金融界网分析报告（0221）

天机007

收评：两市高开低走 沪指涨0.27%收复5日线
2012年02月20日 15:03 来源： 金融界网站  

行情中心领涨板块盘中异动实时大单沪深涨幅资金统计领涨板块: 更多>>
计算机行业 (1.37%)
通信及通信 (1.37%)
建筑和工程 (1.17%)
更多>>主要指数
上证指数 (2363.6 0.27%)
深证成指 (9616.65 0.01%)
沪深300 (2540.71 0.14%)
中小板指 (4528.26 0.24%)
创业板指P (721.1 0.46%)
　　【今日要闻】“存准”下调不改稳健货币政策基本态势丨1月社会融资规模骤降8001亿元
　　【资金流向】巨资出逃10大板块丨巨资净流入10大板块丨个股异动
　　【市场研判】股指仍将维持强势格局丨悲观预期逐步消化 积极因素正在积聚
　　金融界网站20日讯 受央行周末下调存款准备金率影响，今日大幅跳空高开，沪指直接站上半年线。随后行业板块涨幅不断缩小，两市震荡回落。之后，沪指虽然一度回升并再次站上半年线，但是，权重板块未能持续走强，沪指再次回落。午后，有色金属、金融板块不断走弱，两市继续回落，缩小涨幅。沪指最终收在5日均线上方。截至全天收盘，沪指报2363.60点，涨幅为0.27%，成交823.1亿；深成指报9616.15点，涨幅为0.01%，成交781.3亿。量能方面，与上个交易相比两市明显放大。板块方面，行业板块多数上涨，电子信息、玻璃、水泥、房地产板块涨幅居前，家具、酿酒、摩托车、供水供气板块跌幅居前。
　　外围股市方面，2月20日，亚太主要股票市场震荡收涨。其中，日经225指数报9485.09点，上涨1.08%；韩国综合指数报2024.90点，上涨0.07%；澳交所普通股指数报4332.8点，上涨1.39%；新西兰50指数报3315.57点，上涨0.81%；台湾加权指数报7954.82点，上涨0.77%。
　　【机构解读】
　　巨丰投顾认为，今日两市受上述利好消息影响两市高开，所有行业板块全线上涨，水泥、保险、电子信息、地产、券商、有色等行业涨幅居前。市场热点方面，电子信息行业仍为近期比较热门的行业，从涨幅榜前列的个股来看电子信息行业的股票占据了大多数，有5家股票涨停或接近于涨停，而前期涨幅较低的水泥板块今日早盘则引领大盘上涨，成为早盘涨幅最大的行业板块。存准金率的下调缓解了当前的银行间的流通压力，增强银行的信贷能力，为中小企业贷款减轻了信贷压力，增强了货币市场的流通性，从而为整个国民经济的发展带来了新的动力，也为金融市场的转暖和稳定发展提供了政策支持，从侧面也充分说明在目前通胀压力有效缓解的情况下，管理层有意向市场显示政策放松迹象。
　　国诚投资认为，从政策面上看，下调存准率打开了政策一直收紧的局面，这表明目前政策重心发生了转移，由防通胀逐步转变为稳定经济增长上来，因此，这一利好的出台，进一步强化市场后期放松的预期，从而也奠定了市场后期向上拓展的动力基础，后期市场震荡上攻有望逐步展开。当前操作上，经历充分的调整后，个股二次启动上涨的场面将会渐次打开，所以，个股可以展开积极的操作，逐步加大仓位的布局。
   股指仍将维持强势格局
　　受周末央行下调存准利好刺激，早盘股指大幅高开，沪指开盘于半年线附近，盘中维持强势震荡的格局，整体市场仍表现为犹豫运行的特征，收盘沪指上涨20.78点，收于2377.96点，成交量较上周五明显放大。
　　盘面上，两市个股普涨，涨幅榜上，早盘有8家个股涨停，跌幅榜上，跌幅3%以上的个股仅3家，板块方面，网络科技类板块表现强势，互联网、触摸屏、通信设备、软件、、卫星导航、云计算等板块涨幅居前，另外，有色金属龙头个股罗平锌电（002114）、锌业股份（000751）等个股亦明显走强，带动资源板块逐步走强，旅游、酿酒、水利建设等板块涨幅靠后。
　　整体来看，市场仍在犹豫中运行，投资者犹豫的主要还是股指上方的技术压力，但从盘面来看，做多思维依然主导市场，整体市场的赚钱效应不容忽视，短线来看，预计股指仍将维持强势格局，投资者可积极把握市场结构性机会。
悲观预期逐步消化 积极因素正在积聚
　　证监会主席郭树清15日在上市公司协会成立大会上表示，目前2000多家上市公司毫无疑问是中国最优秀企业的代表，这些公司总体上的成长潜力更大，而目前的估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值。再结合习副主席在美国对中国经济决不会硬着陆的坚定表态，考虑到周六晚上央行降低金融机构存款准备金率0.5%的政策措施，我们认为当前市场悲观预期正在逐步消化，市场积极因素正在积聚。
　　首先，从当前全球经济形势看，世界经济有转暖迹象，不会陷入大幅衰退。美国经济已开始好转，初次申请失业金人数降至近四年最低。欧元区财政协调正在加强，尤其是中国表态加大参与解决欧债的力度后，欧债危机紧张形势有所缓解。新兴经济体通胀得到一定抑制，向好势头不变。全球市场情绪趋于乐观，这通过外围市场不断创出反弹新高也印证了这点。
　　其次，国内宏观经济并不会出现硬着落。根据东吴证券（601555）宏观研究，2012年经济增长中枢将下移，在政策刺激和物价回落的背景下，消费实际增速将有所提高，我国GDP同比增速将由2011年的9.2% 下滑至8.6%左右。虽然经济增速下滑，但宏观经济不会出现硬着陆。诚然，我们并不否认当前中国经济增速仍将维持放缓态势，但是中国经济增长的韧性与内陆地区开发的广阔性将会有效护航中国经济的增长。习近平副主席最近在出席中美经贸合作论坛的开幕式中讲到2012年中国经济将按照稳中求进的总基调，绝不会出现所谓“硬着落”。
　　第三，从场内外资金供需来看，几大资金信号均呈现边际改善的特征。长三角票据贴现利率相比年初有明显回落。存准利率降低所带来的新增基础货币投放将会对冲银行业前期表外业务管理的负面效果，并能缓解近期部分银行存贷比偏高的问题。从季节分布来看，3、4月份是年内资金活跃度较高的月份，货币乘数季节因子处于年内较高水平。
　　第四，从A股市场目前整体估值水平来看，横向与发达国家（美、德、日等）主要股指比较，我们发现沪深300指数估值水平在主要发达经济体中也处于比较低的水平，但是如果考虑2011年中期A股超过20%的营业收入与利润增长来看，目前沪深300的整体估值优势还是比较明显的。而从历史水平来看，自2005年6月以来，沪深300整体动态市盈率最大值为47.05，最小值为10.29，目前沪深300整体估值水平处于整体分布的下四分之一分位数附近，具备较好的安全边际。由此可见，无论与国外发达国家的横向比较还是与历史估值水平的纵向比较来看，A股市场目前已具备一定的估值优势。
　　最后，从市场的运行特点来看，在2011年12月16日大盘初步止跌后，沪市大盘虽然数次下行至2150点以下，银行、石油石化等蓝筹股均在市场回调至2150以下时挺身护盘。从目前的市场运行特征来看：银行、地产等低估值蓝筹板块起到了较好的“维稳”作用，市场继续向下的空间被蓝筹的低估值有效支撑，这也使得市场短期向下的空间相对有限，
　　整体来看，我们认为资金的边际改善以及近期市场反弹带来的财富效应将会有利于消化市场的悲观预期，积极因素的逐渐积聚将会进一步凸显低估蓝筹的投资价值。从估值与业绩的匹配角度，我们认为蓝筹股的调整相对较为充分，中长期战略配置价值正在逐步显现。本周六央行年内首降存款准备金率，我们认为资金成本的下行将会有利于后市低估蓝筹的运行，这将为蓝筹股提供一定的投资机会。