【图锐】再创新低为何反弹仍无力[ 2013-05-02 11:34:58 ]

股票王

    假日期间，行政措施方面的利好与经济数据方面的利空形成了鲜明的对比，先来看好的方面——证监会继续向外资示好：称后者并未做空A股，2000亿元人民币RQFII审批工作启动在即，IPO财务专项检查工作尚未完全结束，期货委托理财存在对敲转移资金违法行为，国债期货在积极推进之中，明确券商可以自行决定融资融券门槛等等。总体在明确某些事件预期（如IPO重启等）方面存在利好。另外证监会还拟提高股票型基金仓位下限至80%，拟规定基金总资产不得超过基金净资产的140%。这算是一大利好，上上周偏股型基金仓位大体在76%左右，如果仓位底限提高到80%，则会造成短期基金被动加仓，平时股票型基金减持将受限，对短期市场构成正面推动作用。
    但我们也要考虑到负面因素：此举若成立会不会引发赎回潮？还有，这样岂不是造成基金更加必须被动做多提升仓位，单边下跌市里，可能亏的更凶（因为使得逼近“88魔咒”变得更加容易了）。再有，基金加仓后，还能指望别的什么增量资金？其他信息方面：券商创新大会将于5月8日召开；国家正式颁布实施苏南现代化建设示范区规划；财政部部署扩大交通运输业等行业营改增试点工作；上海自贸区方案细化强调开放，最早今年年中获批；我国光伏产品价格4年首涨；航空燃油附加费5月5日下调等均构成行业利好，不过弱势中往往是忽略利好、放大利空的时期，仅靠口水方面的提振和片面行业的利好，对市场正面支撑作用不大，相对来说，反而指数超跌后的短期反弹预期要浓厚一些。
    不过这种反弹在经济利空面前能走多远，还真是个未知数。美国供应管理协会(ISM)发布的4月制造业报告显示，制造业仅保持微弱增长势头，相关指数创去年12月以来新低，意味着制造业增速是4个月来最差的；中国方面官方PMI值为50.6%，比上月回落0.3个百分比；同期澳大利亚采购经理人指数也不及预期，英国最新的采购经理人指数则是显示行业进入连续第三个月的萎缩走势。受此影响，美联储宣布维持低利率政策及每月购买资产计划不变，并准备按照经济情况来调整购买资产规模。但美股依然被利空打击导致周三三大股指下滑近1%，四连阳趋势被终结。
    Invesco Comstock Fund公司基金经理Kevin Holt表示：“(美联储政策声明)还是与以往一模一样。现行的指导政策仍在延续，目前我们预计美联储不会改弦更张。股市已经上涨了不少，要在目前的基础上继续上涨，就需要看到经济强劲增长、就业市场更有可持续性的增长。”不过宏观数据方面的萎缩会马上在微观角度产生“细化的体现”，美股方面几大行业龙头万事达卡，时代华纳和默沙东均股价走低，原因是营收均低于市场预期。中国方面的情况也好不到哪里去，沪市954家公司完成年报披露，净资产收益率下降9.74%是一个例子，39家煤炭上市公司总利润创5年最低则是另一个例子。看到“A股年内跌4%，再成全球主要股市中表现最差市场”的消息，我们总是在抱怨这抱怨那，殊不知这种走势是在“暂停IPO”的背景下出现的，那岂不是更加证明IPO并非走弱的罪魁祸首么？笔者已经说过多次，衡量股市的好坏是看经济增长的“加速度”，而并非速度本身（因为速度本身已经在A股的高估值，尤其是小板的疯狂中体现出来了），如果一季度的指标均不及预期，显示中国的增速放缓明显，调结构带来的两难逐步显现，那么股市又有什么理由持续好转呢？
    参事，经济学家汤敏就在上月末提醒过，中国经济短期内有四大风险：房地产及其引发的各种风险；企业转型风险；地方债务问题和高通胀卷土重来的风险。实际上，中国的许多行业都已经处于产出价格下降的“通缩”状态，而高通胀卷土重来的压力主要来源于两个方面，一是外围宽松政策的施压（这点即使国内“紧缩”也无法扭转，请注意！），二是楼市火爆所引发的连锁反应，归根结底还是同一种风险，而中国房地产正处在一个尴尬的局面，不管是崩盘还是房价反弹，都会让中国经济十分危险。让中国房地产软着陆，是经济领域的一大重要课题。在这一课题完全解决之前，每一次调控都有可能对市场造成新影响，观察当前的行情，不就是在三月初的长阴调整之后拉开下降通道的序幕的么？本来节前有一个小的“缓升通道”可以对抗下滑，不过随着经济数据的确定利空产生，最终这个缓升通道还是失败了，大盘重新选择了向下创出新低。
    早盘深成指一度向下跌破8600点，于是沪综指再创新低也就并不奇怪了，两个小板在连跌两天之后反击势头明显，不过在中期顶部很可能成立的情况下，这种反弹是不是“大反抽，下跌过程中的驿站”还是个问题，所以主板市场依然难以跟风。今天还将面临的一个窘境是量能缺失所带来的影响，毕竟本周只有两个交易日，很多人还停留在五一小长假的愉悦中不愿脱离，股市这种现在看起来已经没多少愉悦的东西自然是能不参与就不参与为好。