【玖福投资】政策再出手 绝地反击后如何走（2015-07-01）

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政策再出手 绝地反击后如何走 玖福投资组合 每年上半年最有一个交易日，往往是一个不平静的一天。 “在上周五大盘连续暴跌露出崩盘迹象后，央行果断降息降准，本周一依然没有止住跌势，相信如此走势将有可能继续倒逼政策出面维稳。”这是我在周一收盘后“跌幅超530静待政策出手”中的一段话。晚间，预期的养老金入市办法有了新的进展，人力资源社会保障部和财政部会同有关部门起草《基本养老保险基金投资管理办法》稿，从即日起向社会公开征求意见。养老基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。当天深夜，证监会再度发布答记者问，再次表明了监管层维稳股市的态度。 就在上半年最后一个交易日，大盘绝地反击。从继续暴跌到收复失地，基本在半天内完成，V型走势再现。下午走出报复性反弹行情，上证指数报收4277.22点，大涨224.19点，涨幅5.53%；深成指报收14337.96点，上涨771.69点，涨幅5.69%，中小板指涨幅6.23%，创业板指数涨幅6.28%。两市大约270只个股封上涨停板。 清理场外配资的一举一动左右的着大盘。周二午后，证券业协会就场外配资情况答记者提问，称以恒生公司HOMS系统为例，近两周以来强制平仓金额合计约150亿元，占市场交易量的比例很小。证券公司信息系统外部接入自查工作已基本结束，各证监局正在对自查情况进行核实。据了解，核实工作尚需一段时间，预计7月底前后可完成。证券业协会将从8月份开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请。整改期间，存量可持续运行，但不增加新量。这对于近期市场对于清理配资强制平仓的恐慌起到重要稳定作用。午间，国泰君安公告上调部分标的证券折算率、降低融资保证金比例的公告，此举标志着两融去杠杆告一段落。 暴风雨后终现彩虹。在双降重磅利好背景下，A股依然跌势不改、暴跌不断；在证监会深夜紧急发声：股市平稳健康发展关系经济全局；《基本养老保险基金投资管理办法》公开征意见万亿养老金或将入市；百亿资金借道四大蓝筹ETF抄底，传闻为汇金所为；甚至市场传闻监管层救市下调印花税或为大概率事件的影响下，周二上午上证指数依然暴跌超过5%，创业板暴跌超过7%，只有针对清理场外配资的消息公布后，才挽狂澜于既倒，由此可见A股的任性。痛定思痛，近日的连续杀跌主要是场外高杠杆配资及少量场内融资盘爆仓-强制平仓的抛压造成非理性下跌-下跌造成新一批爆仓平仓抛压的恶性循环，如何打破这种循环，防止这种恶性循环的发生，显然是摆在管理层面前的新课题。 五穷六绝七翻身，在六月的最后一天交易日，股民终于迎来七月翻身的机会。周二的绝地反击、放量长阳终于出现，宣告前述恶性循环的终结，也意味着3847点有望成为阶段性的最低点。这次反弹的行情能否变成反转再创新高，还需要时间来检验。参考1987年美国股灾和1988年台湾股市大幅调整的经验，政策出手后市场均出现W形筑底。A股此次利空的集中释放和利好的云集，意味着短期已经见底，后市将出现修复性震荡行情，并有望重新回到上升通道之中。正如证监会新闻发言人张晓军强调的，股市平稳健康发展关系经济社会发展全局，当前和今后一段时期，大力发展多层次资本市场是一项战略性任务，目前改革红利释放、流动性总体充裕和居民大类资产配置的基本格局没有发生改变，经济企稳向好的趋势没有改变，资本市场改革开放的步伐还会进一步加快。改革红利释放、流动性总体充裕和居民大类资产配置的基本格局这三大因素是本轮牛市的根本推动力，只要这三方面未改变，经过风雨的牛市后市将更加稳健。 由于前期经历了严重创伤，元气完全恢复需要时日，牛市正式进入下半场。下半场主题风格肯定不同于上半场，在创业板完成这轮急跌后，热点切换将拉开帷幕，蓝筹板块必然要承担起维持牛市的重任，低估值的优质股值得关注，如国企改革、一带一路、互联网+、中国智造、医药医疗等。国企改革无论是政策还是估值角度都有望成为下半场牛市的重头戏，电改、油改不过是改革行情的第一阶段的预演，同时，经历腰斩的新兴战略性行业中的成长股也有较大机会。