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利空双刃剑顽强抗跌的背后
玖福投资组合
尽管大盘拉出二连阳，但是从量能变化上我认为后市可能还有一个整固蓄势的过程。周三在突然遭遇两大利空影响下，更促使了大盘出现回调。
这两大利空一个是汇丰制造业PMI继续下滑、连续三月处于萎缩区间，另一个是招商银行巨额再融资拿到证监会的发行批文。
汇丰24日上午公布数据显示，7月汇丰制造业PMI预览值为47.7，创11个月以来最低，较6月份终值48.2回落0.5个百分点，连续三个月处于萎缩区间，显示制造业疲弱，未来经济面临继续下行风险。值得注意的是，分项指数中，就业指数降至47.3，创四年多以来新低。从市场反应看，当数据公布后大盘应声下跌，经过几轮下跌后最低下探至2010点，几乎将周二的升幅全部丧失。由此可见，超出预期的数据对大盘的杀伤力。 ,
酝酿两年的招商银行再融资终于拿到证监会的发行批文，将向股东配售约30.74亿股A股。根据该行2011年公布的再融资方案，招行配股价格在不低于发行前本公司最近一期经审计后的每股净资产值的原则下，采用市价折扣法确定。2012年年报显示，该行归属于母公司股东的每股净资产为9.29元。这意味着，以此定价标准粗略计算，招行此次A股配股募集资金至少为285.57亿元。这是A股市场最近一年来最大的一笔再融资项目，半年时间内从A股市场抽血至少285亿元。同时，招行再融资的获批更引起投资人对银行股可能产生的再融资群体效应，对于A股市场将形成巨大的抽血压力，这无疑给当前脆弱的A股市场当头一棒。
不过任何事物都是两面的，汇丰PMI持续下滑，创11个月新低，数据偏弱是客观事实，但是，与此同时可能更增加了管理层稳增长的举措加快出台。要达到7.5%的年度增长目标，必须继续扩大铁路、棚户区改造、节能及信息基础设施投入，并加大对中小企业的政策支持。近期国务院总理李克强提出要保证全年经济增长率、就业水平等不滑出"下限"。三季度如果经济增速进一步下滑或就业状况恶化，不排除出台温和经济刺激政策可能性，这也有助于稳定下半年经济增长。
而招行在市场非常低迷的时候的配股，较市场高涨时的融资额更温柔一些，如果配股能于今年年底前完成，则预计年底每股净资产约为10.69元，对应2013年和2014年的PE分别为6.0和5.4倍，对应2013年底的PB为1.14倍。周三招行最低下探至10.68元，显然正是这个预期的净资产产生了支撑作用，同时也预示着继续下跌的空间已经不大。
近期A股经受了接二连三的重大利空打击，市场表现应该说相当顽强。周三上证指数在跌到20日均线附近逐步止跌回升，收复了大部分失地，深成指盘中两度翻红，最后收盘2033.33点，下跌10.55点，跌幅0.52%；深成指跌幅0.35%，中小板指涨幅0.67%，创业板指数涨幅2.10%，再度刷新了本轮行情的新高。该跌不跌，理应看涨。在逐步消化利空压力后，后市市场仍有望延续震荡盘升格局。
从热点观察，由于招行再融资的利空打击，银行股再度大幅回落，带动地产同步下跌，对大盘压制很大，而与主板呈现“跷跷板”效应的创业板指数则继续上涨创新高，日线拉出三连阳。创业板指数收盘1203点，离历史高点1239点已经非常接近，不到3%距离。虽然目前表现非常强势，但在积累了较大升幅之后，风险也在急剧增加。如果热点出现转换，或者权重股发力上攻，则创业板下跌的风险将随之降临，这点不得不防。
近期美元指数回调趋势较为明显，这对黄金和有色金属的反弹创造了条件，最新金价已经回升到每盎司1340美元。前两天A股市场黄金股有色股已经有所启动，估计后市仍有望延续回升的态势。我一直看好的医药股继续有出色表现，不少品种继续创出新高，像天士力、云南白药、片仔癀等屡屡刷新历史新高，最近生物制药板块也开始蠢蠢欲动，华兰生物封上涨停，后市医药医疗板块依然是黑马的集中营。
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发表于 2013-7-25 08:49:50