机器人概念股+年均增长25%+智能化装备龙头+民用+政府采购+目标价50元！

股票王

公司作为智能化装备龙头,成长来自三个维度。下游产业在产品质量、数量、种类方面分别对公司的产品释放需求,到2015年智能化装备产业销售收 入超过一万亿元,年均增长率超过25%,到2020年产业销售收入超过三万亿元。公司作为行业龙头,将受益明显。
　　国内未来成机器人及其成套设备应用大国,市场初起步。目前中国已经成为全球的制造业中心,但低端产能过剩,制造业工艺升级成为当务之急, 转 型进入产业链高利润环节。机器人及其成套设备改变制造业加工工艺, 使生产走向研发、设计领域。到2014年工业机器人年装机量将超过日本, 达到 近3.2万台,将占到世界总量的20%。
　　投资要点
　　第一：中性假设下国内机器人产业年均增长+25%：有别于市场对于制造业投资下行引发自动化装备增长放缓的看法，我们参考日韩两国80-90 年 代发展机器人产业的历程，指出制造业产出增速下行+低端劳动力成本上涨形成的“黄金交叉”恰恰预示着国内机器人产业黄金时期的开端。保守假设中国2020 年接近韩国1994 年的机器人装备水平，则2013-2020年行业销量CAGR > 25%。
　　第二、三：产业政策支持高端市场进口替代，中低端市场爆发为本土品牌超车提供契机：在高端智能装备市场，公司的“工程师红利”形成较大 的成本优势，市场渗透空间巨大，而国家产业政策不断加码将加速国产产品的推广；在中低端市场，我们判断未来十年直接替代人工、性价比更高的 经济型机器人,需求将崛起，公司正在积极整合产业链、降低制造成本，占尽“天时地利”。
　　第四、五重：背靠全国第一的研发平台，新产品源源不绝，下游应用无边界扩张：我们认为公司大股东中科院沈阳自动化所的研发支持是公司最 关键的核心竞争力之一，使得公司能够以相对较小的投入获取源源不绝的新技术、新产品，制造新增长点。另一方面，公司掌握核心自动化技术，不 断将成功经验复制到新下游行业，使得公司能够实现超越行业的成长。乐观情境下，我们预计公司现有产业布局到2016 年可支撑+50 亿元的收入规模 （CAGR~50%）。
　　第六重：民用+政府采购双管齐下，营销渠道日益成熟：我们认为日益成熟的营销渠道是公司未来几年高速成长的保证：1）民用市场：上市后公 司逐渐搭建起了一套“五大营销中心+全国代理商”的国际标准自动化企业营销网络；2）泛政府市场：公司作为中科院自动化装备产业唯一商业化平 台的特殊地位为公司向政府渠道渗透提供了天然的条件。
　　优质科技股享受估值溢价，未来两年业绩复合增速42%，重申长期看好，上调目标价至50 元。

该股是：机器人（300024）