煤炭行业：动力煤价持续下跌 给予中性评级

天机007

投资要点

国际煤价：小幅下跌

2 月27 日，纽卡斯尔港现货价116.55 美元/吨，周环比下降2.34 美元/吨。

国内煤价：港口动力煤价格持续下跌，各地坑口价周环比基本持平

港口：连续十五周下跌

2 月27 日，秦皇岛港各热值动力煤价格普遍下跌，其中，大同优混（6000 大卡）平仓价为825 元/吨，周环比下跌5 元/吨；山西优混（5500 大卡）平仓价为770 元/吨，周环比下跌5 元/吨。

坑口：平顶山地区 1/3 焦煤周环比下跌

动力煤：2 月27 日，开滦动力煤坑口含税价为550 元/吨，周环比持平；冶金煤：2 月27 日，长治瘦煤坑口不含税价格为595 元/吨，周环比下跌40 元/吨；无烟煤：2 月27 日，晋城无烟中块坑口不含税价为1150 元/吨，周环比持平。

航运价格：连续三周回暖

2 月24 日，秦皇岛至广州运价40.8 元/吨，周环比上涨1.7 元/吨；至上海运价34.6 元/吨，周环比上涨2.1 元/吨；至宁波运价38 元/吨，周环比上涨2.8 元/吨；至福州运价38.3 元/吨，周环比上涨1.5 元/吨。

煤炭库存：重点煤矿及港口库存均维持高位

煤矿

2012 年1 月末，全国重点煤矿库存2703 万吨，环比增加157 万吨，同比增加172 万吨。其中，山西国有重点煤矿库存306 万吨，环比减少53 万吨，同比减少219 万吨。