天相投顾分析报告（1215）

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今日大盘回顾20111214

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来源：    日期： 2011-12-14 16:47   [发表评论]   
　　周三，A股呈现震荡下行走势，盘中创出本轮回调新低2224点。RQFII最快年底推出以及中央经济工作会议成为早盘反弹的主要驱动因素，但在政策调控方针转变没有显著转向的情况下市场震荡下行。截止收盘时，上证综指报收2228.52点，下跌-0.89%，深成指报收9093.03点，下跌-1.06%，两市合计成交759.54亿，比上一交易日持续萎缩。

　　股指期货方面：主力合约IF1112盘中一度创下本轮回调新低2410点，升水幅度持续萎缩。临近收盘最后15分钟，期指走势较为平稳，最终主力合约IF1112报收于2419点，跌幅-0.97%；IF1201报收于2425.2点，跌幅-0.88%；IF1203报收于2439.6点，跌幅-1.01%；IF1206报收于2456.2点，跌幅-1.06%。

　　行业板块方面：天相二级行业显示，电力、石油、保险、银行、公路板块涨幅居前，传媒、综合、园区土地开发、造纸包装、供水供气板块跌幅居前。电力行业防御作用凸显，短期看，前期对于电价上调之后，短期内有利于缓解电力企业的微利状况，基本面在一定程度上得到改善；中长期看，计划电与市场煤的矛盾仍然存在，基本面长期仍受制度缺陷影响，行业观点偏于中性。

　　整体来看，市场仍然在弱势格局之中继续运行；对于宏观经济运行情况的预期以及对于政策放松情况的预期决定着2011年A股的运行方向；那么12月12日至14日召开的中央经济工作会议则成为近期A股市场关注的焦点，也市场视为摆脱弱势格局的救命稻草，从14日公布的明年宏观经济调控方针看：货币、财政政策基调保持不变，调控重心转向稳增长，稳中求进的基本调控方针符合市场的一致预期，从明年A股政策环境角度考虑，我们认为由调通胀向保增长的转变，使得明年宏观政策面要好于2011年的紧缩政策，政策因素在向逐渐有利于A股市场的方向去逐渐发展；辨证的看当前市场弱势，我们认为有以下几个因素共同主导：第一，市场对于中央经济工作会议预期程度较高，在公布明年的调控方针后并没有超预期的政策出现，使得市场整体的投资情绪逐渐弱化；第二，从货币、财政政策的宽松情况来看，尤其是货币的宽松情况远不达市场的实际需求，金融体系内的流动性稀缺的基本情况继续存在，12月底银行体系对于流动性的惯性回收，也使得“脱媒效应”短期内逐渐弱化，间接减少A股市场内部的流动性；第三，IPO速度没有放缓，市场继续发挥最重要的融资功能，使得流动性本已经捉襟见肘A股市场，再次受到股票供给的重大压力，市场被迫继续向下寻找新的股票、资金供给的平衡点位；综合以上三点流动性的稀缺是现在A股丧失反弹动力的重要因素，货币政策逐步宽松的过程既是A股稳步反弹的过程，能否重新打开下调存款准备金的时间窗口，同时也是A股反弹的重要契机；投资策略：前期主题投资的强势板块传媒、环保以及传统强周期行业的化工、建筑建材成为市场下行的主要动力，在逐步临近“两节”的背景下，消费周期里的食品饮料行业以及受益政策推动的农林牧渔行业将迎来季节周期的投资机会，建议策略上仍以防守为主，规避显著周期行业，防守品种以食品饮料、农林牧渔为主。