恒富内参 01-12

缘分的天空

恒富内参 01-12

调整幅度成为试金石，关注CPI公布动向

    周三， 在连续两日逼空大涨后，今日两市迎来调整，全天维持震荡。早盘沪指回补了前期跳空缺口，此后一路震荡下挫，向30日线2249点附近运行，不过，沪指并未触及30日线，即在权重、题材同回升带动下，再次翻红，临近尾盘，在股指期货杀跌下，沪指再度翻绿。持续的震荡下，沪市成交量较昨日萎缩26%。截止收盘，沪指报2276.05点，跌9.69点，跌幅0.42%，成交742.6亿元；深成指报9239.21点，跌42.04点，跌幅0.45%，成交672.6亿元。中小板指数报4321.28点,跌18.51点,跌幅0.43%,成交260.67亿元。创业板综指报715.60点,涨0.20%。全天成交额为92.0亿元。
    板块方面， 电子信息板块涨幅第一，电器、农林牧渔、钢铁、智能电网、传媒娱乐等板块涨幅居前，家电、水泥、酿酒、石油、券商、电力等板块跌幅居前。个股方面，博盈投资、紫鑫药业、恒源煤电、西北化工、恒源煤电、新世纪、西藏发展、英飞拓、抚顺特钢等等逾20只非ST个股涨停，东源电器、星期六等2只个股跌停。
    股指期货方面，股指期货市场全线收跌，主力合约跌0.40%。截至收盘，主力合约IF1201跌0.40%，报2445.6点，成交29.7万手，持仓37188手；IF1202跌0.33%，报2455.2点；IF1203跌0.32%，报2461.2点；IF1206跌0.24%，报2481.0点。现货市场方面，沪深300指数跌0.48%，报2435.61点
    消息面上，四大行三天新增贷款500亿，首季投放力度或加大；戴相龙建议地方养老金分步入市；72公司IPO过会未发行 预计募资653.38亿元；能源局将研究征收化石能源消费税。信贷数据平稳运行，缓解了资金面的紧张状况，养老金入市的利好不断传出，潜在的资金面利好让市场短期紧张情绪得以缓解，但是如果没有落到实处的话，市场的预期落空，反弹也就难以持续，所以近期的上涨行情暂时只能定位为反弹性质。根据国家统计局安排，2011年12月的CPI数据将于明日(12日)公布，多家机构及经济学家预测，12月CPI涨幅将达4%左右，12月份PPI升幅或降至2%以下，这将证明经济活动出现疲软、通货膨胀压力开始减轻。
    从技术上看，周三大盘呈现剧烈的震荡局面，个股延续补涨行情。大盘日k线收一根十字星线，量能水平较昨日有所减少，由于大盘运行到2300附近的重压力区，遭遇较大的抛盘打压，说明获利资金选择逢高减持欲望强烈。大盘30分钟k线MACD指标死叉，做多量能明显减弱，有短线调整的要求，而且获利盘的逐步累积加上前期套牢盘，继续上行的压力逐渐加大，短线主动调整有利于大盘延续反弹行情，回调支撑位2250点附近。鉴于大盘短期陷入震荡，策略上，量能开始出现萎缩，随着涨停家数的减少，做多动能开始削弱，短线应该考虑转入防御中。操作上，稳健型投资者宜降低仓位，激进型投资者在食品消费、旅游等板块内可以快进快出，适量出击量能配合较好个股。
成交萎靡制约反弹空间，潜伏下一个热点

   操作建议：周三，由于银行股防御蓝筹股全线退守，加之短线获利盘兑现离场，大盘全天维持窄幅震荡，震荡收出阴十字星。个股活跃度来看，沪深两市涨停家数20余家，与昨日70多家相比大幅减少，显示多空在2300点出现分歧。在年底前最后七个交易日，无论是投资者还是机构，在春节到来之际已是“人心思走”，预计后市成交量能将明显萎缩。

   操作策略上，对于煤炭、有色、部分等阶段性涨幅较大品种需要及时获利出局，市场短线机会依然以部分超跌，偏离20日均线较远的低市值品味为主。总体上看，当前市场进入了资源主流热点偃旗息鼓、震荡洗盘阶段之中，市场也在等待和酝酿新的热点，投资者不妨多加留意部分高送转潜力股，以备节后年报行情。
有色金属：需求转暖 有望反弹

    希腊总理上周警告如得不到救助资金,希腊将面临在3月份无序违约的风险。而欧盟表示由于上一笔救助资金发放推迟了3个月,欧盟和IMF对希腊的整个贷款援助计划都将推迟3个月。同时可能向IMF申请援助的消息也使得市场对于欧债危机的紧张情绪重燃,欧元对美元创下美国推出QE2计划以来的最低水平。
    12月我国未锻造铜及铜材进口创历史新高,达到50.89万吨,超远市场预期。根据我们测算,当月进口精炼铜预计达到37万吨左右,逼近历史新高。12月铜强劲进口一方面受春节前补库激励,另一方面和铜融资贸易需求增加有关。自去年6月份开始,我国铜进口一改上半年低迷局面,逐月大幅提高。11年下半年未锻造铜及铜材平均月进口量39.53万吨,较上半年提高40%。2011全年进口407.3万吨,同比下降5%。
    2011年12月新增信贷6405亿,同比多增1823亿,远高于市场5500亿左右的预期,表明政策由货币宽松到信贷宽松的过程正在展开。12月M1同比增速由11月7.8%的底部反弹至7.9%。12月企业新增存款同比多增约1000亿,是近5个月来首次多增,表明企业流动性明显改善,并带动M1增速回升。

分析：
    12月份信贷超预期,政策底已经形成,考虑到货币政策有一定的滞后效应,2012年一季度国内经济会转好。今天公布的2011年12月份进出口增速下降,强化了市场对政策进一步放松的预期,市场普遍预期年前还会调低准备金率。从外围经济看,美国经济正在缓慢复苏,欧债问题是最大风险,但1月份可能是欧债危机的空窗期,可以暂时支持金属价格反弹。
    国内外交易所库存维持两年多来低位。12月铜交易所整体库存小幅增长,自53.7万吨增长至54.3万吨,仍维持一年多来低位,相当于当前全球消费量,不到2周的库存量(库需比为10.5天)。但库存分布地区有所变化,其中LME 库存自39.5万吨降至37万吨,减少2万吨,而上海交易所铜库存大幅回升,自11月底6.5万吨增加至月底10万吨,增加近3万吨。我们认为这和12月中国铜进口大幅增加,未锻造铜及铜材甚至创年内新高有关,部分进口的铜——受益于良好的贸易条件,或融资需求增加进口,导致库存从LME 仓库转入到国内仓库。
    我们预期有色金属板块本轮反弹行情还会持续,存在交易性机会,但谨防政策预期兑现和欧债危机风险。

恒富导航仪

行业热点解析：从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的前三名分别是：煤炭石油、房地产、有色金属，其金额分别为：14.65、12.66、11.82（亿元）。今日资金主动性流出的有酿酒食品、保险，其金额分别为：4.15、0.36（亿元）。

有色金属板块：由于内生增长动力缺乏，美国经济增长路径基本取决于货币政策。根据QE1对经济的推动持续时间，考虑QE2的影响，明年上半年美国经济增长仍将保持温和复苏，但下半年由于流动性供给不足或将出现经济增长的放缓，加之通胀水平的回落，将为新的量化宽松政策推出提供条件。由于金属价格取决于经济增长和流动性，而美国经济增长依靠流动性的注入，所以金属价格取决于美国流动性的变化，流动性变化路径判断为今年年底至明年年初达到高点并开始缓慢下滑，2-3个季度后美联储或推出QE3，流动性开始上行。在新的量化宽松政策推出之前，受欧洲债务危机、美元指数变动等扰动因素的影响，金属价格将保持平衡或弱势震荡，推出之后，金属价格将出现系统性上涨机遇。

稀土供给增加的影响中短期仍将持续，对稀土价格中短期保持谨慎态度。随着下游需求和中游冶炼加工产能扩张，中长期稀土需求无虞。钕铁硼行业将向产品附加值高的高性能钕铁硼转移，具有更强研究能力以及更大规模优势的企业有望脱颖而出，粘接钕铁硼需求更具刚性。另一方面，随着稀土价格的强势回调，下游收到抑制的需求将会再次打开，从而一定程度上形成对磁性材料企业的利好。

从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示，金钼股份（601958）、铜陵有色（000630）1、3日资金净流入量较大，近期机构、大户资金连续小幅净流入，可逢低关注。



1、三江购物（601116）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    又到临近春节的时候，这也通常是消费类股票演绎跨消费行情的时候。从历史经验看，春节前后是传统的居民消费旺季，酒类、食品、百货等行业都会有不错的销售业绩。同时，“十二五”政策继续支持扩大内需，相关板块都有望从中受益。年末的一个月中，各级政府在2007年花掉1.2万亿元，2008年花掉1.5万亿元，2009年花掉2万亿元。根据媒体预测，今年全国的财政收入只有大约10万亿。今年，财政部门不得不在余下的近两个月中确定超过3.5万亿财政资金的去向。
    当前我国零售业的多元化发展趋势主要表现为：一是在传统商超和百货业态的基础上，开始涉足大型商业综合体和社区商业中心等商业地产领域；二是针对不同区域市场消费者特点，实行细分自有多品牌发展策略，尤其是在高端市场和折扣店领域表现突出；三是区域零售企业间并购将成为热点，未来还会涉足金融领域。另一方面，行业细分化和经营特色化也是未来零售业的发展趋势。未来零售企业需要投入人力、物力、精力进行多业态的店面形态创新。
2、投资亮点
    民营背景的社区平价连锁超市龙头。公司是浙江省最大的本土连锁超市,围绕“社区平价超市”的业态定位,公司在居民小区等居民集中的地方进行网点布局,以宁波为深耕地区。目前公司在宁波地区门店数量第二,总经营面积位居第一,占宁波主要超市经营商总经营面积的38.62%,远远领先于位居第二的加贝超市。自2000 年以来已经连续十年入选中国连锁零售百强企业。截止 2010年前三季度，公司已经拥有 142 家社区平价超市连锁门店，其中 93家位于宁波地区，48 家位于浙江省其他地区，1 家位于上海市，营业面积达到 43.31 万平米。公司为民营背景，股权激励覆盖 176 位高管及门店业务骨干，激励机制充分。   
    便宜、便利、会员制销售模式为经营特色。公司立足于社区，凭借低价便利的服务、贴近社区居民的独特优势，与倡导“一次购足”模式的大型超市在差异化竞争中凸显出竞争优势。“便宜”和“便利”是公司追求的核心价值，独特的收费会员制销售模式为公司培养了稳固的忠实客源，会员销售占比在 70%以上。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股前期机构资金大举介入，随后机构锁仓充分，近期股价回落后大户资金持续间歇性小幅增持，股价震荡缩量阴跌。公司特色的社区超市和会员模式，竞争优势明显，后市有望获得上涨机会。
三、恒富技术解读

上图分析显示， 该股大户单买入量2倍于卖出量。从技术上看，该股止跌企稳后连续小幅反弹，成交量也温和放大，成功站稳BOLL通道中轨，后市具备反弹空间，可予以逢低关注。
四、风险提示及投资建议
门店扩张太快摊薄公司盈利预期和现金流等等风险。
预计2011-2013年，公司分别实现营业收入55.43亿元、65.30亿元和75.04亿元,实现净利润1.52亿元、1.85亿元、1.97亿元，,EPS分别为0.37元、0.45元、0.48元，继续给予公司“推荐”评级。
关注区间： 10.40-10.70元 止损价10.10元

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scoktwalk

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