2014-1-21日股市猛料 主力动向曝光

股票王

目录：
　　一、重要新闻点评
　　上海自贸区核心改革试点或因FTA谈判在全国铺开
　　新丝绸之路建设加码 打造中海友好合作“升级版”
　　28省GDP总量据估算已超全国2万亿 20省下调预期
　　
　　二、主力动向曝光
　　8只新股今亮相 机构三大逻辑锁定投资机会
　　央行组合拳维稳节前资金面 昨日破例预告逆回购
　　疑似汇金扫货 7只蓝筹ETF两周获56亿净申购
　　
　　三、今日股评家最看好的股票
　　水晶光电：高清化促产品升级 蓝宝石或成支柱
　　粤传媒：加速转型，精“彩”无限
　　先河环保：业务转型+产品升级+兼并收购，即将迎来新的成长周期一、重要新闻点评
上海自贸区核心改革试点或因FTA谈判在全国铺开
　　实施负面清单、推进金融创新、扩大服务业开放，2013年上海自贸区（简称FTZ）似乎充当了改革的急先锋，然而就在各方讨论上海经验如何复制、各地争当下一批改革试点时，谈判桌的另一边，中国与各国的FTA（自由贸易区）谈判，似乎将加快这一进程。
　　1月14日，为期两天的第11轮中美投资协定谈判在上海举行，专家预计，在本轮文本谈判中，有可能涉及负面清单内容的谈判商定。
　　所谓“负面清单”，是指政府对投资的准入过程中，将不允许企业投资的领域列明在清单上，未列入清单的领域企业都可投资，与目前正在实施的“正面清单”（将可投资的领域列明在清单上，未列入的领域都不可投资）相比，开放程度无疑有所提高。
　　众所周知，负面清单是上海自贸区试点的核心内容之一，而中美投资协定签署后，或将意味着在全国范围内对来自美国的投资实现按负面清单模式管理。
　　不仅是负面清单，有专家指出，上海自贸区中许多核心的改革试点，或许等不到在全国各省份分批推广，就会在不久的将来因FTA谈判而全面铺开，因此目前来说，尽快探索涉外经济体制改革与国内政策对接尤为关键。
　　中财简评：由FTA谈判推动的新一轮对外开放，一方面，FTA中“零关税”的承诺将取消两国间绝大部分关税壁垒；另一方面，负面清单、扩大服务业开放等一系列涉外经贸制度改革，也将为中国的对外贸易与招商引资带来新商机。这都将为经济创造巨大的发展潜力，然而如何使这一潜力变现，还需尽快使这些新管理方式与国内现有的法律、行政管理体系对接。
　　
新丝绸之路建设加码 打造中海友好合作“升级版”
　　去年9月，习近平主席访问土库曼斯坦、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦和吉尔吉斯斯坦等中亚四国时，再次谈到新丝绸之路理念，强调要建设丝绸之路经济带，并具体提及丝绸之路经济带构思的两层内容，即首先，在现代条件下弘扬古丝绸之旅留下的观念、理念，其次，进一步推动中国和中亚各国在铁路、公路、航空、电信、电网和能源管道等六大领域的互联互通，从而创造现代化、多方位、立体的丝绸之路。
　　中国所希望的新丝绸之路，是通过上合各国的密切合作，包括交通、电信、电网、能源管道的互联互通，开发银行、粮食安全合作机制、种子库和农业示范推广基地，能源俱乐部、贸易投资便利化等一系列促进相互经济联系与合作的机制建设，科技、文化、教育、卫生等领域的相互合作，形成上合框架内更密切的合作和更通畅的交流，打通欧亚间最近、最便捷的陆上通道，并通过连通，维护和促进中国的边境安全和能源安全。
　　1月17日，中国－海湾合作委员会（简称“海合会”）第三轮战略对话在北京举行。双方提出，共同推进“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”建设，全面提升中国海合会关系水平，打造中海友好合作“升级版”，实现互利共赢。
　　中财简评：新丝绸之路经济带的崛起，将对世界经济版图产生重要影响。西北五省，包括陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆，这些地方对于丝绸之路经济带规划，均抱有强烈的期待。此次对话将对处于“丝绸之路经济带”的省市形成实质性利好，特别是为西部建设带来巨大的发展契机，陕西、新疆、甘肃、宁夏等地的相关上市公司有望直接获益。
　　
28省GDP总量据估算已超全国2万亿 20省下调预期
　　
　　昨日，国家统计局公布的初步核算数据显示，全年国内生产总值56.8845万亿。同日，记者统计了31个省份2013年的GDP总量与增速，目前已有24个省份公开了GDP总量。而上海、山西、陕西、黑龙江尚未公布GDP总量，仅提及了增速。记者根据其上一年的经济总量与2013年的增速计算出其2013年GDP总量。据此，28省GDP总和约为58.9423万亿。
　　“地方数据注水是最主要的原因。”中国人民大学经济学院副院长刘元春此前在接受记者采访时表示。他解释称，不少地方政府为了完成节能降耗和GDP考核等指标，会对数据进行修改，以让数据更好看。
　　此外，还有跨区域经济活动导致数据重复统计也会出现GDP数据不统一的问题。刘元春表示，随着经济的发展，经济活动在区域内交叉发生，加上统计上的精确度不够，从而出现一个经济活动，两个省份重复统计的情况。
　　记者梳理26省份的政府工作报告发现，仅有广东调高了2014年GDP增速预期目标。此外，20个省份下调了增速预期，5省份与去年持平，总体看依旧延续了“西高东低”的格局。
　　东部省份除福建与天津外，北京、上海、广东、浙江、河北、山东等地今年GDP增长目标均低于9%。其中，北京下调了GDP增速预期目标至7.5%，与上海一同“垫底”。
　　财政部财政科学研究所副所长刘尚希表示，“各地调低目标，意味着大家不再只看GDP增长，而是实事求是地根据各自情况做出预期。在中央一直强调改进政绩考核的情况下，地方的政绩观有了明显变化。”
　　中财简评：近年来，不断有公众对国家统计局数据的准确性提出质疑，但其实归根结底还是各省报送的数据的真实性，这是国家宏观数据真实的基础。因此必须保证各省市的经济数据的真实可靠，这就需要各地实事求是地根据各自情况做出预期，而不是盲目的追求高增长。
　　

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二、主力动向曝光
　

8只新股今亮相 机构三大逻辑锁定投资机会

　　继沪市首只新股纽威股份1月17日上市后，深交所今日将迎来IPO重启后的首波上市潮，将有8只新股集中挂牌上市交易。
　　根据公告，这8只个股分别为：中小板的光洋股份(002708)、新宝股份(002705)、良信电器(002706)和创业板的我武生物(300357)、楚天科技(300358)、炬华科技(300360)、全通教育(300359)、天保重装(300362).
　　业内人士普遍认为，由于IPO已经暂停了一年多，热衷“打新”和“炒新”的资金对新股的热情应该会比较高，部分新股上市当日以及上市之后的表现值得期待。但由于今日是8只新股集中上市，股价表现或将面临一定分化，但优质品种仍会受到资金关注。
　　公告显示，新宝股份首次公开发行7600万股，公司首次发行A股的发行价格确定为10.5元/股，对应市盈率为30.08倍。良信电器首次公开发行2154万股，公司首次发行A股的发行价格确定为19.1元/股，对应的2012年摊薄后市盈率为24.64倍。光洋股份首次公开发行3320万股，公司发行价格为11.88元/股，对应市盈率28.29倍。
　　与中小板相比，5只创业板新股的发行价和市盈率皆偏高，其中炬华科技发行价格为55.11元/股，对应的2012年摊薄后市盈率为33.17倍，此外，全通教育此次发行价为30.31元/股，对应市盈率51.37倍。
　　由于首只新股纽威股份在上市首日大涨43.49%后，第二个交易日出现跌停，使得投资者更加关注今日批量上市新股的表现。
　　对于批量上市的新股对市场整体影响如何？金证顾问易凯在接受记者采访时表示，在目前市场流动性不强，且面临“限炒令”的压力下，以往新股上市遭到“爆炒”的盛况难以再现。8只新股同时上市，反映出目前IPO重启后速度加快的节奏，在此背景下，后市面临一定压力，或要等到重要技术支撑位置，或者IPO发行节奏放缓后，大盘或将有所止跌企稳。金百临投资秦洪也认为，8只新股上市将使市场资金分流加剧，短线A股压力增大。目前A股是典型的资金进来少出去多的格局，因此，新股集体登陆A股，会增大A股的压力。
　　那么同时上市的8只新股首日会有何种表现？有机构建议从公司基本面、核心竞争力和主业毛利率水平等三方面因素综合判断。
　　金证顾问易凯认为，在新股选择方面，预计未来主力资金重点会从“创新模式”、“消费升级”两大因素考虑出发，看好新宝股份，以及全通教育。前者是国内较早从事研发、生产、销售小家电产品的企业之一，也是国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一。后者从事家校互动信息服务的专业运营机构，从属于家庭教育信息服务领域。（证.券.日.报.）
　　

央行组合拳维稳节前资金面 昨日破例预告逆回购
　　
　　央行“组合拳”维稳节前资金面
　　昨日通过常备借贷便利向大行提供短期流动性，今日还将进行逆回购
　　年关难过，这次说的是银行交易员。
　　在春节假期倒计时之际，市场上资金面的紧张程度已经让交易员“不忍直视”。各种交易员交流平台上都充斥着“拜钱”的字眼，“只要资金能到位，价格好商量”；但即便交易员已经“出血”，市场上仍然是“拆出方寥寥，拆入方嗷嗷”。
　　“年年过年年年难过，但今年尤其难过。”一位农商行交易员对记者表示。
　　与此同时，本周首个交易日，沪指失守2000点重要关口，A股在时隔半年之后重回“1”时代。与新股密集发行一道，近期资金紧张格局持续重压市场。
　　在此背景下，央行昨日宣布，针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，1月20日，央行已通过常备借贷便利(SLF)向大型商业银行提供短期流动性。此外，央行还“预告”称，21日将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。
　　“不忍直视”的资金成本
　　昨日全国银行间同业拆借中心发布的最新上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，除1年期利率微跌0.01个基点外，其余各期Shibor利率全线上扬。其中，7天Shibor报6.3290%，大涨155.30个基点，隔夜Shibor报3.8880%，大涨107.10个基点。
　　各期限回购利率昨日也都呈现大幅上涨势头。上交所一天期国债(131810-R001)回购利率午间飙升至18%上方，相比开盘价的7.73%上涨1027个基点，涨幅超过132%；另一只上交所一天期限国债品种GC001(204001)也走出了相似的轨迹。但随后两个品种收益率都开始逐渐下行。
　　银行间市场回购利率虽然没有交易所令人吃惊，但也让交易员唏嘘不已。除个别期限利率外，主要回购品种利率都呈现大幅上行态势。
　　“上周五(上一交易日)回购利率就已经非常高了，现在还在进一步飙升，基本上是‘不忍直视’的节奏，也反映出市场对超短期资金的需求；但快收盘的时候，可以看得出有些大行开始拆出了，有传言说是央行向大型银行注资。”一位农商行交易员昨日告诉本报记者。
　　随后央行的官方微博证实了这一消息。“针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，1月20日，我行已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性。21日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。金融机构要加强流动性和资产负债管理，维护春节前货币市场平稳运行。”央行表示。
　　受此利好影响，收盘时，不管是上交所的两个一天期回购品种，还是银行间市场回购利率，均较午间大幅下行；其中131810-R001在收盘时间已经恢复到4.3%左右，回到上周中资金面比较宽松时的水平。
　　央行预告逆回购
　　“周一央行对一级交易商就各期限进行了询量，在当前这种市场情绪下，周二央行进行逆回购的概率比较高，如果央行仍然袖手旁观的话，估计这一轮流动性偏紧所要造成的波幅就要直逼去年12月20日了。”一位券商交易员昨日对本报记者表示。
　　央行官微的消息证明了这位交易员的判断，周二进行的逆回购将提供短期流动性支持。资料显示，此前央行已连续三周暂停逆回购操作，上次逆回购操作发生在2013年12月24日，规模为290亿元。
　　“周二的逆回购有两种可能，7天或者21天，截止到节前的逆回购规模至少要在2000亿以上。”东莞银行金融市场部分析师陈龙对本报记者表示。
　　相比之下，2013年2月6日和8日(去年节前最后两次逆回购)总额为8600亿，单周净投放规模6600亿元。“因为本次上缴利税的规模受经济下行等因素影响可能相比去年有所降低，另外反腐和四风建设等也降低了投放规模的可预期性。”陈龙表示。
　　有市场人士分析称，周二市场资金面可能会比较宽松，一方面是因为央行启动逆回购；另外，财政部、央行定于2014年1月23日上午，通过央行国库现金管理商业银行定期存款业务系统进行400亿元的定存招标，期限3个月(91天)。
　　与此同时，央行昨日给地方分行下达通知，将对分行所在的10个省市的4类地方金融机构通过发放SLF提供总额不超过1200亿的短期流动性资金。
　　中金固定收益部的研究称，本次试点对4类金融机构SLF的目的在于避免资金价格的大幅冲高，有利于稳定货币市场；但同时值得注意的是，央行去年对大型银行投放的SLF在四季度一直处于压缩状态(即到期没有再展期，余额下降)。而本次SLF的额度上限为1200亿，可能还比不上此前四季度压缩的规模。
　　尽管配合21日的逆回购，流动性紧张局面可能有所缓解，但整体而言，春节前资金成本偏高的状况仍将持续。
　　对于周一出现的流动性紧张问题，一位专门从事固定收益产品研究的分析师对收盘时出现的缓解情况提供了另外一种可能的解释。“除了央行因素，或许是原本集结资金准备打新的机构被破掉2000点的股市惊醒，重新将资金转回货币市场进行拆出。”他说。
　　多重压力致沪指失守2000点
　　从资金面上看，近期资金紧张格局一直对市场构成不小压力。而对于沪指跌破2000点关口，一些券商也有所预期。申银万国此前预测，周一将是资金最为紧张、大盘承压最大的时刻，站稳2000点难度不小，周一将是考验2000点的关键时刻。
　　在经历了上周的苦苦支撑之后，上证指数昨天还是跌破了2000点的整数位，最后收盘于1991.25点，创出半年多来的新低。
　　回顾最近这轮下跌，从2013年12月初开始，股指就受到了IPO重启以及年末市场流动性紧张这两大因素的困扰。如果说12月时股指下跌主要受到传统的年底流动性紧张等因素主导，那么1月以来股指的下跌就明显是受到新股IPO速度过快、大幅超出市场预期的左右。
　　与此同时，有市场人士分析称，从中国经济的基本面来看，A股的反弹也同样缺乏强力支撑。
　　国家统计局昨日公布的经济数据显示，去年全国国内生产总值56.88万亿元，按可比价格计算，比上年增长7.7%，完成了年初设定的7.5%的目标。
　　对此，海通证券首席经济学家李迅雷认为，GDP增长7.7%忧大于喜，因为去年经济增长还是主要依靠投资拉动，投资增加了债务，社会融资规模也比较大，地方政府债务增长很快，企业债务增长也很快，但投资没有带来现金流，市场的流动性还是很紧张。2014年经济仍将去杠杆，预计2014年一季度经济增速为7.5%，2014年全年增速在7.0%~7.2%之间，增速下降会比较明显。
　　对于短期走势，市场人士认为，在经济基本面疲弱、流动性维持紧平衡、改革政策效果有待观察的背景下，股指要想摆脱弱势格局恐仍需一段时日，但大幅下跌空间有限，2000点处攻防还将继续。(.第.一.财.经.日.报.孙.红.娟. 张志.斌.)
　　

疑似汇金扫货 7只蓝筹ETF两周获56亿净申购
　
　　沪深主板指数“节节败退”之际，大资金再度出手，连续两周“扫货”蓝筹ETF，7只蓝筹ETF获得净申购额逾56亿元。
　　大资金再度买入蓝筹
　　对于此次蓝筹ETF的放量，一位业界人士依据自己多年的经验表示，“从集中申购蓝筹ETF动作及配合市场时点来判断，不是汇金增持，就是大型保险资金申购。而以往市场下跌中，汇金曾大手笔买入过蓝筹ETF，所以此次很可能也是汇金出手。”
　　上一次类似的密集净申购要追溯到2013年6月下旬。当时蓝筹股因资金面紧张而出现连续大跌，汇金公司出手大举增持了几只具备代表性的蓝筹ETF共计超过100亿元左右。而此次临近春节，资金成本再度出现拐头向上的迹象，市场再度面临“钱紧”的考验。
　　对比上述ETF二级市场的表现来看，此次增持始于1月3日，在刚刚过去的两周，华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、交银上证180公司治理ETF、华安上证180ETF、易方达沪深300ETF以及国泰上证180金融ETF等7只蓝筹ETF获得净申购30亿份，对应的净申购金额逾56亿元。
　　其中，华夏沪深300ETF获得净申购超过8亿份，净申购金额接近19亿元。该基金经理在最新公布的2013年4季报中预期，沪深300指数有可能震荡向上。
　　后市或现震荡行情
　　此外，华夏上证50ETF获得净申购近12亿元。该基金经理认为，市场的不确定性较大，预期出现震荡行情。但如果经济能够继续维持稳定增长或出台超预期的改革政策，上证50指数代表的金融及大盘蓝筹股或将会有相对较好的表现。
　　事实上，多数基金经理也预期，随着新股发行重启，创业板的稀缺性将大大降低，板块的整体估值优势也面临一定的回归压力，2014年市场风格之间的差异将不如去年那么明显和具有较长的可持续性。
　　绩优基金宝盈核心优势的基金经理王茹远认为，具有稳定盈利预期的大盘蓝筹股估值已经到了历史低位，将有望演绎修复行情。在超低估值蓝筹领域方面，看好行业景气度高且具有稳定盈利预期的板块，如高铁、电力等，以及过去连续超跌充分反映悲观预期的，有望出现修复行情的板块，如白酒。
　　不过，就短期而言，基金经理认为，节前资金面承压，市场或继续“下探”，对于蓝筹股的左侧布局，仍需要等待。　
　　多家公司现大股东增持
　　A股开年走势低迷，沪指年内首破2000点，大股东却密集增持，抄底意味浓厚。证券时报记者发现，中国石化、鲁泰A、青松建化(600425)等不少大盘蓝筹股频频获得股东过亿元买入，尤以化工、交运等周期行业为主。业内人士分析认为，增持股东主要出于股票价值判断考虑，但年关流动性趋紧，增持效果短期难以显现。
　　近期，一批蓝筹周期股密集出现大股东增持。上周末公告显示，从2013年11月5日至2014年1月17日，中国石化集团累计在二级市场增持了1.73亿股公司A股股份，约占总股份0.149%。按照中国石化从去年11月宣布增持期间平均股价计算，此番增持的1.73亿股耗资共计超过了8亿元。
　　铜陵有色(000630)同时出现控股股东和高管增持的局面。1月10日，集团公司通过二级市场增持公司股份合计291万股，占公司总股本的0.204%。1月17日，包括公司董事长、副董事长和副总经理的公司高管以个人自有资金增持了铜陵有色，合计增持数量达到4.12万股。公司表示，股东和高管增持基于对铜陵有色未来发展前景的信心及对现有股票价值的合理判断，高管承诺在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。
　　此外，鲁泰A于1月17日披露，近期获得第一大股东淄博鲁诚纺织投资有限公司增持股份1129.92万股，占公司总股本的1.18%。按增持均价9.99元计算，此番增持共耗资1.13亿元。
　　青松建化近期也获得第二大股东海螺水泥(600585)增持。1月17日，青松建化获得海螺水泥增持104.61万股，并表示增持青松建化股票是基于对青松建化长期战略投资、以及目前投资价值的判断而做出的商业行为。
　　据证券时报数据部统计显示，开年不足1个月时间，已有中国石化、大有能源(600403)、中国建筑、阳光城(000671)、广汇能源(600256)、鲁泰A等32家上市公司宣布获得大股东集中增持，且不少股东增持比率不低，大有能源、鲁泰A、阳光城等大股东增持量占流通股超过1%。
　　增持效果有待观察
　　近期公司股东增持股份与监管层的呼吁“不谋而合”。1月初，监管层召集部分上市公司，表示支持各上市公司特别是股价已低于每股净资产的公司通过回购股份等方式开展市值管理。从上市公司宣布回购计划来看，多数并非首次宣布回购，但值得注意的是，在今年大股东增持的32只个股中，中国建筑、皖通高速(600012)、福田汽车(600166)、青松建化、中国石化5只个股破净。而不少公司此番大股东增持，颇有“抄底”的意味。如获得增持的青松建化在2014年1月的股价，处于自2009年3月以来的最低点；中国石化、铜陵有色等多只有色重工股的股价也处于近年的低位。
　　此外，此番增持还呈现出周期行业股票密集的特征。据证券时报记者统计，分行业来看，以化工行业最多，包括中国石化、广汇能源、巨化股份(600160)等7家，交通运输居此为，包括建发股份(600153)、皖通高速、芜湖港(600575)等4家，周期特征明显。此外也有医药生物、采掘、机械设备、汽车等行业个股。
　　深圳一位私募人士对证券时报记者表示，开年出现大股东大批回购，不排除响应监管层减持的可能。不过，节前整体资金紧张，又逢新股发行开闸，很多破净的周期行业股票的回购提振信心效果有限，单纯依靠股东增持恐怕难以维系股价，如中国石化在宣布增持后周一仍下跌0.86%，从11月初或增持到昨收盘股价均为4.62元，股价并未出现上涨。（证券时报网）

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三、今日股评家最看好的股票

水晶光电：高清化促产品升级 蓝宝石或成支柱

　　投资要点：
　　水晶光电是全球光学膜龙头。公司以光学低通滤光片和红外截止滤光片作为拳头产品，两者合计占公司营收的90%左右，销售量均居全球首位，另外，伴有蓝宝石LED衬底和微投模组等新爆发增长点。
　　公司不断丰富自身产品，加速升级传统产品并纵向拓宽产品种类。公司受益智能终端、安防监控、车载摄像等领域摄像头高清化趋势，产品升级为蓝玻璃IRCF和单反单电用OLPF，极大提升产品毛利，支撑公司未来两年的业绩快速增长，实现公司股价的戴维斯双击。
　　蓝宝石LED衬底、微投等新产品将进一步提升公司业绩增长的爆发性。受益于LED照明应用需求反转，公司蓝宝石衬底作为核心材料(行情 专区)面临市场需求急速扩充，公司已有再扩产计划；公司同时掌握LCOS和DLP两大主流技术，通过与以色列视频眼镜设计公司合作完善产品，未来有望分享智能穿戴市场爆发式增长。另外，蓝宝石作为手机屏幕保护盖片或将实现，届时需求量将大幅增加。
　　收购夜视丽反光材料公司，多业务并举发展。夜视丽公司主营反光材料，应用领域与公司现有产品应用领域完全不同，但生产工艺核心技术类似，从而在产生协同效应的同时降低了某一行业下游需求波动对公司业绩产生较大影响的风险。
　　公司在新产品研发和成本控制上具有明显优势。公司在成本控制、产品成品率方面始终领先同行。公司在自主创新和新产品研发上保持较大投入，研发费用占比高达5.5%。
　　公司2013-2015年盈利增长主要来源：(1)2013年主要来自蓝玻璃IRCF国内手机厂商供货和蓝宝石衬底满产供货；(2)2014-2015年主要来自应对LED衬底及手机屏保盖片应用需求的蓝宝石产能扩张和视频眼镜配件模组应用的上升。
　　预计公司2013-2015年净利润分别为1.08/1.72/2.35亿元，同比增长-27.08%/59.19%/37.02%，对应EPS分别为0.29/0.46/0.63元，目标价20.61-22.90元，首次给予“增持”评级。
　　风险提示：(1)安防监控摄像头及车载导航摄像头等高清化趋势明确，但具体实施进度或受累于前期改造投入成本过高、汽车前装成本提高等原因而被推迟；(2)单反新品推出进程迟于预期，导致公司OLPF产品在其产业链供应份额增长低于预期；(3)智能穿戴作为新型消费电子在用户中的接受度具有不可控性，对于人们生活的革命性意义相比于智能手机可能相差甚远，致使智能穿戴出货量不及预期，进而导致对微投产品的需求量低于预期。（齐鲁证券）
　　

粤传媒：加速转型，精“彩”无限

　　2014年粤传媒加速转型步伐，我们认为14年可关注三个亮点：（1）移动购彩平台年后推出，用户与《足球报》100万读者直接对接，借助世界杯盛宴，业务规模发展空间巨大；（2）14年香榭丽有望成功并表，与粤传媒广告主资源对接，提升订单消化能力，业绩锁定强，根据业绩承诺14-15年EPS分别增厚0.08元和0.1元；（3）2个月拿下游戏牌照，游戏拓展进程加快，关注后续游戏项目。
　　我们认为粤传媒在新传媒上的铺排工作已经进入后期阶段，2014年只要转型工作进程符合预期，业绩贡献会有较大突破。介于目前项目尚未进入运营阶段，因此我们对公司继续给予“谨慎推荐”评级，敬请关注后续深度报告。
　　投资要点：
　　移动购彩进入测试期，坐收世界杯体彩盛宴。公司旗下云彩APP进入后续测试阶段，预计一季度末正式推广。公司有望借助《足球报》精准广告投放和专业赛事采编资质，迅速布局移动体彩购买平台：
　　2013年体育彩票销售1328亿元，同比增长20%，借助14年世界杯赛事推动，体彩销量增速有望突破30%。与此同时，互联网购彩占比也快速提升，2013年体彩的互联网占比仅为7%，预计2015年互联网渗透率在15%，市场空间达到300亿元。
　　依托《足球报》庞大受众，购彩群体完美对接。公司旗下的《足球报》每周高达540万份的发行量成为中国发行量最大、报道最权威的体育报；其中足彩专刊《足球大赢家》每期发行量超过100万份，也是国内发行量第一的足彩专刊。借助已有的足球迷群体，公司轻易实现读者与购彩群体的对接，客户基数空间庞大。假设读者中有20%群体成功对接，每周购彩10元，业务规模年均达到1亿元，业务前景可观。
　　并购香榭丽，开启整合LED广告新征程。公司10月收购上海香榭丽，正式进军LED户外广告市场。目前LED广告市场集中度不高，且投入要素和品牌资源皆可以多重开发与共享，具备规模经济效应，整合趋势非常强。目前香榭丽市场份额约15%，网络分布广阔，凭借其最早的开拓者地位具备整合市场的能力。按照并购时的对赌约定，未来三年香榭丽利润不低于5683万元、6870万元和8156万元，平均增速达到20%。考虑到并购后两家公司资源的整合以及执行的激励机制，我们认为业绩完成可能性较大。
　　盈利预测与估值：假设粤传媒14年顺利完成香榭丽并购，并于下半年开始并表，考虑股本增加到7.25亿股，收购香榭丽对粤传媒14-15年EPS分别增厚0.08元和0.1元。我们预计公司13-15年备考EPS分别为0.44、0.51和0.57元，对应24、20、18倍PE。目标价位14.3元。给予“谨慎推荐”评级。
　　风险提示：并购标的业绩不达预期，后续整合工作不佳；新媒体业务进展低于预期。（广州证券）


先河环保：业务转型+产品升级+兼并收购，即将迎来新的成长周期

　　大气监测未来有望加速推进，公司市占率将提升，业绩增长弹性较大。13年出台《大气污染防治行动计划》，14年APEC在京召开具体政策有望加速落实，同时临近“十二五”考核结点，未来几年大气监测将在广度、深度和监测指标三方面继续扩容，预计13-15年投资规模分别为8、13、21亿，行业空间将迎翻倍增长。公司作为行业龙头空气质量在线自动监测系统市占率达30%，未来随着国产化率提高以及地处京津冀地缘优势公司市占率有望进一步提升，业绩增长弹性较大。
　　未来几年有望加速从设备向运营服务转型，盈利能力显著提升。从行政监测下的设备采购到未来“监测”分离，政府于2014年有望在京津冀、长三角、珠三角等重点监测区域先行推进第三方运营维护市场，年运营市场规模有望超30亿元。公司作为环境监测设备龙头，拥有较强竞争优势，在山东TO模式拔得头筹后14年有望在河北、河南等省份大力推进，运维服务具有收入稳定持续、现金流好、毛利率较设备高10-20个百分点，公司价值有望得到重估。
　　公司13年收购CES后占据重金属监测制高点，14年市场有望逐步启动。重金属污染在线监测设备市场需求将达60亿元。公司13年收购的CES在国内空气重金属监测市场中占有率在50%以上，公司一举成为国内重金属监测的领军企业。公司近期订单已明显增多，表明重金属监测市场已逐步启动。预计14年该产品收入水平可达4000-5000万元，业务量显著提升，预计未来几年将快速提升。该产品技术含量较高，公司竞争优势明显毛利率有望达到80%以上。
　　公司13年成立水质事业部，水质监测领域14年有望突围。公司目前水质监测产品线齐全，14年国家有望推出《水污染治理行动规划》水质监测市场有望爆发。
　　不考虑兼并收购，我们预计13-15年公司EPS分别为0.30、0.47和0.63元，复合增长率47%，14年PE40倍。公司作为大气监测设备龙头，未来随着市场扩容和国产化率推进公司业绩增长弹性较大，转型运营服务以及重金属监测市场启动将迅速提升公司盈利能力和业绩增速，且公司始终把收购兼并作为业务转型发展的重点工作，有望成为业绩超预期的重要因素。公司历史平均PE在50倍附近，考虑外延式扩张及后续催化剂我们认为公司估值未来6个月有望达到历史较高水平，目标价26.5元，给予买入评级。（申银万国）