【恒富内参】 市场筑底仍将继续进行12-26

缘分的天空

市场筑底仍将继续进行

   隔夜美股小幅上涨，今早A股跳空低开，此后一路高走，沪指一度重回2200点并站上5日线，最高探至10日线。不过在10日线的巨大压力下，股指午后又不断下挫，连续失守5日线及2200点，临近尾盘时才勉强收回。截止收盘，沪指报2204.78点，涨18.48点，涨幅0.85%，成交434.8亿元；深成指报8976.52点，涨67.17点，涨幅0.75%，成交450亿元。本周沪指周线收长下影十字星阴线，周跌幅0.90%，成交量较上周小幅放大。
   板块个股上，除食品板块飘绿外，其余全线飘红，其中水泥、电力、机械、环保、保险、汽车、地产等板块涨幅居前。两市共有14只股票涨停，代表性的个股有：中原环保、同力水泥、四川双马、光正钢构、延华智能、万好万家、宁波富邦、工大首创，除了ST板块以外，两市中有亚星锚链等3只个股跌停。
   股指期货方面，周五早盘期指震荡走高，10点过后期指更是加速上扬。但是后续跟风盘不足，午后期指逐渐走软并翻绿。截至下午收盘期指主力合约IF1201报2360.2点，跌幅0.03%，IF1202报2369.4点，跌幅0.06%，IF1203报2385.2点，跌幅0.08%。
   后市走势上，今日股指低开后小幅收高，在前期大跌之后近期连续6天在2200点附近休整，形成拉锯战。消息面上，财政部长谢旭人昨日在《人民日报》撰文表示，财政部将加强财政文化投入，保证公共财政对文化建设投入的增长幅度高于财政经常性收入增长幅度，财政部正在研究确保中央与地方财政的文化投入稳定增长机制和方法，以切实增加文化投入。将直接在每年的预算安排和实际财政工作之中落实。此举中长期利好文化传媒板块。资金面上看，临近年末，不管对流动性的需求增加或趋缓，都将利于后续市场表现。即如果流动性需求增加，带来年底前流动性更加紧张，按照此前经验，一旦过此关卡流动性将会短期好转，从而利于市场表现。如果流动性需求未如预期般紧张，将直接是市场反弹催化剂，证券市场将重演季末季初效应，即年初可能出现阶段性低点。目前大盘走势上，市场处于构筑底部区域之际，主力常常故意打压制造恐慌，而自身资金却在相对低位吸纳，以便获取更多的筹码。同时，也说明了短期主力并没有意愿对股指进行深度打压，在2150点与2250点之间构筑一个平台的意愿更为强烈。短期来看，虽然2200点下方有一定承接力度，但融资压力、市场信心受挫以及增量资金有限等都会制约市场反弹力度，市场的筑底行情仍然将继续进行。操作上，下周市场若成交量无法放大，对于反弹力度较大的品种，仍宜择机逢高减仓，耐心等待底部趋势的确立。

大盘契机已临近，把握“超跌”关键词

操作建议：周五，地方政府签订明年保障房建设“军令状”的消息成为了相关板块估值修复的催化剂，水泥、机械等均借此机会强劲反弹，A股指数延续此前探底反弹走势，继续向上拓展空间。银行、地产等权重蓝筹股依然扮演着托底指数的角色，低估值蓝筹行情全面预热，题材股补跌风险有所缓和。圣诞节过后，市场即将迎来2012年信贷高峰。根据以往央行信贷规律，在明年的信贷投放节奏上，预计仍将按照均衡投放的原则进行，但在结构上仍然会表现出“前高后低”的现象，股市必将迎来一轮强劲的反弹行情。操作上，投资者要高度重视，等待大盘咸鱼翻身机会。

操作策略上，可积极寻找近期跌幅30%以上且低市值、低估值品种，逢低可以加大仓位介入。明年财政赤字率或将扩大，税收政策将出现明显倾斜，重点偏向能源、保障性住房、节能环保、战略性新兴产业、中小型企业等方面。因此，在大盘出现阶段反弹行情大概率事件下，市场结构性机会依然体现在泛消费、新兴产业方面，投资者在超跌股、高送转、业绩预增等方面，跟随主力适时出击。
钢铁：需求低迷 钢价低位震荡

    国内钢市:本周钢市波澜不惊。建材方面,螺纹钢维持4320元/吨不变;高线现价4427元/吨,跌3元/吨。板材有涨有跌,热轧和冷轧分别跌0.08%和0.03%,中板微涨6元/吨。近期钢市保持稳健,但是难涨难跌特征明显,预计未来钢市仍将在低位窄幅震荡,在年前将真正完成筑底。
    库存:建材市场上,螺纹钢库存下降0.48%至483.58万吨;线材库存继续增加3.85%;板材市场上,各产品库存继续下降,热轧和中板库存分别下降1.22%和0.76%。冷轧微降0.06%。年前供给压力已经不大,库存将继续走低。
    限产成效初显：11月,国内粗钢产量4,988万吨,日均产量166.3万吨,环比降幅达到5.7%,比年内6月份199.8万吨的高点下降了16.8%,减产幅度超出市场预期。前11个月,国内粗钢总产量达到6.31亿吨,同比上升9.84%。
矿价节前小幅反弹。11月矿石加权价格由月初$145/吨,上涨至月末的$154/吨,涨幅为6.1%。进口矿的普氏指数则单月上涨9.4%,涨幅高于国内矿价的3.5%。考虑1月春节假期,矿石商出货量增大,之后将逐步减少,但钢厂和贸易商的试探性补库与传统矿石商招标出货有时间差,预计会造成节前矿价$3-5/吨的反弹,但因宏观经济环境仍未出现拐点且流动性紧张,大幅回升可能性较小。


分析：
    在经历了连续两个月大幅下调钢材出厂价之后,三大钢厂主打板材品种2012年1月份出厂价呈现出“稳中有升”的特点,上调价格的幅度较小。尽管当前处于疲弱的市场环境下(特别是长材价格走势弱于板材),根据历史经验,制造业PMI指数从年初开始环比季节性回升,具有“开春走高”的特点,三大钢厂此次小幅上调出厂价有维稳并试探性涨价的意图。
    另外,由于国家发改委12月初综合提高电价大约3分钱/千瓦时,增加了国内钢厂吨钢成本不到20元/吨,因此三大钢厂小幅调价也有缓解成本上涨压力的考虑。同时,从钢材现货市场价格走势来看,12月份跌幅明显收窄,基本处于窄幅阴跌状态,钢厂适当调高出厂价以稳定市场预期也在情理之中。综合来看,当前经济走势不确定性仍然较高,金融市场“步步惊心”,钢厂调价“步步为营”的特征明显。
    短时间内房地产投资下滑将造成粗钢消耗增速下滑,长期来看,民生保障工程建设、水利、城市公共交通建设、内河及航道、工程机械、汽车等需求增长仍将有望拉动粗钢消耗量同比增长达7%。综合M2及其他先行指标分析,钢价有望在明年一季度见底。



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行业热点解析：从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的前三名是：建材、房地产、机械，其金额分别为：9.37、3.36、3.05；今日资金主动性流出的前三名是：煤炭石油、电子信息、医药，其金额分别为：1.77、1.44、1.24（亿元）。

房地产板块：11 月房价回落城市继续大幅增加。11 月70 个大中城市中49 个城市房价环比回落，较10 月增加15 个，房价同比回落的城市较10 月增加2 个。

土地市场推地环比回落，成交量小幅上升。推地继续上升，成交量小幅上升。24 个重点城市推出住宅用地建筑面积906.7 万平方米，环比下降36.6%，同比下降57.8%。24 个重点城市共成交住宅用地建筑面积625 万平方米，环比升19%，同比降67%。24个重点城市楼面地价2059 元/平米，溢价率2.4%。

房地产板块表现及估值：本周房地产指数环比下跌4.5%，上证综指环比下跌3.9%，沪深300 环比下跌4.5%。目前重点公司11 年PE 仅9 倍，12 年PE 仅6.5 倍。

地产股投资策略：明年房价下行和投资大幅下降将为地产政策微调（不是完全的转向）提供条件。2012 年上半年地产股将有望迎来“政策放松（或称之为微调）和成交量回升”共同驱动的趋势性行情。

从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示：招商地产（000024）、名流置业（000667），1、3日资金净流入量较大，近期大户单连续净流入，可适当关注。



1、兰花科创（600123）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    近日，越南煤炭－矿产工业集团高层领导表示，目前煤炭行业煤炭销售价格低于生产成本，要想保本，煤炭价格须上涨一倍。如果每年上调煤炭价格30%，到2014年煤炭价格也才与2011年生产成本持平。电力行业是该集团最大客户，到2015年电煤消耗将达到3500万吨（煤炭总产量为5500万吨）。而煤炭出口则逐年下降，2012年煤炭出口约1300万吨，2014年、2015年将减少到约500万吨。
    截至本周四，环渤海动力煤价格指数连续第六周出现下跌，国内沿海地区动力煤市场低迷的供求关系继续。来自秦皇岛煤炭网指数中心的数据显示，环渤海动力煤价格指数当前报收821元/吨，周环比下跌了9元/吨，六周内整体下滑了32元/吨，秦皇岛港市场动力煤平仓价格再次呈现出整体性的下滑，该港5800大卡发热量的跌幅扩大至15元/吨，5500大卡发热量报收815元/吨，该价格距离国家发改委煤炭价格800元/吨的调控线还差15元。
2、投资亮点
    公司未来产量增长主要来源于小矿整合，目前公司整合小矿产能约500万吨，加上既有矿，预计2010年，2011年和2012年原煤产量分别达到755万吨，905万吨和1215万吨，增速分别为23.77%，19.87%和34.25%。总的来看，相对于山西其他煤炭企业，公司产量规模相对较小，在晋煤资源整合的背景下，新增小矿产能对业绩贡献更为明显，充分受益于小矿的兼并收购。
     攻守兼备的煤炭品种。由于无烟煤不同于动力煤和炼焦煤的原料特性, 而这种特性则使其受到整个经济周期波动的影响较小,因此,具有一般煤种不具有的防御性质,在整体经济下滑的背景下价格较其他煤种相对稳定。供给增速缓慢、下游需求相对稳定、越南出口大幅减少三大因素将维持无烟煤的未来景气周期,我们预计到2013年我国无烟煤将出现617万吨的供给缺口。
    大宁矿复产成为业绩增长稳定器。从产量上看,预计明年整合矿会有100万吨工程煤释放,全部投产则集中在2013-2014年,其中百盛、同宝煤业的进度可能略有推迟,而玉溪矿主要盈利贡献将在2014年。此外,4季度大宁矿复产,预计全年产出近150万吨,明年达到400万吨以上,分别贡献EPS0.26元和1.03元,成为业绩增长的主要来源,后期扩建至600万吨的时点尚存在不确定性。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：近三个月以来，机构、大户资金出现连续净流入状态，机构单近两周明显加大了增仓力度，大户单仍在小幅流入。在年报业绩披露即将来临之前，明年煤炭价格依旧高居不下的背景下，该股年报业绩预增可期，可持续跟踪。
三、恒富技术解读

上图分析显示，3、5日主力力道周期已经全红，机构、大户连续持续流进该股，大户控盘力度明显增强，12月23日的交易数据，机构买入金额大于卖出金额，大户单买入量也明显大于卖出量，主力资金加速流入。周BOLL通道显示，本周该股止跌企稳，重新站稳中轨39元，后市有望挑战42元附近的强压力。

四、风险提示及投资建议
市场系统性风险，业绩增长放缓等风险。
由于公司目前估值低于行业平均水平，上调兰花科创2011-2013年业绩至2.55元、3.09和3.96元，给予该股“谨慎推荐”投资评级。
关注区间：38.00-38.60元 止损价37.80元

异动追踪

rain

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