖较大的局面难以改变，投资机会主要来源于利润下滑后的行业整合机会。而经过行业集中度提高和1-2年的基础研发投入后，高端轴承、齿轮、液压元器件等基础工业有望“戳破窗户纸”而取得实质性进展。各细分行业具有体制或技术优势的龙头公司最为受益。

从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示：晋西车轴（600495）、郑煤机（601717），1、3日资金净流入量较大，近期大户单连续净流入，可适当关注。



1、三江购物（601116）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    又到临近年末的时候，这也通常是消费类股票演绎跨年度行情的时候。从历史经验看，年终岁末是传统的居民消费旺季，酒类、食品、百货等行业都会有不错的销售业绩。同时，“十二五”政策继续支持扩大内需，相关板块都有望从中受益。年末的一个月中，各级政府在2007年花掉1.2万亿元，2008年花掉1.5万亿元，2009年花掉2万亿元。根据媒体预测，今年全国的财政收入只有大约10万亿。今年，财政部门不得不在余下的近两个月中确定超过3.5万亿财政资金的去向。
    当前我国零售业的多元化发展趋势主要表现为：一是在传统商超和百货业态的基础上，开始涉足大型商业综合体和社区商业中心等商业地产领域；二是针对不同区域市场消费者特点，实行细分自有多品牌发展策略，尤其是在高端市场和折扣店领域表现突出；三是区域零售企业间并购将成为热点，未来还会涉足金融领域。另一方面，行业细分化和经营特色化也是未来零售业的发展趋势。未来零售企业需要投入人力、物力、精力进行多业态的店面形态创新。
2、投资亮点
    民营背景的社区平价连锁超市龙头。公司是浙江省最大的本土连锁超市,围绕“社区平价超市”的业态定位,公司在居民小区等居民集中的地方进行网点布局,以宁波为深耕地区。目前公司在宁波地区门店数量第二,总经营面积位居第一,占宁波主要超市经营商总经营面积的38.62%,远远领先于位居第二的加贝超市。自2000 年以来已经连续十年入选中国连锁零售百强企业。截止 2010年前三季度，公司已经拥有 142 家社区平价超市连锁门店，其中 93家位于宁波地区，48 家位于浙江省其他地区，1 家位于上海市，营业面积达到 43.31 万平米。公司为民营背景，股权激励覆盖 176 位高管及门店业务骨干，激励机制充分。   
    便宜、便利、会员制销售模式为经营特色。公司立足于社区，凭借低价便利的服务、贴近社区居民的独特优势，与倡导“一次购足”模式的大型超市在差异化竞争中凸显出竞争优势。“便宜”和“便利”是公司追求的核心价值，独特的收费会员制销售模式为公司培养了稳固的忠实客源，会员销售占比在 70%以上。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股前期机构资金大举介入，随后机构锁仓充分，近期股价回落后大户资金持续7个交易日小幅增仓，股价震荡蓄势待发。公司特色的社区超市和会员模式，竞争优势明显，后市有望获得上涨机会。
三、恒富技术解读

上图分析显示， 机构单锁仓良好，未见流出迹象，大户单买入量3倍于卖出量，主力资金呈现小幅流入。从技术上看，总体走势呈现横盘震荡蓄势，近期该股止跌企稳后连续小幅反弹，成交量也温和放大，强压力位14元附近，后市具备反弹空间，可逢低关注。
四、风险提示及投资建议
门店扩张太快摊薄公司盈利预期和现金流等等风险。
预计2011-2013年，公司分别实现营业收入55.43亿元、65.30亿元和75.04亿元,实现净利润1.52亿元、1.85亿元、1.97亿元，,EPS分别为0.37元、0.45元、0.48元，继续给予公司“推荐”评级。
关注区间： 12.20-12.50元 止损价11.80元
异动追踪