概念炒作盛行 慢牛似有“眉目”

天机007

近日，A股市场利好消息频出，增量资金跑步进场，逼空行情渐入高潮；与此同时，美丽中国、军工等概念股也持续活跃。展望后市，年报披露高峰即将来临，市场又会做何反应？深圳挺浩投资管理有限公司康浩平以及圆融方的高级研究员尹国红均认为市场将展开慢牛行情。

经济复苏延续 基本面向好

中国证券报：本周反弹行情渐入高潮，一扫上周阴霾，上证综指突破2300点大关，创出本轮反弹新高，请问该如何看待A股市场上演的“N级跳”戏码？

康浩平：2012年12月股市出现的预期外暴涨行情，仅是前两年中国股市大幅度下跌的修正，可以将目前反弹看作一个普涨行情。近几年中国经济表现不差，CPI得到有效控制，经济增速虽然下降到7%，但也在预期范围之内。自去年下半年开始，中国经济数据出现明显好转，PMI连续几个月反弹，经济复苏的迹象愈发明显，这决定了中国股市的基本走向。

对于2013年一季度，我们整体看好，但期间市场可能还有震荡。我们希望有一个十年的慢牛行情，每年只涨10%、20%，这样投资者将有足够的时间和空间从容不迫地进场。接下来新股发行机制的改革、大小非减持的力度、RQFII以及QFII、社保基金入市的力度等都是关注热点，但最大的因素还是中国经济是否实现真正的复苏。

尹国红：中国经济在2012年之后呈现出筑底回升的态势，经济面的逐步转好对股市形成了基本面的支撑。另外，这次反弹市场成交量的放大较具连续性，这种走势往往意味着外围资金介入的可能性更大。综合来看，目前市场正处于连续创新高的过程中。

概念炒作蔚然成风

中国证券报：有观点认为，昨天RQFII扩容等利好消息刺激股指走高，综合其他方面的情况，市场的资金面有了哪些变化？

康浩平：RQFII消息刺激中国股市大幅度走强仅仅是一个契机，决定中国股市的更多不是资金面的问题，而是信心。此前IPO排队上市、大小非大幅套现等消息，影响投资者信心，一些热钱也大多投向信托公司的固定收益产品分流资金。但是我们可以看到，中国较高水平的居民储蓄仍然是市场最大的资金来源，如果投资者信心回升，这些资金就会重新回到市场。

尹国红：利好消息往往在牛市当中的反馈力更趋向于正面，因而RQFII刺激延续前期的上升趋势，出现了一个大幅上涨的格局，这部分利好消息的确给市场带来了一个比较好的增量资金。

对于2013年资金面的状况，一方面要看稳健的货币政策，另外则要看宽松的财政政策，但实际上稳健的货币政策很难稳健，宽松的财政政策也很难宽松，因而资金面就是一个相对平稳的态势。与此同时，银行资金相对充裕，实体经济刚刚复苏，资金需求量不大，更多资金可能会涌入虚拟经济。

中国证券报：近期不少概念股板块陆续成为领涨盘面的热点，比如近日多地PM2.5濒临破表，市场重新关注“美丽中国”、生物环保等产业，这会不会带来新的一波炒作行情？

康浩平：牛市最重要的特征是轮动，在第一波银行、地产板块开始进入休整后，其他板块就会出现上涨。“美丽中国”等环保板块上涨仅仅是一些机会，实际上大盘股的表现才决定市场走势。只要银行、金融、地产、石油石化股不出现较大幅度的下跌，大盘就能稳住，因为雾霾天气而热涨的环保板块都很难摆脱概念炒作的身影。

尹国红：目前市场资金量非常大，稍有利好消息都会刺激整个板块股价暴涨，资金就会将相关个股打上涨停板。针对这些题材的板块，一方面要提防概念炒作的风险，毕竟没有实质业绩的个股，其上涨缺乏持续性；另一方面，我们也能够发现有实质业绩支撑的上市公司，将借助这样的市场氛围，实现未来更大的涨幅，上涨的持续性也会比较强。

两角度把脉年报机会

中国证券报：接下来将进入年报披露期，业绩将成为股价阶段表现的决定因素，在接下来的年报行情中又应该抓住哪些要点？

康浩平：首先关注预增板块，其次要关注潜在的高送转股票。值得注意的是，在市场消息纷杂的时候，必须在确凿消息公布之前关注一些高送转的股票。在年报公布期间，当然还要规避一些地雷，即一些绩差股。

尹国红：在年报披露期，尤其是在仍然强势的市场里，一些业绩表现较好的股票都会出现短期上涨。事实上，中期而言，投资者更多还是需要关注上市公司的业绩表现，如果过分关注阶段业绩而忽视公司长期运营，则仍有陷于概念炒作的风险。