[上证内参] 中证投资参考（2015-06-04）

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【顶牛导读】 ＞上海集成电路企业整合预期浓 ＞智能家居市场拓展或再进一步 ＞医药：震荡市场中的避险选择 ＞国际医学(000516)主业稳定想象空间大 ＞恒顺醋业(600305)多品类拓展初见成效 【视点】 上海集成电路企业整合预期强烈 - 日前张江高科(600895)公告称，全资孙公司上海张江控股向上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业（有限合伙）投资，成为其有限合伙人。上海张江控股拟出资等值于人民币20000万元的美元，占基金总认缴出资额的6.67％，其中首次出资额为等值于人民币4000万元的美元。至此，上海百亿规模集成电路产业基金获得推进。 此前消息，上海市创业引导基金与武岳峰资本正式签署战略合作意向书，共同发起设立上海武岳峰集成电路信息产业创业投资基金，基金总体规模为100亿元人民币，首期规模30亿元。除武岳峰资本外，基金的主要发起人还包括联发科、中芯国际、清控金融等。此后，据上海市集成电路行业协会消息，上海集成电路产业基金推进曾出现“停滞”。此次，张江高科(600895)投资将加速基金成立并实际运作。 据悉，张江高科(600895)技园区将重点培育生物医药、集成电路、文化创意三大产业，明确张江高科(600895)技园区将以生物医药、集成电路为试点，试行企业自由贸易账户以及人民币双向资金池等，集成电路全程保税监管将进行试点。 在参与产业基金后，园区内中芯国际（00981.HK）、深天马A 张江项目等有望受益。此外，今年年初，国家集成电路产业发展领导小组成员考察了上海20多家集成电路企业。在“双基金”的发力下，集成电路企业上海华虹集团等对外投资、资产整合的预期强烈，上市平台华虹计通(300330) 将获益。此外，位于张江高科(600895)技园区内的上海商投集团旗下新三板企业华岭股份（430139）等预计也将获益于产业基金。 另外，需注意上海集成电路中央企与地方国企的联动，CEC旗下上海贝岭(600171) 已明确成为集团集成电路整合平台，鉴于其与“华虹系”企业密切的关系，双方在产业和资本上的联动或可期待。 资讯5月31日提示“半导体产业强势崛起值得期待”，推荐个股同方国芯(002049)、华天科技(002185)、通富微电(002156)、上海新阳(300236)等翌日均冲高并封死涨停，连续两日涨幅近20%。 【胜算决策】 智能家居市场拓展有望再进一步 - 近日首批采用苹果智能家居技术的产品发布。这些产品可通过iPhone、iPad或iPod Touch来控制灯光、室内温度、风扇，以及其他家用电器。其中两款产品已面市销售，而其他几款产品将于未来几周内开售。消费者可通过苹果零售店和在线商店购买。 苹果于一年前推出了HomeKit，宣布将进军智能家居市场。不过，新一代互联设备迟迟未能面市。尽管这些只是家庭中最简单的一些设备，但如果用户对家居自动化感兴趣，那么这将是不错的开始。另外，在下周苹果的全球开发者大会(WWDC)上，投资者大概率可了解到关于HomeKit的更多信息。HomeKit可能将成为苹果又一个强大的生态系统。 我们继续维持此前的判断，随着谷歌、苹果、小米、NXP等龙头厂商逐步介入智能家居市场，智能家居的功能和便利性上有望得到极大的改进，从而推动智能家居市场拓展。据相关机构测算，2018年智能家居市场规模有达到780亿美元，利好智能家居相关的厂商。借助“胜算在握”量化概率模型筛选强势型个股，如拓邦股份(002139) 、TCL集团 、老板电器(002508) 、美的集团(000333) 、四川长虹(600839) ，可关注。 【顶牛网产业观察】 医药：震荡市场中的避险选择 - 临近5000点，市场震荡明显加剧，而医药板块因其攻守兼备的特性将再度获得市场的关注。 从行业基本面看，受财政投入增速放缓、医保控费影响，医药行业增速换挡，预计2015年收入增速迚一步放缓至10%左右。但从医疗保障水平提升、人口老龄化、技术进步等角度综合考虑，医药生物领域仍极具成长性。在政策、转型、改革等大背景下，传统的EPS去看待新兴业务的PE属于估值的错配，趋势和方向才是考察重点。2015年是医药行业延续深化变革的趋势年，我们判断下半年政策面仍较为积极，养老产业发展规划、支持社会资本进入医疗服务领域的系列具体措施、加快推广分级诊疗制度等预期政策对行业形成长期利好。 个股布局方面，近期而言，中报业绩预告陆续推出，预计医药行业的中报横向比较仍较为靓丽，可关注白马股，如恒瑞医药(600276) 、东阿阿胶(000423) 、华润三九(000999) 、华润双鹤(600062) 、双鹭药业(002038) 等。年度来看，云联网医疗、改革（医疗改革、国企改革）、创新（基因测序/细胞治疗、养老健康、首创药）、并购重组等无疑为医药板块的快速上行提供了充足动力，可沿着上述四个维度布局。 【信息追踪】 双鹭药业(002038)：近期获机构密集关注 - 近日摩根士丹利、高盛资产、黑石资本等诸多机构对双鹭药业(002038) 进行调研。公司主要竞争优势是在血液病和肿瘤治疗、心脑血管治疗、肝病治疗、糖尿病治疗、肾病治疗等多领域有丰富的产品储备。已上市的产品目前位列销售前三位的均具有明显竞争优势，独家品种复合辅酶在治疗各类组织器官的慢性退行性病变及急性损伤方面疗效显著，且今后在较长的时间内仍具有独占市场的优势。 此外，公司玻尿酸+扶济复也具有非常广阔的前景。其中，扶济复在2014年底拿到凝胶剂型批件，计划今年6月份正式推向市场。资讯3月1日、5月6日先后推荐关注双鹭药业(002038)，自首次推荐以来该股最大涨幅超72%。 国际医学(000516)：主业稳定 想象空间大 - 国际医学(000516) 2014年商业净利润1.6亿，增长120%，2015年预计有2亿元净利润，增速约25%；医院业务快速增长，旗下医院继续扩张。公司将在陕西省的地级市打造最大的医院网络，依靠当地比较好的医院，打造周边的康复、社区医院群，实现分级诊疗。该业务预计全年有1.3亿左右净利润，增速35%左右。其他业务预计还有2000万左右利润，整体利润约3.5亿元。 热点题材方面，公司与阿里健康和东软合作，共享线上医生和病人资源，实现陕西省内的病源导流；公司还涉足干细胞领域，年初公告收购北京汉氏34%的股权，取得其干细胞技术应用的权利，未来将会依托公司现在的医院实体，进行干细胞、基因测序等精准治疗服务。 【个股看台】 恒顺醋业(600305)：多品类拓展初见成效 - 近日，多家机构集中调研恒顺醋业(600305) 。公司主导产品白醋1-5月份单月销售过亿，1月和5月销售超1.2亿元，相比去年同期翻番。公司今年进行产品结构调整，高端产品占比已达20%，未来还将进一步提高。 公司执行多品类发展战略，目前已初见成效。1-5月份，料酒销售增长26%、麻油增长90%、酱类产品增长46%，这些新品类将利用醋类的渠道优势进行销售。产品转型方面，公司开发了以醋为核心的保健品和健康饮品：目前申报了6个与醋相关的保健产品，今后营养保健产品将成为新的利润增长点；醋饮料主要市场在餐饮业，是新的规模增长点，目前主要立足于镇江和江苏，外地也在试点推广。 公司大股东为镇江国资委，属于国企改革受益标的。此外，公司也将立足自身产业发展，寻求好的并购标的，加快经营规模提升。 海螺水泥(600585)：内外并举谋划新格局 - 海螺水泥(600585) 实际控制人为安徽省国资委，属国企改革受益标的。据了解，公司已做好了“走出去”的准备，将在“十三五”期间全面完成海外项目布局，在此期间，公司海外产能目标在5000万吨左右，资本开支100亿美元左右。目前，公司在印尼的项目建设已按照计划进度全部完成，三季度目标是产销平衡。此外，在并购方面，公司表示，未来很可能选择在某个区域大企业间进行整合，然后再是全国范围内的整合。