证监会送利好 三“金”入市释放重要信号

股票王

　导读：
　　证监会：继续加快推动长期资金入市
　　证监会再提公积金入市 称研究准备工作已启动
　　证监会送利好 研究增加1000亿元台湾RQFII
　　证监会：力推三金入市 千亿RQFII待发
　　万亿公积金入市研究启动 财富管理五规划利好A股
　　加快推动长期资金入市 证监会释放积极信号
　　证监会为期货营业部设立开绿灯
　　证监会松绑券商资产证券化业务
　　证监会：企业应收款等可作证券化资产
　　证监会：通道业务激增未对券商构成实质风险　　证监会：继续加快推动长期资金入市
　　证监会有关部门负责人表示，今年要继续加快推动长期资金入市，壮大机构投资者力量。一方面要继续鼓励境外养老金、慈善基金、主权基金等长期资金增加对我国资本市场的投资，提高市场对外开放水平；另一方面，要推动本土机构投资者队伍的发展壮大，为本土机构投资者和长期资金投资资本市场创造更加良好的条件。
　　就财富管理市场发展中的有关问题，证监会有关部门负责人昨日表示，今年要继续加快推动长期资金入市，壮大机构投资者力量，支持包括基金管理公司在内符合条件的财富管理机构发行上市。
　　继续加快推动
　　长期资金入市
　　证监会有关部门负责人表示，今年要继续加快推动长期资金入市，壮大机构投资者力量。一方面要继续鼓励境外养老金、慈善基金、主权基金等长期资金增加对我国资本市场的投资，提高市场对外开放水平；另一方面，要推动本土机构投资者队伍的发展壮大，为本土机构投资者和长期资金投资资本市场创造更加良好的条件。
　　其中，在保险资金方面，该负责人说，目前保险公司投资股票、股票型基金等资产的比例仅为总资产的10%，与法规目前规定的上限相比还有较大的投资空间。下一步，证监会将积极配合有关部门继续完善保险资金运用的相关政策，提高保险资金投资权益类资产的比重，推动保险资金投资创业板股票。
　　谈到我国养老金投资资本市场的问题时，该负责人表示，目前尚未明确地方社保基金是统一委托全国社保基金理事会管理，还是另设专门的机构进行管理。下一步，证监会将积极配合有关部门完善养老金发展和投资运营相关制度，推动养老金的专业化、市场化投资运营。
　　与养老金类似，我国住房公积金也面临运营效率低的问题，不利于保值增值，需要对《住房公积金管理条例》进行修改。目前，相关研究准备工作已经启动。下一步，证监会将积极配合有关部门研究改进住房公积金的管理和投资运营模式，推动《住房公积金管理条例》的修订。
　　支持基金公司发行上市
　　证监会有关部门负责人表示，今年，证监会继续加大对创新的支持力度，促进基金行业进一步满足投资者多元化的理财需求，推动基金公司等机构进行组织创新、业务创新和产品创新，提升投资管理业务的能力。
　　该负责人透露，自今年1月1日取消基金产品通道制，简化审核程序后，基金产品上报、审批、募集更为活跃。目前，证监会积极进行黄金交易型开放式指数基金(ETF)、债券ETF的研究论证工作，目前，已有3只债券基金ETF获批，黄金ETF产品正在抓紧审核，已经开过评审会，近期将发布相关文件。同时，证监会也在稳步推进房地产投资基金(RETIs)研究工作，下一步将发布相关暂行办法。
　　该负责人还表示，经过多年发展，基金公司实体得到明显提升，基本具备了上市条件和基础。《证券投资基金管理公司管理办法》修订后，允许基金公司采用股份制形式，取消了对持股5%以下股东的行政审批，为基金公司上市预留了空间。证监会将积极推动基金公司加快向现代财富管理机构转型，支持包括基金管理公司在内符合条件的财富管理机构发行上市。
　　券商资管业务
　　面临三大风险
　　据介绍，目前的114家证券公司中，有85家开展了资管业务，截至2012年底，资管规模已达1.89万亿元。截至2013年1月份，券商资管规模已经突破2万亿元。前述1.89万亿元券商资管业务规模中，定向资产管理的受托资金是1.68万亿元，比2011年底增长了1190%，其中约有1.5万亿元属于银证合作的通道业务，占到券商资管规模的近80%。
　　通道业务爆发式增长带来市场人士对券商资管风险的担忧。对此，证监会有关部门负责人表示，到目前为止，这部分业务并没有发生风险事件。但该负责人也表示，监管层高度关注、防范券商资管通道业务相关风险的存在，并明确目前监管层关注的三大潜在风险。首先是政策性风险，上述通道业务存在随时会被叫停的可能性；其次是信用风险，一旦出现兑付危机，券商如何处理；三是操作风险，如在与银行合作中责任与义务分配不清，或者证券公司在操作过程中失控，就存在风险。(.证.券.时.报)

　　证监会再提公积金入市 称研究准备工作已启动
　　近期A股市场出现连续调整，让不少投资者信心受挫。在这样的背景下，证监会有关负责人关于公积金入市的表态立刻引起各方关注。
　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日(26日)据中广网报道，证监会有关部门负责人当日表示，目前住房公积金入市相关研究准备工作已顺利启动。
　　首提公积金入市沪指曾反弹
　　昨日收盘后，不少媒体均对证监会涉及养老金入市的表态进行了报道，证监会相关部门负责人当日表示，住房公积金入市相关研究准备工作已顺利启动，下一步将积极配合有关部门改进住房公积金的管理和投资运营模式，尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。
　　《每日经济新闻》记者注意到，早在2011年12月15日郭树清就公开建议，可以将全国近2万亿的养老保险资金和2万多亿住房公积金组织起来或委托给一个机构，学习社保基金进行投资。就在他提出上述观点后第二日，连续下挫的沪指上涨43.94点。
　　分析师：短期或难实现
　　一位券商分析师对《每日经济新闻》记者表示，证监会一直在为引入公积金等长期资金入市作出努力，且从证监会有关负责人最新表态来看，或表明已取得一些进展，但短期内实现可能性或不大。
　　上述分析师表示，由于受现行《住房公积金管理条例》限制，住房公积金使用效率相对较低，目前主要投资渠道为购买国债，因此住建部正牵头对 《住房公积金管理条例》进行修订，而各方预期的公积金投资渠道拓宽可能随着条例的修订而扩大，其中或包括A股市场。
　　此外，昨日证监会还公布了《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》，主要内容有：允许包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等均可作为可证券化的基础资产，降低证券公司从事资产证券化业务的准入门槛，提高资产证券化设立与审核效率等。(.每.日.经.济.新.闻)

　　证监会送利好 研究增加1000亿元台湾RQFII
　　A股有望引入更多的境外资金。这是在昨日股市下跌之际，证监会送上的第二大利好。
　　据新华社报道，证监会有关部门负责人26日说，证监会已经对增加1000亿元专项额度用于台湾地区机构开展人民币合格境外机构投资者（RQFII）业务试点进行了研究。
　　该负责人说，证监会近期研究起草了RQFII相关法规的修改稿（编注：证监会24日宣布，日前已完成《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》的修改程序，目前正进行部委会签程序，不久将正式实施），主要内容包括扩大试点机构范围，取消股债的资产配置限制，由试点机构自主决定产品类型，进一步明确了RQFII投资范围，增加股指期货、中小企业私募债等投资产品，同时简化申请文件要求。
　　一些分析人士称，这意味着或有千亿新增资金可进入A股，对于连续“失血”的A股市场将构成利好。
　　公开资料显示，自2001年底RQFII试点推出以来，国务院已累计批准RQFII投资额度2700亿元。已有包括14家基金公司和12家证券公司在内的26家试点机构获得RQFII资格，累计获批额度700亿元。
　　据介绍，2012年7月以来，华夏、南方、易方达、嘉实等香港子公司推出了4只RQFII－ETF，目前额度合计达到430亿元。
　　另外，去年QFII（合格境外机构投资者）审批速度明显高于往年。证监会全年共批准72家境外机构的QFII资格，占获批QFII总数的35％，外汇局批准QFII投资额度158.003亿美元，占获批QFII额度的42％，当年QFII净汇入资金达到457亿元人民币。(.东.方.早.报)
　证监会：力推三金入市 千亿RQFII待发
　　证监会有关部门负责人表示，2013年证监会将继续加快长期资金入市，推动本土机构投资者发展壮大。推进长期资金入市包含了三大措施，分别涉及保险资金、养老金和住房公积金。
　　不过，和QFII、RQFII的快速扩容相比，加快长期资金入市的步伐显得较为缓慢。
　　证监会2月20日公布的QFII名录显示，1月份证监会新批6家机构QFII资格，至此，QFII总数增加到213家。
　　记者获悉，最近又有基金公司的香港子公司获得QFII资格，但目前尚未公布。
　　2012年年底，嘉实国际、易方达(香港)首获QFII资格，开启了市场对于中资公募基金公司香港子公司重返内地市场的大幕。而如今，加入这一“重返”A股队伍的基金公司再度增员。
　　事实上，不仅仅是QFII队伍，记者从知情人士处了解到RQFII的队伍也将迎来大跃进。
　　中资基金子公司重返A股
　　曾经一度，国内基金公司纷纷奔赴香港市场跑马圈地，而如今，不少香港子公司重新向证监会递交申请QFII资格，准备投资A股市场。
　　事实上，以资产管理为主业的基金公司早就“觊觎”QFII资格，对A股市场跃跃欲试。根据证监会新规定，资产管理机构拟申请QFII资格，需要经营资产管理业务2年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于5亿美元。
　　随着RQFII产品发行，第二批推出ETF产品的南方东英、华夏(香港)、嘉实国际和易方达(香港)等多家资产管理机构均已符合这个条件。
　　监管层从去年年末开始面向境外中资机构下发QFII资格，中银人寿保险和海通国际等先后获得QFII资格，基金公司香港子公司紧随其后也拿到了QFII资格。
　　不过，从外汇管理局公布的QFII投资额度申请表格上来看，最早拿到QFII资格的嘉实国家资产并未获得投资额度。易方达资产、南方东英亦未获得。
　　此前，外汇管理局相关人士介绍，目前来看QFII额度的发放，基本上跟证监会的资格发放同步，不过仍存有时间差。首先拿到QFII资格以后要准备一定的申请文件，这是需要一定的时间，按照法规规定，QFII取得证监会的资格之后的一年之内都可以向外汇局提出申请，外汇管理局去年年底曾表示，基本上能够做到新机构提出申请的下一个月即能获得额度。
　　QFII额度和RQFII额度相比，明显更具价值。“前者投资范围更广，可以主动投资于权益类市场，但目前RQFII投资限制的仍旧较为死板，第一批RQFII额度八成投资于固定收益类市场，第二批RQFII额度则只能发行人民币A股ETF产品，投资于A股指数成分股。”某基金公司人士向记者表示。
　　本报记者获悉，一些尚未拿到QFII资格的中资机构香港子公司也在积极准备申报。
　　千亿RQFII蓄势待发
　　与之同时，RQFII也将迎来大扩容。
　　日前有媒体报道，证监会已经完成《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》修改程序，目前正在进行部委会签，不久将正式实施。此外，台湾投资者开展RQFII业务事宜也将获得进展，操作细节正在研究中。市场人士指出，目前，香港市场尚有高达2000亿元RQFII额度可供使用。2月26日下午，证监会相关负责人表示，已对增加1000亿元人民币专项额度用于台湾地区机构开展RQFII业务进行研究。这意味着，千亿元新增资金蓄势以待。
　　事实上，在去年年底，证监会召集了二十来家基金公司的国际业务部人士探讨RQFII试点办法修改内容。
　　有与会人士告知本报记者，证监会有意推进中资在香港的发展，而RQFII是属于一个特许经营的范围，完全为了保护中资的公司，但是类似于垄断的特权不能够维持太久，在一个市场竞争的环境下会受到香港其他外资机构的不满，所以证监会有想法把RQFII的范围放宽，最简单放宽的方法就是把申请RQFII的投资的机构放宽，目前的试点只是内地证券公司和基金公司的香港子公司，下一步会拓宽成保险公司和银行的香港子公司，然后下一步会拓宽成在香港的所有资产管理公司，包括外资公司。最后一步是拓宽到全球，所有的资产管理公司，只要它是以人民币募集的都可以用RQFII。
　　除此之外，上述人士同时表示，现在还有一个问题是，RQFII的产品比较单一。第一波的产品就是80%的债和20%的股票，第二波的就是ETF。ETF可以选择的较好的指数本身有限，而一般而言一只指数只能被一家基金公司使用，所以后来的基金公司很难在ETF上分得一杯羹。因此，监管层下一步会在投资范围上放开，市场上会出现一些灵活的或者说是定制的产品。
　　上述人士同时告诉记者，目前其供职公司正在申请RQFII的额度，预计下半年将发行新的灵活性产品。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)

　　万亿公积金入市研究启动 财富管理五规划利好A股
　　2月26日，沪指收报2293点，仅7个交易日，即由2444点跌落150点。
　　正当市场纠结反弹是否结束之际，当天下午，证监会表示，将继续加快推动境内外长期资金入市。其中，住房公积金运作资本市场投资渠道的相关研究工作，已经启动。
　　证监会有关负责人表示，该会将积极配合有关部门研究改进住房公积金的管理和投资运营模式，尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。据新华社报道，截至2011年底，全国住房公积金规模庞大，缴存余额高达2.1万亿元。
　　而这个振奋消息，只是当天证监会利好组合拳之一。
　　2012年6月，证监会主席郭树清发表我们需要一个强大的财富管理行业的讲话，为这个涵盖了基金公司、券商、银行、信托、保险、期货公司、私募股权投资机构等重要主体的大行业，划定了强大的基调。
　　时隔近8个月后，监管层再度为2013年开始的财富管理行业发展做出了五大规划。
　　2013年2月26日，证监会有关部门负责人对记者详细阐述了这五个方面的发展方向。
　　首先是即将在今年6月份实施的新基金法大框架下，将有九大方面配套措施陆续发布。
　　二是加快推进多元、开放、包容的财富管理队伍建设。这涉及到了包括通过对基金公司本身降低行业准入门槛、允许专业人士持股、研究推动基金公司上市、私募基金监管等财富管理机构主体发展的改革。
　　三是继续加快推动境内外长期资金入市，这涉及到了QFII和RQFII框架改革、保险资金、养老金、住房公积金入市等让市场心跳加速的话题。
　　四是从产品创新的角度推进。期盼多年的REITs已破题。
　　最后也是尤为关键的仍是强化监管。这涉及到了新基金法实施后基金从业人员买卖股票如何具体监管，以及私募基金登记、自律管理如何贯彻这个新话题。
　　9方面法规护航新基金法落地
　　今年6月，新基金法将实施，在监管层看来从通过到实施这几个月是个重要的时期，他们称其为过渡期，因为在这期间有众多配套规则需要密集的起草、修订。
　　事实上，新基金法给基金行业留下了许多创新与开放的空间，从纳入监管的机构范围、到投资范围、再到销售、托管等基金配套业务的资格放开、再到从业人员的相关限制、还有监管职能分工的重新界定等，这都需要一系列的详细配套规则来护航。
　　而在这种情况下，监管层为其配套了九方面法规的改进内容。
　　首先针对机构业务资格与登记注册监管方面的，比如针对私募基金管理的《私募证券投资基金管理暂行办法》、开放规范各类机构从事公募业务的《资产管理机构从事公募基金业务暂行规定》。
　　再者是针对基金配套业务机构方面的，包括涉及托管业务的托管办法修订和非银行金融机构托管业务暂行规定，还有《公开募集基金服务机构管理办法》，而修订后的基金销售办法即将发布。
　　在针对基金公司股东、从业人员方面，则有规范基金公司股东资格和专业人士持股等的《证券投资基金管理公司管理办法》、高管人员管理办法。
　　而在基金公司具体业务方面，则有信披管理办法修改，以及《证券投资基金运作管理办法》、《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》的修改等。值得注意的是，运作管理办法将重点落实公募基金申请由核准制改为注册制以及适度放开基金关联交易的规定。
　　而在监管职能方面，新基金法专门开辟了一部分阐述协会的功能，而未来《证券投资基金监管职能分工协作指引》的修改，将重新梳理厘定基金部、派出机构、基金业协会、交易所的职能分工，特别是明确私募基金监管的职责分工。上述部门负责人指出。
　　值得注意的是，未来还将出台的还有涉及到基金公募业务风险准备金管理办法，将详细规定相关计提与使用规则。
　　目前，整体基金风险准备金已超100亿。此外，新基金法打开的基金从业人员买卖股票空间，一直引来争议，监管层将会出台从业人员证券投资管理暂行规定，为此划定规则。
　　于此同时，此前市场关注的内地与相关基金互认办法，也将出台，意味着这一改革已经渐行渐近。
　　未来，监管部门还将配合立法机关编写《证券投资基金法释义》，为解读新基金法提供读本。
　　基金上市、股权激励破题
　　护航新基金法的落地，是法规层面的新命题，而对于财富管理行业而言，如何做大机构本身，为其创造强大的监管环境，则尤为重要。
　　目前，监管层已为此定出了改革的路线，首当其冲的是多年来占据财富管理行业重要地位的基金公司本身的改革。
　　在这方面，监管层给出的制度红利或给行业带来巨大的空间。因为其对困扰行业多年的准入门槛、人才激励、资本夯实问题给出了解决的空间。
　　其中，尤为重要的是，未来证监会将允许基金管理公司实行专业人士持股计划，从而建立畅销激励约束机制。值得注意的是，目前已经有万家基金通过基金子公司的形式实现持股股权激励，而未来，直接持股方式或已不远。
　　另外一个让市场心跳的话题则是研究推动基金管理公司上市。
　　证监会有关部门负责人对记者指出，经过多年的发展，已经有基金公司基本具备了上市的条件和基础。尤其是在行业前列的公司，盈利模式清晰，已具备了上市的条件。其指出。
　　而目前，监管层已为基金公司的IPO预留了足够的空间，其中包括在《证券投资基金公司管理办法》修订后，允许过去只有责任有限公司形式的基金公司采取股份制的形式、取消对持股5%以下的股东行政审批等。
　　而下一步，监管层则将研究如何推动基金公司上市。此前就有基金公司高管对记者指出，目前困扰基金公司做大创新业务的一个重要因素，正是薄弱的资本金，与上市券商等雄厚的资本金相比，基金公司几亿级别的资本金显然太过可怜。
　　发行上市无疑会给基金公司带来资本金夯实的制度红利，拉小与券商的距离。此外，由于多年来信托公司的盈利模式仍未持续清晰，其上市目前仍难以实现，如果基金公司得以上市，也将给其与信托公司的激烈竞争带来巨大优势。
　　此外，基金监管环境改善也让更多的机构具有参赛资格，弱化以往公募牌照红利更是重要的部分。据了解，监管层未来将继续扩展其他公募基金管理人的范围。
　　据记者了解，目前经国务院批准同意，商业银行设立基金管理公司试点扩大工作已经取得了新的实质性进展。最新消息显示，兴业银行、北京银行、上海银行、宁波银行、南京银行等五家商业已经进入下一批的试点。
　　三金入市
　　无论是财富管理行业法规层面的完善，还是为机构本身壮大创造更宽松适合的监管环境，都是从机构层面入手，而对于财富管理行业而言，资金的长期性与投资偏好更为关键。
　　而在这方面，监管层将在2013年起着力加快推动境内外长期资金入市。
　　其中，让市场尤为关注的无疑是保险资金、养老金和住房公积金运用资本市场投资手段的相关推动。
　　在保险基金投资资本市场运作环境改善方面，据监管层提供的最新数据显示，截至2012年底，保险机构持股市值为8197亿元，占沪深两市总市值的3.59%，而目前保险公司投资股票、股票型基金等权益类资产的比例仅为保险总资产的10%左右，与法定上限20%仍有一定空间。
　　据上述部门负责人介绍，下一步证监会将积极配合有关部门继续完善保险资金运用的相关政策，在有效管理投资风险的前提下进一步提高保险资金投资权益类资产的比重。
　　值得注意的是，此前保险资金对于创业板股票投资有所限制，目前，在创业板已经发展多年，监管层正在研究推动保险资金投资创业板股票，未来一些刚性的限制或将取消。
　　另外一个境内长期资金重头戏则是养老金。
　　据了解，下一步，证监会将积极配合有关部门完善养老金发展和投资运营相关制度，推动养老金的专业化、市场化投资运营。这包括未来是以委托社保基金理事会运作，还是开拓其他运作模式等的研究。
　　值得注意的是，去年3月份，全国社保基金理事会已经受托广东省1000亿元规模的养老金运营。据记者从相关渠道获得的信息显示，去年在广东部分养老金委托社保理事会投资的同时，相关监管层与社保理事会等也与几个养老金结存规模较大的省份，研究推进养老金委托投资的问题。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)
　加快推动长期资金入市 证监会释放积极信号
　　证监会有关部门负责人26日表示，要继续加快推动长期资金入市。并明确了推进长期资金入市的三大措施，分别涉及保险资金、养老金和住房公积金。笔者认为，资本市场健康发展需要吸引长期资金，养老金等长期资金保值增值也需要资本市场，长期资金入市将有望在A股市场形成鲶鱼效应。
　　首先，长期资金入市有助于改善目前A股市场资金供需失衡的现状。
　　自去年12月初反弹以来，大盘一路高歌猛进，最高涨幅逾25%。行情一路向好也让上市公司按捺不住圈钱的冲动，纷纷加入增发再融资的行列。据iFinD数据显示，年初至今有46家上市公司发布了增发再融资预案，上述46家上市公司累计增发117.9亿股，平均增发价格为9.1元。这也意味着，当前A股市彻将面临1073亿元资金的抽血压力。这将导致本已疲弱的A股市场资金供求失衡，只有加大措施引导长期资金入市，为股市“开渠引水”才能有效解决资本市场资金匮乏的困境，有利于资本市场的稳定发展，进而激发市愁力，提升市场信心。
　　其次，长期资金入市有利于改善股市投资环境。长期资金进入股市能改善投资者结构，传导价值投资理念。目前我国的资本市场投资者结构不合理，机构投资者比例相对偏低，市场波动性大，投资行为短期化现象还比较突出。反观成熟资本市场，长期资金是稳定股市的抓手。同时，长期资金入市也能倒逼A股上市公司改善治理结构，促进A股市场的发展。如果对长期资金的监管得当，可以使A股市场发展得更加理性与成熟。
　　第三，长期资金入市须有一定的程序和过程。中国股市固有的很多顽疾不解决，长期资金入市很难让人放心。比如，要控制养老基金、公积金进入国内资本市场的速度，以保证基金的安全性。因此，不能把养老金、公积金都放进来，要有一定的比例。鉴于目前中国股市现状，最好是通过合理的比例分配，先让一小部分进入股市，引导长期资金与资本市场实现良性互动。(www.ccstock.cn)

　　证监会为期货营业部设立“开绿灯”
　　降低门槛简化审核：
　　未来，国内期货营业部的设立门槛将更低，而审核程序也将更加简化。
　　昨日，中国证监会发布了《关于进一步规范期货营业部设立有关问题的规定》，从三个方面对期货营业部的设立可谓大开“绿灯”。
　　首先，是降低了营业部的准入门槛，放宽营业部设立与分类评价结果挂钩的条件。原来规定，只有分类评级在B类B级以上的期货公司才能在全国范围内设立营业部。此次调整后，最近一次分类评级在C类C级以上的期货公司均可以在全国范围内申请设立营业部。
　　其次，是简化了营业部设立的审核程序，减少审核中的征求意见环节。拟设营业部所在地的中国证监会派出机构在审核过程中，只需向期货公司所在地中国证监会派出机构征求意见即可，无需再向其他已设营业部所在地中国证监会派出机构征求意见，从而简化了审核程序，提高了审核效率。
　　第三，是将拟设营业部开业前的验收检查改为开业后的备案管理。原来规定，拟设营业部完成开业准备，须经所在地中国证监会派出机构验收检查合格后才能开业。此次调整后，期货公司无需再向监管部门申请验收检查，可以直接办理开业手续，并在开业后5个工作日内按要求向监管部门备案。
　　证监会相关负责人表示，中国证监会在降低准入门槛、优化审批程序的同时，今后将重点抓好营业部的日常监管，不断强化对营业部经营行为合规性的监督检查。对于欺诈客户等违法违规行为，监管部门将坚持“零容忍”的监管底线，加大执法打击和处罚问责力度，切实保护投资者合法权益。(.第.一.财.经.日.报)

　　证监会松绑券商资产证券化业务
　　债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等均可作为可证券化的基础资产
　　中国证监会日前起草了《证券公司资产证券化业务管理规定》，并向社会公开征求意见。规定明确，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等均可作为可证券化的基础资产。
　　“证券公司资产证券化业务由试点业务转为常规业务发展已成为现实需要。但是试点期间出台的有关文件法律层级较低，并且相关文件对证券公司从事该项业务的限制性规定较多，也不适应资产证券化业务发展的需要。因此，有必要针对现实需要，立足长远，制定与证券公司从事资产证券化业务相适应的法规文件。”证监会有关部门负责人表示。
　　为了便于扩展资产证券化业务深度与广度，《规定》通过列举的方式列明可以证券化的基础资产具体形态，允许包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等均可作为可证券化的基础资产，为实务操作提供了明确指引。
　　同时，降低了证券公司从事资产证券化业务的准入门槛，取消有关证券公司分类结果、净资本规模等门槛限制，具备证券资产管理业务资格、近一年无重大违法违规行为等基本条件的证券公司均可申请设立专项资产管理计划开展资产证券化业务。
　　规定同时提高了资产证券化设立与审核效率，简化了行政审批程序，并允许以基础资产产生的现金流循环购买新的基础资产方式组成专项计划资产。
　　为提升流动性，允许资产支持证券可以在证券交易所、中国证券业协会机构间报价与转让系统、证券公司柜台交易市场以及中国证监会认可的其他交易场所进行转让。(.证.券.日.报)

　　证监会：企业应收款等可作证券化资产
　　允许资产支持证券在交易所转让；证券公司可成为做市商
　　证券公司资产证券化业务由试点业务转为常规业务已经箭在弦上。昨日，中国证监会公布了《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》(以下简称《规定》)，并向社会公开征求意见。根据《规定》，包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等均可作为可证券化的基础资产。此外，还允许以基础资产产生的现金流循环购买新的基础资产方式组成专项计划资产。
　　据悉，2004年4月，证监会启动了以证券公司专项资产管理计划为载体的企业资产证券化业务的研究论证，并于2005年8月开始了证券公司企业资产证券化业务的试点。然而，当前国内证券公司的传统业务对实体经济和社会投融资需求的服务能力不足。
　　中国证监会有关部门负责人表示，随着实体经济的不断提升，社会拥有的能产生稳定现金流的存量资产逐步积累，通过证券化技术盘活存量资产，提升金融与企业资产的使用效率，有助于支持实体经济的进一步发展并深化金融改革，促进国民经济的健康发展。同时，资产证券化业务也有助于推进证券行业的转型发展，提升证券公司的市场竞争力。因此，证券公司资产证券化业务由试点业务转为常规业务发展已成为现实需要。
　　为了让更多证券公司能够开展资产证券化业务，《规定》降低了证券公司从事资产证券化业务的准入门槛，取消有关证券公司分类结果、净资本规模等门槛限制，只要具备证券资产管理业务资格，近一年无重大违法违规行为，具有完善的合规、风控制度及风险处置应对措施，能有效控制业务风险等基本条件的证券公司均可申请设立专项资产管理计划开展资产证券化业务。
　　值得注意的是，为了提高产品的流动性，《规定》允许资产支持证券可以在证券交易所、中国证券业协会机构间报价与转让系统、证券公司柜台交易市场以及中国证监会认可的其他交易场所进行转让。此外，还允许证券公司为资产支持证券提供双边报价服务，即证券公司可以成为资产支持证券的做市商，按照交易场所的规则为产品提供流动性服务。符合公开发行条件的资产支持证券，还可以公开发行，并可以成为质押回购标的。
　　同时，为了提高审核效率，《规定》明确了对于非公开发行的资产证券化产品，证券公司可直接向证监会提交资产证券化相关产品的申请，无需事先取得交易场所的论证意见，对于公开发行的资产证券化产品，证监会受理申请后可以组织召开专家论证会对产品进行技术论证。
　　据悉，《规定》共八章五十条，包括总则、专项计划、管理人和托管人、原始权益人、设立申请和信息披露等章节。下一步，将根据社会各方面意见，证监会对《规定》进一步修改完善后并及时公布实施。(.上.证)

　　证监会：通道业务激增未对券商构成实质风险
　　证监会相关负责人昨天下午在新闻通气会上回应了媒体对券商通道业务的关切。这位负责人介绍说，截至去年年底，券商资管部门的通道性质业务达到1.5万亿元，占券商行业资管业务管理总规模的80%。但这些业务从模式上看是中间业务，不对券商构成实质性风险，目前也没有发生风险事件。
　　“券商通道业务去年以来出现爆炸性增长，这是一个客观事实。”这位负责人介绍说，通道业务是券商与银行之间的一种合作，其实质是券商为银行调整资产负债结构提供通道。这类业务在去年5月初召开的券商创新发展大会之后开始增加，去年10月券商资管新政的“一法两则”正式实施后进一步加速增长，是导致券商资管规模激增的主要原因。
　　统计数据显示，截至2012年年底，全部114家证券公司中有85家开展了资产管理业务，总资产1.89万亿元。其中集合资产管理计划2052亿元，较2011年底增长36%；专项资产35亿元，增长了250%；而定向资产规模达到1.68万亿，较上一年末激增了1150%。
　　业界普遍认为，券商集合资产管理计划之所以增长相对较慢，是因为这类产品在市场上面临公募基金、阳光私募和银行理财产品的直接竞争，终端销售又受到渠道限制。在这个传统领域，券商很难在管理规模上实现很大的突破。
　　但是，定向资产管理计划中的通道业务却承接了信托业过去的银信合作，资产规模快速膨胀。银行过去为了规避信贷监管，一度与信托业合作将票据资产转到表外。由于银监会出台新的政策限制，银信合作已经无法开展，而银证合作却取而代之。
　　到今年1月底，券商资管总的规模已经超过2万亿元。除宏源证券这样的业界激进派之外，中信证券、国泰君安等一线券商资产管理规模也借助通道业务连续突破1000亿元和2000亿元大关。
　　上述负责人认为，从业务模式上看，通道业务并不对券商构成实质风险。在这种合作模式中，银行募集资金后交由证券公司定向管理，证券公司按照银行指令，投向已经贴现的银行承兑汇票或者信托计划。银行此举是为了改善资产负债结构，也是规避监管；而证券公司利用银行的资源，拓展管理规模。
　　针对通道业务是否占用券商净资本，这位负责人对记者表示，由于券商实际上没有属于自己的头寸暴露在这类业务中，投资标的和资金都属于银行，因而通道业务不消耗券商的净资本。换句话说，券商大量开展通道业务并不影响其开展其他类型的创新业务。
　　但是，券商通道业务也存在一些潜在风险。在政策方面，这类业务随时可能叫停；在操作上，券商与银行可能因为约定不清而产生纠纷；在信用方面，如果产品无法兑付，券商可能承担连带责任。
　　上述负责人表示，证监会将对券商通道业务保持持续关注。
　　业内人士对本报记者称，证券业协会和各地证监局今年都已经开始摸底各家券商的资管规模，重点关注通道业务的规模和操作方式。在今年的现场检查中，此类业务也将是重点检查对象。(.第.一.财.经.日.报)