【曹中铭】*ST博元上演“末日疯狂”的背后[2015-05-20 07:45:08]

股票王

5月14日是*ST博元股票在风险警示板交易的最后一个交易日，为此，监管部门与上市公司都发布了风险提示，表示*ST博元将被暂停上市并存在终止上市的风险。然而，市场置这些风险提示为“耳边风”，该股当天没有出现投资者夺路而逃的状况，反而以涨停报收。

    因涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，中国证监会已依法将*ST博元违规案移送公安机关追究刑事责任，上交所也启动了强制退市机制。而在前不久，*ST博元还披露了堪称奇葩的2014年度报告与今年一季报。由于新的管理层存在对涉及往年较多数据核查尚未核实清晰等方面的问题，其披露的很可能是涉嫌虚假的定期报告。若此，按照去年颁布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》的规定，*ST博元同样存在“被退市”的可能。毫无疑问，退市风险是该股面临的最大风险。

    显然，这些所谓的“风险”对于那些追捧*ST博元的投资者而言根本不算什么，否则，该股也不会上演“末日疯狂”。之所以如此，首先与A股市场浓厚的投机文化有关。投机疯狂是A股市场的一大“劣根性”，炒“新”、炒“小”、炒“差”以及炒题材、炒概念等都是投机的具体表现。投资者在“末日”无惧风险追捧*ST博元，与赌该股今后能够重新上市有关。毕竟，在今年3月20日，*ST博元披露了《博元投资增资控股之重大资产重组暨关联交易预案》，投资者把希望寄托于其重组上。

    其次，这也与现行的退市制度仍然存在缺陷有关。监管部门的通报显示，*ST博元违规违法情节较为严重，根据退市新规的规定，对于重大违法公司实施强制退市制度，但该制度又留下了“后门”。实际上，即使上市公司有重大违法行为，同样存在重新上市的机会与可能，这也导致5月14日或许并非*ST博元的真正“末日”。

    因重大违法存在退市风险的公司竟然会受到投资者的青睐，这件事如同*ST博元的奇葩定期报告一样“奇葩”。问题在于，类似“奇葩”现象却在市场上频频出现。如万福生科造假上市性质极其恶劣，但其最终因“司法划转”实现了了曲线救壳，也让其规避了退市的风险，此后股价大幅上涨三倍多；去年*ST长油退市整理期间，有著名私募拆巨资买进1500余万股，目的无疑是在赌其重新上市。目前其股价已高达2.10元，与摘牌时的价格相比，涨幅已经翻番。正是由于现行的退市机制存在软肋，上市公司退市风险被大大弱化，才使投资者敢于把*ST博元的“末日”当作“重生之日”。

    *ST博元上演“末日疯狂”，其实再次折射出对现行退市制度进一步改革的必要性。长期以来，保护中小投资者的合法权益受到监管部门的日益重视，但在上市公司退市问题上，却存在被投资者保护“绑架”的嫌疑。事实上，退市新规中，重大违法公司要想重新上市，补偿投资者是必须要过的一道坎。但是，上市公司因重大违法导致投资者损失的，赔偿投资者的损失是其应尽的义务，而绝对不能成为实现重新上市的筹码或“对价”。

    笔者建议，对于重大违法公司，一经发现应责令其立即退市，并应将其永远挡在资本市场的大门之外，与此同时，其还应赔偿投资者的损失。此外，对于那些欲通过资产重组实现重新上市的退市公司，应该重走IPO程序。如此，*ST博元奇葩式的“末日疯狂”不会上演了，著名私募也不会投巨资买入*ST长油了，如此才能真正维护退市制度的严肃性。