上证决策参考 2013年11月07日

股票王

【本期导读】
○分享改革红利需要耐心和智慧
○央行用超级短融券对冲流动性
○香港IPO火爆未抑制行情表现
○光伏业回暖业绩反转有望延续

【主编观点】
分享改革红利需要耐心和智慧
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十八届三中全会还未召开，市场已抢先一步，提前兑现所谓的利好，前期经过一轮暴炒的个股，在缺少业绩的支撑下大幅下跌。三中全会对中国证券市场影响将是深远的，投资者想要分享改革和转型带来的红利，必须有足够的耐心和智慧。限于篇幅，简单阐明观点。

首先，三中全会是对全面深化改革若干重大问题作出总体部署，涉及内容较多，如反腐败、经济体制改革、转变政府职能等。若投资者习惯于用“利好”“利空”来评判某一事件，那么，三中全会可能达不到一些人的预期。因为，人们很难用对应板块的利好利空来诠释三中全会精神，也不应该用这么短浅目光理解三中全会。

其次，三中全会将提出综合改革方案，财政、金融、价格、企业等改革都会走向深入，而且改革范围之广，力度之大，都将是空前的。但中国的改革已经进入‘深水区’和攻坚期，不可能在短期内有较快较大的进展。就拿新型城镇化建设来说，牵涉到土地、就业、教育、医保等等，城乡之间、地区之间、不同人群之间，仍横亘着一道道“鸿沟”。投资者想在证券市场上快速分享改革红利，并不切合实际。

第三，三中全会后，各条线的配套改革方案将陆续出台，这是投资者应该关注的重点。如国资国企改革方案，将对国企改革做出新的部署。放宽市场准入、发展混合所有制经济；推动企业在改制上市、兼并重组、项目投资等方面，积极引入民间资本和战略投资者等。这些，将对证券市场产生直接的影响，此时投资者精耕细作并购重组板块，必有收获。

最后，投资者要眼光放远，树立起战略投资者的理念。三中全会最终将通过全面深化改革若干重大问题的决定，对中国经济的影响是长远的，社会生产力的释放将激活整个社会的全面发展。对此，投资者必须抛弃前期纯概念炒作的思维，持续寻找、跟踪真正能够分享改革红利或转型成功的上市公司。这也是考验投资者的耐心和智慧。(赵超)

【权威声音】
央行采用超级短融券对冲流动性
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上证报资讯从权威渠道获悉，央行已将超级短融券（SCP）纳入货币政策工具箱中，通过这一由高评级企业发行、更具市场化色彩的流动性对冲工具，提升货币政策的调控效率。上月交易商协会已将SCP发行人门槛由原来的AAA级扩展到AA+，未来将进一步扩展国内SCP市场容量，增加央行的操作空间。

超级短融券是由具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。不仅可为企业提供短期流动性管理工具，且由于期限较短兼具货币市场属性，是美联储等境外监管机构常用的货币市场操作工具。

海南拟出新政提振服务业
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为发展海南服务业，海南已制定了《海南省人民政府关于加快发展服务业的若干政策》，从放宽市场准入、落实税收优惠、加强财政支持、优化供给要素等多角度，制定了79条优惠政策措施。上述文件4日已在海南省政府常务会议讨论，有望在近期审议并推出。

【热点调查】
香港IPO火爆未抑制行情表现
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A股IPO重启传闻时时引发市场恐慌，但上证报资讯调研显示，香港今年来IPO市场火爆，并未影响港股二级市场表现，反而激活了场内存量资金。截至目前，港股已从6月低点累计反弹18.6%，国企指数同期大涨22%。

◆港交所IPO融资总额有望重返全球前三
截至10月31日，港交所共完成60只新股上市，融资额达到705亿港元。11月以来短短4个交易日，包括重庆银行在内的4只新股挂牌；另有包括融资超百亿的徽商银行在内的4只新股将于未来一周内上市。此外，信达资产、光大银行等数十家企业在排队。按此节奏，港交所今年IPO融资总额有望重回全球前三。

今年内地IPO市场暂停，优质企业转道海外融资，为香港IPO市场输送了大量上市项目，且正好与香港当前宽松流动性的投资需求相吻合。

◆预期经济企稳 追捧中国概念
香港今年前10个月上市的60只新股中，有近一半是7至10月间挂牌的，且绝大多数是内地企业，这种安排与香港及海外投资者预期：下半年内地经济企稳、追捧中国概念资产、押注内地企业有关。

◆开放程度高 有效吸引海外资金
与内地现行发行体制不同的是，港股的IPO中，面向本地投资者发售的股份一般只占总融资额的10%，其余90%面向全球的大机构配售，对本地存量资金的分流非常有限。为此，新股市场的活跃，不仅没有造成二级市场资金紧张，反而激活了场内存量资金。

与内地资本市场相对封闭不同，港股是开放程度很高的市场，全球的资金可以自由出入。在全球流动性偏宽松的背景下，优质企业在港IPO，有效吸引到全球增量资金。

【产业观察】
抢装潮引领行业回暖 光伏公司业绩反转可望延续
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上证报资讯对光伏业巨头河北英利集团（纽交所上市公司）的调研显示，近期国内掀起的光伏电站抢装热导致上游组件供不应求，英利集团的部分订单已排到明年。抢装潮源于国家发改委8月份的一份文件，该文规定今年12月31日前并网的光伏电站可享受1元/度电价补贴，明年开始补贴为0.9元/度。

近3个月来，多晶硅价格上涨幅度接近10%，光伏组件价格也从上半年的3.8元/瓦升至近期的4.2元至4.5元/瓦，目前全行业保有相对合理的利润。行业分析师认为，光伏行业回暖趋势将持续到明年；资金实力较强的电站建设开发企业及上游组件、逆变器生产企业，都将在这轮光伏复苏中明显受益。

◆航天机电（600151）今年前三季度盈利2亿元，同比扭亏，因光伏电站实现销售，以及光伏制造环节毛利率的提升，预计全年业绩与上年同期相比将有大幅增加。公司的突出优势是已获得大量电站项目“路条”，到2015年的光伏电站建设量有望达到1.5GW。同时，电站开发是资金密集行业，公司不但有航天集团提供财务支持，还与国开行保持良好合作关系，资金方面有雄厚的实力。

◆阳光电源（300274）继大型电站EPC、电站BT业务后，又完成了新的电站业务布局。在电站业务方面，公司以分布式项目见长，牢牢掌握安徽省内区位优势，同时在甘肃、青海以及山东等地也获得了一定数量的优质合同，未来发展空间巨大；而公司的逆变器订单也将随着光伏装机容量快速扩展而大幅增长。

◆东方日升（300118）前三季度实现净利润5086万元，成功扭亏为盈。目前公司开工率充足，太阳能电池片、组件的产能得到充分利用，出货量和毛利率均因此轮电站抢装潮而明显提升，是典型的受益企业。此外，公司在下游地面电站和分布式项目拓展方面成功牵手中广核等实力雄厚的央企客户，后续发展潜力较大。

◆中环股份（002129）与美国SUNPOWER公司、内蒙古电力集团及呼和浩特金桥城建公司合资设立的华夏聚光项目（7.5GW项目）有望在近期注册成立，一旦注册成立，今年底或明年初即可在内蒙古实现小规模发电试运营，明年年中或大规模发电。据公司方面透露，目前25KW低倍聚光光伏电站示范项目已建成并开始发电，数据达到预期；同时，由于采用效率较高的单晶硅技术，发电成本已降至不到0.4元/度，具有良好的盈利空间。