郑眼看盘：杀跌理由暂不足 低吸为主

天机007

周一A股回调，临收时回拉，留不少悬念。收盘沪综指跌0.30%报2098.70点，深综指、中小板、创业板指跌幅略大，跌0.8%左右。

    　　大盘成交明显缩窄，涨幅榜上继续大手搏击的庄股大量减少，跌幅榜上却出现大量业绩预警股，中兴通讯为其中代表。从期指盘后持仓看，空头主力加仓多于多头主力，似乎多头更保守。

    　　昨公布的数据显示，我国9月CPI同比涨1.9%；PPI跌3.6%，创近35个月新低。上述CPI数据有些利好，但多数机构相信四季度CPI还可能回升，所以利好效应所剩无几。至于PPI，其利空程度较明显，因这通常预示实体经济不景气。

    　　如果不是因为许多公司业绩预警并大量跌停，笔者敢说昨日股指杀跌已稍显过分，因为从宏观基本面看，虽然目前我国的经济基本面并不怎么样，但其实已出现一些回稳迹象。

    　　最近公布的数据显示，9月M0、M1、M2增幅已出现回升，9月份出口数据也已向好，只是9月信贷数据稍有放缓。另外，外汇占款增速由负转正，人民币升值态势也益发明显。不过上述利好因素可能还掺杂着些干扰因素，所以这些数据的利好程度可能要打些折扣，但再怎么说，利好性质肯定是不变的，所以不宜完全漠视。

    　　近期公布的数据所存在的干扰因素确实大了一些，大家知道，今年9月底因国庆、中秋双节因素，央行通过逆回购大量释出货币，而货币供应量统计的是月底数据，所以这就可能使数据虚高一些。出口向好也有西方圣诞节备货因素，所以不能断定外贸已从此转好。至于人民币汇率，因目前正处于美国判断其他国家是否为“汇率操纵国”节骨眼上，所以汇率走势就不见得完全可信。

    　　总之，经济数据转好是不可否认的，虽然转好程度难说。笔者相信多数机构主力也能看到，所以A股弱势只能从其他方面来理解。可能的压力除来自中兴通讯等预亏外，应该是对扩容挥之不去的忧虑，有消息称等待发行的公司已达800家。

    　　A股可能是全世界最复杂的市场，不只是取决于宏观基本面。以2001年2245点跌至2005年998点为例，当时经济增长情况很好，即使如此，A股照样大跌，更何况如今这种经济形势呢。如果我们在分析股市中能考虑到这段历史，那么机构在任何时候缺乏底气或无视经济指标就都能理解。

    　　话虽如此，既然投资者还在股市，就总得讲些道理，要不然买卖就毫无依据了。就目前这种经济指标来说，如果将已存在的扩容因素视为“硬道理”，那么笔者认为暂无理由继续杀跌。

    　　操作方面，后市若股指继续下探，投资者应考虑低吸，而不是被表面弱势吓住。笔者怀疑股指还有一小波上升，并不排除再创新高的可能。至于中线，暂看不到太多空间，除非经济指标能持续向好。

    　　从中线看，既然四季度CPI可能回升，那么管理层未来货币放水就可能较收敛。另外，部分创业板个股解禁期已后推至年底，这易造成后续的集中性抛压更大，因届时解禁股会更多和更集中。市场一般会打些提前量，所以当前的反弹空间反有可能被一些护盘举动所限制。