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[10:30选股] 特斯拉再度发力中国市场 七家公司将受益

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发表于 2014-4-22 09:00:40 | 显示全部楼层 |阅读模式

特斯拉将在京沪建超级充电网络

“建超级充电网络”、“销售和服务进行定制”,特斯拉CEO埃隆·马斯克4月21日现身极客公园创新者峰会,阐述了特斯拉未来在中国的发展构想。马斯克强调,“将在中国进行很多的投资”。未来三至四年,特斯拉可能会实现在中国的本地化生产。


规划超级充电网络

4月22日,特斯拉将在北京向用户交付首批Model S。不过,一些京、沪之外的车主质疑特斯拉没有按照订车顺序交付车辆。一位特斯拉方面人士介绍,造成这些用户投诉的原因,一方面是生产供应不足,另一方面是国内部分地区充电网络等基础设施不足。“我们希望每一位特斯拉用户都能享受到同等的待遇,前提是能够为其提供必要的售后服务。”

基础设施不足是制约国内新能源汽车普及的重要原因之一。在美国,特斯拉依靠自身建设的充电网络来服务用户,加速了产品的应用和推广。这一模式有望在中国复制。

马斯克表示:“中国是对特斯拉未来非常重要的市场,我们的销售,我们的服务,都会对中国进行定制。我们将在这儿进行巨额的投资,包括对于充电的环境进行投资。近期,我们将把超能充电站设在这里,北京和上海各设一个。未来,我们要建立超级充电的网络,所有的超级充电站都会提供太阳能,它可以24小时不间断地提供能源。”

虽然特斯拉受到了消费者、投资者的追捧和认可,不过Model S的价格依然较高,江淮汽车、比亚迪、上汽集团等车企的新能源汽车更加适合国内的消费水平。“特斯拉最早推出的是一款跑车,当时能买得起的人更少。后来,我们推出了一个价格低一些的车,由于进口税等原因,在中国的售价比较高,但是在美国它只是一个中档车。”马斯克坦言,特斯拉的汽车目前还是比较贵的,但是公司的目标一直是生产大众消费得起的电动车,“我们将要推出的第三款车将是更加容易买到,价格也是普通消费者可以承受的。”

对于汽车产业而言,规模化生产是降低成本的主要途径之一,中国既是重要的消费市场之一,也是劳动力价格相对较低的制造大国。马斯克明确表示,未来在中国建厂的确是预期中的计划。“未来三到四年,我们会有一些本地化的生产。我想传达的最重要的信息是,我们认为中国是一个非常重要的市场,我们将在中国做很多的投资,来保证任何买车的人都有很好的体验。与此同时,我们将通过技术的创新,让技术能够复制,进而实现规模化的生产,因为现在这种小量生产没有办法建立大型工厂,技术也不能得到广泛的应用。”

特斯拉是目前最受瞩目的电动汽车生产企业,不过马斯克却表示,特斯拉的目标不是在电动车领域占据多大的份额,而是做一个引领者。“特斯拉的影响是吸引其他的公司和我们一起来生产电动车,最后我们可能只能占市场份额的一小部分,但我们却引领了整个行业,这是对全行业都有利的好事。”

坚持直销模式

在媒体眼中,特斯拉是个跨界的“怪物”。曾有网络媒体感慨,一条特斯拉的新闻竟然被汽车频道、财经频道、科技频道同时转载。同样,在汽车行业中,特斯拉也显得特立独行,一个最显著的特征就是直销,这甚至在美国新泽西州也引发了争议。

尽管不符合汽车业的常规,不过马斯克依然确定地表示,特斯拉将会坚持直销模式。“我们还是会坚持直销模式,起码目前是这样。我们要有透明的定价机制,基本的定价理念就是要确保世界上不管你在哪儿买到的都是一样的。当然我们也有压力,投资人希望能够在中国卖得价格高一点,因为有很多的汽车公司在中国都是这么干的。我认为这是不对的。长期来看,如果你以正确的方式对待消费者,将会是最好的策略。”

2012年,特斯拉一年间只生产了600辆车,2013年生产了2200辆,2014年预计要增长一倍,2015年的产能则会接近一万辆。随着特斯拉产品需求的增加,直销模式未必能够满足销售的要求。

马斯克在表态当前坚持直销模式的同时也称,不排除未来进行混合销售的可能性。“可能未来某一个时间,我们可以搞一种混合模式,既有我们的直营店,也有通过经销商进行销售。但是,我们一定要保有自己的自主选择权,以确保我们客户有良好的用户体验。”

乔布斯是马斯克崇拜的偶像,他们也有一个共同点——“创造了一种全新的产品,用一种独特的方式销售”。马斯克认为,特斯拉与苹果产品的销售模式是类似的,但是也存在着很大的不同。“电动车需要做更多的解释工作,它不是一个常规的车,所以我们得解释电动车的好处是什么,有什么功能,否则,消费者不明白为什么要花昂贵的价格买电动车。解释工作的必要性,让我们直销模式变得非常重要,起码刚开始推广新能源汽车时是很有必要的。”(中国证券报)




  江苏国泰:化工业务表现较好,贸易业务毛利率下滑

江苏国泰 002091

研究机构:东北证券 分析师:潘喜峰 撰写日期:2014-03-20

报告摘要:

2013年公司共实现营业收入56.08亿元,同比增长16.12%;实现归属上市公司股东净利润1.69亿元,同比减少11.60%;实现扣非后净利润1.49亿元,同比减少13.18%;实现每股收益0.47元。公司的业绩略低预期。

贸易业务毛利率下滑拖累业绩。2013年公司贸易业务总额达到49.95亿元,同比增长19.28%,毛利率为9.07%,同比下降0.63个百分点;其中出口贸易额为36.78亿元,同比增长11.63%,毛利率为11.67%,同比下降0.11个百分点;进口及国内贸易总额为13.12亿元,同比增加38.86%,毛利率为1.42%,同比下降0.55个百分点。据海关总署统计数据显示,2013年,我国进出口总值25.83万亿元人民币,扣除汇率因素同比增长7.6%。其中出口13.72万亿元人民币,增长7.9%;进口12.11万亿元人民币,增长7.3%。比较而言,公司贸易业务的盈利能力虽然承压,但是总体表现仍然远好于行业总体水平。

化工业务盈利能力提升幅度较大,表现较好。报告期内华荣化工实现营业收入为4.58亿元,同比下降3.41 %;净利润为1.08亿元, 同比增长17.42%;毛利率高达40.92%,同比提高了7.31个百分点。在电解液行业的竞争日趋激烈的情况下,公司行业龙头风范尽显。

预计公司2014、2015年的EPS 分别为0.56、0.68元。由于国内新能源汽车有可能迎来加速发展阶段,公司作为电解液的龙头必将受益,我们维持对公司谨慎推荐的评级。

风险:市场的系统风险;电解液业务不达预期风险。



  比亚迪:符合新世代消费,引领新能源车界

比亚迪 002594

研究机构:长江证券 分析师:章诚 撰写日期:2014-03-20

事件描述

今日比亚迪发布2013 年年报,公司2013 年实现营业收入528.6 亿元,同比增长12.7%,实现归属母公司净利润5.53 亿元,同比增长579.6%,全年EPS为0.23 元;其中Q4 单季度实现营收141.6 亿元,同比增长2.6%,归属母公司净利润0.88 亿元,同比增长45.5%,单季度EPS 为0.04 元。

事件评论

全年业绩符合预期,业务改善得益延续。公司2013Q4 整车销量虽然负增长11.5%,但是在SUV 业务高增长的态势之下,以及其他业务的增长之下,仍然实现了2.6%的增长。剔除2012 年四季度财务费用的异常,公司经营绩效2013Q4 实现了大幅度的提升。这表明了公司业务改善具有持续性。虽然传统汽车业务面临着行业增速回落的困境,但是公司在新能源汽车以及SUV 业务领域的拓展,将明显加速公司2015 年的经营改善局面。

2013Q4 盈利能力继续回升,未来盈利能力将持续回升。公司2013Q4 毛利同比增加1 个百分点,环比回落0.3 个百分点,环比回落主要在于相对高毛利的汽车业务占比下滑。净利率同比回升0.2 个百分点,环比提升0.3个百分点,虽然从主营业务收益能力方面环比出现回落的态势,主要在于营业税、销售费用、资产减值影响,因而并不足虑。我们预计随着公司新能源车业务的放量,公司盈利能力有望显著回升。

公司抢占行业转型的制高点,看好公司未来的新能源车业务发展前景。1)公司新能源车战略坚定、产品差异化定位清晰、一体化能力出众,已在中国市场占据明显优势。2)公司新能源车消费体验明显优于同类产品,尤其在动力性能和电子配置方面处于显著领先位置。在当下消费者个性化需求越来越明显消费者话语权不断增强的时代背景之下,公司消费电子造车的思路将明显获得客户认同,尤其是年轻客户的认同。这将成为公司新能源车战略成功的重要保障。3)“秦”上市的良好销量表现也充分验证了公司在这两方面的优势。

鉴于公司在新能源车领域的领先地位,以及新能源车业务的高盈利弹性,维持对于公司的“推荐”评级。预计公司2014/2015/2016 年EPS 为0.78元、1.34 元、2.29 元,对应PE 为68.62X、40.56X、23.75X。



  新宙邦一季报点评:管理增效业绩超预期

新宙邦 300037

研究机构:民生证券 分析师:范劲松,刘威 撰写日期:2014-04-21

一、事件概述

公司发布2014年一季报,实现营业收入1.66亿元,同比增长8.82%,归属于上市公司股东的净利润3109万元,同比增长30.81%,EPS为0.18元,超过市场和我们的预期。

二、分析与判断

成本下降和内部管理效益大幅提升 公司一季度毛利率36.48%,比去年年平均毛利率增加了2个百分点,这得益于公司“开源节流、增收节支”等多项切实可行的增收节支措施的实施。内部管理效益的提升,一定程度上抵消了人工成本增加、新增设备投资折旧的增加带来的成本上升压力;随着订单的增加,规模效益也开始逐渐显现。

锂离子电池化学品销量占比已高达40%

公司是一家专业从事新型电子化学品的研发、生产、销售和服务的高新技术企业,生产规模、产品质量和技术开发能力居国内同行领先。按铝电解电容器化学品、锂离子电池化学品、导电高分子材料与超级电容化学品三个大类来分其对应销量比重约占40%、40%、20%。

新能源汽车将带动锂电电解液爆发式增长

电解液企业的核心竞争力在于以添加剂为核心的配方,通过强大的技术开拓能力和客户服务能力能够进入顶尖电池厂商的供应链体系。公司的电解液产品技术壁垒较高,已经切入国际大客户三星等的供应链。电解液价格预计企稳回升,同时南通5000吨产能2014年6月投产,未来受益于新能源汽车快速增长的带动,量价齐升极具爆发力。

三、盈利预测与投资建议

预计公司2014-2016年EPS分别为0.92、1.18和1.51元,当前股价对应PE分别为34、27和21倍。公司技术领先,产品结构合理,储备丰富,未来将极大受益于新能源汽车的大力推广,给予公司2014年35倍PE估值,合理估值32.20元,维持公司“谨慎推荐”评级。

四、风险提示:

新能源汽车推广不达预期的风险。



  杉杉股份:产业链完整的锂电池行业明星

杉杉股份 600884

研究机构:世纪证券 分析师:周宠 撰写日期:2014-03-03

公司业务主要分服装、锂电、投资三大块。2013 年上半年,服装收入和毛利分别为7.7 亿元、1.9 亿元,毛利率25%左右;锂电材料收入和毛利分别为9.7 亿元,1.8 亿元,毛利率19%左右;投资收益1 亿元,主要为宁波银行分红和稠州银行长期股权收益以及处理湖南海纳股权转让。

公司三大板块中锂电业务是最大看点。服装业务,毛利率较为稳定,约25%左右,未来加快渠道整合,稳定增长;投资业务,为公司提供稳定现金流;新能源汽车启动在即,将引发锂电需求放量。

据真锂研究数据,未来电动自行车铅酸电池的替换、电动汽车的启动以及工业储能市场将在未来几年为锂电池带来巨大的市场空间,需求年增速达100%。

公司是锂电产业链最为完整的上市公司。公司1999 年涉足锂电池行业,产品覆盖锂电池正极材料、负极材料、电解液,产销量均排名国内前三,并向上延伸到上游矿产资源,向下延伸到电动车动力电池生产。一旦锂电池市场启动,龙头公司将最为受益。

利润增长点在于锂电池需求快速增长预期下的产能扩张。正极材料目前产能5300 吨/年,未来9000 吨产能提升项目正在稳步推进中公司电解液目前产能为3600 吨,河北廊坊年产4000 吨电解液新建项目正在进行中;负极材料目前产能7500 吨/年,未来郴州杉杉6000 吨,以及上海闵行临港年产20000 吨负极材料和年产1000 吨电池合金材料,将成为全球规模最大的负极材料基地。

盈利与估值。我们认为随着锂电成本下降,小型锂电取代铅酸电池,以及电动汽车对锂动力电池的拉动,近几年都是可预期的,必然会引发锂电池巨大的需求空间,杉杉股份作为锂电池完整产业链的龙头必将受益巨大。首次评级“买入”。

风险因素。新能源汽车市场不如预期。服装业务品牌整合不如预期。






  均胜电子深度报告:汽车电子浪潮来袭的受益者

均胜电子 600699

研究机构:民生证券 分析师:于特 撰写日期:2014-03-21

高速成长型汽车电子供应商。

公司是中国优秀的高速成长型汽车电子供应商之一,通过德国普瑞的海外并购,进军汽车电子领域。公司主要产品包括两大类:汽车电子类与汽车功能件类。其中,汽车电子类包括汽车电子、创新自动化等;汽车功能件类包括内外饰、功能件等。2013H1年汽车电子收入与毛利润占比分别为67.3%与68.4%,汽车功能件收入与毛利润占比分别为33.7%与31.5%。

汽车电子化智能化浪潮来袭。

中国汽车电子销量增速将显著超汽车行业增速,市场空间巨大:1)高端配置向低端渗透带来汽车电子渗透率提升;2)换购需求与汽车限购带来的中高端汽车需求提升带来汽车电子需求增量;3)庞大汽车保有量带来汽车电子后装市场需求;4)新能源汽车爆发增长将带来对汽车电子的巨大需求;5)智能汽车将是汽车发展趋势,汽车电子化与智能化是长期趋势。

汽车电子业务:有望成为汽车电子浪潮来袭的受益者。

德国普瑞:客户结构优质受益高端配置向低端渗透。德国普瑞客户资源优质,受益高端配置向低端渗透,主要客户为宝马、大众、通用、福特、奔驰等,前五大客户收入占比超85%。我们判断公司已用于高端车型的驾驶控制系统正快速向低端渗透,创新自动化生产线亦将带来业绩增量。

普瑞均胜:引进来,利用欧美配套优势拓展国内业务。公司收购德国普瑞后,逐步发挥协同效应,成立合资公司普瑞均胜,利用多年欧美配套的优势重点布局亚洲市场,有望填补德国普瑞亚洲市场的空白。

为宝马电动车配套BMS,未来市场空间巨大。新能源汽车动力系统,公司为宝马新能源汽车i3和i8提供动力电池管理系统解决方案(BMS)。宝马i3上市后订单饱满,i8将于2014年上市,其凭借品牌影响力与炫丽外形销量有望超预期。

传统功能件业务:稳定增长涡轮增压管为亮点。

2012年,狭义乘用车销量中涡轮增压器占比仅为8%,我们判断2015年乘用车中涡轮增压器占比将达30%以上,未来市场空间大。公司传统功能件业务稳定增长,增长点将来自于发动机涡轮增压管。

盈利预测与投资建议:公司是汽车电子浪潮来袭的受益者,是汽车电子稀缺投资标的。同时,公司为宝马电动车配套BMS,亦是新能源汽车零部件稀缺投资标的。预估2013-2015年EPS分别为0.44元、0.65元、0.91元,首次给予“强烈推荐”评级。

风险提示:汽车销量不如预期风险;宝马电动车销量不如预期风险;开拓国内市场不如预期风险;海外整合不如预期风险。



  安泰科技跟踪报告:蓝宝石再获市场追捧,理性看待公司业绩

安泰科技 000969

研究机构:爱建证券 分析师:刘孙亮 撰写日期:2014-04-18

投资要点

随着蓝宝石应用越发广泛,蓝宝石的需求量应该将会出现爆发式的增长。而蓝宝石业务目前的主要应用领域在LED市场,其中以智能手机屏幕为主。目前LED市场的年复合增长率在20%左右,并且市场需求从2008年的51亿美元增至2012年的134亿美元。其中,LED照明市场和手持式装置则呈现持续增长的态势,复合年均增长率分别增长50%和110%。因此,受到行业需求的影响,整体蓝宝石衬底的市场需求量正在呈每年30%以上的速度增长。

此前苹果公司与美国GT公司签订协议,由后者为苹果公司供应蓝宝石。值得关注的是,在美国SEC文件里所涵盖了较为严厉的保密协议,规定GT公司只能为苹果提供蓝宝石材质与技术。这说明蓝宝石的技术目前尚未处在成熟阶段,未来该方面的技术将会有明显的提升。

安泰科技是国内最具实力生产钨钼坩埚和钨钼热场的企业,而且蓝宝石晶体生产设备必需的材料。公司所生产的大尺寸钨钼烧结制品设备主要是销售给LED设备厂家用于LED蓝宝石衬底生长和MOCVD设备。由于合金热场具有较高进入壁垒,且属于易耗品,平均使用期限为3年,销售价格在80万元/套左右。目前整个市场的需求量3千套/年,并在以每年15%的速度增加,市场潜力巨大。但是蓝宝石的价格将会直接影响到市场需求,因此在蓝宝石技术能完全成熟后,才将会迎来蓝宝石需求的真正爆发。

投资建议-预计2014年公司收益将会有所提升。同时公司股价也将会有上涨空间。结合行业平均估值水平,我们预计公司2014年、2015年的EPS分别为0.133元、0.135元,对应的P/E为65x和40x。但是由于目前股价偏高,因此我们下调评级至“中性”。



  富奥股份:依托一汽集团快速发展

富奥股份 000030

研究机构:平安证券 分析师:彭勇,余兵,王德安 撰写日期:2014-03-21

投资要点

国内汽车行业混合所有制范例。富奥股份前身是一汽集团的全资子公司,2007年公司引入吉林省国资、民营资本和管理层持股,改制成股份公司,是汽车行业混合所有制范例。公司高管及核心人员共持有公司1.1亿股(持股比例8.33%),有利于公司建立长效的激励和约束,调动了高管及核心人员的积极性,提升公司经营绩效。民营资本引入,规范治理结构,体制的变革也为企业在激烈的市场竞争中注入了活力,为企业的健康发展奠定了基础。富奥股份下游客户为商用车和乘用车整车企业,根据我们估算,公司收入约40%左右是来自商用车,60%左右是来自乘用车。

依托一汽集团,积极开拓集团内部和外部市场。一汽集团始终将富奥股份作为一汽集团战略发展资源的一部分,将其纳入到一汽集团的发展规划体系当中,依托一汽集团的快速发展是公司的主要经营战略之一。根据我们测算,公司约60%以上的收入来自于一汽集团和下属参股公司的采购,其中来自一汽解放、一汽大众和一汽轿车等采购超过公司当年收入的50%。公司下属合资公司主要依托一汽大众、一汽丰田、一汽轿车等整车企业,在做好集团内部公司配套的情况下,积极拓展国内其它整车企业的配套。

外联内引,做大做强。在积极拓展公司现有六大主业的基础上,富奥股份积极拓展与国外零部件巨头的合资合作,目前已与伟世通、法雷奥、采埃孚、电装、天合、克虏伯、石川岛等企业建立合资企业,涉足汽车空调、转向系统、悬架系统、涡轮增压、平台零件等多个领域。来自参股公司的投资收益占公司净利润的80%左右,其中来自采埃孚富奥、天合富奥安全、大众一汽平台、克虏伯富奥转向柱、富奥电装、富奥石川岛的投资收益约占公司全部投资收益的90%左右。

盈利预测及投资建议。随着一汽大众成都和佛山工厂、一汽轿车产销规模的有效提升,富奥股份并表和参股公司业务收入有望得到较快增长,我们预计2013-2015年公司EPS 分别为0.42元、0.48元和0.51元,首次给予“推荐”评级。

风险提示:1)商用车景气度下降,导致公司并表业务收入和利润下滑;2)下游整车厂降价压力,导致公司盈利能力下降。

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