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【天和财富网】亚太科技年报及一季报点评:开启转型历程
公司效益增长乏力。2011年,公司实现营业收入12.99亿元,同比增长14.34%,归属于上市公司股东的净利润为 12,358万元,同比增长1.98%。但今年一季度,公司营收3.77亿,同比增长24.05%,归属于上市公司股东的净利润为 2,257万元,同比下降28.80%。
毛利率下降明显。2011年公司的毛利率从2010年的23.44%降至19.27%。公司一季度的毛利率为15.24%,毛利率继 续下降。公司主要下游客户均为汽车行业,近年来汽车行业增速下降,导致公司业绩增长乏力。
产能利用率下降。公司产能进入释放期,但由于下游需求不旺,公司的产能利用率有所下降。2011年,公司产能 增长至5.85万吨,但产量为5.25万吨,产能利用率由2010年的106.50%下降至89.66%
致力于开拓市场。在汽车铝挤压材行业,公司将致力于开发国内和国外两个市场;同时,加大力度拓展精密工业 铝挤压材在其他工业领域(如商用空调、通讯设备、衡器、轨道交通、纺织机械、航空航天、家电行业等)的市场份 额和在新行业的拓展。
盈利预测与估值。调整公司2012-2013 年的业绩分别0.65 元和0.78 元,对应当前股价的PE 水平分别为22倍和18 倍。维持公司谨慎推荐评级。
风险提示:募投项目产能释放与需求不及预期风险。汽车用铝挤压材行业需求增速放缓风险、竞争加剧风险;铝 价波动风险;海特铝业搬迁风险等。
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