利亚德:国内LED应用领域的引领者

天机007

利亚德:国内LED应用领域的引领者



公司专业从事LED应用产品研发、设计、生产、销售和服务,2009-2011年公司营业收入复合增长42.69%,净利润复合增长68.50%。目前主要产品分为全彩显示产品、系统显示产品、创意显示产品三大类,2011年主营业务收入占比分别为74.44%、14.5%、8.7%。



公司具有丰富的大型项目建设经验,良好的品牌声誉。公司自成立以来在全国各地承建项目超过5,000个,安装了显示产品数十万个,包括2008年北京奥运会、国庆50周年庆典、国庆60周年庆典、中央电视台春节联欢晚会、全运会、北京首都国际机场T3航站楼、北京三大火车站、北辰购物中心等一批具有广泛影响力的LED应用项目,得到了各级政府部门和诸多业内客户的高度认同。



公司在交通显示领域占据绝对优势。公司产品在我国铁路客运特等站的市场占有率超过50%;在地铁PISLED显示屏领域市场占有率达50%以上,在轨道交通AFC系统的顶棚向导标志和TVM机状态显示器领域市场占有率达60%以上;另外,在民航机场、高速公路、城市诱导等交通系统领域也取得了良好经营业绩。



公司拥有领先的LED显示技术,具备齐全的资质。公司目前已获授权和正在申请的专利共116项(其中发明专利35项),已经取得软件著作权18项,参与了8项国家及行业相关标准的制订。同时,公司拥有计算机系统集成资质、城市及道路照明工程专业承包资质、钢结构工程专业承包资质和电子工程专业承包资质,是LED应用行业内少数几家同时具备上述资质的公司之一,这是公司成为业内领先的LED应用整体解决方案供应商的重要基础。



募投项目将扩大LED应用产品产能,同时向上游LED封装领域进行业务拓展。本次公司募集资金约34,442.04万元,投资于LED应用产业园建设项目、研发中心升级改造项目、营销服务网络建设项目。项目建成后,将扩大LED全彩显示产品、LED电视、LED系统显示产品、LED创意显示产品、LED照明产品、LED背光标识产品等LED应用产品的产能规模。另外,公司将通过此项目向上游LED封装领域进行业务拓展,降低LED器件原材料的采购成本,为LED应用产品质量提供原材料保证。



我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.72元、0.90元、1.12元。结合公司的成长性和所属行业的平均水平,给予公司2012年18-22倍PE,对应合理估值区间在16.2-19.8元之间。



风险因素:公司可能存在市场竞争加剧风险和存货跌价或滞销风险。