新一轮动车招标启动在即 12股重大机遇

天机007

　[编者按]权威渠道获悉，铁道部即将启动新一轮动车招标，这意味着相关受益股或因此受益匪浅，值得密切留意。

    　　动车新一轮招标或将启动

    　　今年以来放缓的铁路投资或将重新提速。近日，有媒体报道称，今年以来一再推迟的动车组招标或于年内启动，目前铁道部的招标工作已经进入准备流程，此次招标动车组数量约在350列至400列之间。此外，铁道部今年可能增加中国南车(601766)和中国北车(601299)动车交付量，分别为20列左右。

    　　铁道部公开资料显示，今年1~9月，全国铁路固定资产投资累计完成3442亿元，与去年同期相比下降了13%，其中基本建设投资累计完成2921亿元，同比下降15.8%。而有资料显示，铁路 2012 年投资计划经多次上调至 6300 亿元，其中，基本建设投资 5160 亿元，车辆购置和更新改造为 1140 亿元。

    　　这对涉“铁”企业中具有代表性的两家企业中国南车和中国北车无疑是好消息。“动车本来就是我们的强项，如果铁路部门有招标我们一定会积极配合，（动车组招标重启）对明年业绩肯定是一个利好。”中国南车方面告诉记者。

    　　不过，近日有研报显示，动车组新一轮采购时间仍具有不确定性。根据目前进度，公司在手的动车组订单将在明年上半年陆续交付完成。尽管明年厦深高铁、宁杭城际等新线通车提供良好的需求基础，但铁道部的采购时间仍有待确定。

    　　而一位行业分析人士告诉记者，招标到底何时进行要从整个建设周期看，如果铁路基建部分还未完成，后续车辆与设备的招标自然往后压。该人士认为，明年一季度招标的可能性比较大，如果一季度开始招标，再签订合同，动车的确定收入在三季度末到第二年年初可以完成，如果晚于一季度招标，收入确认基本就要推到2014年了。

    　　“明年这些企业报表显示的利润是否好，还是要看各环节的时间点，而且明年一季度再看情况，如果招标进程还比市场预期的晚，市场就会有点耐不住了。”该人士说。

    　　东北证券(000686)分析师吴江涛则表示，从一些调研可以看出产业链上游到下游相关企业的期待。“高铁这个版块增长主要还靠国家拉动，对市场来说，最大的催化作用在于铁道部的力度。”吴江涛说。

    　　财报显示，2012年中国南车第三季度总营收210.69亿，同比增长13.66%，净利润10.48亿，同比微降0.46%。中国北车第三季度总营收214.56亿元，同比下滑了6.91%，净利润7.15亿元，同比增长16.92%。(第一财经（微博)日报)

    　　众合机电（000925）：轨道交通信号系统国产化加速

    　　脱硫业务拖累公司利润

    　　报告期内，公司烟气脱硫业务实现营业收入 7.1 亿元，同比增加 17.71 %；净利润-1,682 万元，同比减少 146.38%。主要原因为火电脱硫市场容量逐渐萎缩，行业竞争激烈，公司应收账款增加计提大量减值准备导致营业利润大幅下滑。

    　　看好轨道交通系统国产化进程

    　　报告期内轨道交通业务实现营业收入 5.1 亿元，同比增加 70.06%；净利润 3,067 万元，同比增长 120.47%。同时公司自主研发的 CBTC 系统通过劳氏铁路（亚洲）的认证，将显著提升公司的综合竞争力和利润空间。轨交信号系统市场处于寡头垄断状态，并且进入壁垒极高，目前公司市场占有率 25%左右，其主要竞争对手为卡斯柯（通号和阿尔斯通合资，40-50%市场占有率）和通号（25%左右占有率），根据国家规划到 2015 年将新建 79 条地铁线路，未来几年公司将充分受益轨交市场的快速发展。

    　　轨交业务公司主要看点在于自主系统的研发和应用，目前公司约 35%的合同分包给外方，分包业务主要是信号系统的核心软件部分和服务部分，若公司中标新的地铁项目采用自主研发的系统，这块毛利率将提高至35%以上，将显著增厚公司业绩。

    　　半导体单晶硅稳步增长

    　　报告期内公司半导体节能材料业务实现营业收入 1.49亿元，同比增加 4.26%；净利润 3,035万元，同比增加 2.25%。由于进入壁垒较高，半导体级单晶硅竞争激烈程度远小于太阳能级多晶硅，同时下游需求较为平稳，公司现有产能为单晶硅 60 吨/年，硅研磨片 600万片/年左右，我们预计未来公司半导体单晶硅业务将稳步增长。

    　　盈利预测与投资建议

    　　考虑到公司自主研发信号系统能否中标存在较大不确定性，我们下调公司盈利预测，2012-2014年 EPS为 0.32、0.45和 0.63元，对应的市盈率分别为 32倍、22倍和 16倍，维持予公司"谨慎推荐"的投资评级。