财通证券分析报告（0319）

天机007

财通证券：调整期结构性机会犹存
　　本周三大盘雪崩式天量暴挫，沉重地打击了市场人气。在5日、10日和20日均线失守后，目前沪综指受半年线的支撑，表明2400-2500点密集成交区沽压沉重，短期大盘步入了宽幅震荡或调整期， 中期反弹尚未完全结束，后续还有延续的时空，但周三的放量中阴将使多头需花更大力气进行修复。
　　目前新增贷款较低，其中有企业信贷需求放慢的因素，但更主要的还是央行对信贷供给控制较严的结果。虽然2月降低存准率增加了银行的可贷资金，但是大银行仍然受较严格的信贷额度制约，中小银行的贷存比也逼近上限，银行的信贷供给仍然偏紧。据传银监会提高工商银行2012年的贷存比目标，将提高到63%，可能意味着政策先试探性的从供给端放松，刺激需求端的政策会否出台还需要观察信贷投放情况。
　　本轮下跌本质是“经济在一季度见底”预期落空及反弹盈利兑现。当前经济基本面见底尚有待验证，2月份数据显示，社会消费品零售总额、投资、出口、规模以上工业生产增速及贷款需求等增速均出现下降，对外资的吸引力也急剧下降，显示中国经济开始全面进入下行期。不过货币和信贷政策放松趋势已定，货币增速可能也已见底，而管理层正着手推动“部分地区的养老金投资试点”、“增加QFII额度”以及“推动银行理财资金进入股市”等举措，A股市场的资金面有望引入“活水”。这种环境对股票资产还是偏于利好。目前调整对未来一个月内走势不无裨益，结构性机会依然存在。
　　下周趋势看多
　　中线趋势看平
　　下周区间 2330-2470点
　　下周热点消费电子品、西部概念
　　下周焦点货币政策