宁波敢死队火线抢入6只强势股1217

股票王

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聚飞光电:受益于智能终端增长,小尺寸LED背光龙头

　　面向小尺寸背光的专业SMD LED封装厂商
　　聚飞光电主要从事SMD LED器件的研发、生产和销售,处于LED产业链的中游。按下游产品用途,公司产品主要分为:(1)背光LED器件,收入占比达到80%以上;(2)照明LED器件,收入占比在15%左右。
　　背光LED行业需求较好,智能终端普及提升市场空间
　　(1)背光、照明的LED封装行业景气度相对较高。与显示相比,背光和照明景气度相对较高。今年3季度以来,智能手机与平板电脑出货量攀升,同步也拉动了背光LED产品的出货。
　　(2)智能手机与平板电脑的普及、LED在TV中的渗透率提高共同提升市场需求。由于智能手机所需要的LED颗粒数较之功能机更多,智能终端的普及将有利于小尺寸背光器件的市场扩容。国产平板电脑的爆发有望继续扩大中小尺寸LED器件市场容量。另外,LED在TV中渗透率提升也加大了背光LED的市场需求。
　　背光:中小尺寸持续领先,大尺寸有望取得突破
　　(1)中小尺寸市占率有望继续提升。2009年至今,公司小尺寸背光器件收入复合增速在30%以上,高于小尺寸背光器件市场增速。得益于公司快速交付和响应能力,未来公司在小尺寸背光市场的份额有望进一步提升。
　　(2)大尺寸市场空间更大,明年有望对收入形成较大贡献。在大尺寸背光向国内进行产能转移的背景下,国内大尺寸封装厂商面临发展良机。目前聚飞已宁波敢死队联系合作QQ:2605688412经开始给创维、长虹、海信等厂商小批量供货,预计2013年将对营收形成较为显著的贡献。
　　(3)伴随产品结构调整,预计毛利将保持30%左右。
　　照明:看好长期发展空间
　　照明LED市场空间较大。截止今年半年报,照明LED器件在公司收入占比达到14.76%,较之去年同期大增181%。公司在照明上着重挑选较为优质的订单。随着LED照明市场的启动,预计未来公司照明LED业务仍有较大发展动力。
　　盈利预测和评级
　　公司在小尺寸背光LED器件行业继续保持领先地位,市场份额有望进一步提升;平板电脑的出货量增长有望为公司带来新的利润增长点;大尺寸已经开始小批量供货,明年可能开始放量。我们预计公司2012-2013年eps分别为0.7元/0.92元,对应PE分别为15.74x/11.91x,首次覆盖,给以“强烈推荐”评级,但提示明年3月小非解禁风险。
　　风险提示
　　(1)竞争加剧导致毛利下降;(2)2013年3月19日小非解禁。

湘鄂情:拟非公开增发募资4.5亿,保证扩张步伐

　　一、事件概述
　　湘鄂情(002306)近日发布非公开增发预案。公司拟非公开发行不超过6000万股,拟发行价格每股7.52元,募集资金不超过4.51亿。募集资金全部用于补充公司流动资金。
　　二、分析与判断
　　募集资金有助于缓解资金紧张,保证业务快速发展
　　近年来公司扩张较快,产品在高端领域不断扩张的同时,也逐步覆盖中低端,如湘鄂情、晶殿等高端和湘鄂情源等中低端;本年度又走上兼并收购的快车道,业务发展大幅加速,领域逐步从正餐到快餐、团餐再到菜品加工、原材料生产等多个领域,菜系也增加海鲜等品种,大规模扩张对资金需求大增。
　　年初还发债4.8亿左右,通过多种方式解决资金的需求,也导致公司的负债率大幅上升。兼之年内经济下滑,经营压力增大,对资金的需求更加迫切。本次增发将保证公司各项业务不受影响。
　　增发可节省3000万左右的财务费用,基本弥补摊薄影响
　　本次发行不超过4.51亿,如果能够募集4.5亿,按照之前公司发债6.8%的利率,则每年可以节省3000万左右的利息。想对于其他方式来看,非公开增发可以避免公司明年业绩出现较大的下滑。
　　从每股收益的影响来看,增发6000万股,明年业绩将被摊薄15%。增发前预计净利润约为2亿,节省的财务费用基本是15%,基本能够弥补摊薄效应。
　　经济调整或增加公司收购的机会
　　公司未来的大扩张的计划,很大程度上要靠收购来实现。本轮经济调整对餐饮企业带来压力的同时也带来兼并重组的机会,预计收购的机会将更多,价格都会更加优惠。
　　三、盈利预测与投资建议
　　不考虑增发预计公司12-13年年业绩分别为0.37和0.48的预测。近期经过大幅调整,对应目前股价,市盈率分别为23和18倍,估值有较高的安全边际。作为一个大幅扩长的餐饮类股票,未来的市值还有很大的提升空间。维持公司“强烈推荐”评级。
　　四、风险提示:
　　经济大幅下滑风险;扩张过快导致管理失控;疾病、食品安全等系统性风险。

九牧王:明年订货会收入放缓和所得税率上调将影响短期业绩

　　公司公告拟使用全部超募资金9.06亿元及其利息永久性补充流动资金。我们预计,超募资金及其利息用于补充流动资金,将能有效保障公司未来主营业务的发展,并能提高公司资金的使用效率,随着公司业务规模的不断扩大,相应应收账款和存货也会随之增加,进而会对公司流动资金增量提出要求,另外,公司补充流动资金后十二个月之后也不再受限不进行证券及衍生品投资、委托贷款等投资。
　　我们预计公司11月单月可比同店增长回升明显。中华全国商业信息中心12月7日的统计信息显示,11月份50家重点大型零售企业服装零售额同比增长17.53%,比上月提升6.62个百分点,是年内最高增速,比上年同期高2.03个百分点,各类服装零售量同比增长10.94%,是10月份以来连续两个月增速在10%以上。考虑到公司渠道有超过一半是以百货为主,因此我们预计公司11月单月可比同店增长回升明显,预计公司1至11月可比同店增长在10%左右。终端销售的增长有助于化解库存压力,如果未来2个月继续保持目前的增长态势,将为公司明年3月的2013年秋冬订货会打下良好的基础。
　　公司13年春夏订货会增速不佳和所得税优惠到期将对13年盈利增长产生一定压力。12年春夏行业整体终端库存压力较大,售罄率较正常年份下降10%以上,公司也不例外,因此对13年春夏订货产生压力,另外13年优惠税率到期也对报表产生压力。但从中长期看,我们认为作为行业龙头,公司有望凭借品牌美誉度、渠道控制力、资金实力和良好的管理,较行业率先复苏。
　　财务与估值
　　我们下调了公司12年至14年的净开店预期,同时小幅上调了公司今年的同店增长,我们预计公司12年至13年每股收益分别为1.16、1.22和1.55元(原预测1.19、1.32、1.70元),基于目前男装行业13年平均12倍的估值,考虑公司行业龙头的地位和良好的基本面,我们给予公司13年16倍PE估值,对应目标价19.52元,维持公司买入评级。
　　风险提示
　　未来2个月服装行业零售终端无法延续11月良好增速的风险等。

卡奴迪路:新代理韩国时尚男装品牌,增强品牌外延空间

　　签订代理韩国男装品牌合同,通过公司控股的品牌代理平台运作。2012年12月13日晚,公司发布签订品牌代理合同公告,与韩国(株)信元(ShinwonCorporation)签订《SIEG与SIEGFAHRENHEIT品牌的中国总代理协议》,公司获得包括香港、澳门地区在内的中华人民共和国境内的所有区域在的“SIEG”以及“SIEGFAHRENHEIT”品牌独家销售权。合同期限是2012年12月11日起至2028年8月31日,根据约定,公司将授权公司控股子公司杭州连卡恒福品牌管理有限公司(公司多品牌代理管理平台)对“SIEG”以及“SIEGFAHRENHEIT”品牌进行经营管理。
　　新代理品牌定位时尚休闲男装,在韩国和中国均有渠道终端基础,延伸自有品牌定位区间、增强“品牌外延”空间。韩国(株)信元成立于1973年,旗下“SIEG”及“SIEGFAHRENHEIT”品牌为自主研发设计的高级时尚男装品牌,已在韩国境内开设约80个门店,分布于韩国多个高端百货,包括乐天百货、新世纪百货及现代百货等;同时在中国大陆地区已开设11个门店(按合同规定将由公司于2013年3月1日承接)。SIEG是为职场年轻白领男性推出的休闲时装品牌,主打现代、时尚并含蓄的设计风格;SIEGFAHRENHEIT为韩国第一个性高级男性品牌,重点展现都市感性、超越时代的干练美。我们认为,新代理品牌与公司目前自有品牌定位高端商务休闲形成明显区隔,有效扩展了公司市场定位的消费群体,增加“品牌外延”扩展空间。
　　渠道逆势继续扩张,借助高端渠道整合优势扩展代理品牌空间,明年新增长亮点纷呈。(1)预计2012年公司新开120家门店左右。尽管公司对明年消费形势仍然较为谨慎,但认为经济回落恰恰是逆势扩张良机,有利于公司借助自身的竞争力加快门店开拓步伐。预计明年继续保持120家左右的开店速度。公司的开店模式主要是一二线城市直营为主,逐步带动三四线城市加盟加速扩张。(2)公司长期的战略目前是品牌管理和零售。通过加大代理国际品牌业务,一方面可以发挥公司高端渠道整合优势,增加业务新的增长点,另外一方面可以借鉴国外成熟品牌的管理经验以增强自身竞争力。(3)另外,港澳业务加速、定制团购业务起步、试水集成大店模式等成为明年新的增长亮点。
　　维持盈利预测,维持“推荐”评级。我们维持2012-2014年EPS预测为1.64/2.29/2.98元,PE分别为22/16/12倍,2012年PEG为0.56,继续看好公司凭借品牌和渠道管理竞争优势持续进行终端和品牌外延扩张,同时港澳业务加速、定制业务起步、试水集成大店模式等也带来的持续增长动力,维持“推荐”评级。
　　风险提示:宏观经济持续回落打压消费信心;国际品牌加剧百货渠道竞争。

王府井:郑万和先生到期卸任,担当名誉董事长

　　事项:公司今日公告,郑万河先生因年龄原因辞去公司董事长、董事会战略与投资委员会主任委员职务;选举原公司总裁刘冰女士担任董事长及董事会战略与投资委员会主任委员,任期自2012年至2013年;同时推选郑万河先生担任公司名誉董事长。
　　年龄到期卸任,担当名誉董事长
　　由于郑万河先生年龄到期(1952年4月出生,已满60岁),因此按国资委要求辞去董事长职务,但仍然担任公司名誉董事长,而原公司总裁刘冰女士升任董事长。名誉董事长郑万河先生仍将参与公司经营管理、各项重大决策制定,短期内以郑万河、刘冰为核心的管理团队的稳定性和延续性得到了保证。
　　从中长期来看,王府井是真正完成了现代企业架构的全国性百货龙头公司,拥有成熟的管理组织(包括管理思想、企业文化、业务流程等内容),这也保证了公司在过去高达90%的开店成功率。在目前行业面临电商冲击和商业模式转型的阶段,公司也是最早做出反应、调整经营战略和经营模式的企业之一。应该说王府井是业内当之无愧的领军者。
　　即将升任的刘冰女士在过去与投资者有较多接触,我们相信其就任后会进一步加强与投资者的交流。考虑到刘冰女士同样即将到达退休年龄(58岁),我们对三年后公司管理团队的稳定性有一定担忧。
　　从轻资产+传统百货向重资产+购物中心转型
　　从经营战略层面来看,公司正在经历从轻资产+小体量传统百货向重资产+大体量购物中心的转型,预计公司自有物业占比将从目前的30%不到提升至40%。在此过程中,公司短期将不可避免的面临财务费用率上升及回报周期拉长的经营压力。
　　公司原计划今年新开5家租赁店,其中福州恒力城店(5万平)已试业,湛江店(约4万平)于12月12日开业,郑州锦艺城店(6万平)将于12月25日开业,抚顺店和西宁二店可能推迟至明年初开业。而明年起,公司将逐步实施重资产扩张伴随业态升级的战略,目前储备的自建项目主要包括西安赛高广场店、郑州温哥华广场店等两家购物中心店。我们维持公司12-14年EPS为1.53、1.75和2.1元的盈利预测,给予推荐评级!
　　风险提示:经济低迷,消费复苏缓慢;重资产转型过渡期面临财务费用增加及投资回报周期拉长的风险;三年后公司核心管理团队的稳定性存在一定担忧。

双鹭药业（002038）：贝科能持续高增长

　　双鹭药业（002038）主要从事基因工程药物及生化、化学药物的研究开发、生产经营。公司是一家从事基因工程药物的研究开发、生产和经营的上市公司，也是国内重组蛋白细分行业的龙头企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为1.27元、1.64元、2.08元，对应动态市盈率为27倍、21倍、16倍；当前共有21位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为6人、14人、1人，综合评级系数1.76。
　　公司前三季度贝科能依旧高速增长带动业绩的快速发展，分析一方面今年由于限抗政策，导致医院用药结构发生变化，贝科能等提高免疫力等药物被广为使用；二是统计分析上海总额控费对于大处方约束力不大，因此今年虽然有部分医院试点总额预付但贝科能依旧保持高速增长，而且有增长加速的态势；华创证券分析认为长期来看即使未来全国范围内推广总额预付对于贝科能的限制意义不太大，贝科能有望继续保持高增长。
　　目前替莫唑胺开始进行前期的招标工作，由于公司替莫唑胺胶囊和天士力帝益药业的产品规格不同分别为20mg、50mg，鉴于两个产品规格不同，未来有望分享替莫唑胺高增长，有望在近3-5年内成为销售过亿品种。并且公司扶济复凝胶正在等待现场论证，还原性谷胱甘肽、腺苷蛋氨酸等产品目前进展较快。
　　东方证券预计前三季度复合辅酶增速超过50%，胸腺五肽增长超过30%，二线品种氯雷他定和扶济复等增速超过30%。复合辅酶由于限抗政策影响今年继续放量，2005年贝科能相继进入辽宁、山东等省市的医保，2006年开始放量，2010年公司新进入黑龙江、河南等省市医保，特别是2011年在销售占比较高的北京也成功进入医保，将有望推动贝科能实现第二轮放量。由于公司产能限制，目前渠道库存已经非产少，公司还欠渠道近一个月的货，预计明年一季度在北京昌平的厂房可以开始生产，产能扩大后复合辅酶有望继续高增长。
　　华创证券表示，鉴于公司贝科能销售旺盛超出预期，上调对于公司盈利预测，预计2012-2014年EPS为1.26/1.59/2.02元，鉴于限抗政策影响，公司产品进入新的高增长期，长期看医保对于大品种约束力有限，公司贝科能有望成为长期增长品种，继续维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：医保控费导致部分区域受影响的风险；国家政策的不确定性。