华福证券：大盘积弱已久 熊牛转换艰难

天机007

由于目前市场积弱难返，未来要出现大行情，需要从短期到中期再到长期走势都出现向好变化才有可能实现。而这一过程中间会有很多波折，投资者需要有充足的耐性。

近期，沪综指在2000点附近展开拉锯战，从中长期看市场积弱难返，熊牛的转换将是一个艰难的过程。

首先从长期趋势上看，目前市场的熊市格局并没有改变。从K线图上看，沪综指本轮熊市开始于2009年8月4日的3478点，而深综指的熊市开始于2010年11月11日的1412.64点。时间上的差别是因为深综指在2010年11月份创出新高，而沪综指没有创出新高，两者没有互相印证。随后两地市场一直都处于震荡下跌、不断创新低的过程中。途中虽然也出现了几波中期上涨，但高点不断降低，从走势性质上只能界定为熊市中的反弹。沪综指最近的中期反弹高点是2012年2月27日产生的2478点，遇阻回落后多头在3月到5月也曾组织反攻，但最终无功而返，深综指走势如出一辙，都说明熊市格局没变。

其次从中期看，目前市场依旧处于弱势格局。沪综指从2478点开始下跌，一路“扭捏”回落，到了2012年8月份之后，基本处于略微向下倾斜的箱体格局之中，从形态上看也属于弱势整理格局。这种弱势在走势上表现为：创出新低后展开反弹，反弹之后又重新回落，再创新低。带给投资者的是“希望——失望——希望——失望”的轮回，也导致市场成交逐步萎缩，人气持续低迷。从技术指标看，沪综指MACD指标在9月初和9月底连续出现两次底背离，按照正常理论预测应该出现中期反弹，但实际上却是以“类箱体”整理来完成。指数该涨不涨，表明市场中期走势疲弱。

再次从短期走势看，沪综指从前期的11月5日开始下跌，到11月21日创出1995.2点新低，短期跌势十分明显，下跌通道也非常清晰。虽然说上周下半周大盘脉冲上攻显露出突破这个通道的可能，但短期趋势要服从中长期趋势，就怕经过短期休整之后，指数在20日、30日均线的压制下重新回路，届时2000点将更加危险。

从长中短期的市场走势分析，我们认为除了短期有结束原有下跌趋势的可能外，中期、长期弱势趋势暂时难有改观。根据短期趋势服从中期趋势、中期趋势服从长期趋势的原则，习惯做中长线的投资者在这样的环境下难有作为，这也是存量资金迟迟未见的主因。而短线投资者能做的，仅是在短期下跌可能停止的时候，快进快出博弈热点，这往往形成了题材股的“一日游”行情。

从长期展望看，指数未来要出现大行情，需要从短期到中期再到长期走势都出现向好变化才有可能实现。最初，短期走势要出现向上趋势，并能够连续，就目前看，需要脱离2000点附近的危险区域，并酝酿中期上涨趋势；然后，这个中期上涨趋势要能持续，需要突破已经运行了3个多月的“类箱体”的上轨，目前在2140点附近。突破后指数会形成一波升势，上涨的高点要能攻击3478点以来的下降压力线，目前在2500点附近；同时，此后的回落要在2140点以上企稳，这时候才表明持续了3年多的熊市有可能结束。回顾中外股市历史，熊牛市的转换往往都要经历这样的历程。

当然，这个向好的变化过程往往要好几个月甚至大半年的时间，中间也会有很多的波折，投资者需要有充足的耐性。