聚飞光电:背光LED器件龙头供应商

天机007

聚飞光电:背光LED器件龙头供应商


投资要点



专业背光 LED 器件供应商:公司是LED封装器件供应商,2011年88%营收来自于背光LED封装器件,主要应用于手机等中小尺寸消费电子产品,另外公司逐渐进入液晶电视等大尺寸背光领域。公司2010年和2011年实现营收2.4亿、3亿,其中背光LED器件占比84%、88%;综合毛利率35%、36%,实现净利润0.65亿、0.8亿。



下游需求带动行业快速成长:下游消费电子产业诸如手机、笔电、电视等产品的增长和LED渗透率提升拉动了背光LED器件的成长;而LED照明随着光效提升、成本下降而加快普及速度,整体行业在未来三至五年将保持高速成长,预计背光、照明用LED起降需求量将保持25%以上的年增速。



优质客户构筑壁垒:公司凭借行业先入优势、优良的品质保证、快速的服务响应,在经营数年之后,已经拥有一批优质客户;这些客户的下游多为知名液晶面板或消费电子品牌厂,为公司产品提供了良好的销售渠道,从而建立了较高的竞争优势。



盈利预测及询价区间:此次募投项目为背光和照明LED封装扩产,通过此次扩产,公司将进一步提高行业地位。预计2012、2013年营收分别为4.36亿、5.33亿,实现净利润0.94亿、1.11亿,发行后稀释EPS分别为1.17元、1.39元。参照可比公司估值,公司合理2012年动态PE区间21~25,对应询价区间为24.62~29.3元。