周三内部资料精研（2013-12-11）

股票王

12月11日（周三）敢死队内部资料精研【独家】

◆个股内线透视（12月11日）


普邦园林收购泛亚环境34%股权点评:外延扩张再显实力,持续打造大设计平台

普邦园林002663建筑和工程
　　事件:普邦园林2013年12月9日公告,董事会一致同意公司使用自有资金1.06亿港币(折合人民币0.84亿)增资至普邦香港,用于投资泛亚环境国际34%股权。
　　其被收购标的--泛亚环境国际已被业内认为是亚洲最具代表性的专业景观设计事务所之一,主要从事公共开放空间及主题公园景观设计、住宅及商业地产景观设计等业务。
　　评论:
　　通过收购及增资参股泛亚环境国际34%,设计公司收购再下一城,持续打造设计大平台。

普邦园林拟使用1.07亿港币(折合人民币0.84亿)对子公司普邦香港进行增资,用于投资泛亚环境国际(下文简称泛亚环境)的100%间接控股股东泛亚国际控股,其中港币0.92亿收购泛亚国际控股31%股权,0.15亿港币对泛亚国际控股进行增资。收购及增资完成后普邦园林持有泛亚国际控股34%股权,从而实现对于泛亚环境的参股收购。公司曾经在2013年5月曾收购广东城建达建筑设计院,致力于打造设计大平台,此次收购为战略延续。
　　强强合作有利于上下游资源整合,长期提供一体化全产业链服务体系
　　泛亚环境主要从事公共开放空间及主题公园景观设计、住宅及商业地产景观设计等业务,业务范围辐射到上海、北京、广州、深圳、香港、澳门等国内主要城市及菲律宾。管理层陈奕仁、刘兴达先生具备丰富的园林景观设计与城市设计经验,在世界范围处于一流水平,享有资深行业地位。目前泛亚环境在市政与地产领域均有涉及,泛亚环境在商业园林的高端设计市场具有较大的市场份额和较高的品牌美誉度,在敢死队联系合作QQ:1090083663景观设计理念、设计原创性、设计项目管理等方面均具备很强的优势。普邦园林与泛亚环境的合作,有助于公司整合上下游资源,衔接产业链条。考虑到公司在2013年5月收购了广东城建达设计院,因此普邦园林将具备为客户提供“规划-建筑设计-园林设计-园林施工”一体化全产业链的优质服务,从而提升项目的总承包能力。
　　收购价格合理,业绩承诺瞄准现金流
　　由于园林板块的上市潮已经过去,2013年行业兼并购供给方较多,因此收购价格相对于2011-2012年逐步开始合理化。泛亚环境2010-2012年均营收1.78亿港元,净利润3143万港元,收购价参考过去3年平均利润的10倍PE。我们预计泛亚环境在2013年的净利润在5000万港币左右,从而使得收购动态市盈率仅超6倍,远远低于蒙草抗旱收购普天园林、棕榈园林收购贝尔高林的市盈率。业绩承诺以现金流为主要参考依据,由于园林景观设计公司的净利润净额一般情况下超过经营性现金流净额,且规模一般为现金流净额的1.3-1.5倍,同时现金流对于园林类企业更具意义,因此本次收购的业绩承诺以现金流为主要对象。2013年至2015年,泛亚环境的合并经营性现金流净额较过去三年平均值逐年的增长率不低于12%;2016年-2018年,年均经营性现金净额下滑幅度较2015年不得超过20%。业绩承诺增长不算快,但我们预计在普邦与泛亚环境的合作下,泛亚环境在2014年的增速远不止于此。
　　盈利预测:维持2013-14年EPS为0.58、0.86元,增持,目标价21.5元
　　我们预计泛亚环境在2013年利润为0.5亿港币,2014年目标0.7亿港币,按34%收购股权计算将增厚2014年业绩约2000万。本次收购将是2014年业绩增速趋势向上的重点逻辑兑现之一,我们前期已经考虑部分2014年外延发展的效果,因此维持2013-14年EPS0.58、0.86元预测。我们在10月22日深度报告《谋时而动、转型提速》中提到,2014年是普邦园林市政与设计领域实现跨越发展之年,促发业绩进入多轮驱动高速发展期。维持增持评级,维持目标价21.5元,对应2014年25倍PE。

赛轮股份:并购整合+成本降低带来规模和业绩持续增长

　　投资要点
　　1.并购整合带来规模业绩持续增长。并购使得公司产能到2014年增加接近一倍,且整合效果较为成功。公司近几年销量成快速增长趋势,12年各种轮胎销量超过1280万条,预计13年全年销量达到约1400万条。
　　2.天然橡胶供过于求,未来胶价受到抑制。天胶在轮胎成本占比中约为40%,行业景气度受其价格波动影响较大。2012年全球天胶产量继续快速提升,达到1084万吨,考虑到新种植以及重植面积和单产提高影响,我们预计未来几年内天胶产量将保持5-8%的增速,同时需求增速为3-5%,预计天胶价格大幅上涨的概率不大,将保持低位震荡。
　　3.汽车保有量为轮胎整体需求稳定提供了保障。虽然轮胎行业需求增速出现降低的概率较大,但庞大的汽车保有量为稳定的需求提供了保障。2012年我国汽车保有量达到1.14亿辆,同比增速超过21.9%,而公司出口占比最多的美国2011年汽车保有量就达到2.49亿辆。
　　4.公司未来看点较多。和金宇集团强强联合;不断延伸产业链,确保原料来源和新增产能顺利消化;工程巨胎是未来一大亮点。公司在该项目研发多年,有望实现符合质量的规模化生产,预计未来毛利率预计达到30%-40%,价格约为十几万/条;高管增持,看好公司发展前景。
　　5.增发正在进行。公司计划募集总金额不超过7.28亿元,用于收购金宇实业剩余51%股权以及投资越南项目,金宇实业目前拥有半钢胎产能1200万条,13年和14年预计能实现净利润约9000万元和9100万元,另外越南项目还将增加半钢胎产能300万条,工程胎产能1万条,预计15年能贡献利润。
　　6.盈利预测和投资评级。预计公司2013-2015年EPS分别为0.67元、0.91元和1.07元,以最新收盘价计算,对应的PE分别为20倍、15倍和12倍,公司业绩增速较快且看点较多,业绩超预期可能性较大,维持“推荐”评级。
　　风险提示
　　天胶价格波动对公司业绩影响较大;并购后整合效果低于预期。

青岛海尔事件点评:牵手阿里巴巴,加速互联网转型

青岛海尔600690家用电器行业
　　事件:
　　阿里巴巴宣布与海尔集团达成战略合作协议,将对海尔集团子公司海尔电器集团有限公司进行总额为28.22亿元港币的投资。具体投资项目包括:阿里巴巴对海尔电器旗下日日顺物流投资18.57亿元港币,设立合资公司;阿里巴巴以认购新股的方式对海尔电器投资9.65亿元港币,获得投资后海尔电器2%的股份。
　　主要观点:
　　1.阿里巴巴非常看重海尔集团在三到五线城市的渠道优势
　　海尔集团旗下的日日顺物流已建立7600多家县级专卖店、约26000个乡镇专卖店、19万个村级联络站,在全国拥有9个发运基地、90个物流配送中心、2800多个县级配送站,仓储面积200万平方米,在大件家电、家居的配送上具有优势。而且日日顺物流与海尔集团在三到五线城市的营销网、售后服务网相结合,构成了一个大的服务平台。
　　阿里巴巴作为中国最大的电商平台一直希敢死队联系合作QQ:1090083663望补足自身在物流领域的短板,在13年5月联合银泰集团、复星集团、富春集团、顺丰、申通、圆通、中通、韵达等组建合资公司菜鸟网络,主要经营小件商品配送。在大家电领域的配送与苏宁电器和京东相比劣势明显,因此阿里巴巴选择在三到五线城市已经成功构建物联网的海尔集团进行合作。
　　2、双方合作加速日日顺物流平台开放
　　日日顺物流设立之初主要为海尔集团自身产品做物流配送。为了使物流平台的效益最大化,海尔集团将其开放给其他企业,但是吸引到的企业有限。此次日日顺物流可以进入到阿里巴巴的电子商务生态体系,加快物流平台开放进程。
　　3、青岛海尔加速网络化转型
　　近年来海尔一直在进行网络化转型,希望利用互联网手段对制造、研发、服务、物流、售后体系进行改造。牵手互联网巨头阿里巴巴则可以加速这一进程。
　　此前,海尔集团就与阿里巴巴有合作。2012年海尔集团和阿里巴巴集团旗下阿里云计算有限公司在北京宣布,双方将在移动互联网和云计算两个领域展开深入合作,打造移动终端与互联网协作的新范例,并合作开发了搭载阿里云OS的云智能手机和基于阿里云计算支持的海尔智能电视。
　　此次合作,双方将基于海尔集团在供应链管理、物流仓储、配送安装服务领域的优势,及阿里巴巴集团在电子商务生态体系的优势,联手打造全新的家电及大件商品的物流配送、安装服务等整套体系及标准,该体系还会对全社会开放。
　　结论:
青岛海尔作为国际级的白电巨头企业,在白电行业增速放缓的大背景下,希望通过互联网转型为企业带来新的生机,找到新的盈利增长点。我们预计公司2013年、2014年eps为1.52元、1.82元,对应PE为12倍、10倍,维持“强烈推荐”评级。
◆ 牛股提示：

青岛海尔（600690）周二上涨10.00%。公司主营电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营，以及日日顺商业流通业务。其中，四网融合的竞争优势为旗下的流通渠道日日顺吸引来了国内外著名家电品牌合作，开放的大件物流平台为全国5大电商以及家电家具企业提供服务。消息面上，阿里巴巴战略性入股海尔日日顺物流。二级市场上，受此消息提振，该股今日一字涨停，后市仍存在活跃机会，波段参与。数据显示周二该股的DDX为0.040，大单金额为2140.51万元。


上工申贝（600843）周二上涨9.99%。公司主营工业用缝纫设备的生产、销售，是国内缝纫机行业历史最悠久、资产规模最大的老牌国企，自2005年完成对DA公司收购后，通过业务整合而业绩回升，一度成为工业缝纫机领域规模居前三的跨国经营集团。但近两年来公司业绩渐趋滑坡，有消息称浦东国资委意欲重组。另据悉，上海国企改革方案将于近期公布。二级市场上，今日上海国资概念股维持强势，该股再度封涨停，维持9日的判断，建议保持关注。数据显示周二该股的DDX为0.391，大单金额为856.25万元。


英唐智控（300131）周二上涨10.00%。公司从生活电器智能控制产品提供商起步，依托强劲的技术实力，目前已将业务延伸至电力温度监测及安全防火系统、智慧家电以及智能家居物联网产品及其系统等众多高价值潜力的业务模块。公司开发的温度监测智能控制产品已逐步为电气设备、石化、冶金、化工、电力等行业的众多企业应用。消息面上，公司拟6.5亿购智能配电企业。二级市场上，该股今日复牌无量涨停，短线技术性反弹有望延续，积极关注。数据显示周二该股的DDX为0.225，大单金额为207.55万元。


光华控股（000546）周二上涨10.08%。公司以自有资金投资房地产开发、教育及相关产业、电子通讯、医药、农业、环保领域的高新技术项目、投资建设城市基础敢死队联系合作QQ:1090083663设施等。公司的水泥业务在2012年占总营业收入比例尚不到3%，但今年上半年，水泥业务收入占到营业收入的98.54%。消息面上，公司9日公布重组预案，将通过发行股份方式购买水泥公司青海互助金圆100%股权。二级市场上，该股9日复牌以来强势二连板，量能有待释放，持股关注量能变化。数据显示周二该股的DDX为0.199，大单金额为209.28万元。

◆ 熊股警示：


兰州民百（600738）周二下跌3.36%。公司主营百货、酒店、餐饮业务，是甘肃省最大的商业流通企业，也是全国百家大型商业零售企业之一。自大股东红楼集团入主以来，公司整体业绩得到明显提升，并为公司打造兰州商业地标、重塑南关CBD商圈奠定了基础。此外，公司参股兰州银行，未来有望获得超额收益。另，发改委日前批复设立甘肃首家新型城镇化示范区。二级市场上，该股短线因丝绸之路概念受到关注，今日出现回调，关注交易性机会。数据显示周二该股的DDX为-2.463，大单金额为-4603.58万元。


中视传媒（600088）周二下跌4.49%。公司主营影视拍摄、电视节目制作与销售、影视拍摄基地开发和经营、影视设备租赁和技术服务、媒体广告代理等业务，是中央电视台控股的传媒类A股上市公司。公司坚持与时俱进、开拓创新，“影视、旅游、广告”三大主业齐头并进。消息面上，公司12月6日召开终止重大资产重组的投资者说明会，此前三基金精准出逃。二级市场上，该股今日大幅低开，尾盘跌幅略有收窄，利空因素仍有待消化，暂勿介入。数据显示周二该股的DDX为-0.562，大单金额为-3095.09万元。


奋达科技（002681）周二下跌10.00%。公司主营业务为家居及个人护理类小家电产品的研发、生产和销售，是中国移动音频技术、电声产品、健康电器产品领域的领先者之一。基于无线、电声、软件、精密制造四大核心能力，公司致力于持续成为领先的消费电子产品垂直整合科技企业。另，公司3日晚提示公司可穿戴电子产品尚未形成销售收入在内的多重风险。二级市场上，该股4日复牌冲高回落，短线维持调整态势，盘中量能持续放大，谨慎参与。数据显示周二该股的DDX为-2.554，大单金额为-5387.18万元。


雪莱特（002076）周二下跌5.18%。公司是中国电光源产业领域最具代表性上市企业。作为政府授予的高新技术企业，研制的核心产品节能灯、HID汽车氙气大灯、LED照明、陶瓷金卤灯、紫外线杀菌灯及其他特种光源和配套灯具、配套电子镇流器居行业领先水平。目前，公司具备年产节能灯8000万只以上的生产能力。消息面上，近期我国各地雾霾天气频发，空气净化产品热销。二级市场上，该股近期因雾霾概念连续拉升，今日低开低走，持股需谨慎。数据显示周二该股的DDX为-2.126，大单金额为-2193.85万元。

12月11日 最新涨停板敢死队信息汇总(独家)  

传闻：皖新传媒：与华恺文化合作推进中

传闻：TCL集团：计划明年在国内推出4G手机
传闻：比亚迪：混合动力车＂秦＂将于12月17日上市
传闻：吉林森工：吉林省出台林权抵押贷款实施意见
传闻：中国南车：获深圳地铁集团20亿元订单
传闻：中国汽研：不排除通过并购重组、合资合作的方式实施扩张发展
传闻：鹏博士：将进一步完善“互联网家庭院线”
传闻：阳普医疗：公司PM2.5系列产品目前已经生产的产品有pm2.5的口罩
传闻：豪迈科技：近期有机构密集调研
传闻：华新水泥：四季度水泥价涨量增超预期
传闻：华谊兄弟：将与腾讯合作推出O2O娱乐社交平台
传闻：银轮股份：有望分享治霾红利
传闻：江苏神通：核电订单敢死队联系合作QQ:1090083663增长可期
传闻：东方国信：或受益电信大数据集中项目
传闻：青海明胶（000606）参股即将IPO公司.公司投资1750万元持有小西牛乳制品有限公司5.00%的股权；投资6784万元持有中材节能发展有限公司2.075%的股权。
传闻：据《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006X2020年）》已经将新型环保肥料发展列入农业领域优先主题，新型化肥有可能成为今年一号文件力挺生态农业的重要组成部分。关注新型化肥概念股：芭田股份（002170）、新都化工（002539）、司尔特（002538）。
传闻：为应对全球气候变化，统筹开展全国适应气候变化工作，国家发改委等九部委联合制定《国家适应气候变化战略》，根据《战略》，中国将以海南为试点，开展相关生态修复与海洋灾害应急适应示范工程。其中包括以海洋生态修复、灾害防御工程建设和沿岸土地治理为重点，推广海岸带和岛屿适应气候变化的经验。相关个股：海岛建设（600515） 、围海股份（002586）。
传闻：万向德农（600371）一号文件--生物育种概念龙头。子公司北京德农种业北方育种研究中心为以生物育种技术为核心的研发中心。未来，这里的员工将增加两倍，立足于将生物育种技术带来的效益最大化。目前，德农所能感受到的现实机会来自生物育种未来中国粮食产业的最具潜力的技术革新。
传闻：国家发改委集中批复国内多个排放权交易所为自愿减排交易机构，碳排放交易或将成为近期热点。相关个股：华银电力（600744）、深圳能源（000027）参股深圳排放权交易所。
传闻：近日，浙能电力发布了东电B股B转A的最新进展公告，目前已经完成换股工作，预计将于12月底在上交所挂牌上市。宁波热电（600982）半年报显示共持有1.45亿元市值的东电B股，将直接受益于东电B股的转板上市。浙能电力本次发行价定为5.53元，很可能是A股最后一只施行老的新股交易规则的新股（明年1月IPO新股上市首日将有涨跌幅限制），还头顶核电第一股的光环。根据历史经验，新股重启后的第一单往往容易受到市场追捧，各大券商纷纷预计，浙能电力将有望开在10元。照此计算，宁波热电将获利超过2亿元，这对股本只有1.68亿的宁波热电无疑将大幅提升其2014年得每股收益。浙能电力如能顺利开到10元以上，那么宁波热电的每股收益将至少增厚1元/股。
传闻：广州市国际金融城二期规划初步方案最快将于本月底出炉，员村红专厂或将部分保留、部分拆除。 广州浪奇（000523）两市唯一厂区位于国际金融城规划的公司（公司地址：广州市黄埔大道东128号 ），也是唯一注册国际金融城（天河）的上市公司。公开资料显示，广州浪奇在广州天河临江位置有12万平方米的土地，产权清晰，土地价值增值巨大。