2.3万亿旅游产业蛋糕 10股盛宴开席

天机007

旅游行业2.3万亿蛋糕待分 乱象丛生面临整合
　　随着人们收入水平的提高和消费意识的增强，春节旅游已经成为不少消费者的选择之一。然而，火爆的旅游市场也滋生着许多“乱象”，让国人快乐的旅行变成“失望”出行。
　　接受《证券日报》记者采访的艺旅咨询总裁侯涛对于旅游业未来的发展趋势做出了肯定的回答，而对于旅游业中存在的乱象问题则表示，“目前中国的旅游业集中度不高，因此行业存在的乱象事件较多，随着行业的整合度增加，旅游市场将会更加规范。”
　　春节旅游稳步增长
　　根据全国假日办发布的《2012年春节黄金周旅游统计报告》显示，今年春节黄金周期间，全国共接待游客1.76亿人次，增长14.9%；实现旅游收入1014.0亿元，增长23.6%，增速同比下滑3.4个百分点。而免税店成为今年旅游购物的亮点，据三亚市旅游委统计，22-28日，三亚免税店累计接待游客约13万人次，实现销售额六千多万元，期间创下了免税店运营以来日销售额的最高纪录。
　　据了解，十二五旅游规划中对未来5年行业发展总量目标、市场拓展目标、产业促进目标及产品体系建设目标均作出了明确指示，预计行业总收入将达2.3万亿，年均增幅不低于10%。
　　不管从公开数据还是从政策层面上看，我国的旅游市场前景广阔。不过，在业内人士看来，我国的旅游市场还存在着众多的问题。对此，侯涛表示，中国的旅游市场正处于蜕变升级的阶段，传统旅游企业存在着众多的问题，其中，企业数量多、企业规模小、市场集中度不高等问题的存在，使得目前传统的旅游企业面临着众多的挑战。
　　行业乱象丛生
　　从目前大家热议的旅游中出现的问题，旅游“被宰”、门票翻倍收、领队吃回扣、旅行社提供的服务质量在体验中大打折扣等旅游乱象在网络上受到众多网民的热议，是政府监管不到位，还是企业自律不够？
　　对此，中投顾问高级研究员高博轩接受《证券日报》记者采访时表示，这主要是由于春节旅游总量大、大部分旅游城市整体配套服务不完善及各部门监管力度不足等因素造成的。
　　高博轩还表示，对旅游行业而言，国内旅游市场如此混乱与监管不到位、配套服务不完善等各种因素有关，要想解决这种问题，旅游业首当其冲应加强配套服务设施和体制，只有当各地旅游服务水平达到一定高度时，才能真正从顾客利益出发进行经营活动。当然，我们也可以借鉴国外旅游业的成功经验，如：一、各旅游城市、旅行社等根据自己的实际接待能力控制旅游总量，将该地区全年、旅游旺季游客接待量限制在一定的范围内，防止秩序混乱、服务质量下降等各种问题；二、提高旅游消费。游客旅游量的限制或多或少将影响旅游业的收入，因此，各旅游城市也应该采取各种措施吸收更多高质量的旅客，提高旅游消费收入。
　　而在侯涛看来，我国的旅游市场乱象的存在是我国旅游市场发展的一个阶段，随着大的旅游集团的出现，这一现象将逐渐减少，而政府对旅游行业起到的作用是不断出台政策支持，只要监督不出现行业垄断，其他则不需要过度的监管。
　　接受《证券日报》记者采访的中国旅游研究院副研究员杨彦锋则表示，国内旅游行业近几年呈现出快速发展的态势，但是这种增长特征是数量型增长并非质量型增长，在热点旅游地区由于资源稀缺呈现出供需矛盾，就容易出现不诚信现象发生。而行业中存在的问题会随着监管制度的加强而逐渐好转，但是在短期内无法根治。
　　行业并购重组成趋势
　　据《证券日报》记者通过数据统计，我国22家A股旅游上市公司在2011年的业绩也出现了不同程度的增长。据统计，22家旅游上市公司去年三季度实现营业总收入332亿元，实现归属于股东的净利润为37亿元，而根据公司业绩预告显示，在过去的2011年，丽江旅游近日也修正了2011年的业绩，而修正后的预计业绩为，2011年1-12月预计归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比扭亏为盈，预计盈利金额在1500万-2000万元之间。
　　从数据上可以看出，部分传统的旅游类上市公司在去年业绩不错，而新技术、互联网类旅游企业的出现，逐渐成为旅游市场的新生力量，并逐步跨入行业前列。
　　据中国旅游研究院发布的2011年中国旅游集团20强排行榜中显示，排前三的分别是中国港中旅集团公司、携程旅游集团和北京首都旅游集团有限责任公司，其中携程从去年第四名跃升第二。同时，新兴企业去哪儿网、宝中旅游、海航旅业等三家集团公司今年首次上榜。
　　侯涛表示，在一些新技术旅游业及互联网旅企业的不断涌现，未来的旅游市场将会出现兼并重组的趋势，而在新一轮兼并重组的大军中，拥有上市公司身份的行业龙头企业将成为主角。随着旅游行业集中度的不断提升，中国的旅游业未来会更加注重旅游品质和出游体验，而一批创新型旅游产品的诞生将推生出新的旅游模式，自由行、深度游将成为未来的发展趋势。（证券日报）
　新都酒店(000033)：核电酒店竞争力强烈
　　投资亮点：
　　1、公司将在继续深入发展主业的基础上关注相关旅游、渡假、休闲产业的项目，在合适的条件下拓展酒店服务相关业务的发展，为公司培育新的利润增长点。
　　2、公司主营酒店业，是一家已有十余年历史的老牌星级酒店，公司核心资产四星级的新都酒店位于深圳闹市区，在深圳具有较好的知名度。
　　风险提示：
　　作为深圳老牌的商务和旅游酒店，随着深圳中心区的西移及众多新的高星级酒店的涌现，深圳酒店业竞争日益加剧，原本有限的市场份额更加稀释，发展压力较大。（顶点财经）
　　华天酒店(000428)：酒店+地产 产业转型在即
　　公司营业收入增长，主要是酒店服务业增加收入17513万元，且2009年房地产市场回暖，增加房地产销售收入9196万元。华天酒店表示，2010年，公司将择机进入房地产市场，寻求新的利润增长点，力争超过2009年度收入水平，择机并购符合"酒店+房地产"发展模式的项目。
　　受春节长假及央企剥离非主业酒店、宾馆利好预期提振，旅游酒店类股出现走强，其中，华天酒店(000428)冲击涨停板，可以看出该股走势已起稳蓄势上扬；国旅联合(600358)涨幅过8%，另多只个股涨幅过5%。（中国证券网）
　　东方宾馆(000524)：放量大涨 激活亚运概念
　　异动表现：继上海世博会之后，广州亚运会将成为另一事件投资主题。周一在东方宾馆(000524)盘中放量涨停的带动下，亚运概念股整体走强，成为市场一大看点。
　　点评：第16届亚运会将于今年11月12日至27日在广州进行，广州是中国第二个取得亚运会主办权的城市。东方宾馆是广州市唯一一家五星级酒店上市公司。随着2010年广州亚运会的临近，广州的入境游客数量将会有所上升，会展经济也会带来机遇。2008年12月，公司与广州亚组委签订了《第16届亚运会住宿接待服务协议》，成为指定接待饭店。
　　受广交会搬迁和金融危机带来入境客流下降的双重影响，2009年东方宾馆出现了亏损。不过，在岭南集团入主东方宾馆后，由于岭南集团具备优质的酒店资源和客源，同时酒店方面向东方宾馆派出的6位董事均具有比较丰富和成功的酒店管理经验，因此，预计岭南集团入主后东方宾馆自身酒店业务的经营将有较大改善，投资者后市可适当关注。（恒泰证券 安洪战）
　锦江股份(600754)：进入利润释放期 推荐
　　对比四家已上市的经济型酒店品牌，可发现：1、在美国上市的三家公司融资渠道通畅，在高速扩张期的财务费用亦大幅低于锦江之星；2、通过同一会计准则处理的"息税前利润率"显示，四个品牌的经营能力其实并无显著差异，锦江之星甚至略甚一筹。因而我们认为，高额的财务费用(09年经济之星与投资公司的合计财务费用高达8000万，而当年利润总额仅为9000万)是压制锦江之星利润的重要因素。
　　并入A股公司后，凭借锦江股份的强大资金实力，锦江之星通过债务重组，中期来看，应将进入利润快速释放的阶段。
　　锦江之星高管买入A股股票有三个意义：降低融资成本、规范股权激励、释放积极信号。我们认为，在经济型酒店这一充分竞争的市场，扩大股权激励范围是锦江之星的题中之一；较之其余品牌，锦江之星企业机制改善可带来额外的增长空间。
　　世博会影响的敏感性分析：4、5月份锦江之星上海地区门店同比、环比均录得显著增长，世博会效应值得期待。上海地区门店数量占整体的23%、收入占比30%。我们假设全国其他区域的RevPAR同比稳定，分中性、乐观两种情况分析世博会的影响，预计全国RevPAR被上海拉动增长11-16%，中性、乐观两种情况下，锦江之星分别实现净利润1.2/1.4亿元。
　　此外，四地肯德基投资也将受益于世博。上海KFC由于同比09年权益比例下降7个点，贡献的权益净利基本维持；但苏锡杭有望显著受益世博客流。四地肯德基预计全年净利总计增长20%。
　　预计2010-2012年公司每股收益分别为0.48元、0.48元、0.58元。锦江之星在财务状况好转、股权激励面扩大的预期下，中长期将具有良好的成长前景；股份公司的高额现金和业务布局，也使锦江之星将来通过收购实现超常规扩张的可能性增加。我们看好锦江之星回归A股后的发展前景，维持对锦江股份的"推荐"的投资评级。（兴业证券 刘璐丹）
　　西安旅游(000610)：区域旅游概念 品牌优势明显
　　投资亮点：
　　1．公司以发展旅游主导产业为重点，把业务经营与调整经营结构相结合，加大促销力度，紧抓黄金周和各类会展商机，提升企业效益；坚持民族餐饮特色，精心打造高档次就餐环境，拓展高档餐饮经营之路。
　　2．西旅国际中心是在公司原小寨饭店的旧址上建设的。项目竣工后，其功能定位为地下1－3层为停车场，地上1－8层为商业场所，9-27层为酒店式公寓。08年项目将进入工程施工阶段，为此公司将集中做好项目建设配合、成本控制、质量保证等工作。
　　3．地域优势：西安作为一个有深厚历史、文化内涵的十三朝古城，拥有兵马俑、法门寺等驰名中外的旅游资源，成为全国重要的旅游目的地，近年旅游接待量呈现持续增长的态势，对公司的整体经营起到了积极的促进作用。我公司作为一家西安最大旅游服务企业，拥有酒店、餐饮、景区、旅行社等多家旅游服务企业，实现了吃、住、游一条龙服务。
　　风险提示：
　　销售毛利率大幅下降，对主业利润构成直接威胁。（顶点财经）
　西安饮食(000721)：惜售筹码锁仓稳定 逢低积极关注
　　公司是西北地区餐饮企业龙头，旗下门店地处西安市黄金地段，且多为百年历史的老店、名店和特色店。公司预计2009年累计净利润为4800万元，同比增长249%。国务院颁布的《关中-天水经济区发展规划》，标志着西部大开发进入了战略性转变的新阶段。该规划将西安定位成现代化国际大都市，使西安的发展提升到国家战略层面，西安将迎来新的发展机遇。
　　二级市场上，该股近期主力有加大上攻力度的趋势，惜售筹码锁仓稳定，显示资金对其未来成长空间的看好。预计主力成本在8元左右，强支撑位9.8-8.8元，投资者可逢低积极关注。（华融证券 曾璐）
　　丽江旅游(002033)：现有业务具有安全边际 买入
　　我们将丽江旅游的投资评级上调为推荐,一年内目标价格为24 元,主要基于以下几点:
　　1、现有业务具有高安全边际。尽管今年因索道停运修建及酒店运营初期等原因导致2-3 季度为全年业绩低谷,但大索道4 季度完工后业绩大幅反弹确定性非常高。预计2010 年EPS 为0.21 元,2011 年为0.60 元左右,目前股价(16.7 元)相当于2011 年不到28 倍。股价经过前期补跌后已经具有相当的安全边际(相对于现有业务而言)。
　　2、未来一年还有诸多亮点,未包含在盈利预测或股价预期中。包括:大索道完工后可能随之提价(从而带来更多的业绩增长);云旅投可能注入优质旅游资源扶持上市公司发展;公司可能介入玉龙雪山景区进一步深度开发等。一旦这其中任何一项实现,都能带来额外价值的增加,从而构成股价表现超预期的表现。（国信证券 廖绪发）
　　世博股份(002059)：旅游地产 双箭齐发
　　旅游地产 双箭齐发
　　国家旅游局局长邵琪伟在2009年全国旅游工作会议上说:"2009年中国旅游业将大力激发国民旅游消费，培育旅游消费热点,近期环球影城主题公园概念给市场带来一场火热效应，从而引发相关旅游地产品种亦凭借环球影城题材的热潮揭竿而起!
　　从迪斯尼到环球影城对消费的刺激可知道,地产旅游板块有望成为下一主题投资内容。世博股份是云南省内大型、知名旅游企业，"世博"品牌已成为国内家喻户晓的品牌，在周边地区及东南亚国家也有较大的影响力和号召力;公司已从单一的主题公园旅游产品发展为旅游、房地产、园林园艺等多元产品方向发展, 同时公司以5940万元共同设立昆明世博奥特莱斯公司,建设世博休闲娱乐区,公司对世博兴云增资后将投资世博生态社区，在国家积极启动内需消费的背景下,想象空间极为巨大,值得重点关注。
　　多元发展 受益丰厚
　　公司旗下的世博园旅游景点是世界上唯一保存完好并继续建设和发展的世博会会址，享有较高的知名度。借助所处全国热点旅游城市昆明的地域优势，已形成世博园-索道-金殿旅游线路，是具有较强吸引力的一日两景游的旅游线路，长期发展看好。值得一提的是，公司另外在大股东扶持下，通过控股云南世博兴云房地产有限公司，公司的收入渠道已从单一的世博园门票及园区经营收入向"旅游+房地产"等多元化方向转化，而且目前世博兴云持有的低成本土地大约为1300亩，未来土地重估升值空间巨大，房地产业务将成为公司未来重要的利润增长点。
　　建亚洲生态住宅 比肩华侨城
　　世博股份的子公司云南世博兴云房地产有限公司开发的世博生态城正座落世博板块，是昆明最大的生态住宅小区。从1999年初到2003规划设计方案最后确立，仅规划就用去了4年，开发又用了近3年。它不仅是中英在住宅领域合作的示范项目--智能、生态住宅INTEGER，其低能耗、低排放、低污染的特点，更被列为亚洲惟一推荐INTEGER项目。
　　增持世博兴云后，世博股份的主营业务将发生重大转型。有关专家根据世博股份目前的综合情况预测，未来世博股份的70%收益将来自世博兴云的房地产收益，30%的利润来自旅游景区的门票收益;而华侨城也是80%以上的利润来自房地产，20%左右来自旅游收益。世博公司要比肩华侨城，走一条"旅游创名地产创利"的道路。
　　国旅联合(600358)：增发项目前景看好
　　定向增发有利于公司快速持续发展，对公司构成重大较好。我们认为，通过本次定向增发，可进一步扩大公司规模，完善并优化服务产品组合，延伸并形成较完整的产业链，增强企业发展后劲，不断巩固先发优势，进一步提升公司的竞争能力和盈利水平，使公司保持快速、持续的发展，对公司构成重大利好。
　　定向增发重启的时间和增发拟投资的项目基本符合我们预期。之前市场对公司“拟注入大量房地产项目”等预期落空。
　　维持“中性”的投资评级。1)不考虑此次定向增发，我们维持2009-2011年公司的EPS分别为0.05元、0.06元、0.07元的盈利预测。目前股价5.97元，对应的动态PE分别达119倍、100倍、85倍。从现有资产来看，目前估值水平已明显过高。2)若考虑此次定向增发，并假设2009年完成增发8000万股，募集资金计划完成并到位，拟投资新建顺利开工并完工，则我们预计2009-2011年EPS分别为0.05元、0.06元、0.11元。3)考虑到公司未来温泉休闲度假业务具有良好的发展前景，并正处于快速发展期、国旅集团有望实现上市，此次增发拟投资新建项目要到2010年底或2011年开始贡献利润等因素，我们仍维持“中性”评级。（申银万国 陈海明）
　中青旅(600138)：晨星启明 催发主升
　　投资亮点：
　　1、公司荣获北京市旅游局首批5A级旅行社资质认证；公司在国家旅游局2006年度百强国际旅行社排名中继续名列第二。
　　2、公司于2007年底推出英文网站基于对入境旅游散客化、在线预订趋势的判断，应用IT技术创新产品服务和营销渠道，借助网络平台缩短供应链距离，直接面向入境散客展开市场营销，走出了入境业务探索新业务模式的重要一步。
　　3、公司以连锁店、网站、呼叫中心为平台的立体化营销体系已经初步建成。未来公司将依赖品牌和业务基础，通过各板块之间的协同合作，实现物理网络和虚拟平台的无缝对接，进一步提升营销效能。