【万隆判研】新型城镇化是未来政府重点（2012-11-12）

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　一、情绪动态 $p0D9mF  
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　　好股道"决策快线情绪指数"目前读数值为9，处于机会区，这意味着目前市场信心已经阶段性过度悲观。从反身性的角度来看，当市场信心阶段性过度悲观的情况下，也就意味着股指可能已经处于阶段性超跌状态。情绪指数处于机会区时，投资者可以考虑采取低位买入策略[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间：2012-11-09）。 H+Bon=$cE!  
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　　二、格局点睛 ; I-6H5
  
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　　国家统计局公布的数据显示，10月国内CPI同比上涨1.7%，PPI同比下跌2.7%，两者偏差进一步收窄。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，十八大换届之后，政府投资保增长的力度有望进一步加大。 yLf
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　　三、资金流向 &R4?]I  
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　　两市今日的总成交金额为819.5亿元，和前一交易日相比减少198.7亿元，资金净流出18.8亿。今早两市指数低开高走，止跌回稳，高铁板块带领房地产、银行板块小幅反弹，但市场整体成交低迷。下午券商板块一度带领指数走低，但尾市工程建筑板块拉升，使得指数收窄跌幅。根据好股道资金统计：高铁概念、银行类、航天军工、机械板块排名资金净流入前列。上证指数跌0.12%，收在2069.07点。 R"O%##Ws  
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　　指数第三次来到了2100-2140的压力区，再次面临套牢盘和短期获利盘的打压，指数有整理的要求。但2050以上，多方轮流拉升房地产、券商、有色金属、高铁板块以维持市场的一定热度，因此我们认为指数的下跌空间不大，在2050有较强支撑。下周仍在2050-2150之间震荡。 Qfy_@w]  
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　　四、偏差分析 (VN'1a (  
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　　据我们不完全统计，最近一年来，国务院副总理李克强至少8次在不同场合，表示将推进城镇化，调整经济结构最重要的是扩大内需。扩内需的最大潜力在城镇化。由此可见，作为下一届总理热门人选，推进城镇化上升为一个重大的战略，或将成为其施政纲领的重要组成部分。从其多次的谈话来看，东部城镇化质量水平的提高和中西部城镇建设将成为新型城镇化的主要内容，这似乎预示着中西部城市房地产开发和城市市政建设投资的加大。对于地方政府来说，加大投资发展房地产在提高GDP的同时又能缓解财政压力，这显然是易于接受和乐于推动的。 v}t{*P  
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　　近期，中西部地区的贵阳市接连推出买房送户口和楼市优惠配套措施等政策，力图打造大贵阳的策略似乎是中西部城镇化建设的预热，这种信号值得关注。 s,[ I_IiPf  
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　　地方政府要增收，地产商要赚钱，中央政府要靠投资拉动增长，而城镇化特别是中西部地区的城镇化建设同样需要投资。因此未来的投资增加或主要表现在东部发达地区城镇化水平的提高和中西部地区城镇化数量的提高。对于东部城镇来说，智慧城市建设和节能环保建设或将成为重点。包括城市建筑的节能改造以及新建节能建筑；对城市道路管网和垃圾污水处理等市政建设的完善；智能交通，智能医疗和智能网络城市的建设等等。而对于城镇化水平相对较低的中西部地区来说，扩大城市群规模，新建中小城镇来吸纳农村人口或成为主要内容，在此过程中，基建和房地产保障房等投资有望增大。随着信息系统的联网和完善，房产税、物业税和遗产税等或将推出，房地产调控更趋市场化。 >E4,zs@7t  
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　　随着城镇化的推进，户籍和土地制度改革将不可避免。要农民安心入城，必须要让其享受城镇居民待遇。这将催生城镇户籍制度改革，即使因为各地财政压力而难以改变户籍门槛，但与户籍挂钩的社保、医疗、教育及就业等民生待遇将逐步脱离，转而以居住证的形式出现，城镇居民待遇与社保纳税等指标关联。包括社保互转，医保提高以及异地高考在内等措施或将陆续出台。而土地改革则是更为敏感而棘手的问题。城镇化造成的小产权房未来或通过在土地利益上给予政府一定补偿的方式来获得转正资格。而农村土地确权颁证后的农地交易和管理制度改革也值得期待。未来农民可以通过土地交易市场将土地产权或管理权进行抵押贷款，在市场上流转获得贷款资金，甚至可以将农地产权和经营权进一步资本化、证券化。在发展现代化农业同时保留农民对土地的"长久收益权"，以此鼓励其安心进城。 +0ukLc@  
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　　从长远来看，当前投资者的焦点是中国的改革进程，中国的改革程度决定了投资者给予A股的估值水平。从短期来看，投资者认为十八大期间的维稳行情即将结束，维稳期过后，前期被禁止卖空的机构将会择机而逃，而大小非减持也会解禁，IPO也会重新发行，这些因素都对大盘造成利空，因此投资者开始趁十八尚未结束出逃。我们认为十八结束后A股可能会存在一波下探行情，真正的企稳要等到年底召开的经济工作会议，而真正的上涨行情估计要等到明年两会，到那时，对改革的憧憬将会使得A股估值迎来一次修复机会。  }E(w@&  
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　　五、对应策略 a6z0p%sIZ  
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　　1.策略与仓位：适当减持短线股控制风险，受益板块可保持仓位水平不变。把握结构性行情。 0#Ug3_dfr  
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　　2.机会板块：经济下滑，陆地资源几乎已瓜分殆尽，陆上经济发展遇到瓶颈，国家急需通过发展海洋资源来突破，从而拉动国内经济发展。看好海洋经济存在的市场投资机会。 v:74iB$i/C  
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　　3.风险板块：002008大族激光反复炒作，上涨幅度巨大。上方积压阻力筹码较多，留意个股高位风险。