大盘宽幅震荡量价背离 短期仍存整理需求

天机007

沪深两市成交量连续萎缩，短期有利因素有所减弱，而沪指周线处于30周均线附近，从技术角度以及时间窗口看，短期存在整理需求。

周二沪深两市双双低开，随着有色及医药板块的逐步活跃，指数逐步回升，接近午市收盘，金融股再度带动权重股轮流发力，市场情绪明显好转，股指形成了一波明显上攻走势，表现出一定的逼空行情。午后，股指在地产板块回落背景下冲高受阻。

从盘面上看，虽然大盘出现宽幅震荡，但个股表现较为活跃。量能方面，沪深两市共成交约1754.83亿元，成交量连续两天出现回落。对于市场的后期走势，我们建议关注以下方面：

从经济基本面来看，11月全国固定资产投资累计同比增长20.7%，增速较上月持平，略低于市场预期；投资环比增长1.26%，增长水平偏低。分项来看，基建投资累计同比增速年内首次下滑。随着冬季降温天气来临，基建加速施工可能性较低，基建投资一般在四季度增速保持稳定，预计后期仍将维持震荡态势。制造业投资增速连续四个月下降，但PMI指标显示需求端有所回暖，新订单指数连续两个月回升到荣枯分界线以上，库存周期从主动去库存转向被动去库存，制造业投资降幅或有所收窄。

从流动性方面看，随着季末与月末的时间重叠，银行间市场资金将逐步呈现紧张局面。据Wind数据统计，上周央行共向市场投放货币1370亿元，同期回笼货币2620亿元，净回笼资金1250亿元。一方面，市场本身存在季节性资金短缺；另一方面，央行采取了回收流动性操作，导致市场资金价格明显回升，上周银行间7天拆借利率由周初的2.95%上升至3.09%。从本周资金面来看，逆回购到期量1020亿元，到期量较前期大幅下行，预示本周资金面仍有偏紧格局。从股市流动性方面看，本周沪深两市解禁市值规模为910亿元，较上周大幅上升88%左右，周度解禁规模处于年内最高水平。整体而言，本周市场流动性存在较大压力，流动性对市场形成中性偏负影响。

从估值方面看，随着投资者情绪转暖及指数连续反弹，市场的整体估值水平连续两周呈现上升格局。我们认为，当前管理层推进改革的力度对市场乐观情绪有重要推动作用，以沪深300指数为代表的蓝筹股仍有估值提升空间。

整体来看，短期市场有利因素有所减弱：一方面，中央经济工作会议召开后政策红利将逐步显现，部分低于预期的板块存在情绪往下回归的风险；另一方面，解禁规模的上升不利于市场整体资金面的运行。目前沪指周线处于30周均线附近，从技术角度以及时间窗口来看，短期存在整理需求。板块选择上，由于反弹过程中第一波超跌股已经获得较好表现，因此后期建议投资者关注以下方面的机会：其一，上周反弹过程中未获得充分表现的板块，包括食品饮料、医药、化工等板块；其二，随着中央经济工作会议的召开，关注存在受益预期的城镇化、消费及农业等板块；其三，关注分红预期较为强烈的银行、交运等板块。(金融投资报)