光大证券滕印：明年春节前将有一波吃饭行情

天机007

记者 杨成万

上周六，在成都举行的“光大证券金阳光财尊俱乐部2013年投资策略报告会”上，从上海飞抵成都的光大证券总部首席分析师滕印与成都的投资者进行了面对面的互动交流。滕印表示，明年春节前将有一波“吃饭行情”，但只是反弹而非反转，市场最终的底部要等待价值回归历程完成后才能出现。

等待价值回归

滕印说，去年希腊经济在全球表现最差，但其股市却涨得最好，而中国经济比希腊好得多，但股市在全球的表现最差。今年的中国股票市场可能将再现这样的尴尬局面。“中国股票市场现在仍然处于价值回归阶段，只要引起调整的因素还存在，调整就不会结束，这与是否跌破2000点没有关系。”滕印认为，引起调整的因素有以下三个方面：其一，股票数量上的供大于求。这包括存量和增量两部分，存量部分有股改后的大小非解禁和新发行股票的大小限解禁，不希望会出台限制全流通的政策，因为股改的目的就是为了全流通。况且股改时已经进行了对价。

在增量方面，现在有800多家公司在排班站队等待发行新股，现在还没有“两会”前停发新股的消息。同时，《金融业“十二五”规划》提出要提高直接融资的比例。而新三板市场上的一些公司股本规模很小，在挂牌初期交易比较活跃，也会分流部分资金，更加重了供求失衡的格局。

其二，上市公司质量的不尽如人意。在目前的上市公司中，有相当部分企业的资产质量不佳，到银行是拿不到贷款的。而上市公司质量的提高客观上需要一个比较长的时间。

其三，估值“高处不胜寒”。现在虽然大盘指数已经已经跌了很多，但不少个股的估值水平还是较高，如中小板、创业板的市盈率还在30倍左右，其中，中小板比1664点时高了36%左右。尽管如此，但在中国股票市场上，即使行情很低迷，但新股仍然能够发行出去，中签率仍然很低，新股发行价格仍然很高，这样，从中长期来看，只好以股价下跌为代价。“市场底部要等待价值回归完成后才能出现，价值回归完成之日，就是市场底部真正出现之时。”滕印认为。

反弹难促反转

“当然，目前也不是没有机会，机会是跌出来的，大跌大机会，小跌小机会，不跌没机会。指数越低，风险越小，在2000点下方机会大于风险，存在着反弹机会，可关注历史上的一些技术点位。”滕印认为，阶段性低点在明年春节前出现，然后会有一波反弹行情，相当于“吃饭行情”。

滕印建议关注以下股票，在暴跌时介入：一是今年年报业绩预增的个股；二是具有高送转题材的个股；三是受益于改革“红利”的个股；四是市场具有刚性需求如医药、白酒类个股。

不过，滕印同时强调：这只是反弹，而非反转。他说，投资者渴望“底”的出现，但目前调整还没有结束，市场底没有形成。目前出现的反弹只是基金为了在年底拉升净值而进行的操作，不具有持续性，反弹结束后市场还会调整。在操作上，不建议融资建仓；相反，在市场回调的过程中不妨融券做空。

“从中长期来看，大盘指数有效突破3000点的难度较大。”滕印解释说，因为在3000-3400点之间是筹码密集区，投资者手上的不少股票曾经都是在3000-3400点这个区间买入的，而一旦指数上涨到这个区域，解套了结必然引发回调。