【恒富内参】流动性宽裕，阶段性底部显现1-10

缘分的天空

流动性宽裕，阶段性底部显现

    周一，在温总理强调提升股市信心和M2触底回升刺激之下，两市终于迎来扬眉吐气的一天，两市股指均大幅上涨超2.5%，让投资者喜笑颜开，一扫开年以来的郁闷之气。沪指收盘连续突破5、10、20日线，站上2200点，凸显了近来少有的强势，全天收略带下影线的大阳线。截止收盘，沪指报2225.89点，涨62.49点，涨幅2.89%，成交621.3亿元；深成指报8946.08点，涨311.66点，涨幅3.61%，成交534.3亿元。中小板指数报4167.50点,涨125.18点,涨幅3.10%,成交209.91亿元。创业板综指收报689.26点，涨24.78点，涨幅3.73%，成交72.81亿元。
    板块方面， 两市板块全线飘红，其中煤炭、有色、水泥、物联网、化工、机械等板块涨幅居前。个股普涨，题材股一扫上周晦气，重新站起，奋力前行，让市场赚钱效应大幅扩散。根据最新收盘统计，沪深两市共有56家个股涨停，其中沪市主板27家，深圳主板14家，中小板涨停9家，创业板涨停6家，；两市仅星辉车模一家个股跌停。
    股指期货方面，股指期货市场全线收高，四合约涨幅均逾3%。截至收盘，主力合约IF1201涨3.59%，报2376.8点，成交39.2万手，持仓38533手；IF1202涨3.57%，报2385.2点；IF1203涨3.34%，报2395.8点；IF1206涨3.07%，报2412.0点。A股市场方面，沪深300指数涨3.40%，报2368.57点。
　  央行8日公布的数据显示，去年12月末，广义货币(M2)和狭义货币(M1)的增速在连续五个月的双下滑后，首次出现反弹。去年12月份，人民币贷款增加6405亿元，同比多增1823亿元，为下半年以来的单月增加最高值。一句话：钱来了！2319点的反弹如果你还记忆犹新的话，当初就是货币阶段性拐点引发了2319-3186点的反弹。当前，这种情况可以说是历史的再一次重现！此外，盘面也显示出两个积极信号，一是成交量迅速放大，沪市的量能有望突破600亿元，说明新增资金正在陆续涌入。二是煤炭股等价值型品种正在加速扬升，百临全息金融博弈模型显示出市场的增量资金进场的目标就是银行股、煤炭股等价值型品种，说明市场的做多能量的确较为充沛。
    后市股指运行来看，由于2200点之上面临较大压力，且今日股指涨幅较大，短线上，后市股指仍有继续围绕2200点震荡整固的需要。由于2217是前次下跌的起点，后市若能重夺该点，则大盘日线上仍有继续上攻的潜力。而由于本周5周线在2199点，本周股指站稳该点，则周线上就有继续上行的技术条件。操作上，投资者可偏向积极，可趁大盘和个股反弹之际，对于手中个股进行调仓，对高估值题材股继续远离，对于资源、高送转、新兴产业低估值品种可加大配置。
新增资金进场，紧盯资源和高送转

    操作建议： 周一，温总理提振股市信心的言论给超跌后的A股市场带来了反弹，煤炭、有色等强周期性品种领涨大盘，沪深两市涨停家数超过50家，个股普涨态势明显。沪市单边成交量放大到600多亿元，显示出2100点附近，场内外机构逢低加大了买进力度，增量资金入场使得后市大盘有望迎来反弹，市场内个股的操作机会也将随之增多。
    操作策略上，现阶段，市场明显以挖掘“超跌股反弹“为主，但以煤炭、有色等为代表的资源主线异常清晰。目前投资者不妨在超跌股中寻找此类个股作为建仓品种，对于高估值题材股依然要远离。另外，估值偏低被错失的中小板个股由于年报送股预期，也可以重仓予以介入。

机械：库存处于低位 机会在于转型

    12月底挖掘机各经销商库存基本处于年度低点,国内企业的经销商库存约在半月至1月之间,外资企业经销商12月主要在清理库存、经销商库存仅为半月左右,表现在生产厂商(除三一重工情况较好外)的12月销售量回落,基本低于11月;厦工和柳工装载机目前库存也在1个月左右,均处全年最低水平,但12年主要装载机公司目标仅为保持11年销售量,上半年行业情况较为平淡,目前装载机价格平稳,厦工元旦后微涨1.5-2%,其他企业未变化;为控制风险,各公司融资租赁比例下滑,杠杆以按揭为主。
    铁路设备:2012年安排固定资产投资5000亿元,其中基本建设投资4000亿元,铁路设备购置费860亿元,预计货车铁道部购置4万辆,比11年的3万辆增长33%,客车购置量持平,部招机车和动车组有所下滑;自备车购置货车和机车数将成为2012年重点。

分析：
    工程机械跟机床行业由于2011年上半年基数较高,2012年上半年面临下滑的压力较大,增速或将大幅下降,下半年则将有所好转,景气会有所恢复。结合前面我们对宏观经济形势和机械行业运行态势的判断,我们认为机械行业面临增速回落、产能过剩等风险,结构调整和转型升级成为未来一段时间内机械行业发展的主旋律。
    2012年是“十二五”开局之年,根据已发布的《“十二五”机械工业发展总体规划》,我们自上而下寻找机械各子行业的投资机会。我们认为,在经济转型、产业升级背景下,具有政策支持、技术壁垒的子行业将步入黄金发展期,成长空间将逐步打开。因此,我们可对上述行业进行重点布局。同时,跟随经济复苏的节奏,把握强周期行业的投资时点。
    对于机械行业,短期我们仍然关注超跌反弹的机会;此外关注行业景气度相对较好,股价接近前期低点、估值水平较低的龙头企业;从长期来看,随着煤矿安全要求的提升和机械化水平的提升,煤炭机械仍有发展空间;此外还可以关注具有高送配预期的个股。从中长期来看,一是仍然关注水利建设相关个股,关注纳川股份、南方泵业等;第二,仍然关注能源装备在未来的发展前景,特别是煤化工、天然气装备等,仍然推荐杭氧股份、海陆重工,关注富瑞特装。官方公布了“7.23”动车组事故的调查结论,这意味着动车组事故的影响正在逐渐散去,后续动车组招标的重启将带来新的催化剂,目前主要龙头公司估值水平较为合理,作为防御性品种仍值得关注。

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行业热点解析：从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的前三名是：有色金属、化工化纤、券商，其金额分别为：3.34、2.98、2.54（亿元）；今日资金主动性流出的前三名是：医药、农林牧渔、房地产，其金额分别为：2.79、1.88、1.16（亿元）。

券商板块：传统经纪业务受市场低迷和同业竞争影响对营业收入贡献有降低趋势，承销业务在弱市之下仍然承担业绩的中坚力量，且未来国际板推出将给券商承销业务增色不少；资管、自营、直投等买方业务收入贡献度逐步提高，券商业务转型将带来行业新的发展机遇。同时，监管放松将令券商创新业务遍地开花，融资融券及转融通、股指期货、新三板业务有望得到进一步发展和深化，未来券商盈利模式将逐步得到优化。

经最近一轮回调，券商板块估值再次进入安全范围，以11月29日收盘价计算，券商11年平均动态市盈率21.1倍，市净率2.16倍。受外围环境动荡和国内经济增速可能放缓、企业利润增速降低、未来市场流动性可能仍然偏紧等因素的影响，预计2012年市场继续维持震荡，大盘难有重大突破，券商板块表现受到较大约束，但创新业务推出等事件性因素仍会带来阶段性交易机会。建议重点关注卖方业务发展稳健、创新业务有望获得显著突破的行业先锋，

从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示：海通证券（600837）、中信证券（600030），1、3日资金净流入量较大，近期大户单连续净流入，可适当关注。



1、豫光金铅（600531）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    黄金作为终极货币继续受到全球包括各央行在内的青睐。世界黄金协会表示，今年上半年全球各央行加大了买入黄金的力度，上半年黄金买入量甚至超过去年全年的购买量。迄今，新兴市场地区央行买入黄金约180吨，而去年全年仅增持73吨。墨西哥央行今年第一季度购买近100吨黄金，相当于该国国际储备的4%，创下近年来各国央行黄金交易规模之最。而国际货币基金组织(IMF)也在去年年底中止了持续一年的黄金资产减持。
    过去快速发展的十年，黄金现货和期货都获得了巨大的发展,中国是最大的黄金生产国,已成为全球第二大消费市场。目前对于黄金的需求是投资需求，已经不是对其实物需求，因此，只要投资需求强劲、世界充满不确定性，人们还是会对黄金很狂热。在全球其他国家，也有很多人和中国人一样追捧黄金。中国将会拓展新品种，对黄金的需求会增长。随着中国变得更富强和中产阶级的兴起，即便黄金的投资需求消退，中国对于黄金珠宝的需求也在强劲增长。
2、投资亮点
    公司主要产品为电解铅以及回收的白银和黄金，目前铅、银、黄金的年产量可分别达到37 万吨、730 吨和3.2 吨，是国内最大的电解铅和白银生产企业，拥有铅精炼产能35万吨,共有4条生产线,铅冶炼规模和技术全国领先。公司也是国内最大的白银生产企业,2010年生产黄金3.285吨,白银604.74吨,占国内产量0.96%和6.72%;贵金属业务贡献总主营收入37%,营业利润的18%,毛利率分别为6.3%、0.59%。我们预期短期内白银价格仍将保持上行,而中长期贵金属亦会保持高位震荡,盈利较为稳定。
    冶炼环节铸就公司核心竞争力。公司目前电解铅的总产能为40万吨，再生铅产能由于行业景气不佳，建设进度有所延缓，贵金属成为目前公司的业绩支持;公司冶炼工艺是核心竞争力，富氧底吹、熔池熔炼及液态高铅渣还原等工艺奠定了公司行业地位。再生铅业务受成本上升困扰。目前国内的环保整治致铅酸蓄电池产量增速下滑，价格上行明显，公司再生铅的主要原料-废旧铅酸蓄电池的成本也随之上升，公司再生铅业务处于战略等待期。
　
二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示： 该股在近三周明显出现大户单持续流入信号，而在此前机构单大举介入后锁仓充分，近期在大盘暴跌态势下，其黄金避险和资源题材被主力挖掘，后市有望持续反弹。

三、恒富技术解读

上图分析显示， 3、5、10日主力力道周期已经全部翻红，显示机构短期实现控盘。1月9日交易显示，大户单买入量明显大于卖出量，中户单买入也多于卖出，该股目前刚刚突破日BOLL通道中轨压力，后市有望向上轨压力位继续反弹。
四、风险提示及投资建议
原材料价格波动风险;项目进展不确定风险。
由于全球黄金、白银等消费提升，预计公司2011、2012年的EPS分别为0.71元和1元，给予公司“推荐”投资评级。
关注区间：16.00—16.40元，止损价15.80元



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