恒富内参 01-11

缘分的天空

放量大涨逼近2300，短线可落袋为安

    周二， 继昨日沪指一阳穿三线后，今日大盘直接拿下中长期走势重要均线-30日线，宣告短线反弹行情确立。而随着场外资金加速流入，沪指即几无停歇地向2285-2290前期缺口发起冲击，日K线再收大阳线，2300点及10周线已近在咫尺。市场热情的高涨，让沪市成交量继续放大，较昨日同比大增39%。截止收盘，沪指报2285.74点，涨59.85点，涨幅2.69%，成交910.5亿元；深成指报9281.25点，涨335.17点，涨幅3.75%，成交786亿元。两日大阳后，沪指周涨5.66%。中小板指数报4339.79点，涨172.28点，涨幅4.13%，成交302.99亿元。创业板指数收盘报716.45点,上涨24.03点,涨幅3.47%。
    板块方面， 两市板块全线飘红，其中水泥、玻璃、有色、农林牧渔、黄金、机械、保险、军工等板块涨幅居前。个股方面，在市场一片火热下，两市涨停个股超过70只，而下跌个股仅10余只。其中，TCL集团、豫能控股、深信泰丰、棱光实业等70多只非ST类个股涨停。此外，今日上市交易的温州宏丰涨40.55%，苏交科跌1.95%。
    股指期货方面，股指期货市场大幅收涨。主力合约大涨4.14%。截至收盘，股指期货主力合约IF1201涨4.14%，报2462.6点，成交37.7万手，持仓36316手；IF1202涨4.08%，报2471.4点；IF1203涨3.92%，报2479.0点；IF1206涨3.63%，报2492.6点。现货市场方面，沪深300指数涨3.33%，报2447.35点。
    消息面上，在温总理周末提振信心讲话后，证监会主席郭树清部署2012年五个方面具体工作，强调继续深化发行体制改革，解决新股发行价过高等问题。新股发行改革和退市机制是当前制约A股发展，磋伤投资者信心的结症所在，能否很好的解决上述两大问题将对投资者信心起到极大的提振作用，甚至有可能成为新一轮牛市的催化剂。预计短期市场有望延续反弹行情，但幅度暂时不用做过于乐观的预期，因为目前市场无论从资金面和基本面观察都未出现根本性的改观。目前的反弹是对连续下挫后的一种技术性修正，也是节前对股民的一种心理修复走势。
    形态上看，日前的放量红三K走势是一看涨形态。操作上要关注两点。一是前期严重超跌的中小盘品种，它们的平均PE还在25倍之上，高于08年时相对于板块的估值，在报复性反弹完成之后，能否延续很是关键；其二，对于一些未来基本面悲观的权重品种，比如金融、地产和那些强周期性板块，目前10倍左右的平均估值已经跌破08年12倍的水平，有估值重估的要求，他们能否继续获得产业资本的增持也很关键。策略上，不管怎样，大盘有一个稳定的过程，在控制仓位的情况下，可以对超跌品种适量参与，投资者可以战略转为短线做多，以10日线为进退底线，短线快进快出。   操作上，可在设有止损止赚价前提下，适度放大仓位，重点可捕捉具有先行技术多头讯号的潜力品种择机运作，同时积极调整仓位和结构。上档30日均线及12月13日跳空缺口处具有一定的压力，应注意短线震荡反复，宜把握节奏，沉着应对。

个股即将分化，锁定领涨板块

    操作建议：周二，央企大股东增持和郭主席承诺新股发行制度改革继续给力，A股市场迎来了第二天放量大涨走势。透过盘面，超跌股强劲反弹势头不改，煤炭股反弹急先锋强者恒强，沪深两市涨停家数超过70家。赚钱效应的快速扩散，极大吸引了场外资金的入场，在市场极度亢奋之中，投资者要保持适度清醒，对于手中个股战略高抛，做好战略调仓准备。

   操作策略上，建议卖出手中放量滞涨品种，短线兑现利润，等待技术调整后再行入场低吸。或者转向政策扶持、走势强劲的中小板内高送转错杀股，抓住部分题材股的波动性机会。严格意义上讲，资源股是反弹的主线，中小板、创业板以及主板低市值超跌股是辅线，投资者要牢牢把握这两条赚钱线索。

银行：金融工作会议有理行业发展

    第四次金融工作会议召开,强调“坚持金融服务实体经济的本质要求,确保资金投向实体经济,防止出现产业空心化现象”。会议提出“推进股权多元化、放宽准入,鼓励、引导和规范民间资本进入金融服务领域”,但此前市场关注的利率市场化以及成立“金融国资委”等议题并未提及。
    央行公布的12月份存贷款数据显示:人民币贷款余额/存款增长6,410亿/1.43万亿元,年初至12月末新增贷款/存款为人民币7.5万亿/9.6万亿元。由于银行在年末通过销售理财产品大力揽存,存款月环比/季环比增长大幅升至1.8%/1.9%。M1/M2同比增长从11月份的7.8%/12.7%反弹至7.9%/13.6%。SHIBOR短期利率在年底时受冲击较大,隔夜利率从12月26日的2.9992%突涨至12月31日的4.9992%,之后缓慢回落到1月6日的3.9979%。票据直贴(珠三角6个月)在两周内整体有所抬升,由12月24日的6.96%上升至7.67%,转帖利率基本保持平稳。央票发行利率保持稳定,公开市场操作两周分别实现资金净投放90亿元和510亿元。
    央行公布的12月份存贷款数据显示:人民币贷款余额/存款增长6,410亿/1.43万亿元,年初至12月末新增贷款/存款为人民币7.5万亿/9.6万亿元。由于银行在年末通过销售理财产品大力揽存,存款月环比/季环比增长大幅升至1.8%/1.9%。M1/M2同比增长从11月份的7.8%/12.7%反弹至7.9%/13.6%。

分析：
    我们认为2012年金融风险防范及监管仍是最大的任务和挑战,预计2012年表外信贷监管将继续加强,部分表外信贷需求将重新由表内来供给满足。2012年的表内信贷供给虽较2011年可能有小幅增加,但结构性宽松的趋势不变。表内信贷供给增加为银行创造“以量补价”的机会,而结构性宽松则继续体现为“以价补量”。
    我们看好银行股的市场表现,认为一季度银行板块取得相对收益和绝对收益的概率较大,而全年银行股有估值修复的空间。主要原因有1)、稳定的业绩增长是支撑银行股价的重要基础:一季度将进入年报的集中披露期,银行业2011年及2012年一季度业绩增长在30%以上。相对其他业绩存在诸多不确定性的行业而言,银行板块业绩增长平稳确定,是目前环境下较优的选择。2)、银行资产质量的温和下行使得市场对于银行风险集中暴露的悲观预期逐步释放:货币环境逐渐放松和宏观经济企稳复苏是防止银行资产质量出现大幅恶化的保证。 3)、金融工作会议稳健的基调和逆周期调控政策的转向给银行业估值提升带来空间:根据全国金融工作会议的精神,我们认为在下一个五年内利率市场化很难有质的突破,而存准率进入下行周期也意味着逆周期调控政策开始转向。



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行业热点解析：从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的前三名分别是：煤炭石油、房地产、有色金属，其金额分别为：14.65、12.66、11.82（亿元）。今日资金主动性流出的有酿酒食品、保险，其金额分别为：4.15、0.36（亿元）。

有色金属板块：由于内生增长动力缺乏，美国经济增长路径基本取决于货币政策。根据QE1对经济的推动持续时间，考虑QE2的影响，明年上半年美国经济增长仍将保持温和复苏，但下半年由于流动性供给不足或将出现经济增长的放缓，加之通胀水平的回落，将为新的量化宽松政策推出提供条件。由于金属价格取决于经济增长和流动性，而美国经济增长依靠流动性的注入，所以金属价格取决于美国流动性的变化，流动性变化路径判断为今年年底至明年年初达到高点并开始缓慢下滑，2-3个季度后美联储或推出QE3，流动性开始上行。在新的量化宽松政策推出之前，受欧洲债务危机、美元指数变动等扰动因素的影响，金属价格将保持平衡或弱势震荡，推出之后，金属价格将出现系统性上涨机遇。

稀土供给增加的影响中短期仍将持续，对稀土价格中短期保持谨慎态度。随着下游需求和中游冶炼加工产能扩张，中长期稀土需求无虞。钕铁硼行业将向产品附加值高的高性能钕铁硼转移，具有更强研究能力以及更大规模优势的企业有望脱颖而出，粘接钕铁硼需求更具刚性。另一方面，随着稀土价格的强势回调，下游收到抑制的需求将会再次打开，从而一定程度上形成对磁性材料企业的利好。

从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示，金钼股份（601958）、铜陵有色（000630）1、3日资金净流入量较大，近期机构、大户资金连续小幅净流入，可逢低关注。




1、三江购物（601116）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    又到临近春节的时候，这也通常是消费类股票演绎跨消费行情的时候。从历史经验看，春节前后是传统的居民消费旺季，酒类、食品、百货等行业都会有不错的销售业绩。同时，“十二五”政策继续支持扩大内需，相关板块都有望从中受益。年末的一个月中，各级政府在2007年花掉1.2万亿元，2008年花掉1.5万亿元，2009年花掉2万亿元。根据媒体预测，今年全国的财政收入只有大约10万亿。今年，财政部门不得不在余下的近两个月中确定超过3.5万亿财政资金的去向。
    当前我国零售业的多元化发展趋势主要表现为：一是在传统商超和百货业态的基础上，开始涉足大型商业综合体和社区商业中心等商业地产领域；二是针对不同区域市场消费者特点，实行细分自有多品牌发展策略，尤其是在高端市场和折扣店领域表现突出；三是区域零售企业间并购将成为热点，未来还会涉足金融领域。另一方面，行业细分化和经营特色化也是未来零售业的发展趋势。未来零售企业需要投入人力、物力、精力进行多业态的店面形态创新。
2、投资亮点
    民营背景的社区平价连锁超市龙头。公司是浙江省最大的本土连锁超市,围绕“社区平价超市”的业态定位,公司在居民小区等居民集中的地方进行网点布局,以宁波为深耕地区。目前公司在宁波地区门店数量第二,总经营面积位居第一,占宁波主要超市经营商总经营面积的38.62%,远远领先于位居第二的加贝超市。自2000 年以来已经连续十年入选中国连锁零售百强企业。截止 2010年前三季度，公司已经拥有 142 家社区平价超市连锁门店，其中 93家位于宁波地区，48 家位于浙江省其他地区，1 家位于上海市，营业面积达到 43.31 万平米。公司为民营背景，股权激励覆盖 176 位高管及门店业务骨干，激励机制充分。   
    便宜、便利、会员制销售模式为经营特色。公司立足于社区，凭借低价便利的服务、贴近社区居民的独特优势，与倡导“一次购足”模式的大型超市在差异化竞争中凸显出竞争优势。“便宜”和“便利”是公司追求的核心价值，独特的收费会员制销售模式为公司培养了稳固的忠实客源，会员销售占比在 70%以上。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股前期机构资金大举介入，随后机构锁仓充分，近期股价回落后大户资金持续间歇性小幅增持，股价震荡缩量阴跌。公司特色的社区超市和会员模式，竞争优势明显，后市有望获得上涨机会。
三、恒富技术解读

上图分析显示， 该股大户单买入量2倍于卖出量。从技术上看，该股止跌企稳后连续小幅反弹，成交量也温和放大，成功站稳BOLL通道中轨，后市具备反弹空间，可予以逢低关注。
四、风险提示及投资建议
门店扩张太快摊薄公司盈利预期和现金流等等风险。
预计2011-2013年，公司分别实现营业收入55.43亿元、65.30亿元和75.04亿元,实现净利润1.52亿元、1.85亿元、1.97亿元，,EPS分别为0.37元、0.45元、0.48元，继续给予公司“推荐”评级。
关注区间： 10.40-10.70元 止损价10.10元