贵州茅台：业绩持续释放 股价待新高

天机007

本期主持人：吴珊

近日，贵州茅台公布一季报显示，净利润达29.69亿元，同比增长57.6%。靓丽的增长反映出在未提价的背景下，公司极强的品牌力及盈利能力。从贵州茅台的市场表现来看，伴随市场转暖，该股以4.59%的涨幅迎来4月“开门红”，一改此前受利空打压的不振走势。昨日该股盘中最高上探至227.3元，创出历史新高。那么该如何看待这种强劲势头呢？后市该股又会如何演绎？

一季度的靓丽增长，以及自营店建设的提速，成为贵州茅台股价上涨的催化剂。昨日，该股股价再度刷新了历史新高，盘中最高触及227.30元，收盘于226.69元。分析认为，贵州茅台再度刷新历史新高，主要是业绩持续增长、公司持续分红回报股东，以及公司产品品牌效应的合力作用。

首先，该股业绩近年来持续增长，成为价值投资的最好代表。近日，贵州茅台发布2012年一季报，再次显示出其业绩稳健持续增长势头：一季报显示，公司共实现收入60.16亿元，同比增长42.54%，实现归属于上市公司股东净利润29.69亿元，同比增长57.60%。特别值得注意的是，一季度的业绩增长，是在未提价的背景下出现的增长，主要是报告期销量增加所致，这也反映出公司极强的品牌力以及盈利能力。

同时，近期，有媒体称，贵州省政府要求茅台集团“十二五”确保收入达800亿，可以相信今后公司也将加快多项举措，推进收入和利润快速增长。

具体来看，公司目前正逐步通过加快直营店建设速度、提高计划外比例、增加年份酒供应、适度放量普通茅台酒等方式来取得增长。特别是自营店建设的提速，在一定程度上可以压锁经销商的利润，回收一部分渠道的利润，同时也能增强公司对终端价格的控制，这也使得市场对于贵州茅台的业绩预期更趋乐观，也成为了近期推动该股股价刷新历史新高的最大动力。

今年年初，国家提出“扩大内需是经济首要任务”，这无疑为以酿酒行情为龙头的大消费概念股提供了上涨的契机。虽然在近几年酿酒行业在高速增长背景下出现景气度波动的态势，特别是高档品牌酒类产品受到“限制公款消费”等政策的制约，但是从相关酿酒公司的经营情况来看，一些优势企业通过自身产品结构优化以及品牌力提升来依然保持超越行业的增速，贵州茅台是世界三大蒸馏名酒之一，是中国白酒行业领先企业和酱香型白酒行业垄断者，其销售收入占细分酱香型白酒市场总收入的80%，属典型的产品垄断，其品牌效应也成为了支持股价持续上涨的最佳动力。

从K线图上看，在2007年的大牛市中，贵州茅台一度达到230.55元的历史高点，之后随着大盘深度调整的影响，股指一路下跌到80元的位置。但是，凭借该股业绩的持续增长，以及酿酒行业的景气度上升周期等优势，使得该股股价得以快速回升，即使目前处于220多元的价位，市盈率依然只有不到20倍，再次显示出A股市场价值投资的龙头股地位，从技术上看，该股在180-220元进行箱体震荡的时间长达1年半，近期创出新高酝酿箱体突破走势，从箱体理论来看，后市上涨空间测算预计在40元左右，投资者可考虑后市在大盘阶段性调整时选择减仓操作，待大盘企稳后低位买回。

不过，值得注意的是，该股刷新历史新高，其中最关键还是历年来累计分红做出了重大的贡献。从2006年的10派7元开始，贵州茅台在保持每股收益年年攀升的同时，其每股现金分红也是逐年走高，近期贵州茅台公布了每10股派现39.97元的分配预案，再度成为2011年度“派现王”。公司持续的分红能力更能体现实力，让A股市场上的价值投资者底气十足。因此，对于该股而言，长期持有才是最佳的投资策略，阶段性的股价调整可作为增仓的机会。