宽带提速全面利好光通信板块

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　　据信息早报报道，工信部正式对外印发《实施宽带普及提速工程意见》，标志着中国宽带网络进入大提速阶段。显然，以宽带网络建设为核心的高速信息网络基础设施建设，将再次成为市场关注焦点。

　　第一、建设泛在、高速的基础信息网络设施是决策层的核心诉求。无论是“国家宽带战略”，抑或是“三网融合”，决策层推出产业政策的最根本出发点，在于建成完备的基础信息网络设施，从而推动经济及社会发展。对于新一代的基础信息网络设施，其必须具备两个基本属性：1、泛在，即在地理空间上具备无缝覆盖，以宽带网络设施的广覆盖为目标；2、高速，即在技术指标上达到硬性要求，以绝对速率的领先为目标。

　　自 2010 年“三网融合”产业政策推出后，无论是三大运营商还是广电系统，均在基础宽带网络的覆盖建设上取得了不同程度的进展，尤其是中国电信推出的“城市光网”计划，通过大面积的FTTH 覆盖建设，基本完成了对城市区域的高速宽带网络覆盖建设。

　　显然，在宽带网络覆盖达到一定效果后，对宽带网络的建设重点自然而然的会转变到“提速”阶段。通过宽带提速工程，可将前期的宽带网络覆盖成果转变为真实的用户宽带体验，这也是工信部推出《实施宽带普及提速工程意见》的直接动因。

　　第二、宽带提速使得宽带网络投资增长具备长期持续性。从宽带网络建设的进程来看，其按照建设侧重点可以分为两个阶段：1、基础宽带网络覆盖建设阶段；2、宽带用户开通发展阶段。简而言之，由于中国特殊国情，用户驻地网的建设均是具备排他性的，因此，在宽带网络覆盖建设阶段，为尽可能的占据用户侧管道资源，其网络建设具备一定爆发性；而在用户发展阶段，跟随用户发展节奏，其网络建设投资的持续时间更长。需要指出，在网络覆盖建设阶段，网络建设的重点为线路及管道资源建设，即ODN 网络建设，也即“薄覆盖”模式；而在用户发展阶段，宽带网络建设重点为完成楼道及用户室内光线网络建设，其主要投资于ONU 等主设备领域，也即从“薄覆盖”到“全覆盖”建设模式。

　　通过测算，在FTTH 总体投资成本中，“薄覆盖”到“全覆盖”成本占比约为50%。因此，考虑到中国宽带用户普及率较低，尤其是FTTH 用户渗透率较低的事实，宽带提速使得宽带网络投资的增长，具备长期持续性。

　　第三、宽带提速将使得电信运营商的带宽优势更为明显，刺激广电加快NGB 建设步伐。一直以来，中国电信及中国联通均是中国宽带网络建设的主要执行者，但在“三网融合”推出之后，广电有线运营商也成为宽带市场上的重要参与者。显然，仅从宽带网络资源的现状而言，在实施宽带提速之后，广电与电信运营商的带宽差距将更为明显，因此，宽带提速工程的实施将逼迫广电加快NGB 建设步伐，以保证其在宽带领域的竞争力不会过度降低。

　　另一方面，由于另一大电信运营商中国移动在全业务时代劣势愈发明显，其具备强烈的进入宽带市场的意愿。显然，宽带提速工程的实施，是有利于中国电信及中国联通等宽带市场在位者的，因其强化了二者的带宽优势。因此，对于中国移动而言，为应对不利局面，其必然加快与广电系统的合作力度，以寄希望于二者合作后能实现优势互补，在宽带市场能够有所作为。

　　宽带提速工程将继续推升光通信行业景气度，从而全面利好光通信板块。我们认为，从受益程度而言，光系统设备将是宽带提速的最大受益行业，而光器件、配线、光纤光缆、双向改造等相关细分行业厂商也会从中受益。综合考虑竞争格局、受益弹性等因素，我们优选的标的为烽火通信(600498)、光迅科技(002281)和中兴通讯，同时建议关注日海通信、新海宜、亨通光电(600487)、中天科技(600522)、数码视讯(300079)等厂商的投资机会。