中证投资内参（1226）

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2011年最后交易周市场如何演绎？         

　　周五A股市场主要股指震荡走高。因受存准率下降预期升温、九家基金获批RQFII资格、保障房建设与地方签订安居工程工作责任书以及经济数据提振美股连续三连阳等因素刺激，两市股指呈现强势震荡走势，沪指重新回到2200点上方。截至收盘，上证综指报2204.78点，上涨0.85%；深证成指报8976.52点，上涨0.75%。沪市成交为434.8亿；深市成交为450亿，两市合计884.8亿。

　　盘面观察，今日早盘两市股指小幅低开后震荡走高，水泥、地产、煤炭强势崛起，小盘股杀跌氛围减弱，沪指翻红后顺利收复5日线，但在10日线附近受到一定阻力，且两市成交并未出现放大，基本与昨日持平，导致市场午后遇挫回落，涨幅收窄。市场热点方面，水泥、环保、机械、保险、汽车、地产等涨幅居前。

　　本周以来，上海银行间拆借利率走势出现一定的异动。因年末资金到期有限、机构纷纷结算、股市IPO、中国平安债市融资尚未减缓以及公开市场连续四周净回笼等多重原因导致公开市场资金面个别期限品种走势出现异动，2W和1M两个期限品种纷纷逼近阶段性高点。在此背景下投资者对管理层再度下调存款准备金率的预期明显升温，而最近的时间窗口就在本月底附近，受上述影响，A股市场本周下跌势头明显放缓，虽然过程中再创调整新低，但沪指重心相对稳定，基本围绕2200点进行反复震荡，周K线上收出七连阴，并呈现出十字星的形态。

　　而反观最近七周欧美股市，美道琼斯指数表现平稳，基本呈现区间强势震荡走势，就连深处债务危机的法国CAC、英国富时100、德国DAX等指数也表现较为稳健。但处在结构转型期主动调控下经济增长有所放缓却成了压倒A股的一棵稻草。我们认为，A股市场表现似乎过于悲观，2149点附近基本上已经将利空预期提前震荡消化，2011年最后一个交易日投资者不用过度悲观，在连跌数周之后，A股市场下周收出阳线概率较大。

　　技术上，目前股指的上行明显受到了短期均线的压制，且场外资金“不见兔子不撒鹰”的态度，令市场成交始终无法有效放大，这对行情短期的演绎形成抑制。下周为2011年最后一个交易周，因在连续超跌后市场需要一定的技术修复，且在存准金下调的预期下，空方继续打压的动力不强。下周市场关注2200点中轴线的得失，关注上方2245点一线的压力。