T+0成熟 冷静看创业板 肖钢回应热点

股票王

导读：
　　中国证监会主席肖钢回应市场热点
　　肖钢：积极推动A股纳入MSCI指数
　　陈东征希望冷静看待创业板 称机构持股超60%不成熟
　　陈东征：创业板需要循序渐进的发展
　　陈东征：T+0对散户不是利好不反对大蓝筹T+0
　　桂敏杰称大盘股T+0条件成熟 已获准筹建自贸区交易平台
　　6天两挺蓝筹T+0桂敏杰：实施仍无时间表
　　新兴产业板：上交所想换一个年轻的活法　　中国证监会主席肖钢回应市场热点
　　退市改革及转板制度方案力争今年出台
　　3月9日，中国证监会主席肖钢列席十二届全国人大二次会议时被记者围堵
　　记者史丽摄
　　■证监会组建“大机构部”将进一步提高监管
　　有效性
　　■打非局专司打击证券期货违法违规，如非法
　　集资、非法设立交易所等
　　■私募基金监管部无行政许可事项，私募基金
　　由基金业协会备案管理
　　■继续加大稽查执法力度，“这项工作不是只
　　抓一年两年”
　　■鼓励上市公司以多种形式分红回报投资者，
　　但实物分红并不规范
　　■A股纳入MSCI新兴市场指数仍在评估阶段
　　中国证监会主席肖钢昨日表示，下一阶段退市制度改革的办法正在研究当中，总体目标是建立市场化、多元化、常态化的退市机制，常态化退市机制要强调“有进有退”，同时多层次市场间的转板制度也是证监会今年改革重点工作之一，退市改革及转板机制的方案都将力争在今年出台。
　　进一步细化出多样化的退市指标
　　肖钢昨日列席十二届全国人大二次会议第二次全体会议，在会议间歇接受记者采访时作出上述表示。他同时透露，证监会内设机构调整将进一步提高监管有效性，其中新成立的打击非法证券期货活动局（简称“打非局”）与现有稽查局在分工上有不同，前者主要职能在于打击从事非法证券或者期货活动的行为，比如非法集资、非法设立交易所等。
　　肖钢表示，退市制度的改革已经推进了数年，总的方向和目标是逐步形成市场化、多元化、常态化的退市机制。在操作中，退市的情况可以分为两大类，一类是上市公司因战略发展需要、兼并收购等原因自主退市、自然退市；另一类是违法违规或者不再满足上市标准而强制退市。
　　市场化、多元化、常态化的退市机制，将在现有基础上进一步细化出多样化的退市指标，考虑股票价格因素、公司业绩因素等，而欺诈发行、瞒天过海上市的公司，必须强制退市，退市同时发行人还须赔偿投资者，保荐机构也要负连带责任。
　　肖钢强调，市场化的退市机制应当是“有进有退”的，与此对应，多层次市场间的转板机制也是今年证监会重点改革工作之一，转板方案力争今年完成。“转板制度是我国资本市场一直以来都没有的制度，交易所之间的转板，在一些国家称为介绍上市，对此我们还在进行深入研究”。
　　针对证监会转变职能后，如何进一步加大稽查执法力度这一问题，肖钢表示，加大稽查执法力度、打击证券市场违法犯罪是一项长期的工作，“这项工作不是只抓一年两年”，今年还将继续加大打击力度，并继续充实稽查执法人员。他说，去年从派出机构抽调了100多人，补充到上海、深圳专员办开展稽查执法工作，目前证监会稽查执法人员尚未完全充实到位。
　　设立大机构部适应新形势需要
　　肖钢还回应了上证报记者对证监会内设机构调整后具体职能重构的问题。他说，新组建的机构监管部事实上合并了原机构部、基金部，以及负责期货机构监管的原期货二部的职能，是一个统筹证券、基金、期货机构等市场中介机构监管的“大机构部”，原负责期货市场监管、制定期货市场政策的期货一部保留，改为调整后的期货监管部。
　　“大机构部的设立是为了新的市场形势需要，现在各类机构业务出现交叉，再按原来的分工进行监管不太适应，内设机构调整后，将使市场中介机构的监管更为有效。”
　　而新成立的打非局主要职能在于打击从事非法证券或者期货活动的行为，比如非法集资、非法设立交易所等；稽查局是负责查处整个证券期货市场的违法违规行为。打非局的人员来源为证监会系统内部招聘，将与各派出机构建立工作联系。
　　另外，去年6月中央编办将私募基金的监管职责划归证监会，因此成立了私募基金监管部。肖钢表示，该部门没有任何行政许可事项，并非部门成立后私募基金开展业务就要报批，而是仍按照现行办法，到基金业协会进行备案管理。
　　在国办出台关于加强中小投资者保护意见的基础上，证监会正在对涉及的政策安排进行细化，明确工作责任。
　　针对加强投资回报这一具体工作，肖钢表示，证监会将推动继续优化投资回报机制，首先是加大对上市公司分红的监督，但上市公司分红并不是强制的，而是采取监管部门鼓励的做法。“上市公司类型各不相同，那些需要快速发展的公司如果分红比例过大，可能反而不利于现有股东权益的获取。”他说，在监管部门鼓励上市公司加大分红力度的同时，要看到分红是公司自治行为，也要予以尊重。
　　肖钢表示，分红是上市公司回报投资者的重要方式，但并非唯一方式。证监会鼓励上市公司运用多种形式回报投资者，允许采取派发股息股利、回购股票等方式提升投资回报，但上市公司实物分红并不规范，分红应当针对所有股东，而在一部分股东范围内派发实物，可能属于赠予或者是广告行为。
　　在被问及对金融混业监管的看法时，肖钢表示，金融混业监管是个逐步推进的过程，近年来金融混业经营成为一个发展趋势，今年也是在这个趋势当中，但不会有很大变动。
　　肖钢提到，证券公司资产管理业务、基金子公司业务近年发展较快，其中大部分属于通道业务，与信托公司业务类似，存在一定的风险，但由于是通道业务性质，主要风险在于资金所投向的项目，从证监会现场检查的情况看，券商资产管理业务的风险是可控的。
　　此外，肖钢还回应媒体询问，表示A股纳入MSCI新兴市场指数有一定的程序，目前正在评估阶段，证监会将配合进行这一工作，但并非主导。同时，《证券法》修订也正在积极推进，按照工作计划，《证券法》修订草案可能会在今年12月提交全国人大常委会审议。(上.证)

　　肖钢：积极推动A股纳入MSCI指数
　　“鼓励但不强制分红”、“退市制度将常态化”、“证监会内设机构调整成立大机构部”，证监会主席肖钢9日在人民大会堂接受中国证券报记者采访时做上述表示。
　　他还介绍，对A股纳入MSCI新兴市场指数工作、证券法修改、转板机制研究等，证监会都正在积极推动中。
　　积极推动A股纳入
　　MSCI指数工作
　　“MSCI指数是对方制定的指数，我们是被评估的。证监会在配合积极推进中。”肖钢透露。
　　肖钢表示，证券法修改工作年初刚启动，由全国人大财经委牵头，预计12月可能提交全国人大常委会审议，但目前仅是计划。
　　他透露，正在研究交易转板机制。“如果在一个市场内，例如从主板转到创业板，这叫转板。但是，对从一个交易所转到另一个交易所，有的国家和地区称之为介绍上市。”肖钢强调，这些都是今年研究的问题。
　　成立大机构部
　　关于稽查工作，肖钢表示，这是长期的工作。去年证监会采取一系列措施，今年继续加大对非法行为打击力度，从派出机构抽调100多人从事稽查工作。
　　根据中央编办批复，证监会新设立打击非法证券期货活动局，以打击非法证券和非法期货活动。
　　在谈及打非局和稽查局功能定位的区别时，肖钢解释：“打非局打击从事非法证券和非法期货活动。例如，打击非法集资、整顿非法成立的交易所。稽查局负责整个市场违法违规行为检查和处罚。”
　　肖钢透露，证监会内设机构调整成立大机构部，即将原有机构部、基金部、负责期货公司监管的期货二部合并为机构部，以更好行使监管职能。
　　他介绍，原来的机构部主要管理证券公司。现在证券公司同基金公司的业务已有交叉。为适应新形势需要，私募监管职能已纳入证监会。私募基金监管部对私募没有任何行政许可，实行备案制。但是，如果私募合格投资者超过200人或私募做广告，那就是打非局职能范围了。
　　鼓励但不强制分红
　　肖钢表示，优化投资者回报机制，加大对分红监督。
　　“有人提出一定要强制分红。”肖钢称，我个人倒不认为这样。他举例说，一个公司在上市后，有不同类型，有的上市公司需快速发展，如果都分红了，反而不利于上市公司发展。
　　我们不搞强制分红，但是要鼓励分红。分红行为是上市公司自治行为，要尊重上市公司自治行为。
　　分红是投资者回报重要方式，但不是唯一的方式，鼓励上市公司以多种形式回报投资者，允许采取股息、股利、回购等方式。
　　退市制度将常态化
　　对退市制度如何修改的问题，肖钢表示，退市制度总的方向是要逐步形成市场化、多元化、常态化，退市办法正在研究中，力争今年推出。
　　他介绍，退市分为两类，一类是自主退市。自主退市有很多原因，一般是出于公司发展战略需要，比如兼并收购会产生自然退市。第二类是强制退市。比如有公司依靠欺诈发行实现上市，如果被发现了，就必须退市，按照原来的发行价格进行赔偿，保荐机构也必须赔偿。
　　对未来退市制度有若干类指标加以完善。例如，股票价格低于面值或连续3年亏损，这些都属于市场类指标，公司就要退市。(第.一.财.经.日.报.)
　　

　　陈东征希望冷静看待创业板 称机构持股超60%不成熟
　　■城商行、农商行上市利大于弊、风险可控，可以直接融资促进间接融资
　　■证监会正对新股上市首日炒作问题进行研究
　　■建议将大力发展中小企业提升为国家战略
　　■建议推进住房公积金市场化投资运营，实现保值增值
　　全国政协委员、深交所理事长陈东征昨日下午在证监会系统代表委员新闻发布会上表示，创业板上涨有一定偶然性，发展中也存在一些隐忧，希望大家冷静看待创业板。对于创业板IPO办法的修改，深交所的想法是扩大范围、降低门槛。
　　创业板持股机构并未体现出应有理性
　　陈东征表示，对于创业板IPO办法具体修改细节各方认识并不完全一致，而推进资本市场重点领域改革，非常需要取得相当程度的共识。
　　他提到对创业板市场很有信心，但是创业板上涨也有偶然性，发展中确实也存在隐忧，希望大家冷静看待创业板市场，“一时的火不是火，我们的市场不需要火山爆发式的发展，而是循序渐进、持续稳定的发展。但交易所不可能左右市场指数。希望这次新股恢复发行之后，在总结经验、不断反思的基础上，走出一条持续、稳定的发展之路。”
　　陈东征说，创业板指数也有过大起大落，这个市场最大的问题在于公司业绩是否能够支持未来的发展，不能因为少数一些公司断送了整个市场的发展。创业板允许合理溢价、想象空间，但不应该出现盲目性。
　　目前创业板机构持股比例已超过60%，对此他评价，机构并未体现出应有的理性，“机构也在博”，这反映出不但散户投资者不成熟，机构投资者也还不成熟。
　　陈东征还透露，证监会目前正在对新股上市首日炒作的问题进行研究。
　　对于超日债出现兑付问题的现象，陈东征认为，作为债市出现兑付问题的头一单，它打破了债券的刚性兑付，对债市整体发展而言是一个进步，债券的刚性兑付若成为固定模式，对中小企业债的发展不一定是好事。
　　他表示，债券市场是支持中小企业发展的重要渠道，任何金融产品都存在风险，如何防范和化解风险是证监会、深交所在努力研究的问题。超日债事件背后，深交所最担心的是如何妥善处理中小企业债的风险处理，若处理不好，使整个中小企业债的发展方向受到影响，对整个经济社会发展都不利。如果真正出现由于交易所没有尽职尽责导致风险出现，交易所应当与所有主体一样，承担相应的责任。
　　支持城商行农商行赴深上市
　　陈东征特别提到，深交所支持城商行、农商行赴深上市，但各方对此尚未达成共识，尤其对这类银行上市后的风险防控问题议论较多。“对资本市场而言，支持一家小型金融机构上市的意义远远大于支持一家实体企业的上市。目前小微企业获取资本市场服务仍然较少，要搞活经济，应使直接融资促进间接融资，使这两类银行通过资本市场获得服务。”他说，为城商行、农商行提供更多资本市场服务，是利大于弊、风险可控的选择。
　　在被问及对于上交所拟推出战略新兴产业板的看法时，陈东征表示赞许，同时提出探索和实行这一规划，要符合市场现状和实际，形成共识，着眼全局和长远。他对在大蓝筹股票中实施T+0交易制度，搞活蓝筹市场的探索十分赞成，但也提出若实施应当辅以相应配套措施，依据市场发育程度建立公平的交易规则，同时从保护中小投资者的角度出发进行安排。
　　此外，陈东征还在回应媒体提问时表示，沪深市场分别持有市值才能参与打新，是由于中国结算账户系统的技术原因，沪深市场账户打通是必然趋势，但还没有时间表。
　　陈东征拟向大会提交两份提案：
　　一是将大力发展中小企业提升为国家战略，建议尽快修订《中小企业促进法》，从法制层面强化支持中小企业发展的顶层设计；在制定“十三五”规划中，将大力发展中小企业放在更突出位置；加快完善中小企业金融服务支持体系；设立支持中小企业发展的部际联席会议制度。
　　二是推进住房公积金市场化投资运营，实现保值增值。建议加快推动修订《住房公积金管理条例》，提高住房公积金统筹层次，使其具备投资运营的现实条件；支持住房公积金结余资金利用资本市场保值增值，允许投资权益类和固定收益类产品，对权益类产品投资比例作出限制；允许住房公积金通过委托符合条件的专业投资管理机构适度开展证券投资。(上.证)

　　陈东征：创业板需要循序渐进的发展
　　注册制一旦实行，交易所将承担越来越大的责任
　　全国政协委员、深交所理事长陈东征9日表示，创业板市场的发展应允许有一定的想象空间，但不应出现盲目性。
　　“我对深交所未来发展的一个隐忧，就是希望大家冷静地看待创业板市场，目前创业板的市盈率全球最高，和主板、中小板差距非常大，我觉得一时的火不是火，我们的市场不需要火山爆发式的发展，而是需要循序渐进的发展。”陈东征说。
　　他指出，市场就是市场，交易所并不能左右指数的高低。能不能在总结经验、不断反思的基础上，创造一个持续稳定的发展环境，是当前创业板的最大问题。
　　至于另一个“隐忧”，陈东征认为就是在推进注册制的过程中，交易所可能会承担较大的责任。
　　“注册制一旦实行，交易所将承担越来越大的责任。整个资本市场发展过程中，交易所的担子在逐步完善，随着注册制改革，交易所的职责会发生较大的变化，交易所能否适应这样的变化，是对交易所巨大的压力和挑战。”陈东征说。
　　对于中小企业私募债发展问题，陈东征表示，中小企业私募债对中小企业发展是一个重要的渠道。目前由于IPO对企业要求较高，中小企业直接通过IPO而真正受惠的不是很多。
　　陈东征同时提醒市场和广大投资者，任何金融产品客观上都存在风险，如何化解、防范风险是证监会、深交所需要去探索的。
　　针对有关城商行、农商行发展中所遇困难的问题，陈东征称目前两者的最大问题是监管部门应该管方向，而不应该让地区商业银行跑到大城市去找企业，“应该是实实在在为本地小微、三农企业服务。”(.证.券.日.报 朱.宝.琛.乔.誌.东)

　　陈东征：T+0对散户不是利好不反对大蓝筹T+0
　　证监会代表委员见面会第三场9日下午在北京举行，全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征在见面会上表示，两年前自己曾表达过T+0对于中小投资者可能更多的不是利好的观点，到现在为止自己并没有放弃此观点，但是并不反对在大蓝筹上实行T+0。
　　陈东征表示，现在强调市场保护中小投资者，但如果实行T+0，从研究能力，软件、硬件方方面面相比，中小投资者跟机构投资者比肯定是弱势。
　　陈东征同时强调，这只是他的观点，他也知道很多中小投资者说你那是瞎操心，我们就赞成T+0，也有很多中小投资者就是这样。（人.民.网.吕.骞）
　　

股票王

　桂敏杰称大盘股T+0条件成熟 已获准筹建自贸区交易平台
　　■今年努力推出个股期权
　　■沪市将在并购重组、资产注入、整体上市等方面推动企业做大做强
　　■研究建立以股代息制度，继续推进行业信息披露指引
　　■证监会已批准上交所筹备建设自贸区交易平台
　　全国政协委员、上交所理事长桂敏杰日前在证监会系统代表委员新闻发布会上表示，目前在大盘股推行T+ 0交易制度条件是成熟的，上交所将积极推动T+0交易制度的出台。建议在沪市设立战略新兴产业板，其定位是规模偏大、越过成长期的战略新兴企业，与创业板有所区别但也存在一定交叉。同时，今年上交所将努力推出个股期权。
　　推出个股期权
　　为了进一步推动沪市新引力，服务国家实体经济现实需要，桂敏杰表示，上交所正在研究、加紧论证和考虑在现有市场板块外，另设专门为经济转型升级量身定做的新板块，即战略新兴产业板，为现有的蓝筹股市场做补充，调整沪市股票结构。
　　桂敏杰称，战略新兴产业板块定位于规模稍大，越过成长期的企业，与创业板、主板衔接，并有一定适度交叉。
　　不过，桂敏杰说，尽管沪市大市值股票、传统股票居多，但并不意味着这些企业或产业已被淘汰，事实上随着战略新兴产业的提升，这些企业同样能够分享经济发展的效果。同时，2014年国有企业改革大幕已经拉开，上交所下一步将重点在并购重组、资产注入、整体上市等方面推动企业做大做强。
　　在投资者信心及投资者权益保护方面，桂敏杰透露，今年上交所将进一步推出行业信息披露指引，突出中小投资者权益保护，出台实施中小投资者单独计票、全面网络投票、推行累计投票制和征集投票前的有关指引，探索研究各类中小投资者权益纠纷解决机制。进一步完善现金分红、股份回购等制度安排，研究建立以股代息的制度，建立多元化投资体系，落实现金分红监管指引，督促上市公司现金分红，提升投资者回报水平，促进资本市场投融资平衡。
　　在衍生品发展方面，个股期权何时推出备受市场关注。桂敏杰指出，今年上交所将做好个股期权正式上线运行的各项准备工作，努力推出个股期权。“我们已经把申请开展个股期权的报告提交证监会，等待证监会批准。证监会也需要做一些工作，包括出台期权交易管理办法。”
　　据介绍，今年上交所也将大力推进市场创新，计划年内推出商品ETF、分级基金等产品，正式推出LOF产品。
　　T+0交易制度推出条件成熟
　　两会期间，无论是证监会主席肖钢，还是桂敏杰，被媒体问得最多的问题之一便是T+0制度。
　　据介绍，T+0是全球主要交易所都普遍采取的制度，一方面可以提高定价效率和交易效率，降低交易成本、资金成本、机会成本等，另一方面市场也存在是否过度投机、不公平等质疑。
　　桂敏杰认为，通过适当的措施比如对账户进行监管、投资者适当性管理、账户交易和保证金挂钩、对交易频次进行限制等一系列制度安排，可以抑制可能出现的投机过度、交易过度等市场行为。
　　“总体我们认为在大盘股推行T+ 0交易制度的条件是成熟的，应该进一步推动出台。”桂敏杰说。
　　在国际化方面，桂敏杰也提出了具体思路。据介绍，日前证监会已批准上交所筹备建设自贸区交易平台，今年上交所将积极参与上海自贸区建设，建设面向国际投资者的上海自贸区国际金融资产交易平台。对于市场高度关注的注册制改革问题，桂敏杰认为，今年整个证券系统将围绕注册制改革来做推进，在未修法之前，主要做准备工作。上交所也一直在积极参与注册制改革，成立了一个小组专门做注册制改革相关工作，包括研究方案、制度、规则等。
　　同时，桂敏杰认为，在现行《证券法》体制下，再融资审核权下放交易所存在一定的障碍。不过，在修法之前，再融资简化审批程序工作都在积极推进中。
　　桂敏杰介绍，今年将向大会提交三份提案：一是优化个人证券投资税制，促进提高直接融资比重。建议对个人投资者持有公司债券制定与国债、地方债、金融债及银行储蓄存款相同的利息所得税政策；免征个人投资者持有的除限售股以外的上市公司股票所获股息红利所得税，避免重复征税；进一步降低股票交易印花税率。
　　二是完善资本市场体系，支持战略新兴产业发展。建议在上交所内部分层，专门设立战略新兴产业板，服务规模适度、已跨越创业阶段的新兴创新企业；在《证券法》修订中从股权结构、发行上市条件、激励机制等方面放松管制；在战略新兴产业板制度设计上，体现上市条件、交易、监管、公司治理与运作等方面的差异化安排。
　　三是完善养老金在资本市场投资运营有关制度。建议做实个人账户，通过国有股划转、纳入国家财政预算、国企上市划拨股份等方式统筹各方资金补充个人账户；加快出台基本养老金投资管理办法，允许市场化投资运作以保值增值；推动企业年金壮大，提高税收优惠比例，逐步放宽投资资本市场的比例限制。（上.证)



　　6天两挺蓝筹T+0桂敏杰：实施仍无时间表
　　在A股市场上，相当长一段时间以来，与疯狂的成长股相比，蓝筹股一直表现低迷，这样的格局如何破解？
　　3月8日，《每日经济新闻》记者在证监会举行的证券期货系统代表委员记者见面会（以下简称见面会）上，注意到全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰指出，在蓝筹股率先实施T+0制度的条件已经成熟，这一制度既可以避免T+0制度易带来的投机过盛问题，也可以提高蓝筹股的活跃性。
　　自然人交易量贡献超八成
　　在3月8日证监会举行的见面会上，上交所理事长桂敏杰表示，2013年大盘股吸引力降低，不如小盘股灵活，上交所对蓝筹股发展规律的认识还有待深化。
　　他指出，目前全球实现中央托管下的44个交易所，除上交所和深交所之外，全部实现T+0交易。
　　桂敏杰表示，应该通过一种制度安排，兴利除弊。他建议T+0制度应该首先在大盘蓝筹股上实行，“因为大盘蓝筹股市值比较大，活跃度比较低，整个换手率也很低，大盘蓝筹上证50指数的换手率大概才58%，而上证380指数基本上是中小盘股，其换手率大概是240%。”他说，从上交所的情况看，大盘、蓝筹和中小盘的换手率是不一样的。在这种情况下，如果大盘蓝筹股实行T+0制度可以抑制负面影响。
　　《每日经济新闻》记者还注意到，桂敏杰指出，蓝筹股吸引力不高的原因有三：首先，受到了国际、国内经济的影响；其次，从上交所的股票结构看，大市值、传统型企业股票偏多，当前国家经济在转型，发展新兴产业，所以市场活跃度不足；再次，国内投资者结构主要是自然人投资者，交易量贡献在80%以上。市场运行和投资与自然人投资者息息相关，自然人投资者相当一部分偏向于小市值成长性股票，所以上海市场交易量活跃度明显下降。
　　桂敏杰还着重从经济方面的因素进行了细致剖析，他表示，2008年以来，受国际和国内影响，中国经济也正在经历大的调整期。而上交所上市的股票大多与国民经济密切相关，会对经济发展进行反映。在大盘股吸引力低而小盘股流动性强的背景下，上海证券交易所在 “做大做强”之外，现在还要“做活”。
　　“我国1990年代初期曾经也用过T+0，后来市场投机氛围太浓，被叫停，从此就没再实施过。”桂敏杰表示，目前在ETF产品何期货产品当中是可以进行T+0交易的。
　　桂敏杰表示，关于T+0制度的争议主要体现在两个方面，支持者认为T+0可以提高市场定价和交易效率，打通现货和期货市场；反对者主要担心将增加市场投机性，同时T+0之后的高频交易会对个人投资者不公平。他认为，T+0制度有利有弊，但可以“兴利除弊”，在大盘蓝筹股施行T+0，则正好合适。
　　日成交不足2亿VS日成交15亿
　　桂敏杰表示，A股市场投资者结构里，散户在流通市值中持股市值占到5%，但交易量在80%以上，散户对于成长股的偏好也远远高于蓝筹股。目前的格局就呈现出了上海市场整个交易量和活跃度明显下降。
　　《每日经济新闻》记者注意到，从2010年年报到2013年的三季报显示，四大银行股股东人数逐年减少。数据显示，在上述时间段，中国银行股东数减少21.2万人，工行、建行分别减少31.2万人和26.6万人，农行股东数则减少了30.9万人。不难发现此前市场热议的蓝筹股如今已经陷入门庭冷落的境地，散户现在纷纷离场。
　　数据显示，今年前两个月，工、农、中、建四大行日均成交额分别为1.87亿元、1.94亿元、1.02亿元和0.98亿元。在2500余家上市公司中，上述四大行日均成交额排名分别位列第312位、第295位、第690位和第714位，与中小市值股差距这一数值差距甚远，以中小板的苏宁云商为例，今年前两个月日均成交额高达15.42亿元。
　　上交所T+0仍无时间表
　　《每日经济新闻》记者注意到，桂敏杰在“两会”期间，已不是第一次力挺大盘蓝筹推出T+0。据《中国证券报》报道，3月3日，桂敏杰在受访时就表示：推出T+0没有技术性障碍，他个人赞成推出T+0。不过，昨日他也同时表示，上交所实行T+0制度仍无时间表。(每日经济新闻)



　　新兴产业板：上交所想换一个年轻的活法
　　3月，上交所理事长桂敏杰频频亮相。为了推动“T+0与新兴产业版”，桂敏杰显得意气风发。
　　这也许是“缩小与深交所差距”的好时机。证监会深圳监管专员办事处顾问宋清辉分析指出，上交所欲通过“T+0”与“新兴产业版”在2014年打一个翻身仗。
　　然而，T+0的提出让监管部门眉头一紧，会里分歧大，未达共识。只有新兴产业板有“胎动”迹象，有消息传出着手制定新兴产业板方案的人员已经到位。一名深圳私募人士直言，上交所与深交所争夺资源时日已久，但意义不大，“好比不修高速公路，只竖牌子。市场基础性的东西不做，只搞虚的。”
　　T+0：八字未有一撇
　　宋清辉告诉记者，目前证监会对T+0的讨论形成两派观点，尚未达到共识。争议点“市场过度投机”悬而未决。
　　“证监会尚未决定是否推出；即使推出，最快也要等到2015年，这涉及《证券法》的改动”，其谈道。据悉，1994年10月5日，为了防范股市风险，国务院证券委决定自1995年起取消T＋0回转交易，实行T＋1交易制度。随后，T+0多次被要求重启，监管部门迟迟不放行，今年监管层稍显“口风松动”迹象。
　　今年3月4日，证监会主席肖钢表示，证监会正研究T+0交易制度；若要推行，考虑在一定范围内，设定一些条件先行试点，可能先从大盘蓝筹股开始试行。
　　呼吁多年的T+0，究竟在面临怎样的推行障碍？
　　上交所理事长桂敏杰认为，T+0交易制度没有技术障碍，推行主要面临市场的认知障碍。
　　证监会市场部副主任王娴曾向媒体表示，在推出该交易制度时，尤其需要关注我国市场较为特殊的投资者结构，“若实施T+0交易制度，一定会出现高频交易，这类交易主要依靠的是速度，其中既包括投资决策速度，也包括主要依靠设备的执行速度。中小投资者在这方面是处于劣势的，比较起来，中小投资者保护不一定能够利用这一交易机制在市场博弈中处于更有利的地位。”
　　“一切无障碍，都是心理障碍”，华南某券商副总裁谈道。“投机是资本市场的一部分，不可能所有人都是理性。相较于上世纪90年代，如今有衍生品市场，衍生品为T+0交易，现货却是T+1交易，这会导致对冲功能与价格发现功能难以实现。”
　　据了解，如股指期货实行T+0交易制度，而对应的股票却实行T+1交易制度。如果投资者买入股票同时卖出股指期货，那么在日内将难以平仓，如果T+0放开后，投资者可随时开仓平仓，日内风险将完全可控。
　　宋清辉亦认同了“推行T+0交易制度不存在任何障碍”的说法。以台湾地区重启T+0交易为例，台湾进行了投资者适当性管理，即并非所有人都可操作T+0，也不是任何股票都允许T+0交易，有一定范围的限制。
　　然而，在此次T+0的呼吁中，深交所表现稍显低调。
　　“深市成交量与活跃度高于沪市，深交所没那么着急。”上述券商副总分析。
　　据Wind数据统计，上证A股与深证A股2010年至今成交量比较来看，2010年上证A股25660.66亿股，同期深证为15861.33亿股；2011年上证20935.66亿股，深证为12556.09亿股；2012年上证18766.12亿股，深证13686.98亿股；2013年上证26320.86亿股，深证21352.61亿股。
　　宋清辉表示，上交所拥有较多大盘蓝筹权重股，但蓝筹股多年活跃度不高，市值下降，T+0有助于激活“蓝筹股交易量”。
　　新兴产业板抢中小企业资源
　　与此同时，3月3日，上交所理事长桂敏杰表示目前正着手制订推出新兴产业板方案。该板主要服务于互联网、节能环保、生物、新能源、高端装备制造、文化、新一代信息技术等行业，其发行条件、规模条件、交易机制有别于沪市主板。
　　消息一出，不少投行人士感到丈二和尚摸不着头脑。
　　华南一大型券商投行老总表示，新兴产业板的定位与服务对象与创业板有冲突，“完全重复，毫无意义”。
　　据桂敏杰介绍，新兴产业板上市对象为规模稍大、已越过成长期的成熟型战略新兴产业企业，深交所创业板面向的是成长型创业企业，两者有区别，是一种衔接关系。其还表示，战略新兴产业板的推出目前还没有明确的时间表，交易规则、发行制度等将有适当调整，与现有规则不同。然而，“成熟型”与“成长型”边界模糊，难免有交叉部分。
　　“上交所觉得挂牌企业太少，想争取一部分利益，中小企业与新兴行业企业是IPO资源的主力军。”上述投行老总分析。
　　据悉，近十年来，深交所的上市公司数量由500余家增加到目前的1578家，涨幅超过200%；而上交所2004年初的上市公司数量就达到了800家，目前这个数字仅为959家。
　　宋清辉分析，深交所开通创业板后，在企业资源与规模上，上交所被甩在后方，此次上交所想借助创业板成功模式。
　　“现在有很多企业不愿在上交所挂牌，一方面深交所创业板资源丰富，一方面上交所还未完全市场化，服务意识与深交所相比不在一个竞争档次”。
　　如今，两家交易所的定位与战略趋同度越来越高。据悉，2012年，时任上交所总经理的张育军给上交所重新定位称：“今后上交所最大的任务是鼓励中小企业、新兴产业等企业在上交所上市。”
　　深交所亦在着手修改创业板，“取消业绩连续增长的要求”与“允许互联网与高技术公司在未盈利情况下发行”两条新规将是最大看点。
　　对于同质化竞争，有市场人士较为看好，“监管层与投资者不希望看到深交所一家独大，两地交易所要形成良性竞争。”
　　相较而言，当年上交所放弃创业板而开通的国际板，迄今为止还未有令人惊喜的消息。
　　“国际板开通决定权不在交易所”，上述华南副总表示，“这涉及到国家外汇管控政策；国家资金链是否富裕；制度是否能包容来自不同文化与制度的企业等。”
　　曾有消息传出，上交所在2011年下半年推出筹划已久的国际板；随后在2012年，上交所表示一直都在研究、筹备中，近期没有实质性的启动计划。(理.财.周.报.谭.楚.丹)