周五内部资料精研（2014-01-03）

股票王

01月03日（周五）敢死队内部资料精研【独家】

◆个股内线透视（01月03日）

森源电气:森源签订1.6亿总包大单,加速推进大电气战略

　　投资要点
　　签订1.64亿元供配电总包合同,属于商业模式创新。2013年12月31日,森源电气(乙方)与中铁北部湾工程建设公司(甲方)签订了《信阳高铁站前广场人防工程供配电合同》,合同总价为1.64亿元人民币,包括整个项目所需电气设备、制造、安装调试及交付业主(主要有高低压开关成套设备、SAPF、TWLB等电能质量治理产品及新能源分布式发电系统等)。本合同没有预付款,20个工作日内按工作量70%支付进度款,全部工程完工并经甲方初步验收合格。这是公司第一次以电气工程总承包的方式签下的大合同,合同条件较好,也是商业模式创新的一次尝试,符合公司大电气的发展战略。
　　合同额占2012年收入的16.6%,显著增厚2014年业绩。公司前三季度新签订单11.86亿元,同比增长37%,2012年新签订单12.55亿元,按照30%的订单增长,可以测算出2013年单一设备新签订单超过16亿元,此次总包合同1.64亿元,推测出2013年新签订单增长4-50%,为2014年业绩再次高增长打下坚实的基础。1.64亿总包合同中,包括高低压开关成套设备、SAPF、TWLB等电能质量治理装置、新能源分布式发电系统等,且包含一定的施工费用,预计毛利率较高,费用率较低,预计净利润率约为20%。按照人防工程的一半的建设工期为1-1.5年,开工日敢死队联系合作QQ:1090083663期暂定为2月15日,预计绝大部分收入确认在2014年,将对2014年的业绩增厚近10%。
　　发展战略开始由单一设备制造商开始提升为电气工程总承包商,第一单或仅仅是开始。公司上市之初主要是中低压成套设备制造,同时储备了电能质量治理设备技术等,上市近4年来,公司专注于打造中低压成套设备和电能质量治理供应商,建设成了全国自动化水平最高的、装备能力最强的生产线,打造了完整的营销队伍,2009-2012年复合年均收入增速35%、复合年均利润增速近50%,2013年依然保持30%以上的增长,中低压开关柜已是全国最大,APF等电能质量治理装置销售预计超过1.5亿,也已是全国最大。集团公司进一步支持上市公司,将新能源分布式发电系统注入上市公司,进一步丰富上市公司的产品,同时,公司确立“大电气、大品牌”的战略,创新销售模式,采用电气工程总承包商,第一单很快落定,我们认为这只是一个开始,也是公司产品丰富和竞争力增强后的必然选择,也符合电气设备制造企业发展的方向,公司开始进入规模化发展的新阶段。
　　财务与估值
　　我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.72、1.05、1.40元,参考可比公司估值,公司未来几年的复合增长率、战略转型做总包,给予2014年26倍PE,对应目标价27.30元,维持公司买入评级。
　　风险提示
　　宏观经济增长放缓、毛利率下滑。

诺普信:收购增厚业绩,渠道优势助力成长

诺普信主要从事农药制剂的研发、生产、销售及植保技术服务。公司2012年销售额约16亿元,排名国内农药行业(原药+制剂)第12位,农药制剂行业销售额排名第1。
　　农药制剂行业分散,品牌+渠道是竞争关键。中国农药制剂市场具有高度分散性、差异化和多样性的特点。随着行业发展、竞争加剧,行业整合是必然趋势,拥有优秀品牌和渠道的公司将脱颖而出。诺普信品牌优势国内领先,还拥有覆盖全国的营销网络,将在行业整合中获益。
　　理顺AK+CK冲突,渠道改革初获成效。2012年起,公司通过精简人数和网络结构,理顺经销商代理(CK)与零售店销售(AK)的利益关系,经营效率获得显著提高。2013年,公司费用水平显著下降,收入、利润仍保持增长,营销改革取得了一定成效。 公司是成长性的农药公司。(1)公司以渠道为平台,通过与国际厂商合作、收购其他农资品企业等方式,不断拓展自身业务规模与范围;(2)未来继续通过收购兼并实现产能、销售地区扩张的可能性较高;(3)受益土地流转,市场份额将提高。
　　收购常隆化工,增厚公司业绩。公司2013年收购了江苏常隆化工35%的股权,我们预计公司未来将继续收购剩余股权,若收购完成,公司将成为国内最大的农药厂商,业绩有望大幅增厚。 暂不考虑收购常隆化工剩余股权,我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.33元、0.42元、0.50元,净利润复合增长率为22% ,相对于公司2013年12月30日9.57元的收盘价,2013-2015年动态市盈率分别为29倍、23倍、19倍。未来若成功收购常隆化工剩余股权、或与马克西姆阿甘合作有重大突破,公司业绩存在超预期的可能。我们首次给予公司“增持”评级,6个月目标价11.50元,对应2014年26倍市盈率。
　　风险提示undefined1)行业竞争加剧风险;(2)下游需求波动风险;(3)常隆化工收购进度不达预期。

大北农调研简报:猪饲料高增长无忧,上调14年EPS预测增速至71%

　　事项:近日我们参加了大北农20周年创业大会,调研了部分参会经销商。
　　平安观点:
　　综合服务平台已入佳境,猪饲料14、15年营收高增长无忧,我们判断同比增速可达约50%。平台各要素中:2013年,公司前端服务人员(含创业公司)已至16000-17000人,较2012年底7500人增长100%-120%,帮助经销商开拓市场&服务养猪场能力大幅提升;内部组织加速裂变,向2015年150个事业部,1500个战斗团队迈进,将力保新增人力快速提升产出;使用公司进销财ERP系统的经销商客户数量达到1000户,客户网交易额达到全年销售额的88%,2014年有望进一步提升至95%,极大解放经销商的时间和精力;面对养殖户的猪管网2H13上线后客户已超100个,对规模猪场新客户形成吸引力。综上,大北农综合服务平台运转已入佳境,我们判断,4Q13猪饲料营收同比增速可超60%,2014、2015可增约50%,且仍可能超预期。
　　疫苗、种猪有望依靠平台实现跨越式发展,种业夯实基础等机会。随着猪饲料为基础的综合服务平台进入佳境,大北农开始在相关的疫苗、种猪业务上发力,且借力平台敢死队联系合作QQ:1090083663实现跨越式发展机会很大。其中,2013年疫苗产业人员达到1600人,销售规模有望从当前约2亿在3-5年后上10亿;公司2013年加速布局种猪业务,核心原种猪数量预计2014年可达5000头,居国内前五。受限于行业竞争环境恶化、知识产权保护不力和土地分散等制约因素,大北农玉米、水稻种业预计2013年同比下滑,且短期内难有显著好转。当前种业处于持续大投入夯实基础阶段,未来仍有胜出机会。
　　锁定农村“平台”和智慧大北农战略,将极大提升公司持续增长能力。大北农信息化水平在农业企业中一直遥遥领先,公司也一直围绕这一点来提升核心业务如猪饲料的竞争力,如客户服务网、进销财系统、猪管网等。经过多年准备和尝试,公司首次确定了“智慧大北农”和打造“平台”战略,其中前者是指依托猪饲料业务,围绕约2万名核心经销商,建设专门针对农村乡镇的“信息流、物流、资金流”体系,后者是指围绕经销商、养殖户,为他们打造创业的“类淘宝”服务平台,支持、鼓励他们创业。城乡二元化是中国独特特点,我们认为,将城市已发生的互联网和商业模式转型复制到农村是可行的,大北农资金、组织、人才条件俱备,且可依托成熟的猪饲料产业链,成功机会不小。果真如此,公司持续增长能力将得到极大提升。
　　上调14年EPS预测约10%,维持“强烈推荐”评级。考虑猪饲料业务发展加速,我们上调13-15年EPS预测约4%、10%、8%至0.49、0.82、1.4元,同比增约19%、71%和73%,以2013年12月31日收盘价16.35元计算,PE为29、17、10倍。我们认为,随着营收和净利高增长在1H14兑现,会推动市场理解猪饲料行业商业模式的革命性变化和大北农的领先优势,维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示:爆发严重生猪疫病;2014年公司费用投入力度超预期。

◆ 牛股提示：

环旭电子（601231）周四上涨10.02%。公司专注于电子产品领域的制造服务，集中服务国内外知名的电子产品品牌商，是国内专业的大型设计制造服务商。公司致力于无线网络设备、电脑主机板和商用及网络存储设备、液晶面板控制板、智能手持终端设备和商用销售终端设备及车用电子产品为主的下游产业，市场需求强劲。消息面上，苹果三星正在谈判，或签订专利授权协议。二级市场上，该股今日放量拉升至涨停，但主力封单不坚决，建议短线参与。数据显示周四该股的DDX为1.219，大单金额为2987.38万元。

包钢股份（600010）周四上涨9.98%。公司是我国重要的钢铁工业基地和全国最大的稀土生产、科研基地。公司钢铁产品结构齐全，规模经济达到千万吨级水平。另外，包钢白云鄂博矿是举世瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，稀土储量居世界第一位，铌储量居世界第二位。西矿注入后，公司稀土储量保守估计800万吨左右。消息面上，公司拟定增298亿收购大股东尾矿资产。二级市场上，受此消息影响，该股短线强势二连板，目前多方占优，暂且持股。数据显示周四该股的DDX为0.180，大单金额为5485.29万元。

莱茵置业（000558）周四上涨9.88%。公司主营房产租赁经营，建筑装饰材料批发、零售和物业管理等，是一家在国内经济发达地区二线城市深具影响力的房地产开发企业。公司此前曾公告收购华益矿业35%的股权，同时拟以自有资金出资5000万，用于投资成立贵州莱茵达矿业公司，具备“涉矿”概念。消息面上，公司拟3550万元受让洛克能源51%股权，进军天然气领域。二级市场上，该股今日早盘大单封板，但多空分歧仍存，利好兑现后持股需谨慎。数据显示周四该股的DDX为0.139，大单金额为321.02万元。

和晶科技（300279）周四上涨10.00%。公司主营微电脑智能控制器的生产，嵌入式软件的开发和技术咨询服务；主要产品为大型白色家电智能控制器，一种利用微电脑技术和嵌入式软件对家电实施智能控制的核心部件，主要客户包括三星、海信、海尔、美的等国内外知名家电厂商。其中，冰箱智敢死队联系合作QQ:1090083663能控制器是公司目前最主要的产品，并已取得较高的市场份额。二级市场上，该股今日低开高走，盘中率先封住涨停，游资炒作智能家居概念股，后市谨慎参与。数据显示周四该股的DDX为1.927，大单金额为1281.32万元。
◆ 熊股警示：


西藏珠峰（600338）周四下跌2.90%。公司06年3月与西部矿业签订收购其部分锌、铟冶炼资产的协议，主营业务从摩托车产品及零部件生产、销售转变为锌、铟等有色金属的冶炼、综合回收，电解锌、铟等有色金属产品的销售。另外，在与ST结缘近十年后，公司股票于今年3月12日终于摘掉ST的“帽子”。消息面上，沪市年报披露时间表发布，公司1月15日披露拔头筹。二级市场上，该股今日开盘震荡走低，盘中抛压显现，印证31日的判断，勿追高。数据显示周四该股的DDX为-1.758，大单金额为-2596.31万元。

大智慧（601519）周四下跌7.93%。公司致力于以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析，在行业内具有重要影响力。此外，公司通过持续的产品创新和技术创新，全面提升公司的服务水平。在保持中国互联网金融信息行业领先地位的同时，积极拓展国际市场。另，公司拟3840万增资莲月网络，涉及互联网彩票分析等业务。二级市场上，该股今日低开低走，终结三连阳态势，短线抛压较为沉重，暂且观望。数据显示周四该股的DDX为-2.140，大单金额为-8662.10万元。

海南海药（000566）周四下跌10.02%。公司主要以传统医药产业为立足点，布局医疗器械，放眼生物制药，构筑海药战略发展的三大细分产业链。在传统医药产业中，公司着重打通优势产品的上下游产业链，形成从中间体、原料药到制剂的生产能力。2013年12月，公司透露人工耳蜗产品技术改进已经完成，能够规模生产；最新消息显示，央视报道人工耳膜系冒充仿照。二级市场上，因涉学术造假，该股今日午后快速跌停，后市恐仍有调整，建议减持。数据显示周四该股的DDX为-0.446，大单金额为-2225.74万元。

量子高科（300149）周四下跌10.00%。公司是一家专注于微生态健康事业的国家级高新技术企业，是国内最大的低聚果糖生产基地、益生元行业的领导企业。此外，公司的B2C业务主要是由全资子公司广东量子高科微生态健康产业有限公司运作，预计2014年1月量子微生态公司将有第一款终端产品面市。消息面上，公司高送转计划出炉，推10转5，大股东拟减持8.03%。二级市场上，该股今日复牌一字跌停，“高送转”遭遇见光死，后市建议波段参与。数据显示周四该股的DDX为-0.320，大单金额为-478.68万元。
01月03日 最新涨停板敢死队信息汇总(独家)  
传闻：北人股份：携手韩国现代重工介入汽车机器人
传闻：金枫酒业：董事长表示未来仍有可能注入法国DIVA公司
传闻：卓翼科技（002369）华为手机业务合作处初级阶段
传闻：荣科科技（300290）正进行智能可穿戴产品研发
传闻：北京君正（300223）盛大新推电子书使用公司芯片
传闻：厦门国贸（600755）厦门自贸区方案上报
传闻：民和股份（002234）受益敢死队联系合作QQ:1090083663一号文件
传闻：华润锦华（000810）重组申请再获受理
传闻：利亚德（300296）裸眼3D技术已经研发完成
传闻：顺鑫农业（000860）全年业绩预增50-80%
传闻：华谊兄弟（300027）《私人订制》累计票房突破5.37亿元
传闻：从跨境通官网发现，跨境通平台上增设了“中免专区”，其中涉及商品共192件.中免专区实为中国国旅（601888）旗下中国免税品（集团）有限责任公司负责运营。
传闻：12万台荣耀3C一分钟售罄，华为“学步”饥饿营销。新海宜、共达电声、盛路通信、武汉凡谷、大富科技等为华为供应链上市公司。
传闻：兰州明年建设综合保税区引进阿里巴巴设分部，兰州阿里巴巴概念股：兰州民百、兰州黄河、祁连山 。
传闻：《深圳市人民政府关于充分发挥市场决定性作用全面深化金融改革创新的若干意见》已由深圳市政府常务会议原则通过，即将正式颁布实施。深圳金融上市公司：华联控股（参股招商金融）、深圳华强（网络金融）、腾邦国际（前海小贷）.
传闻：美国国立卫生研究院（NIH）日前宣布了分配《使用先进革新型神经技术的人脑研究（BRAIN）倡议》资金的方案，这笔1.1亿美元的拨款旨在启动新技术的研发，绘制出人脑庞大而复杂的神经回路。简而言之，BRAIN计划着眼于一些宏观的理念，诸如研究大脑的所有细胞，尽管目前可供完成该目标的数据少之又少。人脑工程概念股：复旦复华、冠昊生物等。
传闻：上海华谊集团董事长刘训峰透露，华谊集团已根据上海国资改革20条精神，确立目标，跻身改革“第一梯队”，成为上海5－8家全球布局、跨国经营，具有国际竞争力和品牌影响力的跨国企业。华谊集团旗下的三家A股上市公司为：氯碱化工（600618）、双钱股份（600623）和三爱富（600636）。
传闻：东方财富网将收购淘股吧，东方财富网和淘股吧签了对赌协议，要求淘股吧在2014年6月30日前日均流量比2013年增长50%，否则收购价削减50%。股天乐现在四处请论坛的名人重出江湖。
传闻：从江西省发改委工作会议获悉，初步考虑，2014年计划安排重大项目560个，总投资约1万亿元，当年完成投资2800亿元以上；实施省重点工程项目200个，总投资4500亿元以上。相关个股：江西水泥（000789）、方大特钢（600507）。