周五内部资料精研（2013-12-06）

股票王

12月06日（周五）敢死队内部资料精研【独家】

◆个股内线透视（12月06日）

安徽合力:国资改革理想受益标的

　　媒体报道安徽国资改革进程提速,我们继续推荐安徽合力。
　　安叉销量持续增长,规模效应体现,14年利润增速高于收入。2013年1-10月叉车行业销量累计增长11%,安叉集团销售量累计增长18%高于行业;7-10月行业增长约15%,安叉集团增约18%。虽然经济型叉车单价较低,预计收入增速低于销量增速,但销量提升后,规模效应明显放出。预计14年安叉收入仍将保持约15%的增长,公司的规模性效应将继续体现,净利润的增长将高于收入增长。
　　营业外收入大幅提升归属净利润,敢死队联系合作QQ:1090083663预计未来可持续大金额流入。此前合力公告公司获得156亩土地收储2.34亿元,首期补偿1亿元已收到(扣除0.42亿元相关资产账面价值计入净利润),贡献Q3业绩60%以上增幅。后续还有1.34亿元将在13-14年间收到,对利润可形成较大贡献。另外,根据土地收储合同,收储土地上市成交后的收益,在扣除相关政府税费、“三项”补偿费用、道路建设、拆迁安置等成本费用后,若仍有盈余,将用于合力在合肥的项目投资。合肥最近土地拍卖价格在500-1000余万元,即使保守假设土地价格500万/亩,亦可望带来约数以亿元的现金流入,约3.5亿元的营业外土地收益可望在此后的2-3年逐步获得。

安徽合力是适合国有企业改革的标的,有望成为国企改革排头兵。安徽合力所在叉车行业是完全竞争行业,适合降低国有资产持股比例。企业经营管理良好,能够适应转型升级所需要的管理适应力,对照国有企业改革政策,安徽合力非常符合各项标准。估值在目前市场体系中很低,是国企改革中战略投资者的良好标的企业,值得重点关注。
　　维持买入评级。预测公司2013~2015年EPS分别为0.95元、1.28元和1.60元,估值有望随盈利增长从10倍提升至13-15倍。12月3日收盘价12.43元,对应2013年动态市盈率约13倍,按照2014年13-15倍动态市盈率给予公司6个月合理价格16.64-20.48元,维持买入评级。
　　主要不确定性:1)固定资产投资不达预期,需求下滑;2)未来营业外收入确认不确定。
　　相关报告:

安徽合力(600761)跟踪报告:叉车行业向好,营业外利润可持续大额增长(买入,首次)20131021

安徽合力(600761)三季报点评undefined3增长略超预期,估值具备提升空间20131024

钢研高纳:新品进入发力期,业绩持续增长有保障

　　近年来我国在国防军工领域获得了世所瞩目的进展。航母入列、新军机频出,令国人为之振奋。但振奋之余,我们不得不尴尬地接受严重依赖进口航空发动机的事实。解决上述国之重器的失“心”之痛已经成为十分迫切的现实需求。而这一切离不开高温合金这种有“合金之花”美誉的关键材料。
　　经过近60余年的努力,我国在高温合金领域已经走过了从初创到发展,再到创新等几个阶段,目前已经来到高档材料大规模国产化推广应用的重要阶段。作为国内高档高温合金材料领域内的领军者,公司必然将在这一进程中承担重任,同时公司的业绩也必然将在这一进程中持续受益。
　　公司未来的看点很多,铸造高温母合金及高品质精铸件项目的投产,粉末高温合金、ODS合金和金属间化合物TiAl材料等高档新品的逐步发力都将推动公司业绩的持续稳定增长。公司在民品领域的发展潜力同样巨大,特种阀门产品,GH690材料和高纯高强钢材料都具备良好的发展前景。
　　预计公司13、14和15年的EPS分别为0.40、0.50和0.66元,对应2013年12月3日收盘价的市盈率分别为48、38和29倍。公司兼具金属新材料和航天军工两种属性。和可比公司相比,公司的估值水平适中,因此仍维持对公司谨慎推荐的评级。但考虑到航天军工产业在国内的良好发展前景和公司业绩的持续增长潜力,我们认为公司具备长期投资价值,值得持续关注。
　　风险:市场系统风险;需求增长不及预期风险;原材料价格波动风险;本报告完成时间和实地调研时间有一定的时间间隔风险。

中国建筑:被低估的建筑行业龙头

中国建筑
601668 建筑和工程
　　投资要点
　　工程局整体运营质量不逊于同业。以ROA、及应收账款占收入比重这两个指标衡量工程局资产的运营质量均好于同业,原因是较高的资产周转率及大客户战略。2012年工程局整体ROA约3%,明显高于同业1.9%,其中总资产周转率为1.6、高于同业的0.9。公司应收账款/收入比重为30%,明显低于同业均值40%,也低于大多数建筑央企水平。
　　工程局建筑业务拿单能力好于同业。公司新签订单能力好于同业,2009-2012年新签订单CAGR(复合年均增速)为32%,显著高于建筑行业平均的19%、房建行业平均的24%。我们认为,公司各工程局相对较高的市场化程度及工程局争先文化将保障其订单保持较快增长。
　　业务转型有望保证未来业绩稳健增长。公司将从“承建商”转型为“投资商”及“地产开发商”,随着融资性质订单的增长,预计公司基建板块毛利率将稳步上升,未来毛敢死队联系合作QQ:1090083663利增速在30%左右。未来基建板块盈利的高速增长,将能够抵消传统建造业务增速的缓慢回落,我们预计公司2013-15年净利润CAGR将达18%。业务转型将带来盈利质量的提高,有利于公司估值提升。
　　催化剂:国企改革及优先股。国企改革在保证“管资”的前提下,引入市场化竞争机制是深化国企改革的主旋律,措施包括股权激励及优先股等。在国企改革方面,预计公司将走在众多央企前列,上半年已推出了股权激励计划。优先股等多元化股权融资方式也将拓宽公司未来融资渠道、满足投资业务的资金需求。国企改革深化及优先股发行等将或是公司未来股价提升的催化剂。
　　财务与估值
　　按我们测算,当前市场给予公司国内八大工程局13年PE仅1.3倍,远低于建筑行业平均的7倍,但工程局施工业务基本面并不逊色于同业,我们认为目前公司价值被明显低估。我们采用分部估值法,分别给予中海外、中国建筑国际、八大工程局14年动态PE为7.2倍、13.5倍、6倍估值,得出公司12个月内目标价4.6元,相当于13年PE7.3倍、14年PE6.2倍,首次覆盖给予公司“买入”评级。
　　风险提示
　　地产调控导致新开工面积增速下滑、工程结算速度放缓、应收账款回收风险。
◆ 牛股提示：


兰州民百（600738）周四上涨9.97%。公司主营百货、酒店、餐饮业务，是甘肃省最大的商业流通企业，也是全国百家大型商业零售企业之一。自大股东红楼集团入主以来，公司整体业绩得到明显提升，并为公司打造兰州商业地标、重塑南关CBD商圈奠定了基础。此外，公司参股兰州银行，未来有望获得超额收益。消息面上，发改委批复设立甘肃首家新型城镇化示范区。二级市场上，该股今日长阳拉升至涨停，短线资金大举入场，适当关注交易性机会。数据显示周四该股的DDX为3.067，大单金额为5499.22万元。


正和股份（600759）周四上涨10.06%。公司最早以“海南华侨投资股份有限公司”之名登陆A股市场，随后于07年被广西正和实业集团实施重组，成功转型为商业房产企业，目前公司主营房产租金收入、物业管理服务费收入以及贸易收入。消息面上，公司4日披露定增方案，拟募资31亿收购哈萨克斯坦石油公司。另外，香港中科控股正和股份事宜一直在不断推进。二级市场上，该股今日开盘再度一字涨停，其土地流转概念亦受关注，持股关注量能变化。数据显示周四该股的DDX为0.063，大单金额为429.47万元。


雪莱特（002076）周四上涨10.00%。公司是中国电光源产业领域最具代表性上市企业。作为政府授予的高新技术企业，研制的核心产品节能灯、HID汽车氙气大灯、LED照明、陶瓷金卤灯、紫外线杀菌灯及其他特种光源和配套灯具、配套电子镇流器居行业领先水平。目前，公司具敢死队联系合作QQ:1090083663备年产节能灯8000万只以上的生产能力。另外，“双十二”电商大促即将来袭，利好家电板块。二级市场上，今日家电板块整体涨逾1%，该股强势涨停，量能有所放大，保持关注。数据显示周四该股的DDX为1.416，大单金额为1292.64万元。


露笑科技（002617）周四上涨10.04%。公司主要从事电磁线产品的设计、研发、生产及销售，是国内主要的铜芯和铝芯电磁线产品与技术服务提供商之一。公司产品定位于电磁线中高端生产，近年尤其在微细电磁线领域发展迅猛，未来瞄准新能源汽车等新兴领域继续扩张。此外，公司兼营铜芯和铝芯，增强了抗风险能力。消息面上，传苹果iPhone6将搭载蓝宝石玻璃材质屏幕。二级市场上，近期蓝宝石概念持续活跃，该股今日率先涨停，建议波段参与。数据显示周四该股的DDX为2.700，大单金额为1674.80万元。

◆ 熊股警示：


中创信测（600485）周四下跌9.81%。公司是一家专业致力于研发、生产通信网测试及维护管理产品的高科技企业，已经构建形成面向运营商的通信测试仪表、运维支撑系统、业务支撑系统、增值业务四大系列的90多种产品，产品全面覆盖交换、接入与传输、移动通信、3G、物联网等国家重点鼓励发展的通信产业领域。消息面上，4G商用开启，三大运营商均获TD-LTE牌照。二级市场上，今日4G概念股多数回调，该股一度触及跌停，后市建议逢低关注。数据显示周四该股的DDX为-1.462，大单金额为-4496.33万元。


新南洋（600661）周四下跌9.75%。公司主营业务为高新技术产品的生产和销售；教育产业投资，技工贸一体化服务等，第一大股东为上海交通大学。经过近几年持续的业务调整、整合和发展，公司目前在整体上已形成了教育与服务、现代制造业的两大业务板块，同时积极培育发展公司经济增长点，初步形成了数字电视运营业务板块。消息面上，公司收购昂立科技遭否。二级市场上，该股2日复牌连续下挫，今日维持低位震荡，量能持续放大，暂回避。数据显示周四该股的DDX为-2.603，大单金额为-5167.12万元。


百圆裤业（002640）周四下跌7.78%。公司是国内最早从事连锁经营的服装销售企业之一，主要为国内二三四线城市中25-55岁中等收入提供主流、舒适、高性价比的裤装产品。公司拥有稳定并不断扩大的加盟商队伍，且拥有较强的营销网络复制能力和丰富的供应链管理经验，确保公司业绩能稳定增长。消息面上，公司11月公告拟参与筹建民营银行，但存在较大不确定性。二级市场上，该股今日再挫，周跌幅逾30%，华鼎兴业或斩仓出逃，继续观望。数据显示周四该股的DDX为-3.572，大单金额为-2153.03万元。


迪安诊断（300244）周四下跌7.05%。公司是全国医学诊断服务领军企业，作为独立的第三方医学诊断服务平台，主要面向各级医疗卫生机构，提供医学诊断服务外包为核心业务的医学诊断服务整体解决方案。公司形成了“服务+产品”一体化商业模式，具备较强的行业渗透能力与连锁化复制能力。另外，中金公司预计，2014年医疗板块收入利润增速均为18%。二级市场上，今日医疗保健板块走弱，该股跌幅居前，盘中抛压较为明显，建议逢高减持。数据显示周四该股的DDX为-0.103，大单金额为-323.45万元。

12月06日 最新涨停板敢死队信息汇总(独家)  

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